日經中文: 日元實力回到48年前_風聞

在疫情衝擊導致匯率行情波動的2020年3月，在大型石油批發商出光興產負責資金管理的長克重多次進行外匯預約的匯率檢查(rate check)。長克重説“希望儘可能地排除風險”，預約了全部進口所需的外匯。

     冶煉以美元採購的原油，以日元銷售，如果出現日元兑美元貶值，購買力將下降，負擔不得不轉嫁給消費者。

日元貶值在燃料進口方面不利

      戰後固定為1美元兑360日元的日元匯率以尼“克松衝擊”為契機，轉向了浮動匯率制。截至2011年創出75.32日元這一最高點的長期日元升值成為在出口主導下增長的日本經濟的沉重負擔。

     最近情況發生改變。日本企業將生產基地轉移到海外，來自日本國內的出口減少。另一方面，日本的化石燃料進口膨脹至每年17萬億日元規模，貿易收支出現逆差。與促進出口的效果相比，日元貶值導致進口成本上升的弊端變得突出。

      對日本經濟來説，日元貶值是否有利？日本經濟研究中心通過2015年的投入產出表等進行分析，發現不利更為明顯。對比“以外匯計價出口商品的日元換算額增加、銷售額增加的積極效果”和“進口產品漲價、成本增加的消極效果”，如果日元對美元貶值10％，與日本國內產值相比，不利高出0.5％。

      即使描繪隨着去碳化和數字化轉型推進、進出口結構發生改變的2050年的日本經濟，結果也如出一轍。根據“能源變為可再生能源、化石燃料的進口減少近8成”、“共享經濟普及、所需乘用車降至10分之1”等設想，如果出現10％的日元貶值，在全部產業，消極效果高出0.4％。

降低的購買力

      日本經濟研究中心的主任研究員小林辰男認為，即使日本的化石燃料的進口減少，但日元貶值的消極效果並未減弱，原因是“海外的軟件、雲平台和電子商務等服務和信息通信設備的進口增加”，體現出數字化遲緩的日本經濟的實際情況。

      截至2012年啓動的“安倍經濟學”，日本的政策將重點放在糾正日元升值上，產業界也一直髮聲。這導致的結果是，保護了面臨與新興市場國家的價格競爭、附加值低的產業，延遲了轉向高附加值產業的速度。招致了工資並未提高、消費低迷的惡性循環。

      經濟合作與發展組織（OECD）統計顯示，主要國家的平均年收入在2000年以後提高1～4成，只有日本停滯不前。美元計價的工資水平比韓國低近1成。上世紀90年代在日本銀行負責外匯干預的摩根大通銀行的市場調查本部長佐佐木融擔憂：“工資水平正在逼近新興市場國家”。日本人的購買力下降，變得貧窮。

      根據貿易量和物價水平計算綜合實力的日元“實際有效匯率”自尼克松衝擊到頂峯的1995年提高至2.6倍。隨後下降5成，返回到1973年的水平。日元的弱化直接彰顯出日本在世界經濟中的影響力下降。