“情趣用品第一股”醉清風折戟創業板，2020年營收超10億，三年刷單4600萬_風聞

遞交招股書不到一個月的“情趣用品第一股”醉清風IPO審核被終止。

2021年7月22日，深交所發佈《關於終止對醉清風首次公開發行股票並在創業板上市審核決定》，據公告披露，2021年7月19日，上海醉清風健康科技股份有限公司及其保薦人提交撤回上市的申請，根據深交所創業板上市審核相關規則，深交所決定終止對醉清風上市的審核。

編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

醉清風自提交招股説明書啓動上市到目前撤回上市申請僅一個月的時間。

6月24日，醉清風向深交所提交招股説明書，啓動上市；7月4日，中國證券業協會抽中19家IPO申報企業接受信息披露質量現場檢查，其中就包括醉清風。7月19日，醉清風向深交所提交了《上海醉清風健康科技股份有限公司關於撤回首次公開發行股票並在創業板上市申請文件的申請》。

醉清風的一名負責人表示，撤回上市申請主要是出於加強品牌建設、市場培育、研發實力以及提高核心競爭力等方面的考慮，和中國證券業協會的抽檢工作沒有直接關聯。

醉清風在質量抽查中主動撤回上市申請，不排除其在自查過程中認為存在可能影響IPO通過的問題，這才選擇撤回上市申請。

據瞭解，醉清風主營業務為兩性健康用品的互聯網零售與分銷，公司定位為集品牌、產品及平台為一體的綜合運營商。品牌方面，醉清風產品分為自有品牌與總代品牌。代理的品牌包括杜蕾斯、岡本、傑士邦、對子哈特等。自有品牌有謎姬、霏慕。

到底是存在什麼樣的問題，讓醉清風在提交招股書後一月的時間內選擇撤回上市申請？

醉清風在招股説明書中暴露的問題不在少數，譬如刷單行為。招股書數據顯示，2018-2020年，醉清風刷單訂單金額分別為2413.73萬元、742.67萬元、1494.34萬元，佔各期銷售收入的比例分別為3.17%、0.77%和1.4%，合計刷單4650.74萬元。

有民商事法律從業者表示，醉清風的刷單行為從金額上來看不算嚴重，但不可否認的是，這種行為屬違規行為，同時也擾亂了市場秩序。刷單行為是虛假交易，侵害了消費者的知情權、選擇權，同時也違背了公平交易權，是違法行為。

對於刷單行為，醉清風方面解釋為，刷單訂單未確認收入，不存在虛增公司業績的情形，刷單行為不構成重大違法違規行為，對本次發行上市不構成實質性障礙。刷單是為提高店鋪排名及好評率，達到推廣引流目的。同時，公司已於2020年10月停止刷單行為。

據瞭解，醉清風的產品主要通過互聯網平台進行銷售（即線上銷售），銷售模式分為線上零售、線上分銷和平台客户銷售。業內人士表示，電商平台運營刷單是快速提高品牌知名度和關注度最有效的手段，這在電商界已經是共識和潛規則。

而電商銷售模式，對於銷售情趣用品這類隱私性要求較高的產品來説，其實是有優勢的。醉清風在2012年正是看到了情趣用品電商市場的空白，才開始在網上賣起了性玩具、避孕套、情趣內衣一類的性用品。

據瞭解，我國兩性健康用品市場規模預計將由2020年的34.5億美元增長至2025年的54.5億美元，年複合增長率為9.58%。然而在不斷擴大的市場中，A股上市公司中尚無以兩性健康用品為主營業務的公司，雖然新三板中有5家掛牌企業，但從業績來看並不理想。數據顯示，五家企業中春水堂、桃花塢2020年淨利潤也分別虧損417.24萬元與65.36萬元，他趣股份為1.41億元。

根據招股書，2018年-2020年，醉清風實現的營收依次為7.61億元、9.65億元、10.67億元，同期實現的淨利潤分別為0.63億元、1.1億元、0.97億元。儘管淨利潤在去年略有下降，但醉清風還是賺到了近億元。

不僅如此，醉清風還收穫了一批“忠實用户”。醉清風的天貓旗艦店粉絲數量目前已超130萬，每年成交用户數量超過753萬，瀏覽量超過7.6億次。

在各類性用品中，醉清風賣得最好的莫過於器具類產品和避孕套、測孕等計生用品。這兩類產品為醉清風貢獻了七成以上的收入。醉清風銷售的產品中包括自有品牌和代理品牌。在2020年，醉清風銷售代理品牌的收入達到了6.9億元。在醉清風天貓旗艦店銷量前十的產品，大多來自於杜蕾斯、岡本、傑士邦等知名品牌。尤其是杜蕾斯的產品，在2020年賣出了2.5億元。

在此情況下，醉清風一度被認為是最有可能登陸A股的企業。然而此番撤回上市申請，醉清風未來想要敲開資本市場大門或許並沒有那麼容易。

“此次終止IPO之後，醉清風想再謀求上市機會，恐怕沒有那麼容易。”業內人士表示。就未來相關上市計劃，醉清風相關負責人表示，是否再次啓動上市，會根據市場情況決定。

對於此次醉清風上市業界有着不同説法，其中，上市前大規模分紅備受業界關注，甚至網絡上有質疑其圈錢的聲音出來。數據顯示，2018-2020年，醉清風三年分別分紅4435.3萬元、9076.4萬元、1.04億元，三年累計分紅2.39億元，是近三年公司利潤總和的88.19%，2020年的分紅佔淨利潤比例為106.7%。

除了違規刷單、多次廣告宣傳不合規外，隨着入局者不斷增加，醉清風能否在愈發激烈的兩性健康市場競爭中牢牢佔據優勢也成為其未來能否再次衝擊資本市場的重要條件。

據悉，京東自營、阿里健康大藥房等電商巨頭早已入局兩性健康用品，這在一定程度上也影響了醉清風的營收。“如果沒有強大的自有品牌，醉清風很難抵抗電商巨頭的競爭。”業內人士表示。