線上增長線下回暖，迪士尼CEO對財報“非常滿意”_風聞

北京時間8月12日晚間，迪士尼發佈了截至2021年7月3日的第三財季財報，總營收為170.22億美元，此前預期為167.6億美元，同比增長44.5%。迪士尼CEO Bob Chapek表示，“我們為第三財季畫上了一個完美的句號。對於公司的發展軌跡，我們感到非常滿意，因為我們在疫情的持續挑戰下實現了業務增長。”

財報的主要亮點來自於疫情後主題樂園業務首度扭虧為盈以及線上流媒體訂閲會員人數的高速增長。據悉，該季財報發佈後，迪士尼美股盤前大漲5.3%。

Disney+發力國際市場

對國際市場的開拓讓本季度的訂閲會員增速再度抬升，而電影與節目成為了重要的內容支撐。

財報顯示，媒體和娛樂業務版塊，迪士尼本季度總營收為126.81億美元，同比增長18%。迪士尼旗下的流媒體平台訂閲總用户接近1.74 億，其中Disney+為1.16億，同比增長101%；ESPN+為1490萬，同比增長75%；Hulu為4280萬，同比增長21%。

但增長勢頭下，平均每位訂閲用户的月開支卻有所下滑，達到4.16美元，同比下降10%。財報中解釋，其原因在於，與去年同期相比，選擇Disney+與Hotstar套餐的訂閲用户比例更高。

該套餐是迪士尼殺入南亞與東南亞地區的利器。早在去年3月進入印度市場時，迪士尼就將 Disney+的內容投放至該公司旗下的流媒體平台Hotstar上。Hotstar由於擁有包括“印度板球超級聯賽（IPL）”在內的大量體育賽事資源，因此在該地區具有巨大的羣眾基礎。三季度中，該套餐被應用於馬來西亞與泰國市場的開闢。

而Disney+與Hotstar套餐的價格要低於常規Disney+會員的價格，因此拉低了該季度的平均付費。可見，低價策略一定程度上促成了本季度用户數的持續增長。

新的國際市場在未來一段時間中將成為Disney+的主攻方向。Disney+於8月開始在日本限量發售，並將於10月下旬擴展到整個市場，隨後在11月中旬進軍包括韓國、台灣和香港在內的其他亞太地區市場。

Bob Chapek在接受外媒採訪時強調了迪士尼對未來用户增長的預期，他表示，到2024年，迪士尼+的訂閲用户數量將達到2.3億至2.6億。

對用户持續增長的信心來自於迪士尼逐步加大的內容支出，Bob Chapek談到，“隨着電影和節目滲透到我們的服務中，我們的信心只會繼續增強。”

電影方面，迪士尼在電影發行上不斷嘗試線上與線下結合的新思路。本季度迪士尼史無前例地嘗試了“PremierAccess”（貴賓通道），將《黑白魔女庫伊拉》《尋龍傳説》等影片在傳統院線上映的同時在流媒體上線。

《黑白魔女庫伊拉》

院網同步的形式固然對Disney+的用户增長帶來不小的支持，但也受到了重重阻力，在七月《黑寡婦》院網同步上線後，北美影院從業者協會聲稱上線Disney+侵蝕了產業鏈上下游的收益，力勸迪士尼終止對院線窗口期的挑戰。隨後《黑寡婦》主演斯嘉麗·約翰遜也起訴迪士尼違約。

院網同步的電影內容策略是否繼續推行尚未可知，但至少下一季度的重點影片《尚氣與十環傳奇》已經改為“在電影院獨家放映45天之後再加入流媒體服務”。Bob Chapek在財報電話會議上表示，“我們認為它實際上將是一個有趣的實驗，漫威的作品在上映45天后就能上線，這將是我們進一步行動的又一個數據點，為我們今後的作品行動提供參考。”

不過，45天窗口期的“妥協”並未能完全緩和迪士尼與從業者的嫌隙，《尚氣與十環傳奇》的男主角劉思慕在推特上嗆聲道：“我們不是實驗品。”

儘管在財報會議上Bob Chapek 表示公司一直在推進“公平補償人才”的工作，強調“在努力確保所有人才都會覺得自己的合同承諾得到了兑現”，但在疫情的動態反覆背景下，未來一段時間內流媒體與院線的利益分配難題仍難求最優解。

節目方面，據迪士尼首席財務官Christine McCarthy透露，“我們有大量的原創內容，來自所有Disney+ 品牌和IP，而且我們每年增加了超過18,000個本地原創節目。”在這其中，以ESPN+為代表的流媒體平台正在創造更多的原創體育節目，尤其是在Q4的奧運期間，有望獲得更高收入。

另外傳統的劇集內容領域，依託於漫威宇宙，Disney+本季度也上線瞭如《獵鷹與冬兵》、《洛基》等超級劇集。其中，《洛基》連接創下Disney+原創內容首周觀看用户數量最高、單週劇集全球熱度榜冠軍等多項紀錄，為訂閲會員數的增長提供重要支撐。

劇版《洛基》

與迪士尼的高速增長相比，傳統流媒體巨頭Netflix的增長卻大幅放緩，轉而尋求第二增長曲線。據Netflix 2021年一季度和二季度財報顯示，付費用户淨增人數分別為398萬和154萬，整個上半年加起來與去年同期相比，增長人數大約只有五分之一左右。

在訂閲人數增長靠近天花板的情況下，Netflix面對新生對手衝擊難以再穩坐釣魚台，於是向遊戲業務發起了挑戰。

Netflix在二季度財報中正式宣佈進軍遊戲領域，聘請了前EA和 Facebook 的遊戲主管 Mike Verdu 來監督其新遊戲的開發，計劃根據其原創電視節目和電影IP製作遊戲。Netflix在致股東信中表示：“我們將遊戲視為另一個新的內容類別，類似於我們向原創電影、動畫和電視劇的擴張。”

海外流媒體三巨頭的另外一家亞馬遜，則是更多從拓充內容版圖的角度加劇流媒體內卷。本季度，亞馬遜大手筆收購了老牌電影公司米高梅，將其經典影片納入到自身片庫中並着手於未來的IP開發。而就在上個月，亞馬遜又與環球影業達成了一項多年協議，獲得其電影的獨家流媒體播放權（2022年生效）。

總體而言，視頻內容仍然是流媒體競爭的核心，但在核心之外，通過下沉市場、遊戲業務或獨家片庫打出品牌的差異化成為了幾家流媒體巨頭的破局之策。

主題樂園扭虧為盈

對於整個迪士尼而言，來自主題樂園、體驗和產品部門的營收更是整體收入的一大支柱。該部分營收（包括郵輪和酒店）在2019年佔到了公司總收入的37%，但卻在疫情爆發之後大幅下滑。

財報顯示，Q3主題樂園、體驗和產品部門的營收同比增長307.6%至43億美元，運營利潤達到3.56億美元，而去年同期則為虧損18.7億美元。

 迪士尼主題樂園

其中，主題樂園部分，本季度全球六大迪士尼主題樂園及度假區全部恢復開放，其中北美地區的收入同比增長了463%，亞太地區收入同比增長了136%。其核心競爭對手康卡斯特（環球影城主題樂園）同樣也宣佈其主題樂園業務疫情後首度恢復盈利。不過，在德爾塔變異株重新席捲全球之後，下一季度的主題樂園行業能否維持增長勢頭仍需觀望。

不過，在財報後電話會中，Bob Chapek表現出了他的信心，“我們看到消費者對公園的強勁需求仍在繼續，目前的主要噪音實際上是圍繞團體或會議取消。事實上，我們現在的公園預訂量已經超過了我們第三季度的入園水平。”

消費品方面，基於IP開發帶來的銷售收入同樣超出預期。據財報透露，第三財季中迪士尼從米老鼠、星球大戰、迪士尼公主和蜘蛛俠等的衍生商品中獲得了更高的收入。

被稱為“搶錢女明星”的星黛露近日也在國內風頭不小。據媒體報道，“星黛露中秋系列毛絨玩具”開售3天售罄，原價359元卻在二手平台上炒到了上千元。據上海迪士尼官方6月發佈的數據，目前樂園共計售出577萬個毛絨玩具，其中星黛露主題的商品疊加起來“總高度相當於119座珠穆朗瑪峯”，吸金能力可見一斑。

由此，在吸金能力強的線下業務部門扭虧轉盈的情況下，迪士尼或許應該花費更多的精力用於流媒體國際市場的開闢與平衡流媒體和院線窗口期的矛盾。靠低價會員費與壓縮窗口期的策略來保持訂閲會員數的短期增長或許能讓競爭對手感到危機，但卻並不是根本上的長久之計。

文 | 劉南豆

編輯 | 張友發