比中概股崩盤更絕望的是：價值體系也塌了_風聞

誰都沒有想到，中概股們的噩夢來得會這麼快。

數據安全問題、壟斷問題、教育民生問題集中爆發，最具賺錢能力的公司們，在這幾天墜入了谷底。

美股裏中概股全面崩盤。港股龍頭騰訊跌破500，回到2018年的水平。美團，B站，快手等小弟都潰不成軍。

教育類上市公司，曾被視為下一個賺大錢的產業，然而卻上演了讓全世界都瞠目結舌地“腿”斬式暴跌，集體團滅。

高途，從今年年初150塊美元，直接到了如今的3美元，史上罕見。

就在半年前，那個要做時間的朋友的高瓴資本張磊，還斷言教育是永遠不需要退出的投資。

然而，短短一週的時間，張磊的《價值》與但斌的《時間的玫瑰》這些價值投資理論，被網友們失望地丟進了垃圾桶。

跟中概股形成鮮明對比的是，曾經被中國投資者、創業者、媒體們，集體定義為“騙子”，債台高築的賈躍亭，卻帶着他虧損多年的法拉第電動車，在數百億人民幣的市值下，傲然登上了納斯達克。

誰是英雄、誰是狗熊？

短短半年時間，中國商業的歷史似乎正在改寫，時代正在重估商業世界的每一個參與者。

過去被奉為上帝的中國創業野心家、尋找絕對財務確定性的投資預言家，是時候醒來了：

你們所奉行的 “在商言商”這句真理，正在以超乎想象的方式消失。

喬治•吉爾德説，經濟有效發展，關鍵是要解決具有創新意識的企業家，與看得見的政府之手之間的矛盾。

但很顯然，創新意識的企業家們，集體讓矛盾擴大了。

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企業的社會責任就是提高利潤，這個結論曾在全球商界被奉行為真理。在中國，企業家們掛在嘴邊的叫“在商言商”。

然而，在商言商這句話，在當下很顯然已經成為了悖論。

來看一組數據：

截至7月23日

法拉第的市值：48.07億（美元）

好未來的市值：38.69億（美元）

年初至今，好未來的股價跌幅：-91.61%。

上市至今，法拉第的股價漲幅：+7.55%

上面的數據也許有點平平無奇，但是接下來的一個對比，你的內心也許會“卧槽”一下。

就在2021財年第一季度，好未來已經在前期的****虧損之後，正在邁入了盈利的征程：

好未來教育（TAL）截至2020年5月31日的2021財年第一季度未經審計財務報告。公司淨收入從上年同期的6.734億美元增長到9.107億美元，同比增幅為35.2%，本季度歸屬於好未來的淨利潤為8170萬美元，上年同期歸屬於好未來的淨虧損為1620萬美元，上一季度淨虧損為1.102億美元，扭虧為盈。 

然而法拉第卻依舊陷入多年的鉅虧之中，盈利****時間，遙遙無期：

根據FF日前向SEC提交的上市文件顯示，FF在2019年、2020年、2021年一季度的淨虧損分別為1.42億美元、1.47億美元、7552.5萬美元，一直處於虧損的狀態。

即便欣欣向榮，商業空間巨大的教育公司，難逃被資本市場拋棄的命運，因為它可能正在讓中國家長們變得焦慮，從而降低生育率，政策風險懸在頭頂。

即便虧損，負債，誠信不佳的賈躍亭以及他的新能源汽車公司，在時代的洪流下沒有觸碰到敏感的界限，符合產業方向，所以正在迎來重生。

不僅僅是法拉第，那家因為財務造假，被美國稱為“騙子”的瑞幸公司，以及他背後的陸正耀們，最近也都活得還不錯。

就在2020年，瑞幸一年新增2000多家門店，復活的速度正在加快。

而陸正耀和他的老神州系團隊們，依舊在複製瑞幸的經驗，開始創建新的餐飲項目：“小面日記”，資本們對他不誠信的過往並沒有多大在意。

幾個月前，明星企業家左暉意外去世，這個在地產行業的叱吒風雲的人物，在死後卻被網友討伐，資本家，房價推手死得其所。

今年以來，那些號稱賺錢極有極高確定性的金融地產家電股票，陸續成為了時代拋棄對象。

中國平安，萬科，美的，格力，集體淪陷。

壟斷、高確定性，小投入，大產出，短週期，這是中國創業者和投資者們奉為的聖經。

然而，從目前的情況來看，無邊界的掘金時代，迎來終局。

對於當下企業家來説，你做一件事的正確性，遠比利潤高要重要得多。

尋找正確性，正在替代尋找確定性。

這個正確性，當然也不是企業家們説了算。

​2

造成這樣的結果，過度逐利的中國互聯網難逃其咎。

中國的互聯網企業家們，在多年中國市場肥沃的温牀下，在金錢和用户的浸染中，導致戰略失焦，進而形成了戰略誤判。

一個不容否認的事實是，中國互聯網企業即便做了一些創舉，但本質上是：

只賺錢，不投入。

只薅中國用户，不出海（字節除外）。

以電商巨頭為例：

阿里巴巴過去多年研發投入強度僅在10%左右，最高每年僅430億元。

亞馬遜過去多年研發投入強度幾乎都超過10%，最多達到2500億元。

亞馬遜長期在15在不滿十年的時間裏，其研發投入總金額達到了驚人的11421.97億元，位列全球第一。

社交巨頭的差距就更大了：

騰訊過去多年的研發投入強度基本在10%以下，最高每年僅僅只有300億元。

Facebook過去多年的研發投入強度都在25%左右，最高每年達到了900億元。

一位朋友曾對林斯基説：

互聯網公司更像是一隻只吃得很肥的“羊”羣，而不是能抵禦攻擊的“狼”羣。

在日本產業發展歷史上，國內壟斷和寡頭型企業，有着強制出口的義務。

然而中國互聯網的盈利和寡頭盛世，直到碰到了美國川普的封鎖，大家才發現那些標榜科技的互聯網企業，難堪大用。

3

不僅是盈利的問題，互聯網商業模式的初始邏輯也許也是錯的。

幾十年前，伴隨着張朝陽海歸和王志東本土派的融合，中國互聯網迎來了黃金髮展時期。

中國互聯網用最快的速度學習美國最成功的商業模式，然後迅速本土化，贏得用户，獲取收入，然後再到美國資本市場上市，融資後再進行發展，甚至形成自己特有的創新。

無數驚心動魄，擴張神話、造富故事，英雄輩出。讓許多人冥冥中認為互聯網能夠改變世界。

然而直接最近，大家才慢慢發現，我們曾經縱容的無孔不入的互聯網，在很多領域的根問題上都錯了：

比如互聯網企業能不能利用用户數據進行盈利？數據的歸屬權到底屬於誰？

課外教育的過度會不會大幅度影響生育意願？

過度的互聯網金融槓桿，可能會帶來系統性金融風險。

那些曾經被認為的確定性，逐漸變成不確定，而這種不確定性關係生死存亡。

互聯網界限的輪廓已經若隱若現，看清界限比“爾要戰，便戰”，重要太多了。

責任也比能力，重要太多了。

互聯網不再在商言商，如今更需要的改變產業發展邏輯和方向，也需要有真正的企業家站出來。

即便現在互聯網公司舉辦一些似乎在履行其“社會責任感”的活動，科技向善不絕於耳，但總體來看，也不過是增加利益的一種手段罷了。

《沸騰十五年》曾經覆盤了中國互聯網的發展史，其內文中也有這麼一段話，值得參考：

一個人的所作所為，是否超越其公司和個人利益範疇，能對整個產業形成實際的推動。

一個人的所作所為，是否超越產業範疇，對我們這個國家的日益強大和持續進步有實際的推動。

一個人的所作所為，是否超越國家範疇，成為對全人類形成更自信更自強的精神內涵有實際的推動。