小米：進擊的巨人_風聞

​手機、生態圈、AIot、互聯網服務這幾塊，未來都是小米的現金奶牛。

如果從硬科技的角度來看，小米集團（01810.HK）毫無疑問是目前中國市場上最硬的硬件科技公司之一了。同時，小米也是製造業公司。

適逢二季度財報新鮮出爐，我們來看看小米的變化。

01 “印鈔機”小米

小米集團：2021年第二季度營收877.9億元，去年同期535.38億元，同比增長64%。二季度淨利潤82.7億元，去年同期44.98億元，同比增長83.9%。調整後淨利潤63.2億元，同比增長87.4%。

這個數據只能説太優秀了，説小米是印鈔機不過分。單季度淨利潤82.7億（調整後淨利潤63.2億）。全年來看，預測下來小米的營收有望會達到3200-3600億人民幣，淨利潤（調整前）有望在300億左右，調整後的淨利潤或許會達到240億人民幣。

但小米現在6000多億港幣的市值，摺合人民幣都不到5400億人民幣市值，TTM市盈率18，按照調整後的淨利潤240億計算，市盈率也才22.5。對於現在這樣高成長性的小米來説，是真的低估了（對比蘋果便宜太多，蘋果目前市盈率28.49），特別是考慮到小米的成長性。

同時，小米的經營現金流也有了巨大的提升，經營活動產生的現金流量淨額為82.84億人民幣，同比去年39.26億達到了111%的提升：

公司現金以及現金等價物為633億人民幣，流動資產合計2003億人民幣。糧草充足、兵強馬壯應該是最適合現在的小米了，而同時小米二季度又打了一次漂亮的勝仗。

可以説，起碼未來2-3年，對於小米來説都是很確定的。手機、生態圈、AIot、互聯網服務這幾塊，未來都是小米的現金奶牛，而小米同時也拿出100億美元佈局新能源汽車，這同樣是小米未來發力的點。

接下來，我們就分別從幾個板塊去分析小米的情況。

02 手機份額整體擴大量價齊升

小米的業務很多，但必須要單獨把手機拿出來説，因為這個是小米的基石，報表中也可以看到，這塊業務佔比達到67.3%：

用狂奔來形容小米的手機市場可能是最好的詞了。幾個關鍵詞大家感受下：全球第二、收入出貨量創新高、技術突破高端份額提升。

具體的我們可以看看財報的披露：

（1）小米全球智能手機出貨量5290萬台晉升全球第二

2021年Q2，小米智能手機業務收入為人民幣591億元，同比增長86.8%。全球智能手機出貨量為5290萬台，同比增長86.8%。據Canalys統計，2021年Q2，小米全球智能手機出貨量排名晉升第二，市佔率16.7%。小米Q2全球出貨量5290萬台，而一季度是4940萬台，這麼看來，全年超過2億台是板上釘釘的事兒了。

（2）小米高端智能手機出貨量1200萬台 超去年總量

小米全面發力高端市場，8月推出的Xiaomi MIX4，是小米第一款內嵌屏下攝像頭的全面屏手機，支持未來連接方式UWB一指連技術。隨着高端產品競爭力持續提升，2021年上半年，小米定價3000元人民幣或以上及300歐元及以上的智能手機出貨量超過1200萬台，超過去年總量。 

過往，小米最大的詬病就是不夠高端，但MIX4以及過往推出的高端機已經證明，小米在高端機市場站穩了腳跟。數據上看，2021年半年高端機出貨量超過已經1200萬台。所以，從高端手機市場情況看，高端手機今年半年的出貨量已經超過去年全年總量了，可以説，小米的高端機在高速成長。這是小米利潤的增長的大頭。

03 海外市場增幅明顯

（1）小米歐洲智能手機市場份額首次排名第一

2021年Q2，小米境外市場收入人民幣436億元，同比增長81.6%。

根據Canalys統計，2021年Q2，小米在歐洲地區智能手機市佔率第一，達到28.5%。其中，在西歐地區，小米市佔率進一步上升至22.2%，市場份額穩居前三。在西班牙，小米市場份額連續6個季度第一，市佔率41.2%；在意大利和法國首次達到第一，市佔率分別達到35.0%和29.7%。

根據Canalys統計，按智能手機出貨量計，二季度小米在全球65個國家和地區市佔率排名前五，在22個國家和地區排名第一，在西班牙、意大利、法國、印尼市場均排名第一。

綜合來看，歐洲第一，東南亞第一，拉美前三，中東和非洲市場份額穩步提升。

（2）小米境外線上+線下雙渠道推進策略大獲成功

同時，我認為小米最讓投資人欣喜的是，過往的小米非常依賴互聯網營銷，但現在小米完全變化了，2點可以看出來：

一個是國內的小米之家的數量。**截至2021年6月30日，小米之家線下門店數突破7600家，**較4月末新增超過2100家。離10000家的距離很近了。

同時，**小米境外運營商渠道手機出貨量同比增長超過300%。**截至2021年上半年，在除印度外境外運營商渠道，小米智能手機出貨量近1200萬台，同比增長超過300%。而在除印度外的境外線上渠道上，小米智能手機出貨量超過1000萬台，同比增長超過60%。

當線上線下渠道完全打開的時候，小米給我們帶來的是絕對的驚喜。

04 手機 X AIoT：最成功的戰略定位

説AIoT一定要先説下小米的一些重點的產品的情況：小米智能電視業務繼續保持行業領先地位，2021年Q2全球出貨量超過250萬台。據奧維雲網數據，小米電視在中國大陸出貨量連續十個季度穩居第一，在全球繼續穩居前五。空氣淨化器、智能門鎖全球第一。手環滑板車領跑海外。平板5、Xiaomi Sound、CyberDog等新產品持續創新。

當然小米生態裏面的業務還是挺多的，這只是其中的一些重點板塊，我們看到的諸如掃地機器人、耳機、音箱、智能家居等多個板塊，我們都看到小米在這些板塊背後的身影。

當然，最重要的當屬AIoT。從現在看，AIoT可能是小米當初最成功的戰略定位。人工智能（AI）與物聯網（LOT）。AIoT，人工智能的方式實現萬物智聯。有了AIoT，才會有智能家居。

AIoT業務現在應該已經成為世界上最大消費級物聯網平台。這個業務我舉個例子你們就明白了。作為人工智能語音助手的「載體」，智能音箱是目前最適應於AIoT的一種解決方案，也是性價比最高的解決方案。

而我們看AIoT的數據。2021年6月，小愛同學月活用户數破1億，達1.02億，在這個智能生態的佈局上，小米有了手機，有了AIoT，已經實現了全生態覆蓋。同時，米家App月活用户數同比增長38.6%，達到5650萬。

截至2021年6月30日，**小米AIoT平台連接設備數（不包括智能手機及筆記本電腦）3.74億。**擁有五件及以上連接至小米AIoT平台設備（不包括智能手機及筆記本電腦）用户數740萬，同比增長44.5%。

基本上你可以通過語音打開家裏的每一個智能家居，小愛同學已經支持多種方言，包括東北話、河南話、河北話、山東話(濟南)、山西話(太原)、陝西話(西安)、天津話、粵語等。而未來隨着小米佈局新能源汽車，這裏的想象空間太大了。

目前AIoT基本上就是天貓、小米、百度三家去分，而從目前市場上升趨勢來看，小米作為手機端的入口，作為硬件製造商，生態佈局商，佔據這個行業的龍頭應該只是時間的問題。所以，整體看，AIoT業務穩定增長，品類迭代創新能力提升，互聯互通能力進一步加強。

當然，在小米的生態裏面，小米也投資了大量的硬件製造業公司，**截至2021年6月30日，小米共投資超過330家公司，總賬面價值人民幣579億元，同比 增長57.3%。**2021年第二季度，投資錄得税後淨收入人民幣11億元。截至 2021年6月30日，投資的總價值為人民幣745億元。

在互聯網收入以及廣告收入這塊，也是再創歷史新高，生態活力增強。MIUI全球月活歷史新高、境內環比淨增。而境外互聯網的收入佔比也是大幅提升，重點市場月活提升。

還有不得不説的就是小米對技術的投入。2021年第二季度，研發開支達到了人民幣31億元，同比繼續增長56.5%。技術和人才給小米帶來了巨大的改變：

1）因為技術，所以高端手機份額擴大。

2）因為技術，所以小愛月活破億，IoT產品的不斷升級再造

3）因為技術，產品體驗互聯互通升級，UWB在810新品上的賦能升級。

當然，就目前看，小米最重要的靈魂人物還是雷軍，我個人也是因為雷軍的人格魅力投資小米集團的。而小米的表現沒有讓我們失望。

2010年至今，小米僅用了11年的時間就成為這樣偉大的公司，但現在小米還是青年，未來的10年，應該還是小米高速發展的10年。未來10年我們主要看以下幾點：

**1. <基業長青>告訴我們，卓越的公司都是有着優秀的企業文化，這種企業文化不斷的讓公司進化，不斷的優選好的管理團隊，不斷的創造優秀的產品。**因此，未來的10年，我們會持續觀察小米企業文化的踐行。

2. 小米的現行的智能手機業務的市場佔有率的繼續提升。

3. 小米的生態圈的越來越多的公司的崛起以及相對應的AIoT的持續成長。

4. 互聯網業務的持續擴大。

**5. 小米的造車。**小米最新的公告，與Deepmotion Tech Limited，（一家自動駕駛技術公司）相關訂約方訂立股份購買協議，可見小米還是希望通過自動駕駛方面的積累進行彎道超車。而在新能源產業鏈越來越齊全的當下，造車行業也越來越成熟，這對小米來説是巨大的利好：一方面是成本優勢；另一方面是小米有巨大的現金流。

偉大，需要我們一起見證，讓我們期待更好的小米。