負債超35億卻捐款3000萬，投行精英接班後，貴人鳥能否再高飛？_風聞

作者 | 行者

編輯 | 蛋總

出品 | 子彈財經

8月2日至6日，在福建晉江的一家星級賓館內，一場看似毫不起眼的訂貨會正在進行。

這場訂貨會的主角，是跟鴻星爾克一樣“破產式捐贈”而被推上熱搜的中國體育品牌——貴人鳥。而這場訂貨會在當下這個時間點，也被賦予了很多特殊的意義。

一個月前（即7月2日），福建泉州中院確認了貴人鳥4月23日董事會通過的重組方案，徹底宣佈貴人鳥重組事項正式落地執行；三天後，引入新的投資者並融資7億元償還掉大部分債務的創始人林天福退居幕後，而曾經在瑞銀擔任過投行經理助理的兒子林思萍，提前接班走上前台。

因此這場訂貨會，被業內人士認為是渠道商對貴人鳥的一次信任投票。

7月5日接任董事長兼總經理的林思萍，在兩週後就遇到了河南暴雨的突發事件。作為出任貴人鳥掌舵人後遇到的第一次重大災害，林思萍的反映出乎所有人預料。

剛剛完成破產重組、光去年就虧損3億多元的貴人鳥，被細心的網友發現居然默默給河南捐了3000萬元的物資，老闆林思萍還帶員工奔赴一線災區救援。

此外，有後續報道稱，貴人鳥捐贈了2000萬的現金和2000萬的物資，但真實的情況還要等各家慈善機構日後公佈的報表才能得知。

而默默向河南進行物資和資金捐贈的貴人鳥，既沒有主動公佈自己的捐贈金額也沒在微博宣傳此事，這種“做好事不留名”的舉動一下子擊中了網友們的“淚點”。

（圖 / 河南新鄉網友拍到的貴人鳥捐贈物資）

於是，網友們開始把貴人鳥稱作“憨鳥”：“感覺你都要倒閉了，還捐那麼多錢！”正是網友這種想法，在一定程度上扭轉了貴人鳥在大眾心目中的形象。

截至2021年3月31日，貴人鳥總負債高達35.26億元，並且連續3年業績虧損而被ST，貴人鳥這些年過得並不如意。但在河南暴雨捐贈事件被網友曝光後，貴人鳥在微博表示：“沒想到有一天貴貴也能上熱搜……也感謝大家對貴貴的支持，讓大家操心啦！”

因此，貴人鳥跟鴻星爾克一樣被網友“野性消費”——7月24日，貴人鳥天貓直播間觀看量躍升至百萬，貴人鳥抖音直播銷售額達1274萬元，多款產品銷量激增。而作為一家在國內上市的企業，貴人鳥的股票也受到了這股風潮的影響。

7月26日-30日，ST貴人（貴人鳥股票簡稱）連續5日漲停，股價從2.64元漲到3.37元，創下2020年4月以來股價新高，期間漲幅達26.5%。

剛剛結束的訂貨會，恰恰就在這樣一個對貴人鳥來説極其重要的品牌戰略期召開，效果也異常顯著。

也許是接受了父親曾經失敗的經驗，也許是投行資歷帶來的穩妥和低調，自林思萍接班以來，貴人鳥對外宣傳和公關的力度較以往下降很多。因此，無論是這次對河南的捐贈行為，還是其已接班的具體事件，在貴人鳥各種官方媒體中並沒有出現任何聲音。

這次的訂貨會也是一樣，「子彈財經」從業內人士那裏瞭解到，在這場名為“涅槃”的訂貨會上，貴人鳥訂出6-8億的貨，在毛利率35%的情況下，公司淨利率能達到10%-13%，也就是説會有大幾千萬元的利潤。

行業資深人士估計，林思萍接班後的貴人鳥目前已卸下全部債務，加上名鞋庫一直盈利，因此貴人鳥今年的利潤有可能突破一億元。

有媒體曾在7月專訪了林思萍，當時他的辦公室牆上掛着一個“艱苦創業”的大字牌匾。在提到這次重組完成以及自身走到前台的感受，林思萍對媒體表示，他要帶領整個管理團隊重塑創業的心態。

“所有的東西重新來，重新創業。”

1、貴人鳥的起飛福建省晉江市陳埭鎮是全國最大的鞋產品生產、加工、貿易基地，被譽為中國“鞋都”。1980年，林思萍的父親林天福來到這裏打拼。

起初，腦子活絡的林天福看到當時代工生意好做，於是就設立了一個5個人的家庭小作坊，主要做國際運動品牌的代工和貼牌。

由於價格優惠和做工過關，林天福的小作坊迅速就發展了起來並擁有了自己的工廠。

1987年，林天福用攢下的錢開了一家公司，仍舊從事代工和貼牌生意，生產的運動鞋主要出口國外。同樣在這一年，林思萍出生了，為這個小家庭帶來了新的歡樂與希望。

隨着生意越做越大，林天福萌生了創立品牌的想法。由於國際大牌發來的訂單利潤越來越薄，交貨時間越來越緊，同時對質量和科技含量的要求也越來越高，林天福發現與其自己苦哈哈地掙代工的利潤，還不如自己做一個產品“賭一把”。

於是，2004年他創立了貴人鳥股份有限公司，開始走品牌路線，並在全國範圍內開設精品銷售店。

當時，國內運動鞋領域已有安踏、李寧、鴻星爾克等運動品牌，留給新品牌的機會很少。而只在鞋業圈子裏打轉，並沒有接觸過體育圈子的林天福，一開始推廣貴人鳥的品牌時無異於“四處碰壁”。

直到2006年，貴人鳥找了不少體育明星代言，贊助了很多體育活動，但始終不温不火，在整個中國鞋業市場，尤其是體育裝備市場上，貴人鳥依然處於“三流位置”。

無奈之下，林天福將眼光從體育圈轉移到了娛樂圈，沒想到就讓貴人鳥一炮而紅了。2007年，貴人鳥贊助了湖南衞視現象級選秀節目《快樂男聲》，通過這些小鮮肉的曝光，貴人鳥的運動鞋走入了大眾的視野。

同時，林天福並沒有忘記在體育圈攻城略地，他斥巨資拿下2008年北京奧運會美國籃球隊贊助，讓NBA球星彙集的美國籃球夢七隊球員穿上了貴人鳥的球鞋。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

於是，在娛樂圈和體育圈都造出不小聲勢的貴人鳥，一躍成為國內運動鞋知名品牌。

2008年北京奧運會成功召開，這讓林天福意識到，貴人鳥品牌崛起的好時機來了，於是他花重金邀請天王劉德華代言品牌，使得貴人鳥在國內迅速走紅。

嚐到甜頭的林天福，開始秉持“邀請大牌巨星做代言人”的傳統，促使貴人鳥走入了發展的快車道，一路高歌猛進。

2011年，貴人鳥全國門店數超5000家，平均每天就有三家新店開業，營業額從6億元飆升至26.5億元。當年，安踏開始雄霸國內體育品牌銷量榜首，年營業額也不過85億元左右。而用三年就衝到安踏三成營業額的貴人鳥，已是所有人關注的行業新貴。

2012年，貴人鳥年營收額達28.6億元，再創新高的同時，也把整個管理團隊和創始人推到了“神壇”。甚至有行業人士表示，林天福憑此一戰封神，成為“鞋業大佬”。

2、鞋業大佬與投行精英正當貴人鳥高歌猛進時，林思萍順利赴美國堪薩斯大學留學，並在2012年拿下金融學士學位。

而林天福逐因貴人鳥的表現而成為“鞋業大佬”，備受業內尊崇，但可能也正是被行業內吹捧過多，林天福逐漸起了別樣的心思。

創業初期，林天福負責很多業務，事必躬親，也會經常去跑市場、巡店，但隨着公司的壯大，林天福的重心轉移到戰略方面。曾有貴人鳥的高管接受採訪時表示，2012年時林天福很少去一線，他認為自己的經驗足以處理企業經營中所有的問題。

而從其他員工的表述中能看出，這個時代的林天福逐漸變得剛愎自用。根據媒體對貴人鳥前員工的採訪可以看出，在公司的決策討論中林天福往往固執己見，對於大部分員工反對的事項依然堅持推進，並表示出了問題算他自己的。

還有員工對媒體表示，林天福特別信任老人。那些關係比較近的人往往會在非工作場合、私底下提意見，用個人看問題的角度影響林天福，而不是把問題拿到桌面上討論。這使得林天福無法做到兼聽則明，看問題會有些偏頗。

也正是從這一年開始，貴人鳥戰略決策出現了一些小失誤。但由於前期積累的優勢過於龐大，這些失誤並沒有影響到公司正常的發展運營。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

有人把林天福這種性格歸咎為“江湖氣”，有一種“大哥”氣質，個人英雄主義太強，這也讓林天福有了悲劇人物的色彩。根據企查查顯示的相關數據，林氏家族目前的家族資產基本只剩下自有住房，大部分都拿來給公司抵債了。

而對於林思萍來説，這段時間是最好的一個求學時機。2010年，在美國就讀金融學專業的林思萍，來到瑞銀證券有限責任公司實習。2012年，林思萍正式就職於瑞銀投資銀行部。

後來，林思萍在接受中新經緯採訪時表示，那段投行工作經歷，對自己有很大影響。畢竟，成為投行經理助理的林思萍，能經常接觸不同行業的不同公司，做項目能夠深入公司去了解其運營模式、企業文化等。

“當時我主要做IPO，從打印資料、翻譯材料、整理會議紀要這些基礎工作做起，慢慢到招股説明書編寫，那段經歷也讓我學習到很多經驗，讓我能沉下心來做事情。”林思萍表示。

2014年底，林思萍回到貴人鳥工作，並在2017年接任公司董事、副總經理，與貴人鳥一同經歷了此後的高光與低谷的時刻。

3、錯位的戰略業內一直有傳言説，林思萍2014年迴歸，不光有父親希望鍛鍊接班的意思，同時也有負責貴人鳥在國內上市事項的緣由。

2014年，貴人鳥在上交所成功上市，上市初期股價一度漲至69.37元，在巔峯時市值飆升到400多億元，被譽為“A股體育品牌第一股”。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

上市成功並手握巨資的貴人鳥，在外界環境的影響下開始踏上“買買買”之路。2014年，國務院下發了促進體育產業發展的46號文件，資本對體育產業的熱情迅速點燃，貴人鳥就是在這樣的大背景下開始了大開大合的收購。

那段時間的A股非常推崇概念股，燒錢擴張的故事反而走俏。或許是看到跨行業投資獲利的可能性，或許是彼時負責投資的林思萍手段還略青澀，貴人鳥就開啓了一系列跨界投資。

2015年，貴人鳥耗資2.4億元入駐虎撲，還豪擲2億元投資康湃思體育；2016年，斥巨資拿下AND1的獨家運營權，控股傑之行，並以傑之行之名收購勝道體育45.45%的股份；此外，還斥資1億元收購星友科技遊戲公司……

短短几年間，貴人鳥先後進行了10餘次大手筆的收購，累計燒掉了近46億元，幾乎掏空了多年積攢的家底。

據不完全統計，到2017年林思萍正式就任貴人鳥副總裁時，貴人鳥已經先後涉足投資、科技、足球經紀業務、體育保險、運動項目管理、健身等項目。

貴人鳥表面上看似繁花似錦的發展佈局，但危機也在那個時刻悄然佈下。

2017年，貴人鳥曾發佈公告更名為“全能體育”，但只存在一天就被董事會全票否決了。這個名字多多少少能反應林天福心態的變化——通過資本的力量快速全盤佈局，達成體育產業集團的目標。

因此有人曾評論，這個時候的貴人鳥和他的創始人都“已經飄了”，問題就肯定在不遠處。

果不其然。

2012年之後，中國體育產品市場實際上進入一個存量過高、競爭極度激烈的時代。在李寧開始清庫存以及安踏注重練內功的背景下，貴人鳥卻並未休養生息，而是沉迷於資本市場的泡沫，逆勢擴張，試圖以規模換利潤。

2015年，投資超過46億的富貴鳥財報顯示淨利潤首次出現了下滑，實現淨利潤3.9億元，相比2014年下滑了13.09%。而到了貴人鳥急速擴張的2017年，其淨利潤勉強維持在正值，與高峯時期判若兩家企業。

這成為了貴人鳥急速奔向深淵的開始。

4、艱難自救2018年，貴人鳥的敗相凸顯。這一年，貴人鳥的營收還維持在28億元左右，但利潤已經到了負6億多元。

接下來的兩年，貴人鳥就從來沒有扭虧為盈，這讓本身就岌岌可危的資金鍊受到了極大的壓力。

關鍵是，貴人鳥面臨的最可怕風險，也在這個時候浮出了水面。在高光的那幾年，為了籌集收購擴張的46億資金，貴人鳥一直在做股權質押。到了2018年，財報顯示控股股東貴人鳥集團的股權質押率已經高達99%。

當時公司股價高，質押的資金自然也多。但在2018年6月，貴人鳥由於業績引發行業和投資者悲觀看法，再加上半年報數據不及預期，引發投資者拋售，股價連續7個交易日跌停，總跌幅達到55%左右，市值蒸發約90億元。

這成了壓倒貴人鳥的第一塊“多米諾骨牌”。

當時，為了緊急償還即將到期的幾筆債務，貴人鳥賬上的現金流與流動資產被迅速抽空。而因為陷入債務危機，外借無門的貴人鳥只能拋售業務以回籠資金，投資標的幾乎全部出手。

即便如此，2019年貴人鳥依舊債務逾期，大部分股權遭到凍結。

2020年，貴人鳥年報顯示集團在2019年虧損10.96億元人民幣，隨後貴人鳥被實施退市風險警告。5月6日，貴人鳥股票簡稱變更為*ST貴人。

數據顯示，2021年一季度，貴人鳥歸屬於上市公司股東淨利潤-5915.71萬元，負債達35.26億元，貨幣資金只有2267.97萬元。另外截至2020年底，貴人鳥逾期應付債券約11.47億元，逾期銀行借款約9.77億元，25個銀行賬户因訴訟被凍結。

“2018年知道公司遭遇危機的時候，我一個星期瘦了15斤。”林思萍近期接受媒體採訪時表示，當時他的第二個孩子出生沒多久，“精神太緊張，晚上睡不了一會兒就醒了，整個腸胃都是紊亂的，這種狀態差不多持續了兩三個星期。”

當然，這樣龐大的債務不光壓着整個管理團隊喘不來氣，也讓貴人鳥本身的業務受到了極大影響，似乎進入了一個惡性循環的怪圈。

因此，從2019年開始，林思萍和他的投資團隊將主要的工作轉移到了處理債務、組織債權人開會並想辦法重組上。

在他看來，只有把債務完全解決，才可能換來貴人鳥的重生。這時在瑞銀工作的經驗和積累的人脈，逐漸幫助他找到了解決問題的方法和通路。

2021年4月23日，經過長達一年半的溝通，貴人鳥破產重整計劃在債權人會議上投票通過，預示着公司邁過了重組道路上最大的一個坎。而這在林思萍眼裏，這像是一場漫長的高考終於交卷。

根據貴人鳥發佈的公告，泉州市中級人民法院於去年12月8日裁定受理貴人鳥破產重整；今年7月2日，泉州中院確認貴人鳥重整計劃執行完畢，貴人鳥於7月3日發佈了執行完畢的公告。按照債權人同意的計劃，重整投資人合計注資7億元左右人民幣，大部分用於償還債務。投資人進來之後，林天福100%控股的貴人鳥集團（香港）有限公司原有的66.18%股權被稀釋到26.5%，仍然是最大股東。

當天晚上，貴人鳥談判團隊20多人在公司簡單慶祝了一下，林思萍在現場只是跟所有人碰了一下杯，並沒有喝多。

因為知道自己即將承擔公司的發展重任，他腦子裏考慮的不僅僅是如何處理投資和債務的問題。

在他看來，父親在貴人鳥的發展歷程裏既有功績也有問題，畢竟步子邁得太大了，把太多的資源投入到毫無關聯的領域中。

因此，從最新的貴人鳥動態可以看出，剛剛上任的林思萍，一方面在不斷關閉那些不掙錢或跟主業無關的公司，把業務重心聚焦回體育裝備領域；另一方面，林思萍放棄了自己開辦的工廠，轉而尋求貴人鳥服飾和運動鞋交由代工廠代工貼牌。

畢竟這種操作可以減少絕大部分的成本支出，而資本市場對此反應非常迅速，貴人鳥股價連續兩個交易日漲停。

貴人鳥未來如何現在還不知道，但可以肯定的是，林思萍做出的決策符合資本市場的期待。

但由於之前貴人鳥瘋狂的投資後果，讓很多人看出這家公司既是資本泡沫的受益者，也同樣被這個巨大的泡沫所捲進去。

因此，一味地迎合資本市場並不是一個真正的解決辦法，唯有把自己的主業做深，把護城河打牢，才能在激烈的競爭中生存下去。

無論如何，在經歷暴風雨的洗禮後，貴人鳥正重新回到人們的視野中，而市場也在等待貴人鳥再次高飛。

*文中題圖來自：攝圖網，基於VRF協議。