當我們老了，要靠啥養老？_風聞

養老壓力越來越大了

今年6月30日，人力資源和社會保障部公佈了《人力資源和社會保障事業發展“十四五”規劃》，規劃對完善社保制度，深化企事業單位收入分配製度改革等作出了全方位部署，有不少政策性的突破，社保、養老金、工資收入等方面未來5年都將發生一系列變化。

比如，根據社會保險法，參加基本養老保險的個人，達到法定退休年齡時累計繳費滿十五年的，按月領取基本養老金。但是，隨着我國人口老齡化程度持續加深，這一規定將在“十四五”期間有所調整。

規劃提出，我國將逐步提高領取基本養老金最低繳費年限，修訂職工基本養老保險個人賬户計發月數。

最低繳費年限的提高，對企事業單位職工的影響不大，主要影響的是靈活就業人員。因為靈活就業人員完全由自己繳費，通常是按最低年限繳納。而基本養老金繳費最低年限最終提高几年，還需根據我國勞動者的平均就業年限等研究確定。

“這些都是國家為了確保養老金收支平衡打出的‘組合拳’，是我國老齡化背景下的必然舉措”，中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，“適當提高最低繳費年限，繳得多，退休金領得多，對提高個人養老金替代率、制度的可持續性都有利”。

在人口老齡化加速，社會養老壓力進一步加劇的背景下，這的確是我國養老金政策改革的必由之路。

根據第七次人口普查的數據，2020年中國育齡婦女總和生育率降至1.3，已處於較低水平。國際上通常認為，總和生育率1.5左右是一條“高度敏感警戒線”，一旦降低至1.5以下，就有跌入“低生育率陷阱”的可能。

而與此同時，我國人口的預期壽命則繼續增長。目前我國65歲以上老年人口的數量和比例都不斷上升，已達1.9億人，佔全國人口總量的13.5%，已經非常逼近深度老齡化14%的指標。

由於新中國成立後，我國第一次嬰兒潮發生在1962-1970年，而這類人羣當前年齡僅為51-59歲。所以6-14年後，我國65歲以上人口還會顯著上升。

伴隨我國人口出生率的持續低迷和人均預期壽命的延長，未來將呈現每年進入65歲的人口遠遠大於出生人口的情形，因此我國人口老齡化加速的趨勢幾乎是確定的。

根據聯合國《世界人口展望2019》預測，到2060年中國65歲以上老年人口規模將達到峯值3.98億，佔比達29.83%。

此外，還需要注意的是，我國16-59歲的勞動年齡人口從2012年就開始下滑。2013年-2019年期間，我國勞動年齡人口平均每年減少368萬人。據人力資源和社會保障部估算，“十四五”期間新退休人數將超過4000萬人，勞動年齡人口將淨減少3500萬人。

勞動年齡人口減少，疊加65歲以上人口快速增長，我國老年撫養比將會長期上升。根據七普結果，我國老年撫養比已達到19.7%。

概括地説，隨着我國人口老齡化加速、生育意願下降和撫養比持續上升，社會面臨的養老壓力將會逐年增加，民眾的養老金與養老服務需求也會逐年增多，這也是人社部要進行養老金制度改革的重要原因。

養老體系的“三支柱”

隨着社會進步和居民生活水平的不斷提升，人口的預期壽命必然會逐漸延長。參考發達經濟體的社會發展經驗，預期壽命持續延長的必然結果之一就是人口老齡化。

根據世界銀行公佈的數據，2017年日本、美國、法國和德國的人口撫養比分別為66.46% ，52.16%，60.72%和53.43%，世界平均人口撫養比亦達到54.22% 。

實際上，從上世紀90年代起，世界老齡化趨勢就逐步加劇。

1960年至1994年，全球65歲以上人口占比由4.97%上升到6.46%，，而全球生育率從4.98%下降至2.92%。與此同時，人口預期壽命則由1960年的52.58歲上升到1994年的66.09歲，進一步加劇了全球的老齡化壓力。

世界銀行在1993年的統計結果表明，在現收現付的公共養老金體制下，加拿大、法國、德國、意大利、日本、英國等老牌發達國家的公共養老金收支差額分別佔GDP 250%、216%、160%、233%、200%和186%，難以應對日益嚴重的老齡化趨勢。

因此，世界銀行在總結了智利等國家養老金改革經驗的基礎上，於1994年發佈了《防止老齡危機——保護老年人及促進增長的政策》，首次提出了養老金三支柱概念，為各國構建多層次多支柱的養老金體系提供指導。

世界銀行認為，一個國家的老年保障計劃應具有儲蓄、再分配和保險功能，而單一的養老金支柱無法實現這三大功能。因此，各國需建立由多層次的養老金籌資和管理體制，由多重老年保障支柱來分擔養老責任。

目前，“三支柱”已成為當前全球各國養老金體系的主要模式。

三支柱分別為：第一支柱公共養老金計劃，一般是由政府法律強制實施的公共養老金計劃（如日本公共養老金GPIF）、第二支柱職業養老保險計劃，由企業和個人共同繳費（如加拿大PRPPs）和第三支柱個人儲蓄計劃，由個人自願繳費，國家通常會給予税收優惠（如美國IRAs）。

總體來看，發達國家和地區基本上建立了層次更為豐富的養老體系，為人們的養老提供了較多渠道，第一支柱由政府提供的國家養老金能保障基本生活水平，大多數人會通過第二支柱和第三支柱補充自己的養老計劃。

我國養老保險體系也是由“三支柱”構成，通俗來講，分別是國家養老、僱主養老和自己給自己養老。

“第一支柱”是基本養老保險和社會保障基金，基本養老保險又涵蓋職工基本養老保險和城鄉居民基本養老保險，主要致力於促進社會財富再分配，保障社會公平，但隨着我國老齡化加劇，收支壓力也逐漸增大。

“第二支柱”是企業或機關事業單位在基本養老保險之外，專門為職工建立的附加保險，包括企業年金和職業年金。雖然對員工有激勵作用，但覆蓋羣體受到收入與從事行業的限制。

“第三支柱”是商業養老保險，範圍本應包括保險、基金、信託、理財等多種形式，但由於目前僅有保險納入税優範圍，因此第三支柱目前僅包括税延型養老保險。

我國養老金體系現狀

總體來看，我國養老金髮展體制逐漸完善，但養老保障三支柱體系仍處於建設過程中。

政府主導的第一支柱——基本養老保險基金已形成城鎮職工與城鄉居民兩大平台，實現了對社會成員的全覆蓋。企業主導的第二支柱——職業年金已基本完成制度構建，企業年金近十年取得了較快的發展。個人主導的第三支柱——個人養老儲蓄基金髮展相對滯後。

多層次養老保障體系是“老有所養”的有力支撐，然而長期以來，我國基本養老保險第一支柱獨大，二、三支柱發展則相對滯後，尤其是商業養老保險產品和服務供給不足、覆蓋面小，難以滿足公眾的養老保障需求。

2020年，我國第一支柱的累積結存5.81萬億元，第二支柱累積結存2.25萬億元，第三支柱以年末6300億元計算（含有商業養老保險責任準備金5800億元與養老目標基金50億元），一二三支柱分別佔比66.86%、25.89%、7.25%，第三支柱的發展顯著落後於第一和第二支柱。

我國第一支柱的基本養老保險覆蓋面廣泛，養老滲透率最高。截止2020年低，基本養老保險的參保人數已經達到9.99億人，約佔當年全國總人口的71%。但目前基本養老保險的參保規模增長已經放緩，維持3%左右的低速增長。

而且隨着我國人口老齡化程度的加深，2013年以來，基本養老保險的徵繳收入已經低於支出，且差額呈現擴大的趨勢。

受新冠肺炎疫情的不利影響，2020 年中國首次出現了養老金收不抵支的情況，未來三十年人口老齡化和贍養率的變化將進一步導致養老金缺口越來越大。

根據《中國養老金精算報告2019-2050》測算，全國城鎮企業職工基本養老保險基金累計結餘將於2027年達到峯值6.99萬億元，然後開始迅速下降，到2035年將耗盡累計結餘。

我國養老金的第二支柱則存在覆蓋面小、職業年金惠及羣體人數有限的問題。

截至2019年，企業年金規模僅為同期基本養老保險總規模的28.61%。而全國共有9.6萬家企業建立了企業年金制度，參與企業年金的職工數量為2548萬人，僅佔城鎮就業人口的5.76%。

此外，我國建立企業年金制度的企業主要為央企，截至2019年，57.57%的年金資產都集中於央企，而從企業法人的總體分佈來看，中國私營企業數量佔比超過80%，企業年金制度對私營企業的覆蓋面遠遠小於國企央企。

據民銀智庫發佈的《中國民營企業發展報告》，民營企業提供了80%的城鎮就業崗位，吸納了70%以上的農村轉移勞動力。因此，企業年金制度在私營企業中的小範圍推行，也限制了企業年金的規模與惠及羣體的擴大。

近年來，第三支柱養老金逐漸成為政策聚焦的重點。

2020年的中央經濟工作會議提及“規範發展第三支柱養老保險”。2021年是“十四五”的開局之年，第三支柱養老金的規範發展不僅將成為2021年我國養老體系建設的工作重點，更有可能在“十四五”期間受到長期政策扶持。

美國的成功經驗也印證了第三支柱養老金具備龐大的擴容潛力，第三支柱將在養老金體系的發展完善中扮演着日漸重要的角色。

美國居民在銀行的儲蓄存款可能並不多，但美國政府通過二、三支柱的制度建設為老百姓存了一大筆錢，説美國人民儲蓄率低其實誤導了大眾。

按ICI披露口徑來看，截至2019年，美國養老金第三支柱的規模已達到11萬億美元，對美國養老金體系的總規模佔比達到34.1%，為美國養老金體系的最大組成部分。

從OECD發佈的養老金第二、第三支柱的金額佔比情況來看，在OECD披露的32個國家中，有20個國家（包括波蘭、韓國、西班牙等）的第三支柱養老金佔比已超過50%，同樣體現了第三支柱養老金的擴容潛力。

“開源”與“節流”

按照聯合國的預測，中國 65 歲以上人口占全部人口的比重將從 2020 年的 12% 逐步上升，十年一個台階，到 17%、24%、27%、30%。

實際上，中國老齡化的速度比聯合國的預測更快。聯合國預測是中國 65 歲及以上人口占全部人口的比重在 2060 年到 30%，現在看來 2050 年就會達到 30%，屆時會出現“三人行必有一老人”的情形。

更重要的是，我國65歲以上人口占全部人口的比重不是到了30%以後就會下降，而將會進入高原期。雖然總人口下降，但老齡人口所佔的比重不會下降。根據聯合國預測，30%這一比重會一直持續到21世紀末2100年。

而我國的養老金體制還存在制度碎片化、轉移接續和便攜性、地區間社保財務不平衡、競爭不公平等問題。

因此，養老保險制度改革迫在眉睫。

現在，各界都比較關注養老金改革，有些是從金融角度，認為養老金改革與資本市場是一個良性的互動關係。

這種説法有一定道理，回顧美國、英國等發達資本主義國家的改革歷程，養老金制度改革確實會推動資本市場的發展。現在美國股市的一半資金來自養老金，美國的股票市值、私人養老金及公募基金規模三者高度關聯。

但養老金與資本市場的互動並非都是良性的，也有養老金在資本市場遭遇比較大的挫折。

以智利為例，智利於1981年進行養老金改革，按照芝加哥學派的改革建議，沒有采取多支柱的辦法，而是僱員拿出工資的10%、僱主不繳費的完全積累型。但其養老金投資卻接連遭遇拉美金融危機、亞洲金融危機和全球金融危機。

養老金與資本市場可以做到良性互動，但一旦資本市場出現危機，養老金也難以避免遭受負面衝擊。積累型養老金是長錢，如何長投、長管，仍是未解之題，需要警惕投資陷阱。

“十四五”規劃綱要第四十九章，第一節的第一句話就是**“健全養老保險制度體系，促進基本養老保險基金長期平衡”。**

我國養老金改革重點要在供給端開源、需求端節流。

在供給端，實現基本養老保險全國統籌，完善劃轉國有資本充實社保基金制度，更關鍵的措施是增強養老金供給端的多層次、多支柱。第一支柱迴歸保基本，第二、三支柱來增加養老金待遇水平，同時權衡資本市場風險，警惕投資陷阱。

人社部養老保險司有關負責人介紹，目前我國發展“第三支柱”已有基本思路，總體考慮是建立以賬户製為基礎，個人自願參加，國家財政從税收上給予支持，資金形成市場化投資運營的個人養老金制度。

銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金都可以是個人養老金的投資範圍。一方面提高企業年金覆蓋率，並推動職業年金市場化投資運營平穩規範；另一方面，規範發展第三支柱養老保險，推動出台個人養老金制度，會同相關部門研究制定配套政策，儘快落地。

在需求端，則進一步完善城鎮職工基本養老金待遇合理調整機制，漸進延遲退休年齡。

養老金改革應體現經濟適應性，考慮企業的成本與個人的經濟承受能力，不致造成市場扭曲、不致妨礙勞動力正常流動、不致促使競爭性企業因用工成本過高而削減工作崗位、不致減少人們對勞動力市場參與及其工作努力程度。

上下滑動查看參考資料：

人力資源社會保障部關於印發人力資源和社會保障事業發展“十四五”規劃的通知http://www.mohrss.gov.cn/SYrlzyhshbzb/zwgk/ghcw/ghjh/202107/t20210702_417552.html

未來5年，社保、收入分配、養老金等將迎來六大變化http://www.mohrss.gov.cn/xxgk2020/fdzdgknr/zcjd/zcjdwz/202107/t20210715_418549.html

【興證策略|深度專題】養老金第三支柱的國際比較研究 ——海外資金深度研究六|養老金_新浪財經_新浪網 https://finance.sina.com.cn/stock/stockzmt/2021-01-22/doc-ikftssan9688696.shtml

鄭秉文,董克用,趙耀輝,房連泉,朱儁生,張冰子,蒙克,賈珅.養老金改革的前景、挑戰與對策[J/OL].國際經濟評論,{3},{4}{5}:1-23.

保險行業-中國人壽保險：人口老齡化+持續政策扶持 商業養老保險發展是大勢所趨__新浪財經_新浪網 http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/677900908107/index.phtml

健全多層次養老保險體系http://www.mohrss.gov.cn/xxgk2020/fdzdgknr/zcjd/zcjdwz/202107/t20210713_418347.html

頭豹研究院-頭豹研究院保險系列行業概覽：2019年中國養老保險行業概覽

文章用圖：圖蟲創意

本回完

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