宣佈造車後股價上演“過山車”，開心汽車如意算盤恐落空_風聞
美股研究社-2021-08-10 17:10
二手車經銷商與新能源汽車“相撞”，會擦出怎樣的火花？
8月6日，開心汽車宣佈入局新能源汽車市場，將成立相關部門，組建新能源汽車研發、生產和營銷等團隊。
過去三個月，開心汽車大部分時間都低於2.50美元，或許是“新故事”打動了資本市場，當日開心汽車收盤股價暴漲近90%，報3.16美元，為3月份以來的最高股價。
據悉，開心汽車是一家二手車經銷商，成立於2015年，前身為人人汽車。開心汽車最初以汽車金融業務進入二手車行業，2017年正式開啓二手車零售業務，成為中國二手車市場的主要經銷商網絡之一。
8月9日美股收盤，開心汽車跌7.91%，報2.91美元。開心汽車股價上演“過山車”，資本市場為何對其搖擺不定？一向低調的開心汽車為何大舉進軍新能源汽車市場？
進入2021年，新能源汽車依舊火熱。
據國信證券數據，中、歐、美是碳排放最大經濟體，三者温室氣體排放全球合計佔比達 52%。
中國是全球第一大碳排放經濟體，温室氣體排放量佔比超 25%。
實現“碳中和”（達成二氧化碳淨零排放）至關重要。新能源汽車排放物清潔無污染，能夠在一定程度上緩解環境污染等問題。我國政府支持新能源汽車發展，其銷量得到了快速增長，IGBT 市場空間廣闊。
根據中汽協發佈的產銷數據，2020 年，我國新能源汽車產量及銷量分別為 136.6 萬輛和136.7 萬輛，同比分別增長 10%和 13%，產量及銷量連續三年位居全球第一。
從各種數據來看，新能源汽車算是一個黃金賽道。
因新能源汽車行業前景廣闊，這也讓不少造車新勢力借“新能源汽車”順利實現上市，而且在市值上還實現突破，蔚來便是一個很好例子。
蔚來於2018年9月12日在紐交所上市，成為中國首家上市的新能源初創車企。其發行價為每股6.25美元，當時市值估算為64億美元，資本市場對“新能源”懷揣質疑態度。
2020年風向發生了轉變，特斯拉Model 3 銷量創下50萬輛的新高，由此帶動全球“新能源狂歡”，資本市場對其態度發生轉變，由質疑轉向了追捧。此時，蔚來將中國總部落户合肥，獲得了政府百億融資，而後風生水起，如今市值高達740.77億美元，同比增長1057.5%；2020全年累計交付汽車43728輛，同比上漲121%，成為國內造車新勢力頭部玩家。
開心汽車這家二手車經銷商瞄準了新能源汽車賽道，除了看重其有着廣闊市場前景外，另一個重要原因在於“股價”因素。
開心汽車上市後的表現並沒有令投資者開心，上市當日即破發，而後長期處於低迷狀態。2020年時，開心汽車股價長期在1美元左右徘徊，險些達到退市風險。
進入2021年，雖然開心汽車股價逃離了1美元“魔咒”，但從年初至今，其股價一直徘徊在3、4美元左右。顯然，開心汽車需要有新動作來刺激其股價上漲。
2021年4月，開心汽車全資收購進口車電商平台“海淘車”，並與京東達成銷售合作協議，想以此打入中國快速增長的電子商務汽車市場。2021年6月，開心汽車與一家國內房車龍頭零售商進行談判，未來有可能在房車銷售、租賃等方面展開合作。
2021年8月，開心汽車宣佈進軍新能源汽車領域。但目前來看，開心汽車想靠新故事打動投資者目前還存在一些難點。
駛入新能源賽道難“超車”
雖説玩家們入局新能源汽車的動機都不難理解，但站在行業發展的角度來看賽道門檻越來越高。
在美股研究社看來，開心汽車想要駛入新能源賽道，需要跨越“資金”和“技術”兩大門檻。
**一是資金問題。**新能源汽車造車門檻並不低，其對資金的需求，遠遠超乎最初的預判。“糧草”儲備充足，才能做好組織的建設。
蔚來創始人李斌曾説：“沒有200億不要造車。”這個數字打擊到不少新造車勢力創始人，但於造車而言，從0到1的渠道建設、產品研發、服務運營等方面都需要資金的投入。
在國內，“蔚小理”是一眾造車新勢力的代表。據第一電動網獲悉，2021年一季度， 蔚來汽車現金儲備達到 475 億元人民幣，小鵬汽車現金儲備為362.01億元，理想汽車為303.6億元。
現今儲備超過300億元，然而它們並沒有停下腳步，而是尋求更多獲資機會，拓寬融資渠道。
今年3月份，“蔚小理”開始籌備登陸港股市場相關事宜，如今，已有兩家拿到船票。7月7日，小鵬汽車搶先登陸港交所，全球發售收取所得款項淨額約137.81億港元；7月26日，理想汽車通過港交所聆訊，也即將完成雙重上市。
造車新勢力中概股為何“相約”回港？雙重上市其實更加有利於公司在多個市場進行融資，以抓住智能汽車賽道帶來的巨大增長機遇。
造車是一個燒錢的行業，短時間內想要實現盈利不大可能。迴歸開心汽車本身，財務狀況並不樂觀。
資金情況不樂觀，負債率也較高，此時的開心汽車想要進軍新能源行業存在一定資金壓力。
**二是技術問題。**技術創新是新能源汽車的核心競爭力。
造車並非一朝一夕的事，尤其是它涉及多個環節，技術就是其中耗費資金成本跟樹立競爭壁壘的關鍵。
此前，小鵬汽車赴港上市的招股書中顯示，上市募集的150億港元中55%的資金都會被用於技術研發。理想汽車表示，公司將把募資金額用於研發高壓純電動汽車技術等方面；蔚來汽車也表示，未來幾年將在研發方面投入超過50億元的資金。
2021年一季度，蔚來、小鵬、理想的研發投入分別達到了6.87億元、5.35億元和5.15億元，分別佔其整體營收的8.61%、18.13%與14.41%。
此外，頭部玩家特斯拉在技術方面深耕也有所成就。據東京分析公司Intellectual Property Landscape披露，從2003年成立到2021年3月，特斯拉積累了超過580項專利。技術的創新幫助了特斯拉保持世界領先電動汽車製造商地位。
賽道頭部玩家所築起來的技術壁壘是一道難以逾越的關卡，開心汽車作為二手車經銷商，對於新能源造車技術方面或許還是一頁白紙，但未來發展情況怎樣，還需看它如何佈局戰略規劃。
結語
新能源汽車海域千帆競逐，第一梯隊的“蔚小理”三強互相追趕，第二梯隊的哪吒、零跑等也在加速奔來。當然，現在越來越多行業也開始入局造車，包括百度、蘋果、小米、富士康等均已宣佈入局新能源領域。
競爭的激烈加劇開心汽車的壓力，當然開心汽車也並非沒有一點優勢。二手車出身的開心汽車線上線下均有佈局，與其它平台不停地是它更注重線下的佈局。開心汽車擁有大量線下門店，在銷售渠道方面具有一定優勢，未來門店拓展也可以省下一筆資金。
除開資金和技術的差異，“下沉市場”這片沃土將來會是各大品牌爭奪的目標。新能源汽車市場目標珠玉在前，連年虧損的開心汽車能否靠造車贏得資本市場掌聲，美股研究社也將持續關注。
文|美股研究社（meigushe）