探訪雙減後的教培機構：有的轉線上，拍題仍可用，未接到實施細則_風聞

　　出品｜三言財經

　　作者｜大鵬

　　近日，相關部門印發了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》。

　　文件中提到，現有學科類培訓機構統一登記為非營利性機構，校外培訓機構不得佔用國家節假日、休息日以及寒暑假期組織學科類培訓，不得提供“拍照搜題”，不再審批新的學科類培訓機構，不得上市融資等。

　　這些條例對校外教培行業來説，招招致命。各機構作何反應？是否仍在招生輔導？發展如何轉型？

　　股價暴跌：紛紛跌至個位數

　　雙減政策落地後，各教培機構股價紛紛跳水，組團跌至個位數。

　　美東時間7月26日，教育股綠油油一片，跌幅大多超過20%，部分超過30%。新東方、好未來等跌至個位數。

　　美東時間7月27日，大盤稍有回升，但教育股股價仍是個位數居多。

　　截至收盤，好未來報5.51美元每股，最高5.96美元，總市值35.53億美元；高途報2.89美元每股，最高3.05美元，總市值7.36億美元；新東方報2.19美元每股，最高2.23美元，總市值37.54億美元。

　　探訪門店：有的轉線上教學，有的仍在門店授課，未接轉型通知

　　雙減政策公佈後，各教培機構是否已經停止授課，內部是否已經做好轉型準備？三言財經探訪了部分教培機構。

　　一家大屯路的新東方門店工作人員表示，他們店只做一對一輔導，現在是線上開課。至於會不會關停、怎麼轉型等問題，該工作人員表示自己不清楚，目前沒接到通知。

　　另外一家新東方亞運村門店的工作人員表示，現在是線上開課。不過，該工作人員稱只是朝陽區不能線下授課，其他的門店現在還可以正常進行培訓。以後會不會關停、轉型等問題，該工作人員未回答。

　　亞運村一家學而思培優的門店大門緊鎖，門口張貼的通知寫着，該校嚴格落實北京市新冠肺炎疫情防控政策，在未接到關於培訓機構恢復線下培訓的正式通知前，該校將暫停線下教學活動，並留有顧問老師的聯繫方式。通知上的日期是2021年3月。

　　另外一家學而思培優北苑路的門店也沒開門，門口張貼了同樣的通知。

　　一家龍文教育朝陽區慧中店的工作人員表示，他們現在還可以正常線下授課，只不過挪到了別的地方，門店內只做線上輔導。

　　該工作人員稱她自己就是一名授課老師，正在線上給學生上課，沒時間回答更多的問題。

　　一家學大教育亞運村門店工作人員表示，他們現在也是隻有線上授課。不過，該工作人員稱，大約一週以後，他們會收到恢復線下培訓的通知，到時候就會恢復線下授課的業務。

　　大屯路一家豆神大語文門店的工作人員表示，一對一的培訓還可以線下進行，集體班課只能線上。問及以後會不會關停、如何轉型時，該工作人員稱那些不在她的工作範圍。

　　昂立教育北五環一門店的工作人員表示，他們是興趣班，只教珠心算，基本不受影響，正常開課。

　　由於三言財經探訪門店遇到的工作人員都是一些基層員工，對一些教培機構是否轉型、如何轉型等問題，並未得到答案。

　　測試：拍照搜題仍可正常使用

　　vipkid稱屬素質教育，外教一對一正常進行，有點忙不過來

　　關於“雙減”提到的線上培訓機構不得提供和傳播“拍照搜題”，三言財經也進行了測試。

　　三言財經發現，目前，作業幫和題拍拍的“拍照搜題”功能均還可以正常使用。

　　作業幫的客服表示，其已注意到雙減政策對拍照搜題功能的規範要求，會嚴格按照相關政策要求進行規範。目前，該功能未受到影響。

　　“雙減”政策中還提到，嚴禁提供境外教育課程，嚴禁聘請在境外的外籍人員開展培訓活動。

　　對此，三言財經還諮詢了VIPKID的客服，該客服稱VIPKID屬於素質教育，而且與外教非僱傭關係，外教按課時收費，其一對一授課業務正常，雙減政策對其的影響是：很多其他教培機構的學員轉到了他們這裏，有點忙不過來。

　　如何轉型？

　　有的試水咖啡，有的做託管中心，有的涉足素質教育

　　未接到教委具體實施細則

　　有消息稱，在早前的會議上，新東方已經在討論轉型問題，俞敏洪還為此落淚。有人建議公司轉型做託兒所。

　　還有消息稱，學大教育推出了編程課，拓展素質教育版塊；與此同時，學大教育正在試水咖啡業務，跨界新消費。

　　青島新東方官宣推出了新體育課。

　　值得注意的是，教育機構的轉型探索可以從工商變更看出來。比如，蘇州新東方新增了藝術、體育、科技等項目。

　　學大教育於日前增加了經營範圍，新增了“市場主體依法自主選擇經營項目，開展經營活動”。

　　而且，學大教育也確實投資了一家咖啡公司。

　　好未來推出了彼芯課後成長中心，主打託管。招收小學生，提供放學接送、餐食、課內作業、自主提升等服務。

　　猿輔導則推出了向素質教育探索的科學教育品牌"南瓜科學"。

　　高途的新版APP主要覆蓋語言培訓、大學生考試、公考、教資、留學等多類型職業教育業務。

　　豆神教育則收到了財務總監及副總裁劉順利的書面辭職報告。

　　三言財經也線上諮詢了部分教培機構的客服人員。

　　新東方的客服表示，已收到雙減政策的通知，將嚴格遵守政策相關規定。由於政策落地需要進一步細化動作，現有教學計劃暫時不做變更。

　　關於轉型的問題，客服表示在等通知。

　　學大教育的客服表示，其嚴格按照教委規定教學，目前還沒有收到教委具體的執行標準或實施細則。

　　學大教育的客服還表示，現在線下線上都有課程。

　　關於轉型的問題，該客服避而不談。

　　學而思培優的客服表示，何時能恢復線下培訓需要等待通知。

　　轉型方面，客服稱沒有這方面的消息。

　　誰最受影響？

　　瑞銀髮表的研究報告指，據報內地針對課後補習監管文件出台，認為假如全面落實，內地補習股為順應上市的監管，未來K12課後輔導將全面退場，並轉至非學術課後輔導，例如藝術、科學、體育等，以應對監管要求及維持上市。

　　不過該行指出未見課後輔導方面有退市情況，即使是自2018年以來被嚴格管控的幼稚園行業亦未有相似情況，估計K12課後輔導佔新東方(EDU.US)2021財年的八成收入，並佔好未來(TAL.US)近全部收入，而新東方餘下業務方面，不確定其K12學生海外應試準備業務會否違反使用海外教科書的禁令。

　　考慮到潛在影響，將重新審視好未來、新東方及新東方在線(1797.HK)的投資評級及目標價。

　　**數據顯示，2016-2020財年，新東方的K12業務在營收中的佔比從49%提升至69%。**其公司K12中小學全科教育業務還一直保持強勁增長勢頭。

　　新東方2021財年Q3財報顯示，其淨收入11.9億美元，同比增長29%；其中來自教育計劃及服務的淨營收為11.04億美元，同比增長30.5%，佔收入比92.7%，增長的主要原因為K12校外輔導課程的學生人數有所增加。

　　據方正證券研報顯示，好未來的線下小班業務佔比61%，線上網校業務佔比32%。

　　如此看來，好未來K12業務佔比超過了90%。

　　學大教育稱，公司教育培訓業務營業收入佔比近99%，其中，高中階段營業收入佔教育培訓業務收入約60%，義務教育階段營業收入佔教育培訓業務收入約40%。

　　由此可見，K12業務營收幾乎佔據學大教育營收的全部。

　　高途後發佈的2020財年Q4財報顯示，其2020年四季度收入22.11億元，同比增長136.5%；其中，K12在線課程營收為19.75億元，同比增長155.6%。

　　按上述計算，K12業務營收佔高途總營收的89%。

　　昂立教育7月27日發佈公告稱，2020 年度，昂立教育教育服務業務實現營業收入 15.21 億元，佔公司營業收入比例約為 84%。其中，義務教育階段學科輔導類的業務收入約佔公司總收入的 55%，高中階段學科輔導類的業務收入約佔公司總收入的 16%。

　　按照上述計算，昂立教育K12業務收入佔總營收的71%。

　　綜上所述，幾家教培機構的K12業務佔比都過半，部分近乎佔全部。

　　由此可見，若“雙減”，K12業務很有可能全面退場。這對校外教培機構將造成毀滅性的打擊。

　　此外，“雙減”政策中還提到，要對已備案的線上學科類培訓機構全面排查，並按標準重新辦理審批手續。

　　教培行業要麼向職業培訓、素質教育去轉型，要麼就得轉行別的領域。