加大力度吸引外資，與人民幣升值轉嫁超發美元通脹壓力之間的邏輯關係_風聞

【本文由“吃嘛嘛香”推薦，來自《王慶：後疫情時代，中國經濟增長前景與政策前瞻》評論區，標題為吃嘛嘛香添加】

• 第一次修改20201023
• 1.“先進先出”, 錯了, 是米國先放水的吧, 疫情前米國已經持續放水中, 直到現在.

2."結構性政策應該是加大吸引外資的力度", 這一點值得商榷.

現狀是, 內資尚且過剩, 無處宣泄.  還要給國外放的水兑現有效資產.

分析問題, 請將屁股坐到國內利益這裏.

首先，人家説的先進先出指的是針對疫情對經濟的影響加大財政力度，請結合上下文讀。美國前面的印鈔是應對貿易戰形成的經濟壓力而產生的應對，跟上面討論的是兩回事。這個的確是中國先做的，也是正確的，因為中國首先受到疫情攻擊，也首先擺脱疫情在內部的影響。

然後，加大力度吸引外資已經是事實上的國策。文章説了，要約束美國濫發鈔票必須要讓他這種行為在其內部形成通脹壓力。但因為，美國的生活用品基本依靠進口，而美元相對強勢，所以一直以來，相對它濫發的規模，他的通脹其實並不算高。

因為中國是對美重要的進口國，如果人民幣升值的話是可以對美造成輸入性通脹的。（這一年多的人民幣升值以及美對華進口關税已經造成非常高的通脹壓力，這是拜登政府最頭疼的國內問題，也是10月份兩國元首會面（如果會面）的重中之重的議題）。

而又因為中國是世界的重要生產基地，RMB的升值是有可能造成全球性的通脹，進一步加大美國輸入性通脹的壓力。

文章説了，要推進RMB升值美元貶值需要讓原本投資在美元資產的資本有去處（雖然美元濫發，但可選擇的替代品卻並不多），這需要中國進一步開放，吸引外資進入，抬升RMB在國際市場的價格，讓外資有其他選擇。

你説的內資過剩跟這裏探討的不是一回事，內資再過剩也只是內部流動性，他不影響貨幣價格，而且能夠通過央行收緊流動性進行控制（文章也説了21年是流動性收緊的）。外資對RMB資產的需求才是影響匯率的重要因素。

最後，經濟學裏有不可能三角，指獨立的財政政策，穩定的匯率和資本自由流動不可能同時滿足。過往由於中國依賴（和促進）出口貿易，選擇放棄保持匯率穩定而放棄資本自由進出。然而當下中國更強調的是雙循環中的內需，（文章講到了，未來外需如無意外會持續疲弱），加上人民幣國際化的需求以及對抗美元霸權，開放資本流動限制是實實在在已經在推進了。

因為很多人的經濟敏感度不行，根本沒有留意這方面的政策：放大匯率波動，建立各種大宗商品交易中心，加大與各國的貨幣兑換協議規模，各種「這通」、「那通」的證券市場交易渠道。這些政策已經執行相當長時間了，全都是提高人民幣匯率彈性，放開資本進出的舉措。