美國通過脱鈎以退為進，實際是想跟我們捆綁，化解美元危機？_風聞

六爺阿旦公眾號：六爺阿旦 。專注宏觀趨勢，國際戰略和投資分析。已關注73 人贊同了該文章上週美國的副國務卿來天津搞了一次會談，她來得就挺勉強，走得也比較尷尬，因為來的時候想端點架子，結果沒有如願，我們的態度是你愛來不來，最後沒辦法就還是主動要來，無事不登三寶殿，她來肯定是想談點合作，不然這大老遠的就為了來挨頓訓那也不值當。

其實美國現在能有啥事找我們呢？用腳後跟基本上也能猜個七七八八，主要還是在經濟上，其他方面他恨不得下死手，也沒這個心思找我們合作。而經濟上，美國現在最大的問題就是通脹壓力比較大。

通脹壓力，説白了就是物價上漲，老百姓的生活壓力，這跟疫情還有點區別，疫情死的還是老年人居多，在美國人眼裏那都是別人，但是這個通脹不一樣，它是每個人的衣食住行，只要你活着就有壓力。

有壓力一天兩天不是大事，但是半年一年的話，就不好説了，容易搞成社會問題。沒有一個國家不怕惡性通脹的，美國再狠，也不敢講這個狠。所以控制通脹，是很迫切的任務，但是要控通脹，那就必須找我們合作。

美國控通脹關鍵在哪？美國人的衣食住行，都少不了中國製造，這個大家都知道，其實不光是美國人，全世界現在都離不開中國製造，這個自信咱要有，尤其是現在疫情正在東南亞蔓延，雖然不是啥好事，但是客觀上確實加劇了全世界對中國製造的需求。

那中國製造在世界上的特點，就四個字：物美價廉。能夠做到物美價廉，最主要的原因就是生產上有能力做到兩個字：管夠。其實過去這並不是啥好事，因為這本質上是一種生產能力過剩的體現，就是隨時隨地只要你需要的商品，我都可以滿足你，那自然就成了買方市場，誇你物美價廉，實際不符合規律，好東西本來應該不便宜。

現實情況是，我們的產能太大，不但可以向全世界出口衣食住行所需的生活必需品，而且因為賣不上價，只落了個物美價廉的好名聲，反倒是間接的幫全世界把通脹壓下來了。

在以前，這其實就是按美國設計的經濟模型在運轉，這個結果也正是他們想要的，美國在產業鏈上游，賺的錢比我們多，我們在產業鏈下游，賺點辛苦錢，錢雖然辛苦，當然幾十年積累下來，數量也不小。

在經過幾十年之後，我們總體上回顧的時候，就會發現一個問題，我們出口實物，換回來的是美國印的美元，實際上這只是這個循環的一半，就是美國實際上也是出口國家，不過他們出口的是資本，我們用美元買原料回來加工成產品，再出口出去換回來美元。

如果一直這麼持續下去，我們手裏的美元就會越來越多，而美國把多印的美元轉移到別的國家，換回來便宜的商品，事實上這樣美國國內的通脹就比較低。很多人可能不太瞭解，在這次美國的通脹起來之前，西方發達國家最大的煩惱不是通脹，而是通縮，就是通脹起不來，資產價格一直跌。

包括美國，歐盟和日本的央行在內，過去長期把通脹達到2%作為自己的主要任務，現在美國的通脹超過5%了，一下子搞超標，他又不開心了，因為太低了不好，太高了更不好。那這次突然一下漲這麼高，問題出在哪呢？

是因為人民幣升值，導致出口的價格漲太快了，還是有別的原因？從表面上看，有三個原因，都在推高美國的物價。

第一個原因是美國加徵關税。説實話現在美國人自己都在後悔，不知道怎麼找台階下來，因為這部分關税加上去之後，大部分都轉化成美國國內物價上漲了，因為我們出口價本來就不高，沒這個利潤空間可以讓給他們，所以一加税，你還得跟我們買，但我們價格又下不去，那隻好美國自己漲價消化這部分關税了。

第二個原因是人民幣升值。從去年疫情控制住之後，在5月份人民幣最低的時候，兑美元是7.17左右，到現在是升到了6.5左右，也就是説升值了10%，這相當於是個普漲税，所有出口美國的商品都在去年基礎上漲了至少10%。

第三個原因是美國自己發的錢太多了。美國從去年疫情以來，不斷放水不停發錢，但是不管是美國還是中國，就是全世界生產的商品，受疫情影響，都只會減少不會增加，商品就這麼多，錢一下子多了這麼多，那不漲價才奇了個怪了。

所以這三個方面的原因疊加到一起，美國的通脹一下就躥起來了，而美國要控制通脹，自然也要從這三方面想辦法，而不管怎麼想辦法，都繞不開我們，這才是問題的關鍵。

美國想怎麼解決通脹？這裏面最簡單的就是第一條，取消特朗普加徵的關税，這對於拜登來説沒啥壓力，前朝的政策道不同不相為謀，實際是沒有道德負擔的，這在他們內部，早就已經有人搬來了梯子，這個台階下不下來，説實話根本不需要我們給他這個臉。

美國財長耶倫，上個月在接受採訪的時候就説過：

關税就是對消費者徵税。在我看來，某些情況下，我們的所作所為傷害了美國消費者。而上屆政府談判達成的協議類型，在許多方面並沒有真正解決我們與中國之間的根本問題。

她這就是在跟拜登送梯子，其實這個關税如果取消了是對美國好，他們隨時都可以取消，那他們為啥還不趕緊行動呢？這裏面可能有兩方面的原因，一個是這個雖然能緩解通脹，但不是最主要的影響因素。而第二個方面，美國就是想拿這個當個籌碼，想去爭取那個最主要的影響因素。

最主要的影響因素是啥呢？是人民幣匯率嗎？我們看下美國的通脹的主要構成就能夠知道個大概了。

從上面這個圖，可以看到影響美國人通脹的，權重最高的主要是三個方面，住42.4%，行15.2%，食15.2%。這裏面有什麼看頭呢？像交通運輸，對這方面價格影響最大的是原油價格，食品飲料這一塊，跟大豆玉米小麥，這些最基礎的糧食類大宗商品關係比較大。

這裏面我們從匯率上，從出口關税上，這兩個因素毫無疑問，整體上都會對美國的通脹有影響，但是這個影響美國其實有辦法，一個是自己主動降低關税，一個是把原油和食品的價格打下來，這樣就在衣食行這三個方面，都可以一定程度降低通脹。

但是這裏面權重最大的一個影響因素，卻沒辦法降下來，那就是住宅相關的價格，主要是房價和房租，美國去年以來房價漲得很猛，對通脹上升影響巨大，但是這個房價上漲，最主要的原因，就是印錢太多了。

美國以前的貨幣池子是金融市場，包括股市和債市，這兩個市場現在都快要漫出來了，就是錢太多了，所以溢出來的錢，就去了房地產市場，把美國的房價都炒高了。

美國現在着急，可能最着急的就是這個。

房子再被灌滿，那就不好控制了，美國人擅長控制的是金融市場，這個房地產市場的防控上，他們還有很大的進步空間，但是畢竟國情不同，他們是自由市場，漲跌都很容易搞過頭，所以就容易搞出大問題，次貸危機就是從房地產市場出問題開始的，最後把股市債市都搞崩了。

而且現在房價上漲，已經成了通脹最大的推動力，這些因素都讓美國着急，而要讓房價不漲，美國很難用行政手段，他們也很清楚，房價漲主要原因就在於放水太多，所以解決房價的問題，主要要解決美國國內錢太多的問題，咋解決了？只能是輸出到國外去。

所以這個時候就需要我們來當這個蓄水池，幫他給美元泄洪，這跟降關税，人民幣別大幅升值比起來，要重要得多。因為其他的可以慢慢熬，而這個可等不起。

我們從2018年以來，對美國的貿易逆差並沒有怎麼減少，基本上還是在每年3000億美元左右，但是我們可以看下這幾年，我們持有的美國國債規模：

基本上不光是我們，而且全世界現在買美國國債的都在減少，也就是説美國的國債，最主要的買家就是美聯儲自己，這就是憑空印錢，那不通脹才叫怪。

我們最近幾年持有的美國國債規模一直在1.1萬億美元左右，這是一個起碼的規模，我們是世界第一大的貿易國，手裏必須要有一部分美元，畢竟買芯片，買石油，買大豆，買鐵礦這些都是需要美元的，而美國國債隨時可以換成美元，然後還有一點利息，這就是一直保持這個規模的主要原因之一。

但是我們這幾年也沒有再增持，這意思很明顯，我們不願意再幫美國分擔放水的壓力了。

我們的訴求主要在大宗商品很多人覺得美國人來找我們談合作，是談關税談匯率這些，我倒是覺得更可能是以這些為籌碼，談貨幣的掛鈎。但是説實話，美國人想的可能有點太美了，這是想花小錢辦大事，對我們來説，可能性幾乎為零。

為啥説不可能呢？這是因為我們的貨幣政策跟美國早就不一樣了，我們一直在強調的是堅決不搞貨幣大放水，這就是在貨幣政策上把美國架在爐子上面烤，直接的結果往小了説是惡性通脹，要是玩大發了，那美元可能都得完逑。

美元出不去，如果只在西方國家內部裏循環，那就是一起大通脹，只有美元換成貨物，我們再把賺來的美元又換成美國的國債，借給美國，這樣美元才有個良性循環，既壓低了通脹，又擴大了美元擴張的圈子，對美國來説是一箭雙鵰的好事。

對於這種大好事，美國可以死心，以後肯定不會再有了。因為我們合作的上限，其實很低。在天津會談的時候，我們就給美國拉了兩個清單，一份是要求美方糾正其錯誤對華政策和言行的清單共16項，另一份是中方關切的重點個案清單共10項。

這裏面關於經濟金融方面的訴求，一個都沒有，很顯然這跟美國關心的事都不在一個頻道上，我們在經濟方面，真正關心的只有一個，就是今年以來已經提了很多次的大宗商品漲價的壓力。

這一點上我們現在壓力比較大，因為這一塊在上游都是大企業，這些原料一漲價，下游成本就蹭蹭往上漲，但是下游的銷售價格卻很難上得去，所以中小企業壓力很大。有個衡量企業的採購經理指數，在6月份大、中型企業PMI分別為51.7%和50.8%，而小型企業PMI為49.1 %，這個數據差額，也可以看出下游中小企業的壓力來。

而要緩解大宗商品的漲價壓力，其實最主要的源頭就兩個，一個是能源，一個是糧食，這兩個定價權都在美國手裏，但是呢，現在原油，大豆，玉米這些價格基本都是在高位，不排除後面還會漲的更高，其實能源，糧食價格高，對美國有沒有影響呢？我們上面分析過，這也是兩個主要影響通脹的因素。但是美國就是要把這兩塊的價格挺着，寧願扛通脹壓力，也不願意打下來。

這裏面很重要的一個原因，就是他們可以對全世界都施加通脹壓力。也就是説可以推高全世界的物價，這麼一來呢，美國日子不好過，確實全世界也別想好過，美國的目的就達到了。更重要的一點，如果全球通脹都起來了，美國再收縮，那全世界會一起跟着崩盤。

所以推高大宗商品價格，可能是美國的一個大戰略方向，即使這也會給他自己帶來通脹的壓力，他也不大會放棄這個做法。因為如果我們合作，就可以藉助於全球物價上漲，通過我們的貿易鏈，逼着全世界一起消化超發的美元。而如果我們不配合，這就相當於是美國的後手棋，跟我們談不成，有這一手，還可以去收割別人。

所以現在這個情況，兩邊的想法和訴求，確實不在一個頻道上。

最後最近公佈的數據來看，我們下半年的經濟增長情況，確實有比較大的放緩壓力，這個時候人民幣如果大幅升值，對出口的負面影響可能會比較大，但即使我們不送上一程，美國的通脹短期也下不來。

原因正如上面分析的，最主要的還是美元放水太多，都被圈在美國國內了，這天量的錢要是不被引流出來讓全世界一起分擔，美國是絕對消化不了的，同期歐洲，日本也放了大量的水，他們本來自身難保，美國也指望不上。

我們現在強調的是自己內部想辦法，化解大宗商品漲價的壓力，等於是不對美國抱啥希望，至於關税什麼的你愛取消不取消，隨意好了。而想要合作，卻沒有利用價值，是很可悲的，美國還是趕緊想想新辦法吧。

發佈於 2 小時前