迪士尼營收反彈，但流媒體等新業務仍不容樂觀_風聞

後疫情時代，迪士尼仍需要在不確定性中艱難前行。

作者|於松葉

編輯|明非

近日，迪士尼和斯嘉麗·約翰遜的官司鬧得沸沸揚揚。8月14日，迪士尼方面表示將“封殺”斯嘉麗·約翰遜，不再和其進行任何合作。起因是迪士尼在主演斯嘉麗·約翰遜事先不知情的情況下，將電影《黑寡婦》同步上線至自家的流媒體Disney+，影響了後者的電影分成收益。

將新影片在流媒體同步上映，是迪士尼為Disney+提升用户量的有效途徑，但這一做法，無疑要面臨眾多阻力，日本第一大院線TOHO為了抵制迪士尼線上線下同步上映的混合發行模式，從《花木蘭》至今，沒有上映任何一部迪士尼電影。但迪士尼表現的態度也十分強硬，表明了未來將加大力度扶持流媒體。

得益於流媒體業務的突飛猛進，以及迪士尼樂園等線下業務的復甦，迪士尼第三季度財報數據亮眼，總營收達170.22億美元，同比增長45%，淨利潤為9.18億美元。

目前，迪士尼的營收主要來源於DMED（迪士尼媒體和娛樂發行）和DPEP（迪士尼樂園、體驗和產品）兩大部門，DMED的第三季度營收為126.81億美元，同比上漲18%；DPEP的第三季度營收為43.41億美元，同比上漲308%。

受疫情全球範圍內肆虐影響，迪士尼去年同期淨虧損47.21億美元，所以迪士尼本季度的高增長，其實是營收大幅恢復的表現。但是和2019年同期17.6億美元的淨利潤比起來，迪士尼的元氣仍未恢復。

疫情是未來內容製作和發展線下業務的最大阻力，拋開外部因素，迪士尼自身的IP創新乏力問題也亟待解決。後疫情時代，迪士尼仍需要在不確定性中艱難前行。

01 蟄伏兩年，流媒體初捷

迪士尼2021年第三季度財報顯示，170.22億美元的總營收中，DMED（迪士尼媒體和娛樂發行）的營收為126.81億美元，佔比將近總營收的四分之三。而DMED業務營收的大幅增長，主要得益於廣告費和訂閲費兩個收入來源的大幅增長。第三季度迪士尼的廣告和訂閲費分別為31.63億和31.56億，同比增長66%和48%。

廣告和訂閲收入的大幅上漲，在於迪士尼DMED業務部門組織了更高效的內部架構，刺激了流媒體和線性網絡業務的營收。

2020年10月，迪士尼重組了DMED業務部門。此前該業務分為三個部分：媒體網絡、工作室娛樂、直接面向消費者和國際。重組之後的DMED，有一個新的獨立小組負責廣告、發行等業務，並對財務業績負責。內容方面，則由工作室、通用娛樂和體育三個製作組負責。而DMED的三個重要業務線/分發平台，則包括線性網絡（美國國內頻道、國際頻道等電視網絡）、直接面向消費者（流媒體等業務）和內容銷售/許可。

也就是説，DMED將原來的三塊業務的主體進行了合併，並額外組建了發行組。這體現了迪士尼以內容為核心，以三個分發平台為渠道，對內容進行統一發行的戰略。線性網絡和內容銷售/許可都是迪士尼的常規業務，只有流媒體業務亟待發展。毫無疑問，DMED的重組，重點在於促進流媒體業務的發展。

不同於對內容有一定要求的電視網絡，流媒體的內容門檻相對寬泛，因為流媒體需要儘可能大的內容池。通過整合內容製作部門，迪士尼的流媒體業務得到了快速發展。因為越緊密、越高效的內容生產模式，越利於流媒體的成長。

目前，迪士尼的流媒體業務中包括Disney+、Disney+ Hotstar、ESPN+、Hulu 和 Star+DTC。其中，Disney+、ESPN+和Hulu是最主要的三塊業務。

2019年8月，迪士尼宣佈將Disney+、ESPN+和Hulu捆綁銷售，捆綁包售價為12.99美元，比分別訂閲三者的總額優惠近5美元。這三塊業務，分別面向了不同受眾，Disney+多為閤家歡型內容，Hulu專注於成年人的視頻娛樂內容，ESPN+則立足於體育內容。通過三者的綁定，迪士尼打造了一個受眾覆蓋面極廣的流媒體矩陣，利於消費者以家庭為單位，購買捆綁包。

2020年初疫情在全球的大面積爆發，使得迪士尼方面不得不大膽推進流媒體業務。由於真人版《花木蘭》延期上映，迪士尼為了減少損失，將《冰雪奇緣2》和《星球大戰：天行者崛起》提前於Disney+上線。

疫情的持續反覆註定了《花木蘭》難以在線下取得好的票房，2020年8月，迪士尼宣佈《花木蘭》將在北美和全球其他一些市場繞過院線上映，直接上線Disney+。

此外，漫威宇宙的《黑寡婦》《永恆族》《奇異博士2》等多部電影也宣佈延期上映，只能靠網劇來維持粉絲黏性，《旺達幻視》《獵鷹與冬兵》《洛基》等Disney+美劇一定程度彌補了院線收入的空缺。

Disney+上映的三部漫威美劇

去年10月，迪士尼CEO鮑勃·查佩克（Bob Chapek）在接受媒體採訪時表示，“疫情加速了迪士尼的轉型”。線下的全面復甦遙遙無期，內容註定向線上集中靠攏，促進Disney+等流媒體業務的快速增長。

迪士尼2021年第三季度財報顯示，Disney+的付費訂閲用户已經突破1.16億人，同比上漲100%。此外，ESPN+付費訂閲用户數為1490萬，同比增長75%；Hulu總訂閲用户數達4280萬，同比增長21%。

但迪士尼對流媒體的野心，似乎並不止步於填補疫情帶來的營收損失。在疫情相對穩定的今年，迪士尼仍採取了混合發行模式上映《黑寡婦》，這不僅遭到主演斯嘉麗·約翰遜起訴，也被日本最大的院線方所抵制。

面對來自演員和院線方面的壓力，迪士尼沒有絲毫讓步或妥協的表現。這也釋放出了一個信號，在疫情常態化的當下，迪士尼這種相對保守的巨頭開始更加依賴流媒體，在未來，院線極有可能成為非必要的存在。

02 IP創新乏力，難為流媒體輸血

無論是線上還是院線，都不過是迪士尼變現的渠道而已。對迪士尼來説，內容依然是營收的核心動力。迪士尼的流媒體業務本身不缺內容，迪士尼旗下有着眾多電影公司、幾百個國際電視頻道及其他娛樂和體育業務，能夠為流媒體業務“輸血”。

今年5月，迪士尼公司方面表示，計劃今年關閉100個國際電視頻道，以朝着以Disney+等流媒體服務為中心的未來前進。分發渠道的縮減，意味着內容將進一步向Disney+等流媒體平台靠攏。

迪士尼旗下龐大又繁雜的發行品牌（子公司），構建出了一系列IP，而基於一個個IP誕生的內容，也成為了迪士尼流媒體業務的養料。但一個明顯是事實是，迪士尼的IP帝國，隱藏着重重危機。

迪士尼公司目前主要的發行品牌為迪士尼影片、皮克斯動畫工作室和漫威影業，三者均打造了自己的系列電影或電影宇宙，以保證IP開發的連續性。

迪士尼影片以動畫電影和動畫真人化電影為主要業務。近幾年，迪士尼影片推出了《冰雪奇緣》《瘋狂動物城》等口碑和票房雙豐收的動畫電影。

但在真人化電影方面，迪士尼近幾年的發揮不甚穩定。《美女與野獸》《阿拉丁》《獅子王》等真人化電影叫好又叫座，全球累計票房均破10億美元。

《沉睡魔咒2》《花木蘭》則反響平平，票房表現也不盡如人意，《花木蘭》更被指不瞭解中國歷史、地域和文化，影片中存在很多不符合真實情況的設定。

此外，迪士尼影片的動畫電影和真人化電影均陷入了續作詛咒，《冰雪奇緣2》和《沉睡魔咒2》的口碑普遍不如第一部，存在明顯的創新不足和劇情乏力等問題。

觀察《美女與野獸》《阿拉丁》等大獲成功的真人化電影可以發現，真人化電影的成功離不開兩個要素，分別是角色還原度和劇情創新程度。然而迪士尼接下來的幾部真人化電影，市場並不看好，首先在角色還原度上，就給影迷潑了一盆冷水。真人版小美人魚的扮演者為黑人，白雪公主的扮演者膚色也偏棕，和原著設定明顯不符。

業內預測，即便這兩部電影在黑人市場取得較好成績，恐怕也難以討好較為保守的白人和亞洲消費者。

皮克斯動畫以“總動員”系列電影聞名，《玩具總動員》《海底總動員》和《機器人總動員》等作品都是現象級動畫電影。和迪士尼影片截然不同，皮克斯的續作成績十分亮眼，近5年票房過10億的4部動畫電影中，3部為續作。但續作作品過多，不僅有消耗情懷和炒冷飯之嫌，也讓人對皮克斯的新IP開發能力感到擔憂。

皮克斯工作室代表作

漫威影業則進入了IP主角更新換代的尷尬期。隨着近期《黑寡婦》的上映，意味着漫威宇宙初代復仇者聯盟成員裏，尚未上映的作品僅剩暫定2022年上映的《雷神4》。在初代復聯成員全部告別漫威宇宙之後，漫威是否能繼續制霸熒幕，也充滿未知數。

但在流媒體風波和疫情的左右夾擊中，《黑寡婦》全球票房遇冷。迪士尼方面的最新回應中，表明將不再與黑寡婦扮演者斯嘉麗·約翰遜合作，主演和迪士尼的矛盾，也使得粉絲大呼掃興，進而對票房產生不利影響。

而在有了斯嘉麗·約翰遜的前車之鑑後，已經拍攝完成、進入製作階段的幾部漫威電影會否在Disney+同步上映，會否被眾多主演起訴，也是外界擔心的問題。在迪士尼持續推進的其他電影項目中，後續主演在簽約時，大概率也會要求在合同中明確流媒體方面的分成權益。

迪士尼面對演員提出的要求時態度一向強硬，此前，戰爭機器的首位扮演者也因片酬問題，和迪士尼分道揚鑣；愛德華·諾頓則因和漫威的創作理念差距過大，辭演《綠巨人》後續作品，這也導致綠巨人的個人系列電影就此腰斬。

可見，迪士尼並不在乎單個演員的態度，大不了換演員，並砍掉其涉及的系列電影。但問題是，封殺一兩個演員、砍掉一兩個電影系列對漫威宇宙的影響有限，但若是大部分系列電影的主演均站出來抗爭，漫威影業註定吃不消。迪士尼未來只有兩個選擇，要麼乖乖妥協，給予演員對應補償，要麼放棄將院線電影於Disney+同步上線的做法。

在疫情有可能反覆出現的未來，放棄用新電影扶持成長迅猛的Disney+，顯然不是明智做法。面對主演想在流媒體端分一杯羹的要求，迪士尼未來大概率會選擇妥協。

除了發揮不穩定的迪士尼影片、持續“吃老本”的皮克斯工作室和陷入流媒體分成問題的漫威，支撐迪士尼流媒體業務的，還有迪士尼旗下的其他電影公司。但是比起三個主要的發行品牌，迪士尼對其他子公司的IP開發更為保守，例如20世紀福克斯的經典IP《星球大戰》，迪士尼開發的新系列電影的口碑遠不如舊作。

如果説迪士尼旗下眾多電影公司的過往出品的作品相當於穩定的“潭水”，撐起了Disney+的內容池，那麼持續開發IP，在流媒體平台上線新電影，就相當於為IP變現輸送“活水”。但如今，迪士尼三大發行品牌在IP開發中遇到的各種問題，註定也會成為迪士尼流媒體業務發展的絆腳石。

03 疫情局勢下，線上線下服務穩定性仍不可控

流媒體和院線營收的本質是IP的一次變現，DPEP（迪士尼樂園、體驗和產品 ）業務營收則是迪士尼IP的二次變現，即通過開主題公園、度假村、售賣周邊產品等方式，進一步挖掘IP的商業價值。

在全球新冠疫情流行的背景下，迪士尼的業績也受到了明顯干擾。迪士尼試圖用流媒體營收，來抵消院線方面的損失，但更根本的問題是，疫情也影響到了內容產品的生產和製作，例如體育直播節目、影視作品等等。

但是疫情對於迪士尼的最明顯影響，無疑體現在DPEP業務上。今年第三季度，DPEP的營收為43.41億美元，同比上漲308%。其中，主題公園門票、度假村和商品食品銷售三個主要營收均出現大幅回升。

迪士尼財報中，也強調了新冠肺炎對DPEP業務的影響。2020年新冠病毒爆發初期，迪士尼的主題公園和度假村關閉，遊輪導航、導遊業務和舞台劇表演均暫停。2020年5月至2021年6月，迪士尼正在逐步恢復運營，但通常會限制場所內的人員容量。

可見，雖然DPEP的收入開始恢復，但距離迪士尼真正的二次變現實力仍然有一定距離。即便如此，DPEP部門的第三季度營收，仍然佔了總營收的四分之一左右。

迪士尼是全球為數不多將IP二次變現發揮得淋漓盡致的娛樂公司之一。迪士尼成立流媒體業務之後，被頻頻和流媒體巨頭奈飛進行對比，但實際上，在奈飛面前，迪士尼將長期多一個維度，即DPEP業務。奈飛雖不乏爆款作品，但在IP打造上，卻遠不如迪士尼，這也導致其不具備建設主題公園和售賣周邊產品的基礎。

在IP二次變現方面可以和迪士尼一較高下的，唯有環球影業旗下的環球影城。但和迪士尼以動畫角色、動畫場景為主題的迪士尼樂園不同，環球影城主題樂園的IP類型更為雜糅，覆蓋的受眾也更廣。以坐落於中國的兩個主題樂園為例，上海迪士尼樂園由米奇大街、奇想花園、探險島等迪士尼動漫人物或劇情主題園區構成，北京環球影城則是由小黃人樂園、侏羅紀世界努布拉島、哈利波特的魔法世界等7大電影主題園區構成。

或許是意識到主題樂園的調性太過單一，迪士尼也在考慮發展以其他IP為根基的線下業務。據報道，迪士尼將於明年春天推出星球大戰沉浸式主題酒店，以吸引更多消費者在線下消費。

報道顯示，星球大戰主題酒店的兩晚雙人住宿費用最低為4809美元，費用涵蓋了標準艙位（套房價格更高）、膳食（不包括酒水）、互動故事任務、服飾和各種其他形式的娛樂活動。總的來看，該主題酒店提供的服務，本質上是一種高度沉浸的劇本殺遊戲。

該主題酒店還為多名旅行者提供了優惠選擇，三口之家只需多支付500美元，即5299美元，四口之家的價格則為5999美元。相對高端的消費，無疑能進一步刺激迪士尼的DPEP業務營收，但在疫情反覆的背景下，一個多人聚集的主題酒店能否順利開張，仍是未知數。

後疫情時代，迪士尼終於打了一場翻身仗，但是在IP創新乏力和疫情反覆無常的背景下，迪士尼不能僅押寶於流媒體和主題酒店等業務方向的創新，更應該考慮如何為龐大的IP矩陣賦予恆久的生命力，以保證在流媒體之戰中，自身的基本盤依然穩固。