捲土重來的雅達電子，會是資本市場的“菜”嗎？_風聞
IPO捕手-2021-08-07 13:07
奧運會依舊如火如荼的進行着，除了奧運獎牌排行榜備受關注外，獎牌是否是純金，也引發人們的好奇。東京奧組會給出的答案是，這些獎牌都是通過回收日本公眾捐贈的電子設備並製作而成的。
現如今，電子設備已成為我們生活中不可或缺的一部分。從小小的充電器、開關，到電力公司的變壓器，隨處可見電子設備的影子。
這其中必然離不開各大電子設備生產製作商的努力，雅達電子便是其中之一。
自2013年4月創業板IPO撤單後，8年後捲土重來，廣東雅達電子股份有限公司再一次衝擊科創板IPO，據上交所最新消息顯示目前已進入問詢狀態。
選擇捲土重來的雅達電子，一手正在瘋狂分紅，一手又在着手募資，其衝擊IPO之路會一帆風順嗎？IPO捕手通過多點解讀讓外界對它有更多的瞭解。
客户覆蓋面廣
雅達電子成立於1995年，業務層面主要經營生產銷售各類高頻開關式電源，電線產品，磁性電子元件及注塑產品，電子線路板及其配件。
1997年雅達集團被“愛默生電氣股份公司”100%控股，在經過多年的不懈努力，在設計，創造，工藝，生產，品質，營銷，管理，財務等方面取得了很大程度的進步，成為了行業內排名靠前的電源供應器製造商。
2012年公司申報創業板，卻在後一年終止審查。現如今作為闖關科創板的企業，雅達電子擁有眾多的發明專利和軟件著作權使其地位有所上升。
智能電力監控產品的研發、生產和銷售以及電力監控系統集成服務為一體的雅達電子，產品還先後被應用於北京航天飛行控制中心、鳥巢及水立方等重要場所。
銷售模式以直銷為主，經銷為輔。在經銷模式中，據招股書顯示，雅達電子通過前員工經銷商實現的銷售收入佔總經銷收入的比重分別為77.94%、79.5%和76.45%。換句話來説，雅達電子的經銷收入主要靠前員工實現。
現金流量淨額低於淨利潤
據企查查顯示，2018-2020年營業收入連續增長，分別為1.8億元、2.37億元、2.92億元，歸母淨利潤分別為1914.41萬元、4681.73萬元、7043.83萬元。
其中，受非經常性損益影響較大，扣除非經常性損益後，雅達電子報告期歸母淨利潤合計由1.36億元降至1億元，縮水26.58%。特別是2020年，雅達電子扣除非經常性損益後歸母淨利潤只有4634.76萬元，相較扣非前縮水34.2%。
近三年，雅達電子分紅金額合計達1.19億元。分紅數額分別佔公司同期歸屬淨利潤的261.84%、26.77%、80.06%；佔公司同期扣非後歸屬淨利潤的比例分別為333.06%、32.34%、121.67%。對比數據分析可知，公司拿出大部分淨利來進行分紅。
此外雅達電子經營活動產生的現金流量淨額2019年和2020年分別為 1502.87 萬元、345.75萬元，現金流量淨額均低於同期淨利潤，差額分別達到了 3098.41 萬元、6652.68 萬元，這對公司營運資金的正常週轉產生不利影響。
業務規模優勢不明顯
電力監控行業，技術研發、業務擴展等都需要雄厚的資本來作支撐，雅達電子這次想要擬募資2.7億元，分別投向智能電力儀表建設項目、電力監控裝置擴產等主業，卻不曾料到會遭因股東及關聯方佔用公司資金事項被廣東監管局出局警示函。
加之因中外雙方股東均沒有按期履行出資義務，沒有辦理註銷，補繳的税款小於應轉增資本，而導致籌集資金十分困難。
其行業屬於知識密集型和技術密集型行業，電力監控產品的研發及規模化生產融合了電氣、電子、機械、計算機、材料等諸多學科的知識儲備與交叉運用，技術集成度高。與國內外企業相比，雅達電子在技術水平與產品線豐富程度上仍有一定差距，科技人才也比較稀缺。加之，由於其規模小，遠不及國內電氣行業龍頭之一的安科瑞和派諾科技。
從營業收入上看，據企查查顯示，安科瑞2018年-2020年的收入分別為4.57億、6億、7.18億，派諾科技2018年-2020年的收入分別為2.67億、3.02億、3.38億。可以看出這兩家競爭對手的收入都高於雅達電子。
從業務範圍來説，安科瑞除了提供智能電力監控系統變電所自動化系統、電氣火災監控系統外，還在醫療IT配電系統、建築光伏發電系統、消防設備電源監控系統提供了產品和服務，大大提高客户用電效率和用電安全。
同時派諾科技將其一部分涉足工業領域能源管理，為客户專業定製開發高效的能源監管整體解決方案，相比之下雅達電子在業務範圍這塊，還是有所欠缺的。
小結
近年來，電氣行業一直朝向好趨勢前進，許多公司都想過來分一杯羹，這也導致市場上出現產能過剩。這就需要雅達電子在原有基礎上不斷提升產品優勢，以滿足市場需求。
雖然雅達電子積累了一批優質客户和終端用户，在一定程度上創新了電力監控相關的核心技術，但市場激烈的競爭也預示着路還很長，加之一邊進行現金分紅，一邊又忙於募集資金，上市之路並非平坦。
文|IPO捕手（ipobushou）