基因檢測賽道火熱，美因基因借 IPO能否繼續長紅？_風聞

近年來，基因檢測被大眾熟知，雖然還有不少人還停留在“科學算命”的思想上，但是相關市場發展不斷壯大。

自2018年開始，基因檢測市場似乎打開了加速鍵，據公開資料數據顯示，業內用户規模從2016年的10萬人增加至2018年的104.3萬人，融資金額在2018年也高達27900萬元。2021年融資和上市熱潮還在持續。

港交所官網披露，8月16日，美因健康科技有限公司（簡稱美因基因）在港交所提交上市申請，獨家保薦人為中信建投國際。

作為中國最大型的消費級基因檢測平台，年收上億，但就美因基因目前的現狀來看，似乎並未完成與公司股東的對賭協議，那麼，它的發展情況到底如何？

消費級基因檢測破億元大關

美因基因成立於2016年，隸屬於美因健康科技有限公司，是中國領先的基因檢測平台公司，專注於消費級基因檢測及癌症篩查服務。美年健康控股18.6%，為其大股東，郭美林控股11%，為最終受益人。

自成立後，美因基因共進行8輪融資，融資金額高達10億多人民幣；邁克生物、江蘇三友、東熙資本、天億投資、世紀金源、瑞華控股、中財投資、生健科技等為其投資。

根據弗若斯特沙利文的資料，於2020年，在中國消費級基因檢測服務市場的龍頭企業中，美因基因是唯一一家實現盈利的公司。自2018年至2021年6月，美因基因的總收入分別為1.95億元、1.24億元、2.03億元和9683萬元。

其中主要收入來源於消費級基因檢測服務，佔總收入高達71%以上，其服務主要包括包括營養與代謝、癌症風險評估、慢性疾病易感基因檢測、藥物基因檢測及傳染病檢測。

值得注意的是，癌症篩查服務在2021年為止的六個月佔總收入的41.2%，與去年同期相比，佔比增加了38.5%，其原因可能在於在疫情原因影響下，大眾也越發重視自己的生命健康；另外也是由於癌症在中國高的死亡率而造成影響。據IARC2020年12月對數據庫（原GLOBOCAN 2018）的更新數據顯示，在2020年大約一半的新癌症病例和58%的死亡病例發生在亞洲。就特定國家的癌症發病率和死亡率而言，中國佔全球新診斷病例的24％，佔全球癌症死亡人數的30％。

另外，美因基因能夠獲得高收益的原因也在於自己本身是一家一體化的基因檢測公司，實現了產業鏈的全覆蓋，也採用了採用服務與產品研發和商業推廣雙輪驅動的平台型業務模式。

因此，美因基因能夠從開發與商業化的結合中產生協同效應，促進業務增長。這種結合使公司能夠成為具有高增長、可持續盈利能力及可擴展業務模式的遙遙領先的市場領導者，築起極高地進入壁壘。

股權轉讓，對賭協議尚未完成

雖然美因基因的漲勢喜人，但是就其給公司股東的淨利潤來看，美因基因似乎並未達到當初的發展預期。

股東方面，資料顯示，美年健康作為美因基因的大股東從2020年5月至2021年3月兩次股權出售，一次戰略融資，共讓出近20%的股權，最終持股20.9999%，退居第二大股東。

據美年健康稱出售股權為美因基因引入新的戰略投資者，並進行股權結構優化，是為了美因基因後續獨立上市創造條件，其回答是否屬實並不知曉。

但需要注意的是，美年健康於2018年收購完成美因基因，根據與天億資產於2018年5月8日簽訂的協議，天億資產作為盈利預測補償義務人承諾：美因基因2018年度、2019年度和2020年度對應的合併報表中扣除非經常性損益後歸屬於美因基因股東的淨利潤分別不得低於4262.73萬元、8866.08萬元、12330.33萬元。

然而，美因基因2018年至2020年的扣除非經常損益後歸屬於普通股股東的淨利潤分別為4289.04萬元、4112.15萬元和8897.76萬元，完成率分別為100.62%、46.38%和72.16%，累計完成率為67.95%。兩年裏美年健康收到天億資產關於美因基因業績承諾的補償款1.24億元。

也就是説，對比2018年的簽訂協議時的美因基因，現在美因基因的發展似乎並未像當初預期的那樣好，雖然破了億元大關，但是還是較預期差了一些，當然很大一部分原因可能來源於疫情的突發，而造成的公司發展增速較慢。

基因檢測賽道的交鋒

而在市場方面，根據弗若斯特沙利文的資料，中國基因檢測市場規模於2020年達到人民幣151億元，2016年至2020年的年複合增長率為20.3%，預計到到2030年增至1536億元，2025年至2030年的年複合增長率為25.8%。

較2020年翻了九倍多，可以説是爆炸式的增長，另外這種趨勢也體現在消費級基因檢測上，從2020年的6850萬美元增加至2030年的261010萬美元，其市場發展潛力巨大。

另外，根據弗若斯特沙利文的資料，中國消費級基因檢測的滲透率僅為0.8%，遠低於美國的8.8%，可挖掘的市場巨大。

這對於美因基因來説，是較為有利的形式，作為中國最大型的消費級基因檢測平台，市佔率達到了在2020年達到了34.2%，意味着在之後的市場發展中也具備了一定的優勢。

今年行業的投融資情況也佐證了基因檢測賽道火熱。據動脈網統計，2021年上半年，一級市場上，基因檢測共有30家公司完成了32次一級市場融資，累計金額超過70億元；二級市場上，共有21家國內醫療器械企業上市，其中基因檢測和高值耗材企業就佔八成。

A股基因檢測板塊51家上市公司中，已有29家發佈2021年業績預告，其中業績預喜企業21家，佔比超七成。

如此來看，在這個賽道上的企業發展良好，但換一個角度而言，也意味着美因基因的競爭更多，壓力更大，無論是行業華大基因、達安基因、貝瑞基因幾大巨頭的壓力，還是其他新秀的崛起，對美因基因來説都是一次“交鋒廝殺”。

華大基因形成了科學、技術、產業相互促進的發展模式，且涉及多個領域，如醫學、農業、畜牧等，有着雄厚的科研積澱，其產業鏈和分支機構分佈在全球範圍內，在行業內處於較高地位。

而達安基因在國內分子診斷試劑核行業和酸診斷試劑行業的龍頭，也是少有的觸及到了基因測序臨牀應用的企業。而在這些方面，美因基因還處於發展中，所涉及的領域也沒有那麼廣。

另外行業本身也存在着還存在着數據挖掘存在瓶頸的問題，並且出現了產業協同趨勢。

如存在市場認知度仍然很低，部分民眾對基因檢測停留在”科學算命”等不合理的認知層面，並未深入地瞭解到基因檢測，也未知它的重要性和實用性，所以在推廣和銷售渠道方面存在一定的難度，對企業來講，也是能否營收營收和擴展的根本所在。

行業監管方面，相關政策跟不上基因檢測市場的發展，有不少法律空白；而在之後相關政策提上日程之後，頒佈出來卻又有可能限制相關企業的發展，總的來説在政策上存在不確定性。

產業協同方面主要為基因檢測的門檻不高，很多機構可以通過投資或合作的方式深入基因領域，藥企如大參林天士力、互聯網類如阿里、新零售類如三胞集團、體檢類如美年大健康等；這些企業和基因檢測公司有着相似的產業結構，在一定程度上也存在着競爭關係。

在基因檢測的賽道上，美因基因雖有一定的優勢，實現了產業鏈全覆蓋，但是新老企業的包圍中，光是依靠IPO是不夠的，因為在為未來更高維度的競爭中，更看重的是對基因數據的存儲力和深度分析能力，而目前業內對消費基因檢測產品的解讀能力還在發展中；所以美因基因同樣需要完善上述閉環，來增強自己的競爭力。

文|IPO捕手（ipobushou）