月利潤十一連擊！1919“扭虧為盈”的台前幕後_風聞

作為國內酒類流通行業第一家公眾公司，壹玖壹玖酒類平台科技股份有限公司（830993，以下簡稱1919）終於可以“揚眉吐氣”了！

8月26日晚，1919發佈的2021年半年報顯示：上半年實現營業收入25.85億元，同比增長50.62%；淨利潤為6667.83萬元，同比漲幅達146.74%。

與之對應的是，從2020年8月起，1919已實現營收、淨利潤連續11個月的正增長。

“十一連擊”背後，2021年，1919的經營目標為營收67億元，實現“扭虧為盈”。

1919的市場熱度常常讓人忘記，這居然是一家還在為“扭虧為盈”而努力的公司。

如今一舉扭虧為盈，一掃往年虧損陰霾，1919的大轉折何以發生？走上新徵途的它，又做對了什麼？

絕地反擊的時間到了

1919成立於2010年，並於2014年8月在新三板掛牌上市。它致力於打造酒類及相關快消品的“零售+店配”網絡，目前已形成C端業務、B端業務、創新業務三大板塊。

在半年度業績快報中，1919曾分析了“扭虧為盈”的主要原因。

除了上期受疫情影響、本期經營逐步恢復外，還包括戰略商品佔比提升毛利貢獻增大、財務費用減少、應收款項餘額下降等原因。

這一切的發生，瞭解1919前世今生的人都知道，事實上都在1919終結了直管店模式後。

沒有當年的直管店，1919不可能走到今天。即擁有全國性的品牌力、領先的市場規模以及不斷進化的管理體系。當然，也包括了持續虧損帶來業內輿論的“不可承受之重”。

1919線下有三種店鋪形式：直營店、直供店、直管店。

直營店，字面很好理解，股權隸屬於公司的門店。

直供店，也叫加盟店，即第三方投資並自主管理，1919提供品牌、供應鏈、系統、線上訂單服務。

直管店，就讓1919“又愛又恨”了。它是股權隸屬於第三方，並依據協議委託1919進行統一管理的門店。

創新性的直管店模式，幫助早期的1919解決了擴張資金來源問題。

但要規模，就要“階段性”犧牲利潤。1919為這種高速成長也付出了不菲代價。

這正所謂“戰略性虧損”。這也是一個有好戲看的戰略性虧損。

酒水行業研究者何足道分析指出：戰略性虧損實則暗藏1919的生態圈野心，這和它所堅持的長期主義有關——從創立之初起，1919就立志要做改變酒業零售格局的顛覆者。

很多人可能會問：如何判斷戰略性虧損到底值不值呢？

關鍵問題是看，在做出決策之前是否想明白三個問題——

這一戰略究竟是追趕風口的頭腦發熱，還是有章法的擴張？後續通過什麼樣的戰術將前期虧損補平？誰來執行這些戰術？

只有當企業戰略能力強、業務路徑清晰、團隊能力一流的時候，用資本的力量縮短髮展週期才是理性的選擇。

而這過程中，何足道表示，“對於時間的認知，才是一個企業最大的戰略”。

作為國內線下門店規模最大的酒類新零售企業，曾幾何時，1919只要關店就會上熱搜。但從去年開始，1919喊出了“我們就是要關店”的口號。

突如其來的新冠疫情，當然也給1919“創造”了減“重”變形的重要條件。

2020年，1919回收307家直管店。

“減重”成績斐然，給1919財報帶來了前所未有的新氣象。

從2020年8月開始，1919已實現盈利——這不是一個短期偶然表現，而是向上呈現持續趨勢：28.7萬、92.8萬、138.5萬、210.6萬、4497.3萬⋯⋯一直到半年報出爐，連續11個月淨利潤都保持正增長。

經營持續改善帶來正向現金流入。據半年報披露：2021年上半年，1919經營活動產生的現金流量淨額為4.91億元，同比增長約136%。

另據接近1919的業內資深人士透露，該公司上半年淨利潤主要由直營店貢獻，直營店產生的利潤“已經足夠支持整個公司的費用”。

1919恰逢其時的絕地反擊，也給D輪融資開了個好頭。

半年報發佈之前，8月9日晚間，1919發佈股票定向發行認購結果。

融創旗下天津潤澤物業管理有限公司以每股72.74元，認購1919公司274.95萬股，投資2億元。

據公開報道，截至目前，融創系公司為入股1919合計已斥資6億元。在此之前，融創中國與1919的合作還涉及4億元老股轉讓。

天下熙熙，皆為利來。毫無疑問，1919新零售商業模式的日漸成熟、單店盈利能力提升以及連續盈利，是融創及其他投資人看好1919的根本原因。

值得一提的是，1919方面在接受媒體採訪時曾透露，融創系企業為公司D輪融資敲定的首位投資人，後續還有更多投融資信息“待公告”。

規模與利潤並重的一場戰爭

從前期決策選擇以利潤換規模，到現在要求規模與利潤並重——1919的順勢而為，也得益於其長期以來對酒類市場的洞若觀火和深刻理解。

當下，白酒流通領域的一場大戲正在拉開帷幕！

現已披露上市計劃或自言要上市的酒類流通企業，就有易久批、名品世家、京糖、百川名品、酒仙網、商源等。此外，酒小二、寶醖、酒茶生、醉鵝娘、相合酒庫等一眾酒類流通商，要麼在融資，要麼在融資的路上。

新生勢力層出不窮，這就意味着：追趕與被追趕，從風口到風險，是隨時會發生的事。

左手直營店做利潤，右手加盟店（直供店）做規模——這就是1919現在非常清晰的線下商業運作策略。

一方面，直營門店的銷量、門店盈利數量在大幅增加，為加盟店擴張提供了樣本參考；另一方面，1919已在全國816個城市開設近2000家門店。

卡位之戰一觸即發。已有七年全國化擴張經驗的1919，顯然不會滿足於此。

它今年目標是把店開到全國所有縣級行政區域。而這些門店既是1919的線下終端，也是配送站、前置倉、體驗店、服務中心和線下流量入口。

從常規分析企業的角度看，1919目前的“護城河”包括無形資產、網絡效應、用户轉換成本和規模效應。此外相對於後發者，1919還有人才、資金和資源上的競爭優勢。

但市場環境瞬息萬變，1919要能不斷做出正確選擇，它還需要從戰略構思到業務佈局的不斷優化與試錯。

除了官宣直管店大量被回收，我們注意到，1919還打出了一套組合拳來競爭未來市場。

比如，它通過推出合夥人制，在全國成立了50餘家不同類型的酒類供應鏈公司，進一步穩固上游核心酒企資源。同時，收縮商品條碼，增加供應鏈優化動作。

2019年，1919的整體毛利率為5.12%，到了2020年提升至11.69%。2021年半年報顯示，1919毛利率再度升至18.25%。

從存貨、應付賬款上看，自我優化策略也頗具成效。

至今年上半年，1919的期末存貨較期初減少約8.5億元，減幅達37%，主要系公司制定存貨管理機制、優化庫存商品結構、提升存貨週轉速度所致。同時，1919期末應付賬款較期初減少約3.7億元，減幅52.6%。

再有，為防止人才流失，1919通過合夥人制度，讓核心業務人員直接持有省級合夥人公司的股權。

這些措施為1919的“逆襲”提供了強勁動力，也重塑了1919的市場力量。

雄心勃勃的1919還想做更多的嘗試。大數據信息運營、無人酒櫃、好耍新零售智慧體驗館等項目已開始佈局，有的取得了階段性成果。未來，將成為促進1919發展的新增長點。

心中有夢，何懼前方。1919應該一直有個夢，這可能也是所有頭部酒類流通企業的夢。

那就是成為中國版“南方酒業”。南方酒業，是美國最大的酒類流通企業。

“如果説以前選擇戰略性虧損，1919打的是規模戰、品牌戰、閃電擴張戰”，白酒行業研究者何足道表示，果斷終結戰略性虧損而輕裝上陣的1919，接下去要打的就是精細管理戰、盈利持續戰了。

這必然又是一場艱難的硬仗。

但對1919來説，這不是它所面對的第一場戰爭，也一定不是它會贏得的最後一場戰爭。