手握2500億現金儲備，人均月入8.5萬，騰訊驅不散南山上空的陰雲_風聞

深圳南山印鈔機果然名不虛傳。

大象也能起舞

近日，騰訊發佈了二季度財報。今年4-6月，該公司實現營收1382.6億元，同比增長20%，盈利則為430億元，較上年同期大增33%。

一般來説，體量越大的公司維持高增長越難，在規模強勁增長的背景下，還要維持淨利潤的高增長更為艱難。從這個角度來看，騰訊本季度成績確實很亮眼，該公司將增長動力主要歸因於企業服務與廣告業務：

“在本季，我們提升了服務並在各項業務取得健康的增長，尤其是企業服務及廣告，遊戲收入也受益於國際業務增長。我們加大運用技術及專業經驗，助力中小企業、公共服務及公司進行內部協作及與外部用户聯繫，為實體經濟乃至整個社會帶來貢獻。”

事實確實如此。

在第二季度，騰訊的增值服務、網絡廣告、金融科技及企業服務三駕馬車實現收入720.13億元、228.33億元、418.92億元，分別佔比52%、17%、30%，相對於2020年第二季度的57%、16%、26%，變化還是非常明顯的。

增速最快的to B業務已呈異軍突起之勢，在全部業務中的佔比也在不斷提高。這是一個非常好的兆頭。過去相當長一段時間，馬化騰都因依賴網絡遊戲業務而備受公眾質疑，透過這份財報，我們可以看到，騰訊的營收結構正在發生微妙的變化，網絡遊戲業務的權重開始弱化。

人均月收入8.49萬元

8月3日，《經濟參考報》刊發一篇題為《“精神鴉片”竟長成數千億產業》的文章，將網絡遊戲比作新型“毒品”，點名騰訊旗下爆款網遊王者榮耀，並稱“任何一個產業、一項競技都不能以毀掉一代人的方式來發展”，儘管該文後來換了標題，但強烈的火藥味兒還是讓許多人替馬化騰捏了一把汗。

面對複雜的形勢，騰訊營收結構的調整可以緩解來自外界的壓力，還能將該公司引向更廣闊的星辰大海。近年來，C端的天花板效應越來越彰顯。在今年第二季度，微信及WeChat的合併月活躍賬户數為12.51億，同比微弱增長3.8%，而QQ的移動終端月活躍賬户數大跌8.8%。如果繼續押注消費業務，稍微假以時日，騰訊就將陷入增長困境。

適時的轉型賦予了騰訊更大的想象空間。與此同時，企業級客户的消費能力遠高於個人消費者，在疫情不明朗的背景下，這一點尤為重要，有助於增強騰訊業績韌性，避免大落。此外，作為國內知名的互聯網公司，騰訊利用自身的技術能力，幫助中小企業提高競爭力也是一項責任。

截至6月底，騰訊賬上的現金及現金等價物多達1417億元，定期存款及其他1135億元。鵝廠員工的收入一向讓吃瓜羣眾豔羨無比，本季度，騰訊的僱員福利開支繼續水漲船高，高達239.87億元，同比暴漲42.6%，截至2021年6月30日，一共有94182名員工，人均每月收入8.49萬元。

飄蕩在騰訊上空的陰雲

當然，所有這一切都無法掩蓋馬化騰頭頂的反壟斷陰雲，只要靴子一刻不曾落下，什麼利好都不能打消市場對該公司的擔憂。

在遊戲直播業務領域，馬化騰在支持鬥魚、虎牙擊敗所有重要競爭對手之後，原本希望將二者合併，避免左右手互搏產生內耗，但離私有化只差臨門一腳時慘遭意外叫停，讓他向左不是，向右也不是。

紫財經認為，騰訊未來多半會選擇賣掉鬥魚的股份，而保虎牙，但不論怎麼樣，二者之間的爭鬥很可能將長期持續下去。當然，馬化騰還有一種有錢任性的玩法：不允許合併沒問題，放任鬥魚死掉行不行？最後還是一家獨大的格局嘛。

在線音樂面臨着類似的尷尬。天眼查APP顯示，7月底，市場監管總局發佈一紙裁決，騰訊音樂必須在30天內解除網絡音樂獨家版權，這意味着騰訊音樂今後再不能依靠獨家版權迫使用户使用自己的產品與服務了，要想吸引消費者，只能依靠產品本身的競爭力，如價格、打造自制音樂娛樂產品等等。

近一年來，騰訊股價震動極其激烈。今年1月25日，這家公司一度創造了764.90港元的最高記錄，總市值曾高達7.35萬港元，但此後便一路震盪下行，截至8月18日收盤時，已較巔峯蒸發了43%。（部分圖片來自網絡）