利潤7個季度最差，股價上市以來最低，騰訊音樂躺賺的日子到頭了_風聞

巨頭也尷尬。

淨利潤創7個季度最差記錄

近日，騰訊音樂（TME.US）發佈了最新一季財報。2021年4-6月，該公司總收入為80.1億元，同比增長15.5%，在線音樂服務收入同比增長32.8%，在線音樂付費用户達到6620萬，同比增長40.6%。該公司稱，這是自2016年以來的最大單季淨增長。10.6%的付費率也高於2020年第二季度的7.2%和今年第一季度的9.9%。

可是，這份財報公佈後，投資者卻選擇用腳投票。

8月16日，騰訊音樂跌幅直逼9%，收盤於8.92美元，創下上市以來的最低記錄，較IPO時的13美元發行價蒸發了三成以上。所謂的中國在線音樂娛樂服務領航者到底怎麼了？答案是，在形勢一片大好表象之下，騰訊音樂實則暗潮湧動。

透過財報，紫財經注意到，騰訊音樂歸母淨利潤只有人民幣8.27億元，低於去年同期的9.39億元。

不僅如此，該公司在線音樂移動月活、社交娛樂月活、社交娛樂付費用户、在線音樂月均ARPPU等多項指標上均出現了下滑，在主要運營指標中，僅有在線音樂付費用户、社交娛樂月均ARPPU在增長。

放在一個寬廣的維度下，我們可以更清楚地理解騰訊音樂的表現。

從圖上可以看出，2019年第四季度以來，騰訊音樂的營收確實在穩步增長，淨利潤在達到去年Q4的高峯後卻不升反而走低，這不排除有季節性的因素，然而，本季淨利潤系過去七個季度最差的事實是怎麼也説不過去的吧。

有報道稱，騰訊音樂原本計劃在今年底之前在香港掛牌上市，出售高達50億美元的股份，由於監管政策方面的變化，現在已經希望渺茫。這也在一定程度上影響了投資者的信心。但從根本上説，騰訊音樂最大的挑戰還是時代變了。

躺賺的日子到頭了

在相當長一段時間，騰訊音樂一直是許多音樂愛好者無法繞過的一個存在。

俗話説，大樹底下好乘涼。

憑藉雄厚的實力，騰訊四處出擊，構築起傲視天下的音樂版權庫。2016年，馬化騰在已經佔有30%市場份額的背景下，耗費巨資收購中國音樂集團61.6%的股權，整合成騰訊音樂。

市場份額推高至80%後，騰訊音樂又拿下環球音樂、索尼音樂和華納音樂在中國大陸地區的獨家版權，通過壟斷的手法，迅速成為消費者的不二選擇。

過去，國內在線音樂市場除了騰訊、阿里、網易幾大巨頭外，還有大量的創業公司，近幾年，中小型APP幾乎完全消失，要麼倒閉，要麼被收購。騰訊音樂只有QQ音樂是自有的，酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌產品基本上均由收購而來。

在騰訊音樂的凌厲攻勢面前，即使是阿里、網易也沒有什麼還手之力，許多歌單聽着聽着就灰色了，這是許多網易雲音樂用户共同的經歷。有消費者表示，自己下載的歌曲在QQ音樂會員過期後也不能繼續聽：

“我已經下載下來了，非要會員才能聽，那我下載幹嘛？”

這種局面引起了監管部門的警覺。7月底，國家市場監督管理總局的一紙裁決，宣告了騰訊音樂壟斷陰謀的破產。按照官方的通牒，騰訊音樂近期就必須解除網絡音樂獨家版權。

這意味着騰訊音樂今後再不能依靠獨家版權迫使用户使用自己的產品與服務，躺賺的日子結束了，要想吸引消費者，只能依靠產品本身的競爭力，如價格、打造自制音樂娛樂產品等等。

未來能走多遠全看自己造化

今年1月，騰訊音樂收購了國內知名音頻平台懶人聽書，試圖加速長音頻優質內容產出與價值拓展。

根據天眼查APP，懶人聽書成立於2012年，是一個為用户全方位提供有聲書、相聲評書、播客以及其他電台節目的音頻平台，旗下擁有包括《紅色家書》、《大江大河》、《白鹿原》、《慶餘年》、《斗羅大陸》、《鬥破蒼穹》等現象級經典與原創IP有聲作品，盈利模式多元，包括單點付費、會員付費以及廣告等。

問題在於，成熟的音樂產品都有着自己的IP，購買版權雖然比較高，卻沒有任何風險，自制音樂娛樂產品則完全不同，不但投入大，而且存在巨大的不確定性，許多項目很可能花費大量的真金白銀後也不能保證成功。

這也是投資者最擔心的地方。

從過去20多年的發展歷史來看，騰訊只有網絡遊戲取得了成功，在其他內容產品建設方面乏善可陳，讓人不能不懷疑騰訊音樂在音樂產品上創造奇蹟的能力。

值得注意的是，騰訊音樂在第二季度還經歷了一次重大人事調整。此前，該公司一直採用高配的形式，由騰訊高級執行副總裁、雲與智慧產業事業羣總裁湯道生兼任自己的董事長，這種人員架構的好處是不言而喻的，騰訊音樂很容易從整個集團獲取更多的資源與支持。

三個月前，湯道生徹底離開了騰訊音樂。騰訊未來能走多遠，恐怕更多要看自己的造化了。（部分圖片來自網絡）