美明星藥企EQRx即將登陸納斯達克 基石藥業舒格利單抗貢獻3/4估值_風聞

近日，基石藥業全球戰略合作伙伴——美國明星生物製藥公司EQRx集團傳來重磅消息。

8月6日，EQRx集團與特殊目的收購公司CM Life Sciences III,Inc.（NASDAQ：CMLTU）共同宣佈，雙方已就業務合併最終協議達成一致，在今年四季度業務合併後，CM Life Sciences III將更名為“EQRx,Inc.”在納斯達克全球市場上市。

EQRx公司本次投前估值為36.5億美元，另有5億美元的績效估值。在路演階段，EQRx受到資本追捧，認購火爆，融資額也一路提升。

據公司EQRx總裁兼首席運營官Melanie Nallicheri介紹，支撐當前保守估值的主要是目前註冊進度最快且已接近美國上市批准的兩條管線——基石藥業大分子舒格利單抗和豪森藥業小分子阿美替尼，其中舒格利單抗的單項目估值即佔到EQRx整體估值的四分之三，即27億美元。

EQRx創始人Alexis Borisy（左），總裁& COO Melanie Nallicheri（右）

EQRx受資本青睞 融資額暴增

根據EQRx披露的信息，公司上市模式是通過與已上市的特殊目的公司合併來實現，該公司由Casdin Capital,LLC和Corvex Management LP的附屬公司共同設立。這一上市方式正是近年來風靡美股市場的SPAC上市途徑。

通過此次交易，EQRx原計劃取得12億美元現金注入，但由於認購火爆，融資額已達到18億美元。公司預計，年底公司為快速推進管線臨牀研究準備充足彈藥。

而EQRx公司目前的投資者名單也體現出了市場對其認可程度和強烈的信心。其投資者中包括以軟銀(Softbank Group)為首的超過十家資本市場重磅投資者，其中不乏全球最大的專業基金公司美國富達投資集團(Fidelity Investment Group)、最大的上市基金管理公司富蘭克林鄧普頓基金集團(Franklin Templeton Investments)等，以及跨越綜合渠道網絡、保險公司、社會醫保系統和藥品研發公司的醫療保健生態系統的戰略合作伙伴。

在業內看來，EQRx之所以受到資本青睞，與其商業模式和策略有關。目前EQRx聚焦於具有重大臨牀需求且在全球範圍內支付矛盾突出的醫藥產品領域，即腫瘤和炎症領域。一方面EQRx致力於開發成熟靶點上的重要創新藥物，以高效率低、成本高、成功率作為臨牀開發目標，另一方面，其強化與領先支付方和醫療保健提供者的新型合作伙伴關係，目標是在當前治療成本極高的適應症領域為患者開發和製造平價優質的新藥。

截止目前，EQRx已經與全球範圍內多個國家的醫療支付方就合作進行了深入溝通，其中包括美國的支付方、美國的藥品福利管理機構、其他約20個發達國家的支付方以及中東地區的支付方等等，從而為舒格利單抗等產品在海外的商業價值最大化奠定了堅實的基礎。

舒格利單抗貢獻四分之三估值

根據公司披露的信息，EQRx公司本次投前估值為36.5億美元，另有5億美元的績效估值。

Melanie Nallicheri介紹，支撐當前保守估值的主要是目前註冊進度最快且已接近美國上市批准的兩條管線，即大分子舒格利單抗和小分子阿美替尼。這兩個產品註冊速度最快，並且在三期臨牀中表現優秀。

根據EQRx的路演信息，舒格利單抗和阿美替尼兩個產品市場規模分別300億美元和100億美元，舒格利單抗的單項目估值即佔到EQRx整體估值的四分之三，按照目前EQRx公司的估值36.5億美元計算，即27億美元。

舒格利單抗是一款潛在同類最優的PD-L1抗體，成為全球首個同時覆蓋III期和IV期非小細胞肺癌（NSCLC）全人羣的免疫治療藥物，在前不久旨在評估舒格利單抗作為鞏固治療在同步或序貫放化療後未發生疾病進展的、局部晚期/不可切除的III期非小細胞肺癌患者中的有效性和安全性的GEMSTONE-301研究和一線治療IV期非小細胞肺癌的GEMSTONE-302研究中均取得了巨大的成功，被業內稱為非小細胞治療領域“海嘯”般進展，也使得基石藥業在肺癌治療領域快速佔領絕對制高點。

去年10月份，獨具前瞻性的EQRx快速佈局，與基石藥業火速達成戰略合作，EQRx獲得了舒格利單抗除中國大陸、台灣、香港和澳門地區以外全球市場的獨家商業化權利。

而僅考慮非小細胞肺癌適應症，舒格利單抗預計上市後短期內年銷售額就將超過20億美元，而目前，舒格利單抗還正在針對胃癌和食管癌等多個高發癌症適應症進行開發，因此長期考慮新增適應症如消化道腫瘤情況下，其市場容量可達300億美元。基石藥業作為舒格利單抗授權方，預計未來通過與EQRx的全球合作可獲得的商業價值折現到今天的估值遠超27億美元，

此外，EQRx也獲得了基石藥業CS1003(PD-1單抗)在大中華區以外地區開發及商業化權利，以保障其在免疫治療領域的發展優勢。因此後續隨着基石藥業CS1003在PD-1單抗方向上的高站位和強卡位，EQRx將構築更強的免疫治療價值高地和市場規模，保障其遠期戰略目標的達成。

值得注意的是，目前基石藥業截止上週五的市值僅20億美元，且市值主要與國內已商業化產品普吉華和泰吉華以及今年預計會獲批的舒格利單抗、艾伏尼布國內權益進行錨定。業內認為，舒格利單抗以及未來PD-1單抗CS1003海外授權價值能夠帶給基石藥業的溢價似乎尚未被被國內投資者所發覺，目前基石藥業被嚴重低估的市值有望得到大幅提升。