《摩爾莊園》破圈，“遊戲茅”吉比特還能走多遠？_風聞

不二研究-2021-08-05 18:18

2021-08-05

老虎不在家，猴子稱大王！

當國民級IP《摩爾莊園》重啓“破圈”後，其背後的吉比特（603444.SH）也從一家“平平無奇”遊戲公司，登頂A股“遊戲茅”。但是“遊戲茅”吉比特卻被網友戲稱“猴子稱大王”。

帶着一代人的青春記憶“破圈”，作為《摩爾莊園》手遊發行商雷霆遊戲的母公司，吉比特順勢掀起聲浪、股價連番高漲，並被資本市場奉為“遊戲茅”。

此前，吉比特一季報顯示：2021年Q1營收11.2億元，比上年度末增長51.1%，歸屬於上市公司股東的淨利潤3.6億元，比上年度末增長13.4%。當《一念逍遙》《摩爾莊園》等遊戲相繼上線，吉比特似乎迎來一個豐收期。

7月14日晚間，吉比特發佈2021半年度業績預告稱，其上半年預計實現淨利潤8.8-9.1億元，預計同比增長60%-65%；其上半年收益主要系《問道》《問道》手遊收入穩定以及《一念逍遙》等新上線遊戲貢獻利潤。

用腳投票的資本市場，吉比特股價卻在半年業績預告後坐上“過山車”：半年業績預告發布的次日，吉比特股價盤中一度跌停，當日下跌9.4%；7月16日，吉比特股價則大幅反彈，當日上漲8.2%。

剛剛開幕的2021年ChinaJoy上，《摩爾莊園》作為重磅遊戲，亮相首次參展的華為遊戲中心。但是，即使是遊戲界年度盛會ChinaJoy的利好消息，也沒能大幅提振吉比特的股價。截止7月30日A股收盤，吉比特微跌後報收440.7元/股，與《摩爾莊園》開服後的高點589元/股相比，已經下跌25.2%。

在「不二研究」看來，儘管《摩爾莊園》成功破圈，但未來能否再現《問道》光輝，或如《旅行青蛙》曇花一現，尚未可知。這也直接影響到資本市場對於“遊戲茅”吉比特的未來判斷。畢竟破圈稱王一時，跌落王座可能只需一瞬。

遊戲界“拼多多”

今年六一兒童節，等待多時的《摩爾莊園》驚喜上線，為95後奉上一份專屬兒童節禮物，評論區炸鍋，直呼“爺青回！”

「不二研究」在《摩爾莊園》手遊發行商雷霆遊戲的官網發現，開服8小時遊戲新增用户突破600萬，同時在線人數突破100萬，TapTap下載量突破250萬，ios暢銷榜成績最新衝進TOP1，大有與《王者榮耀》《和平精英》一爭高下的勢頭，此後更是憑藉自帶的社交屬性破圈。

成立於2004年的吉比特，被業內戲稱為“遊戲界拼多多”，旗下代理發行的小遊戲數不勝數。

據不完全統計發現：吉比特除了代理《不思議迷宮》《地下城堡》等Roguelike類手遊；《一念逍遙》《最強蝸牛》等放置類手遊；還有自主研發的《問道》MMORPG遊戲，作為主要營收支撐。

雖沒有騰訊、網易那樣龐大的資金支持，但吉比特卻憑藉着這些小遊戲傍身，成為聯眾遊戲、網龍公司、暢遊等十年前幾大頭部中的倖存玩家之一。

在「不二研究」看來，這得益於吉比特精明的投資方式。遊戲開發好比賭博，而吉比特入股了8家遊戲開發公司分擔風險，用小投資獲得20-30%的股權成為大股東。只要有一款產品能做出成績，然後再吃掉髮行，70%以上的錢就都能納為己有。

6月25日，“史上最強蝸牛”青瓷遊戲向港交所遞交招股書，旗下《最強蝸牛》2020年營收超11億元。早在2013年，吉比特以一千萬認購青瓷遊戲數碼20%股權。十數次融資後，吉比特持股23.1%，為青瓷遊戲最大的機構股東。

這種低買量，高收入，使得吉比特受益匪淺。根據吉比特2021半年業績預告稱，報告期內，其已經轉讓青瓷遊戲部分股權產生收益。

此外，據吉比特財報披露，旗下自主研發的《問道》手遊，截至 2020年12月31日，累計註冊用户數量超過4,500萬；年初上線的《一念逍遙》表現也十分亮眼；加之開文提到的《摩爾莊園》，上線一個月以來，依舊霸榜前十，熱度居高不下。

吉比特2021一季報顯示，吉比特營收比上年度末增長51.1%，達11.2億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤，較比上年度末增長13.4%，達3.7億元。吉比特前景似乎一片大好。

雖然吉比特堪稱遊戲界“前浪”，但在「不二研究」看來，這種“開張吃三年”的陣勢，不是一個新興公司可以輕易做到的。2006年依靠《問道》起家，一炮而紅，至今《問道》流水還能進前30，不過其對單一產品的依賴也顯而易見，今年初發行的《一念逍遙》或許是吉比特下一個重點培養的目標，但短期內難以作出判斷。

此次青瓷遊戲赴港IPO和《摩爾莊園》手遊的問世，讓吉比特又火了一把。不過《摩爾莊園》想要成為下一個《問道》，目前看來還有許多問題待解。

《摩爾莊園》破圈真相

據吉比特2020年財報顯示，其主營業務分為遊戲收入和其他收入兩方面。報告期內公司營收27.4億元，同比增長26.4%；但營業成本也達到3.8億元，同比增長87.0%。

「不二研究」發現，在營收結構上，吉比特的收入主要來源於遊戲，其中，自主運營收入12億元，授權運營收入2.4億元，聯合運營收入為11.9億元。

吉比特在財報中表示，自主運營及聯合運營營業收入均較上年增長，主要系《問道》手遊收入增長，以及本期上線的《魔淵之刃》《不朽之旅》等多款新遊戲貢獻收入。

在「不二研究」看來，吉比特雖然一直在豐富自己的產品線，運營包括MMORPG、Roguelike、掛機放置、休閒、開放沙盒、女向、SLG等多類型的遊戲產品；但目前來看，收入還是過於依賴《問道》手遊等少量遊戲。

儘管六一上線的《摩爾莊園》表現尤為亮眼，但實際貢獻利潤可能很有限。

頁遊版《摩爾莊園》誕生於2008年，是眾多95後、00後的集體回憶。《摩爾莊園》手遊的優勢在於其自身的自來水效應，具有天然的童年濾鏡，是一款集懷舊、益智、養成、社交和劇情元素的 3D社區養成遊戲。《摩爾莊園》項目組曾在公開採訪中表示，其公測幾乎0買量；換言之，自來水效應明顯。

對比6月24日上線的騰訊《光與夜之戀》，不論是刷抖音、快手、微視、微博還是貼吧，隨處可見；瞬間席捲人們的視野。

硬幣的另一面，“自來水”效應的弊端在於，《摩爾莊園》手遊依靠的是消費者的懷舊情結，雖然表面與頁遊版別無二致，但氪金機制、遊戲思路等都與之前大相徑庭。

在「不二研究」看來，手遊模擬經營+MMO社交組合模式，面向的玩家更加偏向社交和情懷屬性，只有達到高DAU低付費的平衡設計，才能延長它的生命週期。隨着玩家懷舊情懷的退散，以及對遊戲期待值的逐漸走低，預計LTV（生命週期總價值）不會太高。如果《摩爾莊園》想成為《問道》一樣的長線產品，首先要回答：如何讓玩家持續長時間的集體氪金。

此外，《摩爾莊園》頁遊版並不是由吉比特開發，而是由淘米開發。只是由吉比特旗下的子公司雷霆遊戲代為發行運營，之後還要再和淘米進行分成。由此，在《摩爾莊園》的遊戲聲浪中，其實際貢獻利潤可能不及“圈外人”預期。

為何吉比特能夠破圈成為瘋漲的“遊戲茅”？有遊戲業內人士向「不二研究」稱，作為A股上市的遊戲公司中，可以選擇的標的不多，如：消消樂母公司樂元素和檸檬微趣排隊四年，最終中止IPO；知名遊戲公司，如米哈遊、莉莉絲等沒有進入二級資本市場。由於《摩爾莊園》爆火，吉比特今年可謂異軍突起。

在「不二研究」看來，儘管《摩爾莊園》把吉比特推上了又一個高峯，如何做成長線產品，還有很大的改進空間。

依靠Bug上熱搜

與《摩爾莊園》高漲的流水不同，其遊戲口碑持續走低。上線前人們的期待值基本高於9分，歷經一個月之後，目前在TapTap上的評分降為6.8分，oppo應用商城裏更是低至2.7分，曾一度因千奇百怪的Bug上熱搜。

《摩爾莊園》測試時發現底層Bug，從春節延期到了今年六一上線。對於這款遊戲，市場給予了高預期，不可避免的迎來了一波拋售。官方予以的回應是“《摩爾莊園》是一款休閒類遊戲，只有較輕的付費程度（月卡、年卡等），因此，由於其定位為長期用户經營，而非流水預期產品，即使Q1如期上線，對2021年Q1的貢獻也不會有較大的影響。”