二度闖關IPO，漢弘集團能否坐實“A股工業數字印刷第一股”？_風聞

近年來，在數字化向各行各業加速滲透的背景下，數字印刷升級的浪潮也開始向市場湧來，與此同時，也催生了玩家衝擊資本市場的慾望。

據IPO早知道消息，作為數字印刷領域的典型玩家漢弘集團已同中金公司簽署上市輔導協議，並於近日在深圳證監局備案。事實上，這不是漢弘集團第一次申請IPO，早在2020年4月，漢弘集團科創板IPO獲上交所受理，但因多次被競爭對手舉報，最終折戟。

漢弘集團為何會在近期又開始瞄準資本市場呢？此時對資本市場發起衝擊是否真的踩準了時機點？Ipo捕手將通過對漢弘集團的多點解析，讓外界對它有更多的認識。

背靠工業數字化印刷市場

近年來，噴墨印刷行業市場規模不斷增大。中國系全球最大數碼噴墨印刷市場，除中國外，歐洲、北美、非洲等地方噴墨印刷市場潛力巨大，需求增長快。或是市場需求的快速增長，使得漢弘集團有了更多衝擊資本市場的底氣。

漢弘集團成立於2012年5月14日，是一家集研發、生產、銷售於一體的國家級高新技術企業，主要生產工業級高端數碼打印設備，其產品的應用涵蓋廣告、家裝、成衣、紡織、電路板、紙箱、書刊標籤以及3C電子等行業。

企查查顯示，漢弘集團主要為深圳合舟連城投資管理企業（有限合夥）、深圳合舟聯享投資管理企業（有限合夥）、肖迪、寧波梅山保税港區君度德瑞股權投資管理中心（有限合夥）四大股東；其中雖然深圳合舟連城投資管理企業（有限合夥）持股37.19%，但實際控制人和最終受益人為肖迪。

漢弘集團目前擁有206項專利，在數碼打印軟硬件處理和數據傳輸方面的完全自主權。且兼顧了國內外兩個市場，在2018年通過參加國際印刷行業展會，產品獲得了國際知名客户的認可，使得營業收入增長飛快。目前，漢弘集團產品已出口至全球60多個國家和地區。

另外，據愛企查數據顯示，漢弘集團總共經歷了兩次融資，分別是在2019年的5月28日和9月11日，兩次具體的融資金額都尚且未知，且兩次共同的投資方共有四名，分別是東方富海、松禾資本、基石資本和前海長城。

一波三折的IPO歷程

2019年11月，漢弘集團就曾與民生證券簽署上市輔導協議，擬科創板掛牌上市。

2020年4月，漢弘集團科創板IPO獲上交所受理；5月7日獲問詢，但8月28日，公司於上市委會議上被暫緩審議。

2020年11月12日，漢弘集團和民生證券分別向上交所申請撤回材料。

2021年7月20日，資本邦瞭解到，中金公司披露關於漢弘集團首次公開發行股票並上市輔導備案信息公示。漢弘集團擬首次公開發行股票並在境內證券交易所上市，現已接受中國國際金融股份有限公司的輔導，並於2021年7月9日在深圳證監局進行了輔導備案。

變現能力加強

企查查顯示，漢弘集團2017年至2020年中的營收分別為4.84億、6.09億、8.81億和2.65億，總體上是呈上升趨勢的。

從它的淨利潤來看，2018年出現9211.95萬元的虧損，淨資產收益率為-107.378%，據解釋，這主要是由於2018年進行員工股權激勵形成2億元的股份支付費用，導致管理費用增加所致。

2017 年至 2019 年公司綜合毛利率分別為 46.11%、43.08%和 47.83%，可以看出漢弘集團公司具有較強的盈利能力。

企查查顯示，漢弘集團從2017年至2020年的總負債分別為1.45億、2億、2.34億和1.71億，佔總資產的比例原來越少，説明了企業結構穩定性提高，也可能是企業獲利能力提高。

漢弘集團境外市場的主營業務收入分別為1.97億、2.86億和4.9億，佔主營業務收入的比例分別為40.68%、47.04%和55.70%。

特別值得一提的是，報告期內漢弘集團的核心技術產品收入佔主營業務收入比例分別為 86.16%、78.22%及 81.26%，核心技術對公司業務起主導作用。

國內外競爭對手橫亙賽道

據前瞻產業研究院數據顯示，2020年國際印刷行業市場競爭主要集中在亞洲、大洋洲，而非洲及北美地區競爭相對較弱，這對漢弘集團來説，出口設備，拓展國外市場，尤其是非洲地區具有一定的優勢。

根據 Smithers Pira 2018 年發佈的研究報告《The Future of Inkjet Printing to 2023》，噴墨印刷目前的市場佔有率還不到10%，因此具有廣闊的市場發展空間。

而在全球印刷品與包裝領域中，噴墨印刷市場規模從2013年的434億美元擴大到2018年的696億美元，預計2023年將達到1090億美元，市場空間增加的同時也加劇了其他品牌和漢弘集團的競爭。

漢弘集團的產品出口至全球60多個國家和地區，在國外也具有一定的品牌知名度，對後續擴展深入非洲、北美等地競爭較弱市場有一定的優勢，但國內外競爭對手依然不少。

在國外市場的競爭對手主要為惠普、佳能、EFI、康麗等國際知名企業，這些競爭對手在品牌知名度、資金、技術、市場渠道以及其他資源方面各具優勢。

如2021年《財富》美國500強排行榜發佈，惠普位列第56名，惠普2020年總收入56,639百萬美元，漢弘集團相對而言在國際知名度、品牌及資金方面稍顯劣勢。

在國內的競爭對手也很多，主要為噴墨印刷機製造商金恆豐、潤天智等。未來隨着工業數字進程的加速，市場競爭的加劇或只會是一種趨勢。

“欲戴皇冠、必承其重”，雖然漢弘集團目前有望衝擊“工業數字第一股”，但上市並不是一家企業的終點，能不能利用好自身優勢撐起這一頭銜，尚需時日觀察。

漢弘集團風險提醒

**·技術風險：**自主創新能力、核心技術人員的穩定性、知識產權是公司持續保持市場競爭力和公司發展的重要保證。

目前，漢弘集團的技術人員佔員工總數的32.81%。科研和技術優勢是本公司重要的發展支撐，漢弘集團擁有兩百多項專利，如果在生產經營過程中，重要研發成果或機密文件被泄露，將給公司造成較大的經濟損失。

**·國內外市場開拓風險：**噴墨印刷技術作為一門新興技術，儘管隨着噴墨印刷設備性價比逐步提高，但國內傳統噴印企業大規模採用此類設備進行產能升級替換需要一定的過程。噴墨印刷技術的推廣應用一旦無法達到預期目標，將可能對公司的盈利能力提升帶來一定影響。

**·市場競爭的不確定性：**在國外市場的競爭對手主要為惠普、佳能、EFI、康麗等國際知名企業，他們在市場渠道、技術以及其他資源方面各具優勢，公司面臨較大海外市場拓展壓力；同時，海外市場的政治、經濟、貿易政策等若發生較大變化或經濟形勢惡化，或者相關國家或地區與我國發生貿易爭端等情況，可能對公司的出口業務產生不利影響。

結語

慶幸的是，站在行業的長期發展空間來看，噴墨印刷市場規模擁有足夠大的空間。數據顯示，預計2023年將達到1090億美元，國內外的噴墨印刷市場潛力巨大，漢弘集團依然具備不錯的想象力。但漢弘集團能否在數字印刷升級浪潮下抓住紅利，屆時，資本市場的反饋或許是最好的答案。

文|IPO捕手（ipobushou）