太牛了，邏輯全變了，醫美業務大爆發，華東醫藥，下一個愛美客？_風聞

華東醫藥的邏輯，徹底變了，時到當下，真真是應當重新審視他。

華東醫藥是一家營銷能力非常非常強的藥企。多年來，華東一直靠兩大核心單品打天下，即：百令膠囊和阿卡波糖。

2019年，公司由醫藥製造貢獻的收入為108億，其中有60億都來自這倆貨。

（這裏簡單交代一下背景，華東有七成的營收來自醫藥流通，這個毛利只有幾個點，因此，雖然醫藥製造貢獻收入較少，只有三成，但利潤卻為公司貢獻了八成，所以，華東的核心邏輯，還是看醫藥製造業）。

而華東的單品邏輯，顯然和長春高新的生長激素、健帆生物的血液灌流器、我武生物的粉塵蟎滴劑完全不同，要知道，後面三家公司基本是在小而美的賽道上一家獨大，完全沒有對手，只用慢慢吃滲透率就好。

但華東不同，不論是百令膠囊還是阿卡波糖，都是在競爭激烈的賽道上，和數不清的對手競爭，生生搞出的兩個30億級別大單品。

而百令膠囊，前者由於國家2018年頒佈的輔助藥限制政策，使得日子不好過，後者由於納入了2020年集採，並且丟標，本該直接打殘。

也就是説，由於政策影響，華東的兩大單品本該直接打殘，2020年的業績，應當本該來個嚴重下滑。

然而，非常令人吃驚，公司去年的業績，並沒有受到太大的影響。

**營收336.83億，同比下降-4.97%.；淨利潤：28.2億，同比增長0.24%。**其中，關於醫藥製造方面，實現營業收入 110.4 億，同比+5.1%；淨利潤 23.3 億，同比+6.1%。

可以説，看到華東成績單的那一瞬間，所長一臉的不可思議，要知道，這可是在大單品重創+疫情的背景下實現的…..

換句話説，如果不是疫情拖累了公司醫藥流通板塊的業績，全年公司本應該實現營收淨利雙雙淨增長。

華東的應對

可以説，華東給所長上了非常生動的一課，對於一家浸泡市場多年的大公司而言，他肯定是有些積累的，因此，在面對一個挑戰時，他手裏其實有非常多的牌可以打。

比如，華東阿卡波糖丟標了，按照本身的劇本走，應該是阿卡波糖市場份額極速下滑，利潤大幅下降，然而，事實卻是，2020年整個阿卡波糖的市場份額並沒有下降。

核心原因在於，公司積極地開拓了醫院以外的市場，比如藥店、互聯網醫療等零售市場，其次，公司還搞出阿卡波糖咀嚼片來進行差異化競爭。

要知道，國家搞集採，都是一板一眼的，比如阿卡波糖搞集採，他是會精確到劑型、規格的，所以，阿卡波糖片被集採，而咀嚼片就不屬於集採的範疇…

華東真的是騷操作，真的是把，上有政策、下有對策搞得淋漓盡致哈。

由於大力開發基層醫院、院外市場，還搞出了阿卡波糖咀嚼片，2020年市場份額不降甚至還有一丟丟增長，公司居然有信心在 2021 年實現阿卡波糖產品銷量的繼續增長。

這是不是上的生動一課？？？

自2018年集採開始後，國內的各大藥企彷彿一夜之間醒過神來，開始了轟轟烈烈的創新藥轉型，不過，更多的公司是雷聲大、雨點小，因為，轉型實在是太難了。

和他們比起來，華東真的是效率高，或者，效率不是一般的高。

第一個行動，正如上文所講，公司在保持醫院內市場地位的同時，加大了院外市場的探索，同時，積極探索線上，加速線上線下一體化融合；

其次，加大了研發投入，其實2017年開始，公司的研發投入就和之前大不一樣了，2018、2019更是加大了這個趨勢，2020看似研發比起2019年投入下降了一點，其實不然，公司是增加了，只是，有一部分錢不是用於自己直接投入，而是花錢引進新技術。

去年一年，公司就散了5.25億出去，引入外部優秀技術和產品，今年更是延續了去年這一趨勢。

要知道，華東本就是一家以銷售能力見長的公司，其營銷能力，絕對可以排進國內藥企top10、甚至top5都可以，差的，就是自研實力。

看看公司2020年年報公佈的自研管線，拿得出手的只有：目前推進到三期臨牀的利拉魯肽（大概率可以做到首仿上市）、二代EGFR靶點藥物邁華替尼（推進到二期臨牀，不過國內的三代都出來了，不一定能賣很好）。

不過，近兩年，由於公司通過收購，引進，參股方式，產品秒秒鐘就豐富了起來…見下圖，本來自研創新藥品種就一個（邁華，説實話已經落後了），現在嘛，嘖嘖嘖，煥然一新。

呵呵，這下子，公司給大家點明瞭一條路，自己研發也要走，雖然慢點，不過，我可以花錢引進呀。

反正這麼多年，華東是賺了不少錢的。於是，越看華東，越覺得，像智飛，自研+引進代理，兩條腿走路。

這是否再次説明了，大廠有錢有銷售團隊的優勢？？？？

（所以，插一句，市場目前如此貶低恆瑞，所長要坐看市場被打臉）

華東的第三條腿

本來，華東自研+引進兩條腿走路，已經讓所長眼前一亮了，那麼，醫美賽道便是華東新添的邏輯了。

早在2013年，公司就通過代理韓國 LG 伊婉系列玻尿酸切入醫美市場，2018年成功收購英國 Sinclair 公司，後面，進一步以參股+收購+ 合作等方式豐富自身醫美產品管線。

和藥品的套路一模一樣，自己東西不夠，併購/合作來湊，反正，我有錢並且市場也做得好。

只是一直以來，作為一個年入百億的公司，醫美業務只給公司貢獻了幾億（去年才增加到10多億），就不太夠看，因此，市場一直對華東這塊業務的態度一直是——無視。

直到2020年，愛美客、華熙生物先後上市，讓市場看到了醫美的暴利與潛力，華東的醫美業務佈局，才被挖掘了出來。

經過多年的併購整合+藥品自研，公司的醫美管線已經十分豐富，2024年，基本可以實現所有產品的商業化變現（大家一定要記住，華東的營銷能力超級強），目前公司代理的韓國 LG 伊婉玻尿酸，就是國內玻尿酸熱銷榜的第一名，基本每年都以30-40%的增速在增長。

今年四月，公司的少女針獲批上市，這款產品，是第二代童顏針，由於注射後立刻起到填充效果，維持時間更長，這款產品已經熱銷海外60多個國家，尤其是在泡菜這個醫美大國，剛上市第一年便成為微整形位居第二的熱門項目，海外每年能賣200萬支。

目前，這款產品國內唯一能打的對手就是愛美客，愛美客的童顏針也是二代，也是剛上市，不過，醫美市場足夠大，兩位玩家還是容得下的。

甚至，由於華東的產品都是非常優質的產品（依託英國Sinclair、西班牙High Tech公司以及參股公司美國R2、瑞士Kylane四個全球化研發中心，打一開始就走國際化路線），而自身商業化能力過於強，很多機構目前都認為，華東才是醫美老大。

寫在最後

華東的案例，再一次告訴大家，商業化的市場能力，有多麼重要。即便扛把子大單品被踢出集採，公司依然可以讓他營收不下滑甚至可以定下增長的目標。

放眼整個國內醫藥企業，有幾家有這樣的能力？丟標就意味着被打殘，詳情參考隔壁靠泰嘉打天下的信立泰。

然而，不僅沒被打殘，由於公司商業化能力強，由於公司過往積累充足，自研+代理路線分分鐘走起，而醫美的佈局，不僅未來可以給公司貢獻業績，還能帶動公司估值的提升。

祝你賬户長虹。