現在是抄底收購影城的好時機嗎？_風聞

作者 / 呂世明

在大盤持續慘淡之際，總有想要抄底收購影城的聲音。

面對慘淡的格局，“勇者”往往敢於冒進，“弱者”常常裹足不前，只不過現在很難判斷在全球疫情趨向灰犀牛的狀態時，投資電影院是否還有前景，從長遠趨勢來看，投資實體經濟都將面臨風險。

不過對於大部分投資者規劃和策略為出發點的話，手中資金停滯可能是最大的浪費，將資金投遞出去，才會產生經濟效益並取得社會價值。同時投資者也會兼顧和權衡投資風險和分配比例，現階段大部分有意向投資影院的投資者需要考慮和對比的問題要更多。

從各方面公開的數據來看，經過疫情的影響近兩年內地影院的新建速度在進一步放緩，同時新建超多廳影城的速度明顯下降，投資者更青睞7廳以下的影城和收購翻新影城，這也讓內地影城的投資有更多渠道的發展。

收購影城和新建影城當然都有利有弊，特別是在當下自然有更多的非議，那麼就現階段來看，當下是收購影城的好時機嗎？

新建影城逐步趨緩，

內地進入新一輪淘汰啓動

衡量和預測內地票房增長有很多重要的數據和指標，權威機構和相關管理部門之所以能夠以更前瞻的姿態和眼觀對未來內地票房增長有一個宏觀的預測，大多基於了對內地銀幕增長速度有一個更準確的洞悉和了解。

近幾年內地電影市場和票房之所以有較好的增長，人口紅利和銀幕數量的遞增是一個重要的指標和砝碼，但任何行業增長都會有波動性，影院也不例外，只不過較其他線下商業門市有一點特殊性。

從專業機構給出的數據來看，2021年上半年內地銀幕增長對比2019年同期有20%左右的下降，但如果考慮到從2017年開始內地銀幕數量增長已經開始放緩的話，那麼恢復和有穩定增長對於現階段則顯得更加重要。

積極的觀點和看法是內地銀幕仍有一定的增長率，這是從對比其他電影發達國家人均銀幕數量來推算的。消極的觀點更多會着眼於疫情和其他不可控的因素影響，不過如果考慮到電影未市場化前的觀影人次和普及程度，內地電影銀幕雖然存在天花板，但這個天花板在市場化的因素下到底在那裏目前很難有確切的數字。

疫情的突發會讓從業者更多把增速放緩歸結於此，但容易忽略的問題是投資者的意願和整體管控力度以及政策面的傾斜調整，這些都會讓新影城的推進出現一些制約因素。

受到技術的衝擊和周邊新影城的影響，《阿凡達》和《泰囧》週期新建和改建的影城近兩年很多都進入到調整期，雖然中影和一些硬件廠商推出了效果和性價比都不錯的激光放映解決方案，但受到經營收入持續低迷等原因，很難還有意願做更多的改造。

可能因為以上的問題，導致一部分影城面臨被淘汰的命運，即便這部分影城有嚴重的客源流失問題，但從客觀上來看，任何一家影城都或多或少有一定的固定客源基礎，其中包括了周邊可以被輻射到臨近顧客，以及周邊商務和關係單位的團體票客源。

一二線改造速度加快，

三四線仍有前景

儘管這兩年10廳以上的項目在縮減，但實際情況是真正能夠為影院留出10廳以上場地的物業資源也在一步步的減少，多廳項目的神話和被追逐大體來源於當年北京五棵松耀萊影城，但多廳的經營需要相當高的技巧和行業利好態勢。

無論是影城的新建和改造，一切都要和該城市發展為基礎，並根據每個城市的具體經濟情況不同做更細微的調整，當巨型影城熱潮下降成“定局”後，依託每個城市經濟發展為更有效調控目標的影城拓建成為趨勢。

2010年起，住建部與中規院明確了建設瀋陽、南京、武漢、深圳、成都、西安六個區域中心城市，同時將國家區域中心城市的概念範圍調整為中國地理大區的區域中心，這也讓這些地區和周邊地區的經濟以及城市建設進一步提升。

當然各個地區的票房收入和經濟發展以及GDP不能完全劃等號，但必須也要看到，近幾年一二線城市無論是新建和改造的速度都較快，這些地區相對三四線有較好的投資環境，同時地方保護主義的因素也較弱，能夠更好的吸引更多的投資者、院線和影管公司進行佈局，從大的發展格局來看，在一個區域如果存在多個院線和影投公司，對於該地區的影院發展是更有利的，也對於院線和影管公司在跨區域和多個地區投資有更積極的作用。

另外，三四線地區由於前期錯過最快的發展機會，目前仍舊有太多的空閒資源可以利用，大部分存量影院也都沒有達到盈利平衡點，其原有影城投資者很難在未達成收益平衡的基礎上將影城出售，更何況在這些地區也有其他資源可以開發。

如果從這個角度去看，對於一二線城市的現狀要更加註意在這些地區出現一定程度的銀幕數量“天花板”效益，會給投資者一種發展出現瓶頸的錯覺，這種錯覺更多原因在於“疫情的影響”和主客觀對於行業波動的擔心。

在內地電影市場和觀眾相對成熟的一二地區，抓存量觀眾一是要靠優質的影片項目，二便是影城自身軟件和硬件的提升，同時又因為電影行業普遍會出現服務（暨軟件）整體水準停滯的現狀，硬件的更新和提升便是抓住觀眾的重要手段。

儘管影迷不會因為地區不同而有高低貴賤之分，但從收入水準、消費彈性（潛力）和實際支付能力而言，一二線是肯定優於三四線，也就是説如果有影城運用更多的新技術做更新，那麼能夠在第一時間接受的肯定是一二線城市，如果在一二線做收購和改造計劃，勢必要好於三四線地區的新建。

抄底等同於新建，

更應做好全面調研

收購影城的情況完全和買賣二手車、二手房和承兑街邊的小賣店飯點是兩個概念，但又不完全和收購一個大商超相同，全因電影院的特殊經營屬性所造成一些差異和問題。

如果只是考慮到收益和商圈成熟性的話，收購影城其面臨的風險和問題勢必低於新建影城，而且就目前的影城拓展情況來看，的確存在了一部分影城為了及時止損而套現離場。

收購影城，最先要弄清這家影城是因為自身經營不善導致歇業，還是周邊物業的環境和競爭力下滑，或者是物業和影城方面在租金方面存在了爭議和分歧繼而退租。

以上的這些問題同時也存在於一個全新影城和物業最初需要一起面對，只不過伴隨雙方面的接觸和進一步合作，一些潛在的問題和風險會逐步凸顯出來。

對於收購影城而言，很多問題反而是非常明顯的，甚至一些問題更容易成為投資者和物業方面協商租金的籌碼，畢竟前任大多會把一些有效的信息透明的告知投資者。

如果説幾年前當新建影城在很多區域成為潮流，一個項目會出現多個競爭者，物業方會有相當高的議價主動權，但伴隨着離場率的增加和一些過於盲目的項目荒廢，能夠吸引投資者的優質項目已經被大影管公司牢牢掌控，普通投資者和小影管公司很難在新項目上插手和涉足。

目前擺在小投資者和個體投資者面前的問題其實和對電影項目投資的情況很像，大項目和優質項目不會公開對普通投資者，大公司也更喜歡抱團去投資頭部影片，同樣大的影管公司再經歷了前幾年收購的熱潮之後，也會在多方面衡量和考量後，對於新店、新區域和新項目更有興趣，畢竟從統一經營管理的角度來看，新店勢必要比收購翻新更有優勢。

這樣一來，普通投資者所能接觸的到項目更多會是一些收購和翻新的項目，這其中肯定有相當多的優質待開發項目，也會有一些“雷區”和短期盈利回本困難的項目。

疫情之後，對於電影市場未必是“壞事”，中國電影市場的改變有一些是主動的，也有一些是被動的，主動的大多數是資本在推動和改變，被動則是由觀眾和市場來決定，收購影城可以看成一種主動的出擊和改變，也是為了讓一部分觀眾能有重新選擇的機會。

當然任何的投資都是風險和收益兼備，觀眾和投資者也會在一些媒體和平台上時不時看到一些鼓吹和唱衰內地電影市場的論調，而且也有一些人士會幫大家分析“現在投資某某行業、現在做某某事情是否還來得及”。

就中國電影整體的發展態勢來看，雖然經歷了疫情和其他因素的影響，但在長期來看，內地電影行業仍舊有較大的缺口和空間，儘可能用一種方便快捷的方式入場來參與，肯定要比把資金握住手中更有前途，同時資金的分配和項目的選擇也要和影投拓展公司做更多細緻的瞭解和探討。