交銀施羅德基金尋找前方_風聞

作者：牧舟

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

隨着基金二季報的陸續披露，各個基金公司的業績也展現在公眾面前。

然而，曾一度成為上海灘最為炙手可熱的交銀施羅德基金卻是一言難盡，不僅交銀“三劍客”的光環已褪色，而且旗下基金出現“內部同質化”。

在此背景下，交銀施羅德基金前路如何？

交銀“三劍客”光環不再

作為交銀施羅德基金的“三劍客”，王崇、楊浩以及何帥人均管理3只基金，且累計管理基金規模均超百億元以上。

截至2021年7月22日，交銀“三劍客”管理規模合計高達821.66億元，佔該公司權益投資基金規模近四成。

分開來看，王崇的現任基金資產規模目前最多，為347.50億元。從他在管基金業績來看，截至7月22日，交銀瑞豐三年封閉混合、交銀精選混合、交銀新成長混合近6月的淨收益均為負，分別為-9.64%、-3.67%、-3.70%。

交銀瑞豐三年封閉混合更是近3月的淨收益為負。

王崇在交銀新成長二季報中表示，基金二季度保持中性略高倉位，加倉傢俱家居、石油化工，教育、物流以及物業等服務業相關公司股票，減持建材、軍工等相關股票配置。

王崇在管理的基金二季報中向投資者致歉稱，“從二季度來看，基金組合整體表現不佳，組合內個別重倉股跌幅較大，我們向基金份額持有人表示深深的歉意”。王崇稱，“我們錯過了如新能源（車）等高成長高估值股票的大幅上漲行情，我們一直深刻反思，到底是自己的研究和認知沒有到位，還是市場的定價水平遠超過自己固守的投資框架內的買入持有標準”。

而“三劍客”中的另兩位業績也好不到哪去。其中楊浩2021年來業績回報更是全面報虧，同類排名全線掉隊。

資料顯示，楊浩於2010年加入交銀施羅德基金，曾任行業分析師。2015年起，楊浩開始擔任基金經理，至今累計任職時間已有5年多。

據天天基金網，楊浩目前管理的3只基金分別是交銀內核驅動混合、交銀新生活力靈活配置混合、交銀定期支付雙息平衡混合，這3只基金今年來的收益率均告負，且近6月、近3月的收益也飄綠。

對此，楊浩在二季報中表示，“我們有堅持，也有反思”。其堅持對數智化、海外化、一體化方向的優秀公司投資。反思是中短期交易（組合管理）和中長期投資之間的匹配平衡問題需要優化。

值得一提的是，從基金持倉變化來看，截至2021年二季度末，楊浩在管的3只基金一季度末持股的前十大重倉股仍然在列，其選擇繼續堅守。

“五胞胎”兄弟基金業績一般

7月19日，由韓威俊掌舵的交銀品質增長一年混合正式發售，該基金擬任規模上限為60億元。

公開資料顯示，韓威俊2005年至2008年擔任申銀萬國證券研究所助理分析師，2008年至2009年擔任北京鼎天資產董事助理，2009年至2010年擔任申銀萬國證券研究所行業分析師，2010年至2013年擔任信誠基金投資分析師。2013年加入交銀施羅德基金，曾任行業分析師，現任權益部基金經理。

除了交銀品質增長一年混合外，韓威俊目前在管基金共5只，分別為交銀內需增長一年持有混合、交銀消費新驅動股票、交銀品質升級混合、交銀股息優化混合、交銀策略回報靈活配置混合。

從業績來看，這5只基金的業績一般。其中，交銀內需增長一年持有混合成立於2020年12月末，截至2021年二季度末，該基金資產規模為54.81億元，佔據韓威俊現任基金資產總規模的大半。

儘管趕在年末的基金新發熱潮中發行，但這隻基金成立來的淨收益僅有3.24%，近6月、近3月、近1月的階段漲幅也均低於同期同類平均。

甚至，交銀內需增長一年持有混合在2021年2月11日至3月24日期間回撤達13.27%。

有意思的是，從持倉來看，韓威俊所管理的這5只基金簡直是從一個模子裏刻出來的“五胞胎”兄弟，重倉持股重合度非常高，唯一不同地方恐怕僅有持股比例有所差異。

據天天基金網，截至2021年一季度末，上述5只基金前十大重倉股中皆包含了湯臣倍健、洋河股份、五糧液、貴州茅台、酒鬼酒、錦江酒店、光明乳業7只個股。

如今，韓威俊管理的第6只基金已經發行，而韓威俊是否還會繼續“複製粘貼”老基金的持倉思路尚未可知。

值得注意的是，具有“內部同質化”不止韓威俊一人。

曾與王崇、楊浩兩位基金經理合稱交銀施羅德“三劍客”的何帥，目前在管基金共3只，分別為交銀持續成長主題混合、交銀阿爾法核心混合、交銀優勢行業混合，現任基金資產總規模為148.21億元。

從持倉來看，上述3只基金的前八大重倉股皆為三花智控、萬科Ａ、榮盛石化、三環集團、紫光國微、山東赫達、法拉電子、恆瑞醫藥。

如此高度重合的持倉必定會導致基金收益波動方向高度趨同。

截至7月22日，交銀持續成長主題混合、交銀阿爾法核心混合、交銀優勢行業混合近6月的收益率分別為10.22%、8.48%、7.60%。

交銀施羅德基金難掩落寞

交銀施羅德基金也曾炙手可熱，好不風光。

資料顯示，交銀施羅德基金成立於2005年8月4日，由交通銀行、施羅德投資管理有限公司、中國國際集裝箱海運（集團）股份有限公司共同發起設立，三方持股比例分別為65%、30%、5%，註冊資本為2億元。

成立初期，交銀施羅德以在投研方面引入人才取勝，無論是從規模還是利潤，均領先於其他銀行系基金公司，2009年末，交銀施羅德更是躋身公募基金公司規模第一梯隊。

然而好景不長，近些年來，交銀施羅德基金不進反退，落後意味明顯，2011年三季度，其管理規模更是“腰斬”。

如今看來，截至2021年二季度末，交銀施羅德基金總管理規模為4291.12億元，僅勝於其他銀行系公募基金的農銀匯理基金。（截至7月20日，農銀匯理基金總管理規模為2683.19億元。）

佔據交銀施羅德基金總規模大部分的是混合型基金，據天天基金網，截至2021年6月30日，該公司混合型基金規模為2025.71億元，佔總規模的47.20%，幾近一半。

然而，從短期來看，交銀施羅德混合型基金的效益並不高。近1年、近6月，其平均收益率分別為20.82%、1.83%，跑輸同期同類平均的21.64%、3.00%。

此外，交銀施羅德基金的固收類產品規模波動較大。其中截至二季度末，其債券型基金規模為641.90億元，較2020年一季度末的811.46億元下降了169.56億元，1年時間規模下降了兩成。

而交銀施羅德貨幣型基金規模更是一度跌至2020年四季度末的828.77億元。

規模動盪的背後與交銀施羅德投研實力下滑、人才出走不無關係。

數據顯示，交銀施羅德基金目前共有146只基金和27位基金經理，平均每位基金經理管理5至6只基金，早年間更有基金經理出現“一拖九”的情況。

2013年，交銀施羅德先後爆出了鄭拓和李旭利的“老鼠倉案”。這也是導致該公司基金人才加劇流失的原因之一。

2014年，交銀施羅德多位基金經理先後“出走”，包括饒超、胡軍華、李家春、張鴻羽等。

數據顯示，截至目前，於海穎共管理7只基金，魏玉敏共管理9只基金，黃瑩潔共管理9只基金，唐贇共管理8只基金，陳俊華共管理6只基金，季參平共管理6只基金，王藝偉共管理10只基金，邵文婷共管理8只基金。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）