鬥魚的墜落，從離開廣州開始_風聞

日前，鬥魚發佈了Q2財報，又一個季度虧損。

自從去年與虎牙的合併失敗後，鬥魚就如同被拔掉了魚鰭，失掉了鬥志，業績和股價均直線下滑，甚至有投資者直呼，“這個反向10倍也是夠快的。”

淨虧損1.82億元，鬥魚Q2的財報有點難看

8月16日，鬥魚公佈Q2財報，相當慘烈：

營收23.37億元，同比下滑6.8%，連續兩個季度同比負增長；

淨虧損1.82億元，同比暴跌156.9%，去年同期實現淨利潤3.19億元，由盈轉虧。

具體來看，鬥魚的虧損，主要是因為在營收下滑的大背景下，擴大了營銷開支。財報顯示，鬥魚Q2的營銷費用高達2.95億元，同比增長107.6%。

針對這樣的表現，鬥魚CEO陳少傑，卻覺得“十分欣慰”：

“十分欣慰本季度核心運營數據繼續保持穩定增長，未來鬥魚將一如既往地拓展在遊戲產業鏈上下游的影響力，持續深耕直播、視頻、圖文內容以及社區生態，保持行業領先地位。”

不過，這段表態對投資者，絲毫沒有説服力。

因為運營數據雖然上去了，付費用户卻在持續下滑。Q2鬥魚的付費用户減少了40萬，加上Q1減少的60萬，僅半年時間，鬥魚已經丟了100萬用户。

與此同時，不斷傳出的主播負面新聞、侵權處罰，以及原本擁有極大競爭優勢DOTA2分區的丟失，都在一點點拖垮這家平台。

受此影響，財報發佈當天，鬥魚股價暴跌11%，距離巔峯市值累計縮水84%，創下歷史新低。

虎牙Q2大賺2.5億，連續15個季度實現盈利

與之形成對比的，是隔壁業績蒸蒸日上的虎牙：

虎牙Q2總收入為29.62億元，同比增長9.8%；

在非美國通用會計準則下，該季度歸屬於虎牙公司的淨利潤為2.50億元，淨利率達8.4%，連續十五個季度實現盈利；

在國內用户數據方面，虎牙直播移動端Q2的MAU也高達7760萬，同比、環比均保持增長。

小編將2家公司的財報數據做了一番對比，發現自去年合併失敗後，原本旗鼓相當的鬥魚和虎牙，差距越來越明顯。

鬥魚的墜落，從離開廣州開始

鬥魚，是怎麼走到今天的？

雖然鬥魚現在看起來，是一家武漢公司，但它其實是在廣州起家的。

公開資料顯示，鬥魚TV的前身，是ACFUN生放送直播，於2014年1月1日起正式更名為鬥魚TV。

2014年4月，鬥魚拿到了廣州本土的上市公司奧飛動漫2000萬元天使輪融資。

當時，資方建議鬥魚兩位80後創始人陳少傑和張文明：在廣州註冊吧，畢竟是一線城市，互聯網氛圍更好，遊戲企業也多，市場機會更大。

要知道，一直以來，廣州都是中國遊戲產業的主戰場。有報告顯示，2020廣東遊戲預計營收2132.1億元，佔全國76.5%。其中，單是廣州，遊戲產業營收就高達1066.44億元，同比增長22.89%。

廣州還有一條叫科韻路的主幹道，北至天河智慧城，南達海珠琶洲，在過去十多年裏，孕育出眾多知名遊戲公司。網易、三七互娛、歡聚時代、多益網絡等，都是從科韻路走向全國。

於是，從武漢理工大學畢業的張文明，以及在武漢遊戲領域打拼多年的陳少傑，就在廣州越秀區租了一間辦公室，正式成立了鬥魚。

基於廣州作為一線城市良好的融資環境，僅過去5個月，鬥魚就拿到了紅杉資本的2000萬美元A輪融資。

2016年初，鬥魚又拿到了騰訊領投、紅杉資本跟南山資本跟投的1億美元B輪融資。

來源：天眼查APP

那時候的鬥魚，有良好的城市土壤，又有充足的彈藥庫支撐，順風順水，春風得意，迅速成長為行業裏的獨角獸，後來才陸續成立的虎牙、熊貓，當時都是跟在後面的“小弟”。

可惜，到了2016年中，鬥魚把公司搬去了武漢。

要知道，企業變更是一件十分複雜的事。此前的公司商標、軟件著作權、90多項專利等，都是廣州鬥魚的資產；五六百名員工的社保、公積金，也都需要重新換公司；最關鍵的是公司商務合同換籤和業務轉移，主體變更，相應的債權債務也全都要變更，這些手續，花了足足半年時間才搞完，資產轉移成本高達1800萬元。

作為武漢數一數二的互聯網企業，鬥魚得到了很大的政府扶持力度，比如2019年Q4，鬥魚僅1個季度的其他營業收入淨額，就高達6000萬，主要來源是政府補貼。

然而，儘管獲得如此大力的支持，鬥魚依舊難免其走向下坡路的宿命。

在後來的“千播大戰”中，一直留在廣州的虎牙，依託於一線城市的人才優勢、廣州獨特的互聯網及遊戲公司土壤、豐富的融資資源；同時，虎牙不斷對電競內容的投入和深耕，加強直播生態體系的搭建和完善，不斷提升用户體驗的執着追求，虎牙迅速崛起，一步步縮短和“老大哥”鬥魚的距離，併成功實現彎道超車，成為“直播上市第一股”。

如今，虎牙的市場份額已經超過40%，位列第一；曾在17年佔據7成市場份額的鬥魚，已經掉到後面了，市場份額僅30%。

今年4月，虎牙還拿下了2021年-2025年五年間英雄聯盟職業聯賽(LPL)、英雄聯盟發展聯賽(LDL)以及LPL全明星週末的獨家直播版權；而鬥魚目前僅獲得了上述三個賽事今年的直播權和點播權。

此外，距離騰訊更近的虎牙，基於其在行業中的實力以及未來的潛力，也獲得投資方更多的“偏愛”。

天眼查數據顯示，虎牙在IPO完成後，騰訊兩次加碼增加控股比例，而鬥魚一筆都沒有。

來源：天眼查APP

實際上，自去年年初以來，鬥魚已有不少董監高紛紛退出。

並且，原本虎牙鬥魚的合併計劃是：騰訊以總價5億美元將“企鵝電競”遊戲直播業務轉讓給鬥魚，鬥魚與企鵝電競合併後的整體，再與虎牙合併。合併完成後，鬥魚將退市，併成為虎牙的私有全資子公司，董榮傑和陳少傑，為新公司的聯席CEO。

這意味着，如果當初的合併完成，鬥魚就沒了。

所以，在合併失敗後，投資者紛紛選擇了用腳投票，不少投資者認為，陳少傑自己都想把企業賣了撈個一官半職，這個企業還有什麼發展？這隻股票可以無限看空，自從鬥魚虎牙無法合併以後，這家公司你可以認為已經戰略上被放棄了。

在中概股大盤普遍承壓的背景下，截至8月17日美股收盤，虎牙市值22.5億美元，鬥魚市值卻僅有9.9億美元，跌破10億，市值差已拉大到2倍。

要知道，在互聯網行業，無論海外還是國內，往往都是贏家通吃，輸家連湯都喝不上的局面。如今，被拋得越來越遠的的鬥魚，已經很難再有翻盤的希望。