6.4億收購仙劍， “IP大王”中手遊陷入一場豪賭_風聞

玩家越看重遊戲質量的次時代，IP產品愈發如履薄冰

撰文/ 流星

編輯/ 李覲麟

中手遊這家公司最近刷足了存在感。

8月3日早間，一紙將遊戲批為“精神鴉片”的文章，導致港股、A股遊戲板塊紛紛暴跌，中手遊也不幸中槍，截至午間休盤，股票跌幅20.94%，遭遇重挫。

8月5日，中手遊發佈公告，以6.4184億港元收購知名遊戲廠商大宇資訊旗下子公司軟星科技（北京）有限公司49%股份，及《仙劍奇俠傳》IP大陸地區所有權益。

8月10日，由日本光榮特庫摩正版授權、中手遊和天戲互娛聯合研發，騰訊發行的《真三國無雙 霸》手遊在全平台上線，中手遊開盤後漲勢明顯。截至午間收盤時，中手遊以4.13港元報收，漲幅為3.25%，漲0.13港元，最新市值114.3億港元。

短短一週的時間裏，中手遊給市場帶來一出跌宕起伏的表演，而在這一系列事件中，中手遊“上市公司”、“IP授權”的兩大元素顯得格外醒目。

作為一家在今年年初才過完十週年生日的老牌遊戲廠商，中手遊以“IP大王”的名號為眾人知曉。如今，Z世代消費崛起，IP價值再次被點亮，而手握大量IP的中手遊也因此備受資本青睞。

然而，在IP背後，中手遊作為一家遊戲公司，卻也有其致命的弱點：業務模式依賴IP授權、缺乏有力的自建渠道、自研能力落後於上市遊戲公司大部隊……只靠IP一隻“麒麟臂”，中手遊究竟能在口味愈發刁鑽的年輕一代玩家前再戰幾時？情況也許並沒有資本想象的那般樂觀。

成立十年， “IP大王”的玩法卻失效了

如果你是仙劍這個IP的忠實粉絲，那麼對於中手遊這家收購仙劍IP的公司也許不會很陌生。早在2018年，中手遊就以2.13億人民幣入股北京軟星51%股份，成為了北軟的控股股東，並聯手大宇資訊就以仙劍為代表的部分IP展開自主研發、聯合研發及多維度的泛娛樂合作。像是《大富翁10》和《仙劍7》這兩款產品，裏面就都有中手遊的骨血。

但對於那些非粉絲的玩家而言，中手遊這家公司屬實沒有什麼存在感。當然，這並不是玩家們孤陋寡聞，中手遊成立十年之久，手裏稱得上是爆款的遊戲產品的確寥寥無幾。無論是在國內市場，還是在出海的國內友商之間，中手遊也鮮有能擠到流水榜前列的產品。

但作為曾登陸過納斯達克，退市後又在2020年赴港敲鐘的“傳奇”公司，中手遊在市場之中倒有一個響亮的名號——“IP大王”。

作為一家遊戲公司，中手遊的自研和發行能力確實談不上優秀，但聊起IP，那國內廠商幾乎無人能出其右。

2011年成立的中手遊，很快便撞上了3年後在國內移動遊戲市場爆發的IP熱潮。彼時，資本陸續湧入賽道，產業快速發展，而一款叫做《刀塔傳奇》的遊戲，利用熱門MOBA遊戲《Dota》的IP成功紅遍全國，成為了被資本賦能的遊戲廠商們紛紛效仿的對象。

一時間，“換皮+IP”的打法成為市場主流，無論是日漫、美漫，還是國產的武俠小説、影視劇，都難逃遊戲廠商們的“魔爪”，發行商們也是順勢轉向IP，優先發行IP產品，導致IP的價格跟着水漲船高。

而在這樣的背景之下，中手遊敏鋭地察覺到IP成本和價值未來會同時增加，於是躋身成為時代的弄潮兒之一，開始頻繁與IP供應商接觸，迅速發佈了包括《航海王》《火影忍者》《龍珠》《大航海時代》在內的頂級IP產品，併成為了當時國內市場份額佔比最高的手遊發行商，從此開啓了自己漫長的IP戰略之路。

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中手遊《航海王強者之路》

根據中手遊在2020年中期業績公告中公開的消息，截至2020年6月30日，中手遊在IP涵蓋了動漫、知名端遊、武俠、奇幻網文、女性向等多個方面擁有39個授權IP及68個自有IP，共計107個IP。這一數據在國內以遊戲為主業的企業中不可謂不突出。

而在手握大量IP的基礎上，中手遊形成了一套完整的IP運營模式，上游投資IP相關培育平台、與全球領先IP供應商達成合作關係，進一步擴展自身IP獲取能力；下游投資遊戲研發商、開發或代理運營IP遊戲產品、開展IP授權業務以及更多多元化的IP變現方式。

在這套IP運營模式以及整個遊戲市場的大環境下，中手遊近年來營收和淨利潤的增長情況非常穩定，尤其是IP品牌授權業務（包括遊戲和影視等多方面授權合作），近年來增長非常迅速，特別是在2019年，中手遊這部分業務的同比增長率達到了247.8%，被認為會成為公司未來營收的主要增長點之一。

而根據數據分析機構Analysys易觀的統計，截至2019年12月31日，中手遊已是除騰訊遊戲以外，擁有IP儲量最多，以及發行移動平台IP遊戲數量最多的中國遊戲廠商。

“集中一點，登峯造極”，這句《鬼滅之刃》裏的台詞用來形容中手遊可以説是恰到好處。作為一家特化IP領域競爭力的企業，中手遊擁有令友商羨豔成熟而完整的IP生態，其IP變現-擴充IP儲量-繼續IP變現的良性循環模式，也受到資本市場的廣泛看好。

然而，有看好就會有質疑，市場畢竟不是少年漫畫，一家公司特化某一方面的能力，很可能並不能彌補它在其餘方面的短板。作為一家在遊戲市場摸爬滾打十年之久的企業，“IP大王”中手遊不乏“發力”時刻，遺憾的是，中手遊在IP戰略上越走越遠，但其在中國移動遊戲發行商的表現，卻始終難以復刻2014年前後的榮光。這讓人不禁感到疑惑：“IP大王”難回王座，難道是IP遊戲的戰略失效了嗎？

研發和運營上“躺平”，難怪淪為二流

遊戲賽道前列難覓中手遊身影，IP真的不吃香了嗎？

那倒也未必。

正所謂流行就是復古，自從近年來Z世代消費能力漸強後，他們對於IP產品的追求再次喚醒了遊戲市場中的IP熱潮。根據中國音數協遊戲工委和伽馬數據聯合發佈的《2021中國自研遊戲IP研究報告》中數據顯示，2020年國內IP改編移動遊戲市場規模達到了1243.2億元的歷史新高，而近5年來，TOP 50自研遊戲IP累計流水更是突破了5000億元大關。

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數據來源：《2021中國自研遊戲IP研究報告》

在如此數據面前，很難再堅持説IP遊戲已經失去了魅力。

而在IP遊戲集體向好的大背景下，作為業界龍頭的中手遊也吃到了不少紅利。前有《航海王熱血航線》，後有《斗羅大陸鬥神再臨》，再到8月10日上線的《真·三國無雙 霸》，這些中手遊研發、發行或者授權的IP遊戲作品都是上線當日便拿下IOS免費榜榜首的殊榮，足見優質IP對於玩家們的強大吸引力。

然而，和許多處於轉型階段的傳統遊戲廠商一樣，中手遊也面臨着遊戲“高開低走”的問題。

隨着精品化趨勢在移動遊戲市場蔓延開來，移動遊戲早已打破了過去“短命”的刻板偏見，長期運營穩定營收已成常態，騰訊網易這種頭部廠商旗下的國民級產品自不必多説，像是莉莉絲、B站、樂元素、吉比特等其它知名廠商手裏也有着榜單前30名的“常客”，而中手遊旗下產品雖然在上線初期很火爆，但不久後遊戲排名就會迅速下滑，並且頹勢難以扭轉。

截至2021年8月10日，《航海王熱血航線》（頂級日漫IP）已經跌到了IOS免費榜112位，《斗羅大陸鬥神再臨》（頂級國漫/小説IP）已經跌到了IOS免費榜565位，而中手遊餘下的知名IP產品，如《家庭教師》《龍珠覺醒》《仙劍奇俠傳九野》等，更是已經跌到了IOS免費榜1300位以後。

那麼，是什麼原因導致的中手遊的IP遊戲難以“常青”呢？

遊戲市場，玩家主要還是用腳投票，不過得益於玩家社區平台規模的壯大，以及新一代玩家自我表達意願的提升，現在的遊戲市場很容易便能得到來自消費者關於遊戲產品的第一手反饋資料。

而在遍歷貼吧、TapTap等遊戲社區後，不難瞭解到玩家對於中手遊旗下產品的印象：畫面粗糙、玩法換皮、氪金負擔沉重等等。

雖然年輕一代玩家對“換皮”遊戲的看法比較極端，但説句公道話，大IP遊戲“換皮”在幾年前其實並不是什麼不可饒恕的罪過。倒不如説，在“渠道為王”的時代，大IP買回來做“換皮”手遊才是主流操作。

要知道，優質IP價格不菲。根據獨立遊戲製作人阿柴的瞭解，國產網文IP一次授權費（當下遊戲市場更流行的是授權+分成的模式）用往往需要100萬起步，頭部網文IP授權費用突破千萬也並非新鮮事，而像是《權力的遊戲》這樣具備全球影響力的頂級IP，授權費用更是高達上億元。

而對於移動遊戲的開發商而言，考慮到員工薪資、場地費用、美術資源、音樂、測試以及買量等各種費用，即便是卡牌養成這樣已經有些“過時”的遊戲，其開發成本也往往要百萬元起步，如果遊戲對建模、動畫一類資源有需求的話，成本還會進一步增加。而隨着移動遊戲質量越來越高，像是FPS、MOBA、MMORPG和開放世界冒險等過去只出現在PC和主機平台的遊戲類型也被搬上了手機平台，而這些遊戲的開發成本往往比那些優質IP的授權費用還要高，它們的開發時間也要比傳統手遊品類的產品要長得多。

而考慮到IP授權一般是有年限限制的，所以為了儘快回收成本並最大程度地利用IP，製作IP遊戲的遊戲廠商需要快速將手裏的IP改編成遊戲上架渠道變現。

在這種情況下，儘可能縮減遊戲開發成本和時間便成了廠商們的首要訴求，而這時候，換皮遊戲便成為了廠商們眼中的最佳解，這些有着成熟開發流程的遊戲產品，通常選擇的是卡牌養成、經營策略等傳統手遊品類，開發成本和時間都相對較短，很關照IP遊戲廠商們在購買IP上“大出血”後緊巴巴的錢包。並且，這些換皮遊戲已經歷經市場驗證，有廣泛的玩家基礎作為流水的保障，符合遊戲廠商們規避風險的戰略方針。

鑑於以上原因，過去的遊戲市場滋生出了堪稱現象級的“IP+換皮”經典打法，渠道一度被各種IP賦能的換皮作品“霸榜”。

而中手遊原本就是從這般“渠道為王”時代走出的，如今依舊無法與換皮遊戲割捨，便也在情理之中了。

而説到換皮之外，玩家反饋的畫面粗糙問題。在體驗過中手遊的遊戲產品後，不難發現其旗下部分產品的確存在嚴重的製作粗糙的情況，比如《龍珠覺醒》的畫面清晰度就飽受玩家詬病，而在戰鬥過程中，角色動作很不流暢、打擊感不足、特效略顯礙眼等問題也令遊戲體驗直線下滑。

但有趣的是，在另外一些中手遊的產品中，遊戲畫面質量卻並沒有暴露出什麼大問題，比如TapTap和B站評分都在7.0以上的《航海王熱血航線》。

而在氪金負擔問題上，中手遊產品的口碑同樣參差不齊。一部分產品內部高達兩位數的VIP等級系統讓人望而生畏，而另一部分產品的福利水平又讓人直呼良心。

細究中手遊旗下產品在質量和氪金情況上的巨大差異，很容易便能找到原因——那些在遊戲社區評分和口碑較高的作品，很多是中手遊授權IP的作品，而它也並不擔當遊戲的開發或發行工作，或者只是“聯合”開發或發行工作，在產品項目中的話語權有限；而相反，那些在遊戲社區評分和口碑較低的作品，則不乏中手遊投資公司或者旗下子公司的自研遊戲產品。

顯然，這暴露出了“IP大王”中手遊在研發和運營方面無法掩蓋的瑕疵。

事實上，正是因為中手遊的IP戰略，使它忽視了自己作為遊戲公司在遊戲業務能力上的不足。這一點從其公開的高層會議內容上便可見一斑，以董事長兼首席執行官肖健為代表的大量中手遊高管，在討論遊戲業務戰略時，重點都落在瞭如何推進和IP版權方合作、以及如何與其它的開發商渠道商建立聯繫、如何擴展中手遊IP多元化的授權受益等與遊戲產品本身缺乏緊密聯繫的IP生態戰略上，對於遊戲工業化。

而結合中手遊2019年至2020年財報數據來看，不難發現中手遊在自主研發投入上和完美世界、世界華通、三七互娛、遊族網絡等同樣上市遊戲公司有着較大差距。在這些傳統大廠忙着探索新時代遊戲產品形態的時候，中手遊繼續固守自己的IP戰略，看似是從IP經濟繼續釋放的角度，打算在未來彎道超車，重拾榮光，但諸行無常，在研發上近乎“躺平”的同時，中手遊也在漸漸將自己帶入一場豪賭。

當IP不再是必需品，二道販子恐怕不好做

為什麼説中手遊正將自己帶入一場豪賭？

因為遊戲市場IP價值釋放這個趨勢，裏面還有很大文章可做。

根據中國音像與數字出版協會發布的《2020年中國遊戲產業報告》數據顯示，2020年，國內遊戲市場規模為2786.9億元，結合上文2020年國內IP改編移動遊戲市場規模數據，可知IP遊戲的市場佔比並沒有超過半數，也就是説，IP遊戲在遊戲市場裏並沒有呈現出絕對的統治力。

並且，這些報告在統計IP遊戲時，除了動漫、影視、小説IP改編作品外，還有遊戲IP改編作品，其實甚至還不乏將《夢幻西遊》、《問道》等端遊衍生的跨平台作品算作IP遊戲的情況。然而，這些來源不同的IP，在改編成遊戲作品後所面臨的受眾以及因受表現情況都不經相同，籠統地收在一起，很可能給人營造出“IP遊戲全面向好”的假象。

但事實上，《2021中國自研遊戲IP研究報告》中便指出，從2018年至2020年，動漫IP改編遊戲的收入狀況逐年遞減，而文學IP改編遊戲的收入狀況卻是逐年遞增。可見，在IP市場，也並非每個領域都蒸蒸日上。

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圖片來源：《2021中國自研遊戲IP研究報告》

而除此以外，還有一個值得令人注意的事實：隨着遊戲市場產品評價質量提高，遊戲廠商們“內卷”愈發激烈。而這時候，一道關於IP授權費和開發成本的選擇題便擺在了廠商面前。

一方面，對於不少遊戲廠商而言，遊戲精品化已成定局，粗製濫造的遊戲產品在未來血本無歸的可能性只會越來越高，因此選擇加大開發投入幾乎是必選項；

另一方面，IP雖然對玩家有很大吸引力，但近年來，米哈遊、莉莉絲、鷹角等新鋭公司的產品在市場上取得的巨大成功，向廠商們證明了在優秀的遊戲質量面前，IP並非必需品。甚至於過於優秀的遊戲產品本身就能滋生出熱門IP，且這些隨着遊戲產生的IP還完全歸屬於開發者，比起購入的IP，它們會為廠商帶去更大的發展可能。

顯然，在權衡利弊之後，比起將有限的資金花在IP的購買上，然後用所剩不多的零錢開發換皮遊戲在賽道中逆行，將資金ALL IN遊戲開發中，跟隨米哈遊之流新鋭公司的腳步，更可能成為未來中小型遊戲開發商的選擇。

換句話説，IP遊戲在未來很可能會變成只有大廠們才能參與其中的奢侈玩法，中手遊能夠打交道的下游遊戲開發商，恐怕會越來越少。

此外，隨着大廠繼續佈局IP遊戲，也並不排除大廠繞過中手遊，自己拓展IP儲備的情況。畢竟，如今IP並非什麼稀罕物件，即便是騰訊、中手遊一類的IP老饕，也談不上能將天下IP盡收手中。尤其是在越來越多中小型企業效仿新鋭推出精品、打造自己的IP的情況下，未來也許還會出現大廠向研運一體的IP持有者尋求IP合作的情況（比如現在已有騰訊《使命召喚手遊》聯動散爆網絡《少女前線》），而在這片即將到來的戰場上，鍾情於和東映動畫、講談社等主流IP供應商合作的中手遊，顯然還沒有建立起相應的經營戰略，而面對未來在新生IP上誕生的其它競爭者，中手遊想要維護“IP大王”頭銜，顯然會承受更大的壓力。

並且，IP的也價值並非取之不盡用之不竭，如果細心養護，IP很可能在開發的過程中遭遇口碑崩塌的情況，讓IP砸在持有者手中。

以中手遊最近買下的《仙劍》IP為例。當初靠授權電視劇走紅大江南北的《仙劍》，在後續的遊戲產品的開發上卻並沒有一帆風順，其中《仙劍2》《仙劍5》《仙劍6》在玩家間的口碑甚至可以用“慘不忍睹”四個字來形容。

而《仙劍》IP過去的持有者大宇資訊為了進一步將IP變現，還將IP大量授權給其它開發商，導致市場上一度湧現出許多質量參差不齊的《仙劍》正版授權遊戲產品，而其中又以《仙劍奇俠傳四》手遊為代表，遊戲裏各種不合理的氪金要素遭到了玩家們的一致口水。

此外，《仙劍》IP在其它方面的一些授權活動（主題餐廳、周邊產品等）結果也並不討喜。上述種種原因疊加在一起，導致《仙劍》IP的知名度的確很高，但口碑卻不見得有多好。不少《仙劍》曾經的粉絲，現在聊起《仙劍》也多是無言搖頭的狀態。

如今，接手《仙劍》的中手遊，其業務模式依賴IP授權和外部開發，自研能力相對不足，很難給予《仙劍》開發團隊技術支持，也沒有強有力的發行渠道，能夠幫助《仙劍》這個IP去觸達更多並不瞭解《仙劍》系列的00後玩家——坦白來講，中手遊很可能並不具備養護這個IP的能力。

那麼中手遊能為《仙劍》提供什麼呢？是續命的資金，以及對這個IP感興趣的“合作伙伴”們。

從這個角度來看，中手遊比起一家遊戲企業，更像是一家IP中間商。

像是被這樣一家企業攥在手裏，《仙劍》未來走向如何，恐怕真就只有老天知道了。

而就像影視圈曾經遭遇“IP失靈”、囤積的IP成為影視公司手中的燙手山芋一樣。隨着全球進入後疫情時代，玩家規模增速持續減緩，在面臨玩家迭代、工業化轉型等一系列變動的遊戲市場裏，IP產品遭遇“失靈”也並非毫無可能。

倒不如説，正是在玩家越來越看重遊戲質量的次時代，IP產品才愈發如履薄冰。而當越來越多大廠意識到比起高成本的IP遊戲，《原神》《明日方舟》之類精品遊戲才是真正的玩家經濟收割機時，作為二道販子的中手遊，最後大概只能從那些賣不出去的IP所點燃的火光中，看見自己成為頭部遊戲廠商的幻夢吧。

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