萬億賽道“高空墜落”，教培機構上演“大撤退”_風聞
松果财经-2021-07-27 18:10
教育培訓機構，正面臨一場“敦刻爾克”大撤退。
7月24日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》(以下簡稱《意見》)。
《意見》對教育培訓機構進行了嚴格規定：學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；其次教育行業機構要求改為非盈利機構，其中學科類培訓收費將納入政府指導價管理，且不得佔用法定節假日、休息日和寒暑假組織學科類培訓。
在《意見》正式發出後，多家校外教培機構紛紛表態支持，積極整改，但這些機構如今的實際情況是怎樣呢？
“雙減”政策靴子落地，教培機構迎來“至暗時刻”
教培行業此前一直是資本市場的寵兒。其穩定的現金流、高毛利率，以及教培行業與新興技術結合可能產生的新的盈利點，都讓資本市場對教育充滿了信心。
而且隨着“內卷”成為大勢所趨，“不要讓孩子輸在起跑線上”成為了家長最為信奉的毒雞湯，教培行業可謂賺得盆缽滿滿。雖然期間有一些未經證實的傳聞唱衰教培機構，但在疫情的催化下，教培機構在資本的推動下依舊高歌猛進。
據統計，2020 年，整個教育行業共發生238起投融資事件，總融資金額超680億元。此前弗若斯特沙利文預計，今年教育科技行業市場規模將超過8000億元人民幣。
不過如今隨着“雙減”政策正式落地，教培行業曾經的輝煌猶如明日黃花。
實際上，在靴子正式落地前一天，《意見》就在行業內瘋傳，新東方、好未來、高途等一大批中概教育股聞聲跳水，教育“三巨頭”當日共蒸發約1092億元人民幣。其中好未來跌幅超過70.47%，盤中一度觸發熔斷。
新東方、思考樂、科德教育、豆神教育等教培機構公告均稱，“雙減”將對公司業務產生重要影響，必要時將對業務運營進行調整。截至發稿時，各教育股仍不減頹勢。
在《松果財經》看來，教培行業在國內的完整產業週期正式宣告結束，K12機構閉着眼睛賺錢的時代一去不復返了。
其實教培行業迎來這樣的結局並不意外，近年來一些教培機構在資本市場的推波助瀾下，產生了盲目擴張的現象，甚至還有部分機構將學費拿去投資甚至投機。而且今年兩會期間，代表和委員的對於整治教培機構亂象的提案，也放大了社會對培訓行業亂象的關注。
另外，大量參與“雞娃”的家長也反應負擔持續加重，社會輿論也更加關注教育公平的問題，教培機構的整頓風暴，或許早已開始醖釀。
教培行業今夜無眠，曾經火熱的賽道如今淪為資本棄子，它們今後將如何自處？
整頓大幕全面開啓，教培機構何去何從？
如今在強監管全面發力的情況下，對於教培機構來説，最重要的事情就是活下去。而這些機構想要活下去，首先就要忍痛進行斷臂求生。
未來K9學科類培訓將進入長時間強監管時代，無論是經營或是資本化均被限制。因此，此前專注學科類教育的教培機構，很大可能會分拆相應業務來降低成本。
不過此次“雙減”政策的主要射程還是在義務教育階段，與高中教育階段有着不同的特點。因此雖然《意見》落地後，將不再審批面向普通高中學生的學科類校外培訓機構，但不排除後續有更清晰的針對高中學段學科輔導的文件和細則發佈。
然而高中階段的學科類培訓，不僅對授課教師的綜合能力要求高，而且週期僅短短3年，不像以往的K12教育具有聯繫性。另外據瑞信給出的建議，這個過程不確定性比較大，仍取決於更多監管指引。
1、 成人及職業教育
近年來，公考、研考、學歷考試以及各類資格證考試的人數逐年攀升，成人和職業教培市場的潛力也被市場認可，而頭部公司在此前也已進行佈局。
例如好未來今年整合了旗下的考研、留學、語培業務推出輕舟品牌，高途對旗下考研業務也進行了升級，陸續將重心轉至成人業務。
2、 素質教育
對於非學科內容的教育培訓，此次“雙減”政策沒有“一刀切”，而是要求機構要根據各地標準，自查申報後獲取相關資質即可繼續開設。而且，素質教育也未嘗不是一個好的賽道。
2020年，素質教育領域的融資總額超70億元，行業增速保持在13%左右。在K12教育遇冷的當下，素質教育或許將成為眾多教培機構全力投入的“風口”。例如猿輔導旗下斑馬 APP 也推出了美術、寫字、編程啓蒙等素質教育課程。
3、 一對一家教
當今中國社會的主要矛盾是人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾，而這種讓生活變得更美好的底層動力是不會改變的，因此教育依然是有意義的。
在“普職”分流的改革下，應試教育仍然是家長焦慮的重點，短時間內“雞娃”的需求還不會明顯減少，這或許也給了一對一家教機構或平台一些機會。但在靴子落地後，這種模式需要考慮的是重新制定規則，將自身納入監管框架之下。
結語：
教培行業在一系列“組合拳”下影響巨大：已上市的企業有退市的可能，未上市的企業遭遇資本退潮，基本再無上市可能。不過教培行業同時也是虛火頓消，監管反對的是資本無序化擴張，如今正好可以藉此機會加強自身管控，重抓教育質量。因此教培行業不會消亡，只是結束了快速擴張的“黃金時代”。
文|松果財經（ID:songguocaijing1）