即時零售成為資本市場新寵、投資新風向_風聞

作者 | 吳老師

2021年3月，數字便利店Gopuff獲得新一輪融資，這家美國企業從Fidelity、Baillie Gifford和Softbank等投資者手中融得11.5億美金，估值高達89億美金，這讓它成為了全球零售創新領域的新星。

對於密切關注資本市場動態的人而言，即時零售賽道絕不陌生，除了Gopuff，Gorillas和JOKR等企業也在各地開花結果，迅速擴張成為獨角獸企業。但很少被海外投資者知曉的是，即時零售這一商業模式的開創者，其實是一家中國企業——每日優鮮，每日優鮮也因此打造了互聯網創新領域Initiate from China的又一樣本。

本文將通過每日優鮮與國外同類型公司的對比，探究即時零售這一模式和每日優鮮的投資價值。

1、即時零售行業，全球資本市場的新寵即時零售業務的主打為即時性與便利性，用户在下單後只需等待很短的一段時間就能享受商品送達到家的服務。這一業務誕生了許多獨角獸企業。它究竟有多受資本市場的追捧？不妨來看一些例子**：**

Gopuff，一家總部位於美國費城的新興公司，可在30分鐘或更短的時間內配送非處方藥、家用品、嬰兒食品和酒精等約3000種產品。在過去的18個月中，Gopuff所服務的城市數量增加了兩倍多，已在美國500多個城市開展業務，利用200多個小型倉庫網絡來完成客户訂單。在2021年3月的最新一輪融資中，這家美國企業從Fidelity、Baillie Gifford和Softbank等投資者手中融得11.5億美金，估值高達89億美金。而在過去的企業融資歷程中，它已經先後三輪獲得了軟銀願景基金的投資。

Gorillas，一家德國企業，為顧客提供包括日常百貨、酒精飲料、生鮮及當地供應商的特產等商品的送達服務。Gorillas保證每個客户的訂單都能在十分鐘內送達。這家企業的業務涉及德國、法國、英國、比利時、意大利、荷蘭和西班牙。

2021年5月，Gorillas正式進入美國市場，預計到2022年覆蓋超過一半的美國消費者。在2021年6月的B輪融資中，Gorillas獲得來自Coatue、DST和騰訊等投資方的2.9億美元的融資，目前估值超過10億美元，成為歐洲最快獲得獨角獸地位的創業公司。

JOKR，一家定位全球市場的企業，承諾在15分鐘以內送達商品，沒有對於訂單客單價的要求、也不收取任何的配送費。JOKR目前已經在巴西、秘魯和墨西哥開展即時零售業務，目前正準備以紐約為起點進軍美國市場。雖然JOKR沒有公佈融資金額，但是根據TheRealDeal的數據，JOKR的投資者不乏國際知名機構，包括Softbank、HV Capital和Tiger Global。

2、Gopuff與每日優鮮業務模式對比以前文所提到的Gopuff為例，作為一家快速崛起的美國獨角獸公司，其業務模式在即時零售行業非常典型，而這一業務模式正是由中國企業每日優鮮在2015年所開創。經過多年的發展與開拓，每日優鮮作為中國社區即時零售行業的開拓者，也在今年6月份登陸納斯達克。

接下來我們將對二者的業務模式進行簡要梳理和對比。

從業務模式上看，Gopuff將貨物儲存在全國的200多個小型的倉庫內，當顧客下單時直接由前置倉內的人員進行商品打包，並由配送人員送達至顧客手上。而這正是每日優鮮開創的前置倉業務：當客户下單時，商品從其分佈在全國一二線城市的600多個前置倉內打包、配送至顧客手中。

由於前置倉業務的選址不需要處在人流密集的地方，有效地減少了租金成本。因為減少了中間商環節，企業也能夠有效降低商品成本。另一方面，專送騎手不需要前往商場、便利店等地方取貨，極大縮短了配送時間，從而為顧客提供又快又好的服務。

從收入來源上看，Gopuff的收入來源主要來自：商品銷售收入、配送費用、會員費收入以及營銷收入。這與每日優鮮的收入基本一致，對這兩家公司而言，商品銷售價格和採購成本、履約費用的差額，是未來前置倉業務實現利潤的主要來源。

從配送的商品和對供應鏈的要求上來看，Gopuff為顧客提供3000款精選商品，包括酒類、寵物食品、辦公用品和清潔設備等。每日優鮮則為顧客同時提供生鮮和快消商品，其中生鮮的佔比達到了58%，對於冷鏈運輸能力有更高的要求。此外，為了降低生鮮的採購成本，每日優鮮長期深耕供應鏈，進一步加強與上游的合作，產地直採的比例超過了80%。

綜上所述，每日優鮮所開創的前置倉業務模式，正被Gopuff等新興獨角獸公司所應用，廣受資本追捧，其發展前景可見一斑。

**3、每日優鮮：真實價值被低估？**正如前文所述，每日優鮮作為社區零售行業的開創者，正在引領全球市場。但從6月25日上市至今，每日優鮮的股價表現並不如人意，這背後可能和短期美國資本市場環境有關，也可能是部分投資者擔憂中國市場的激烈競爭與巨頭入局可能帶來的壟斷。

但從長期來看，每日優鮮究竟是否具有投資價值？不妨從以下幾個維度來看待這一問題：

首先，從行業看，如前文所述，即時零售這一由每日優鮮所開創的賽道，正誕生着無數獨角獸企業，這既表明了這一模式的用户價值，也透露着資本對該模式的看好。根據艾瑞諮詢的報告，預計2025年中國前置倉模式的規模會達到3000億，成為多玩家並存的局面。而此前公開數據顯示，每日優鮮已經是中國北方市場的第一，並在前置倉即時零售領域擁有28%的市場份額。

其次，從企業自身經營效率看，每日優鮮作為行業開創者，在過去的6年中積累了行業knowhow和供應鏈優勢，依靠海量數據和紮實的技術，打磨出了可做為核心技術能力的智慧零售網絡RAIN系統。其供應鏈前端可隨着訂單密度的提升有效攤薄成本，實現規模效應；而後端前置倉可保障高效運營、高效拓展且降低成本。這些核心能力的積累，使得每日優鮮在與同行業的競爭中脱穎而出，擁有94.7元的行業最高客單價，以及行業最優的履約利潤率。

最後，從發展戰略上看，每日優鮮採取（A+B）*N的策略，更具有長遠眼光。每日優鮮認為，由於不同層級城市的消費者有不同的訴求，它們也適用不同的在線化主流社區零售商業形態：

1）一二線城市的主流形態為前置倉到家（A），通過豐富的SKU和極速的配送到家滿足用户優質方便的消費訴求；

2）對於三、四線及以下沉市場，每日優鮮則改造運營智慧菜市場（B），以及運用零售雲（N）對中小商超客户進行技術賦能。

智慧菜場和零售雲業務有助於低線城市零售行業玩家和從業者更好地經營業務，應對互聯網流量平台可能的壟斷行為。

短期來看，即時零售已經成為資本市場新寵、投資新風向。長期來看，每日優鮮以科技賦能為核心基礎，持續改善經營模式，也是它主動選擇了對市場和股東負責的表現。綜上所述，如今處於股價低位的每日優鮮，確實是被低估了。

*文中題圖來自：攝圖網，基於VRF協議。