無懼利空？“棉花價格漲得太快，訂單都不敢接” 價格新高背後的棉產地調查_風聞

棉花價格為何無懼利空持續上漲？棉花產業參與者正在經歷什麼？業內對新一季棉花價格持何種態度？

導讀

**壹  ||**棉價持續走強，給種植農户帶來新棉上市樂觀的心理預期，而對於一頭連接農户，一頭連接織布、服裝等企業的紡紗企業來説，當前正經歷着“訂單不敢接”、“棉花庫存告急”、“利潤被持續壓縮”的不利局面。

**貳  ||**多位產業人士告訴記者，新疆地區軋花廠數量和生產能力在近兩年內增長較為迅速，在需求比較好的情況下，大概率還是會出現搶收的情況。

**叁  ||**對於棉價後期走勢，李貴來雖然看好搶收行情，但30年的從業經驗告訴他，對未知要保持謹慎，“誰都不敢對未來的價格有一個肯定的説法。”

7月20日上午10時許，位於新疆石河子市某紡紗廠車間裏，一條條全自動化的紡紗流水線正在高速運轉。機器轟鳴聲籠罩着整個廠房，不聞人聲。空氣裏，除了粉塵，還懸浮着絲絲縷縷的棉絮，隨着流動的夏日熱浪，時而飄起，時而落下。

從皮棉、並條、粗紗、細紗再到落筒……一片薄薄的棉花在複雜的生產工藝流程中搖身變成細而緊實的棉紗。對於紡紗企業來説，棉花產業屬於他們的利潤，都在這搖身一變之中。

紡紗廠負責人李貴來，是一位久居新疆的山東人，已經涉足棉花產業30餘年，除了紡紗、儲存貿易之外，他同時還經營着3個軋花廠。

一頭連接着棉農，一頭連接着下游消費端，李貴來對棉花產業中的變化以及棉價走勢異常靈敏。截至7月20日，中國棉花價格指數（3128B）均價為 17096元/噸，同比上漲40.57%；鄭棉期貨主力合約收盤價為16685元／噸，同比上漲39.27%。僅5月中下旬以來，鄭棉期貨主力合約就上漲了近1500元／噸。

“棉花漲得太快，我們現在訂單都不敢接，覺得棉花（價格）有點偏高了。”李貴來告訴經濟觀察報記者，按照往年的進度，這個時候的訂單理應排到了10月份；但是，今年公司在上週才接了一筆9月份的訂單，往後的訂單就不敢接了。

棉花庫存告急，訂單價格不合適，是李貴來拒接訂單的原因。近一個多月以來，棉紗價格漲幅明顯小於棉花，導致紡紗企業利潤迅速被壓縮。李貴來根據市場價測算，期間，他的紡紗利潤被吞噬了約1000元／噸。這意味着，在棉紗價格沒有出現明顯跟漲前，多接一個“廉價”的訂單等於要承擔未來少賺錢的風險。

值得注意的是，近期，影響棉花價格的“兩隻靴子”先後落地——7月2日，市場期盼已久的儲備棉輪出終於啓動，計劃輪儲量為60萬噸；7月21日，70萬噸棉花進口滑準税配額進一步下發，已有企業拿到配額證。

無論是拋儲還是配額下發，都是增加了階段性供給，對棉價的影響理應偏空。不過，棉價走勢並不按常理“出牌”，反而一漲再漲，令不少行業人士錯愕不已。7月22日，鄭棉期貨主力合約尾盤快速拉漲，最高漲至17175元／噸，刷新2018年9月以來新高。

棉花價格為何無懼利空持續上漲？棉花產業參與者正在經歷什麼？業內對新一季棉花價格持何種態度？經濟觀察報通過走訪新疆地區多家企業瞭解到，產業人士普遍預期今年新花搶收幾成定局，市場提前交易搶收行情有望進一步推高棉價，但是，風險無處不在，當前的產業情況是“每個人都害怕，但沒有人退縮。”

“訂單不敢接”

新疆是我國棉花的主要產地，因此有“世界棉花看中國，中國棉花看新疆”的説法。據國家統計局和新疆維吾爾自治區統計局數據顯示，在1949年，新疆棉花產量只佔全國的1%。2012年，新疆棉花產量佔比超過50%，在此後幾年的時間裏該數據持續升高，到了2020年，新疆棉花產量已經佔到全國棉花產量的87%。

7月19日下午，經濟觀察報記者在呼圖壁縣雲龍棉業集團（下稱“雲龍棉業”）優質棉花基地見到了雲龍棉業總經理陳志滿和棉田基地負責人肖勇；其所作所為昭示，無論是企業的經營者還是農户，都在時刻關心着新一季棉花的長勢。

據瞭解，為了保證棉花生長期裏擁有充足的灌水和肥料，同時防範“偷水”現象，近一段時間，肖勇每晚都會把車開到田間地頭，一整晚都睡在車裏。“他在車上睡了一個多月，就害怕水被人偷掉，害怕肥料施不到位，害怕工人管理不好；在車上睡了一個多月了，一個白白胖胖的小夥子，現在都瘦了20來斤了。”陳志滿説話時眼裏滿是感動。

豐產，豐收，新花上市能賣個好價錢，是以肖勇為代表的農户最樸實的願望。

近期，棉花價格不斷向上突破，無論是現貨還是期貨價格，都同比去年上漲了四成。截至7月22日，今年以來，棉花期貨主力合約漲幅達13%，其中，僅7月份就貢獻了一半的漲幅。從5月27日以來，每噸上漲超過1800元。

棉價持續走強，給種植農户帶來新棉上市樂觀的心理預期，而對於一頭連接農户，一頭連接織布、服裝等企業的紡紗企業來説，當前正經歷着“訂單不敢接”、“棉花庫存告急”、“利潤被持續壓縮”的不利局面。

李貴來告訴記者，當棉花價格漲到17000元／噸上方，紡紗企業依舊有利潤可賺，但是已經沒辦法和之前的利潤相比，據其測算，每噸利潤大約減少1000元左右。究其原因，李貴來表示，“最近棉花價格漲得太多，棉紗價格沒有跟上。”

上半年李貴來的經營策略是“逢低買棉花，逢高賣棉紗”，隨用隨買為主，以保證利潤的最大化。據介紹，公司一般會提前接兩個月後的訂單，但是，近期隨着棉花價格先後突破16000元／噸、17000元／噸之後，李貴來接訂單變得越來越謹慎，“現在訂單不敢接，沒法接”，他擔心，棉花價格上漲而接訂單的價格偏低。

據李貴來介紹，往年這個時候，公司早已經在接9、10月份的新訂單了，但今年情況有點複雜，一邊是紡紗利潤被壓縮，市場對後期棉價看漲預期強；另一邊是公司棉花庫存缺口已現，庫存數量已經降至去年同期的三分之一。

李貴來向記者進一步解釋道，“棉紗價格原來是26000元／噸，調整到26500元（下游）還可以接受，但調到27000元，下游就有點接受不了了。以40品種為例，現在漲到28000元，相比於之前27500元，只漲了500塊錢，而同一時間段，棉花價格漲了1400-1500元。”

據華瑞信息統計數據顯示，國內棉紗32品種利潤在今年3月份一度接近2500元／噸，利潤水平達到近十年的最高點。隨着6、7月份棉價上漲，紡紗利潤已降至1500元／噸附近。

李貴來拒接訂單的底氣，還來自於他對於後市的樂觀預期，“受疫情影響，海外對中國棉紗的需求量很大，後期不怕沒有訂單。”他説，現在還有一個多月的時間，等棉紗價格再往上逼一逼再説。

“新棉搶收幾成定局”

據國家棉花市場監測系統數據顯示，截至7月2日，全國累計銷售皮棉589.6萬噸（產量595萬噸），同比增加67.7萬噸。截至5月底，全國商業庫存357萬噸，同比下降20萬噸。

2020年2月以來，中國棉花工業庫存明顯增加，疫情嚴重時屬被動，後期為主動。2021年3-6月平均約45天用量，為2014年度以來高位。這表明，市場對後市預期普遍向好。

天風期貨軟商品研究員陳曉燕對經濟觀察報記者表示，7月份開始棉價出現上漲，主要是交易兩個預期：一個是新棉收購搶收籽棉的預期，一個是秋冬旺季的預期。她進一步分析到，一般8-10月是下游秋冬訂單下單和生產的旺季，5-7月是淡季。市場發現雖然下游經過2-3個月紡織淡季，紡織庫存並沒有明顯累積，紡織廠紗線庫存還在低位，並且利潤還保持在較高水平，那麼在旺季來臨前，一定會增加原料採購，提前備貨。

經濟觀察報走訪了棉農、軋花廠、紗廠等產業上下游，對於今年新棉上市的情況，產業普遍認為一場新棉搶收大戰不可避免。

多位產業人士告訴記者，新疆地區軋花廠數量和生產能力在近兩年內增長較為迅速，在需求比較好的情況下，大概率還是會出現搶收的情況。“不收（籽棉）就沒有了，不收就等於等死。”陳志滿給記者算了一筆賬，一個軋花廠在員工費用、利息折舊、財務開支等方面，一年的開支至少也要近百萬。“不收的話就等於等死，收的話就是賭一把，也許就賭贏了。”

陳志滿坦言，今年產能多，新棉搶收預期強，今年新棉收購價即使上漲到了8、9、10塊錢他也得收；同時，他也意識到，價格越高，存在的風險就越大。儘管，棉花行業“每個人都害怕，但沒有人退縮。”

李貴來也持相同的看法。“去年本來大家都比較擔心，但是結果後期給了機會，價格上來了大家都賺錢了。今年大家的想法就更樂觀了，現在很多生產線都增加了一半，不收咋辦，設備‘吃不飽’啊。”李貴來説。

李貴來也認為，“今年的新棉收購風險巨大”，不過，在他看來，到了新棉收購的時候，市場給出多少錢，就得收多少錢，這是沒有選擇的事。“收購高峯期就10天，真正拿貨可能就一個禮拜，沒有選擇，幹就是了。”

風險與安全墊

值得注意的是，7月2日，中國儲備棉管理有限公司發佈儲備棉輪出公告，市場期盼已久的儲備棉輪出終於落地。公告發布當天，國內鄭棉期貨“不跌反漲”，各期貨合約均有不同程度的漲幅，其中主力09合約當天大漲近400元/噸。

顯然，本次拋儲並沒有對市場形成明顯利空。魯證期貨德州營業部總經理唐震告訴記者，首先，本次拋儲市場預期已久，盤面上對其已有反映，拋儲量也難以對價格形成壓制；其次，在熔斷機制上，若國內棉花價格指數（CCindex3128指數與CncottonB指數均價）連續三個日累計跌幅超過500元/噸，暫停拍儲。這意味着對棉價將形成有力支撐；此外，從國儲棉存量上看，基本已無庫存壓力。

日前，有企業稱已拿到棉花進口配額證，此次發放的棉花進口滑準税配額數量為70萬噸，全部為非國營貿易配額。一位棉花行業人士分析表示，根據規定，其中，40萬噸限定用於加工貿易方式進口，30萬噸不限定貿易方式，由於40萬噸加工貿易基本不影響國內的供需問題，所以，30萬噸的貿易量實際影響明顯縮小。

經濟觀察報記者走訪瞭解到，相對於去年的風調雨順，今年新疆棉花在種植前期遭遇了凍害和大風等多種天氣影響。但多位產業人士表示，當前還無法準確判斷單產的實際情況，不過在種植進度上，棉花整體是出現了比去年同期晚10～15天的情況。粗略預期，嚴重區域減產或達到10%，大部分區域在5%以內。最終產量情況，還需要等到8月紅花見頂和9月定產以及後期霜凍的時間來確定。

李貴來告訴記者，紡紗企業要用棉花只能陸續地買入。“產業的心態就是越漲越不敢買，越等越壞事，最近產業普遍存在沒買多少貨的情況。”他直言，他的紡紗廠大約還有4000噸左右的缺口，才能和新花接上。

對於棉價後期走勢，李貴來雖然看好搶收行情，但30年的從業經驗告訴他，對未知要保持謹慎，“誰都不敢對未來的價格有一個肯定的説法。”

唐震對記者表示，他對棉花價格長期看好，預計下半年棉價行情震盪向上，原因有四。第一，棉花庫存已經從1000多萬噸降到了比較低的水平，有庫存盈利。第二，隨着國內疫情的控制，消費也在逐步恢復當中。第三，降準可能開啓了中國貨幣政策適度寬鬆的方向。第四，今年棉花的種植面積減少，供應將相應下降。

陳志滿表示，經營棉花生意，最重要的是防控風險。他表示，他的安全墊是足夠長、足夠分散的產業鏈，一旦出現風險，其他產業可以彌補棉花上的虧損。

產業經濟觀察