愛回收距離萬物新生還有多遠?_風聞
新熵-新熵官方账号-拒绝冗余,洞察商业变量,探寻商业本质。2021-08-28 19:54

轉身萬物新生,愛回收還缺C。
作者|古廿
編輯|伊頁
有時,最好的資產並不在財務報表中。
這是來自3C電子回收專家——萬物新生(愛回收)在上市後首次的財務會議上向外界傳遞的信息。8月17日,愛回收發佈截至6月30日的2021年第二季度財報,這也是它上市後發佈的首份財報。
好的一面是:財報顯示,在截至6月份的三個月裏,該公司收入同比增長56%,至18.677億元人民幣。報告顯示,商品交易總額(GMV)增長近70%,至78億元人民幣,交易產品數量增長近28%,至780萬件。
不太好的一面是:第二季度的淨虧損為5.057億元,不按美國通用會計準則(non-GAAP),調整後的淨虧損為5970萬元,每股普通股的基本和攤薄淨虧損為人民幣13.47元 。
但是上述經營情況都不是最重要的看點,因為首份財報發佈的同時,萬物新生又發佈了其第一份關於環境、社會和治理的報告,即ESG報告。
在當下的環境下,發佈風靡一時的ESG報告,該公司試圖表明它是一家負責任的公民企業,而不應該僅僅關注當下的盈利。對於中概股來説,這是比眼下的財務數據更重要的事情。
愛回收想要牢牢抓住符合大環境下的低碳經濟,以此來打消中概股的環境風險。創始人陳雪峯在公司的首次財報電話會議和其第一份 ESG 報告發布的聲明中,都突出提到了國家的計劃目標。
“根據國家發改委 7 月發佈的《中國循環經濟發展十四五規劃》,我們的目標是進一步發展二手電子設備的供應鏈能力,以促進可持續性和標準化行業。”在電話會中陳雪峯説道,並提到了中國最新的五年規劃週期。
隨後,公司股價當日最高漲幅11%,整體交易漲幅歸於5.5%。不過在第二天就又跌了回去,二級市場投資者的“回收”行為,一定程度上證明市場依然不確定對公司的看法。

不確定的因素之一是,所謂的中概股ESG概念,大部分來自於企業在IPO前突擊改名為萬物新生,打包旗下“愛回收+拍機堂+拍拍”三項業務,以此來代表公司的未來願景,準備成為業務閉環為“C2B2B2C”的一體化低碳循環經濟平台。但現實情況卻是,主打C2B、回收舊手機賺差價的愛回收才是是公司的主營業務。
簡單説,一個愛回收上市,打包另外兩個兄弟講了一個循環經濟的平台故事。那麼如今,愛回收距離一拖二的萬物新生平台故事還有多遠呢?
01 一拖二,打包整合難循環
在沒有上市前,C2B業務的愛回收是外界對於該企業的整體認知,廣為流傳的企業壁壘是重模式下擁有廣泛的線下門店。

擁有遍佈全國的線下門店優勢,愛回收認為可以解決二手回收中的信任問題和體驗問題。在其看來,過去閒魚上那種C2C的二手交易體驗不好,在這個過程中存在質量、價格難以標準化,來回郵寄費時耗力的問題。
於是愛回收咬牙拖着資金鍊難題,放棄互聯網企業過去的輕模式,在全國的購物中心裏拓店。
聽起來全都是以用户體驗為中心,為了更好的服務放下互聯網企業輕模式的性感,讓人覺得簡直是二手回收界的海底撈。
但實際情況是,對於愛回收來説,不管是面臨阿里旗下的閒魚還是騰訊旗下的轉轉,傳統的C2C輕模式都沒有它的出路。一個事實是,重模式彎腰撿鋼鏰可能也是其在嘗試輕模式走不通後的下策之選。
重模式帶來的好處顯而易見,就是有流量了。根據公開報道,愛回收的整體流量線下佔比60%。另一方面重模式也讓愛回收看起來更值錢,先後拿到京東等資本的融資,完善線上企業的線下觸角。
回顧愛回收的融資時間線可以發現,在2014年開始走線下門店的重模式之前,只完成了一輪晨興資本的200萬美元A輪融資,鋪設線下門店的2014年以後,先後完成了8輪高額融資。
一方面是線下門店的重模式耗錢,另一方面是對於資本來説,擁有線下門店,最差也可以成為線上互聯網企業二手回收業務的線下基礎設施。
不過愛回收的野心不止於此,2018年又推出了B2B模式的拍機堂,對手機進行拍賣;2019年,與京東旗下的拍拍平台整合合併,增加了B2C模式。
至此,完成了“C2B+B2B+B2C”的業務閉環。不過雖然看起來哪一塊都不缺,但是這個“+”號並沒有那麼容易實現。
從數據來看,愛回收與拍拍兩者整合效果並不理想。2019年6月兩家合併時,愛回收的獨立設備數為15萬台,2020年8月僅剩8萬台。
整合困難源於兩者平台屬性不一:拍拍是綜合性B2C,愛回收則是C2B。整合後,拍拍更多的功能是作為線上銷售渠道。雙方在用户、流量方面均難以產生協同效應。此外,愛回收相對單一的模式打法,也很難完全承接與整合新的流量型業務。
此外,B2B業務的服務費雖然一季報在漲,但是漲幅主要原因是平台服務費率的提升,在流量上依然沒有優勢。
一方面,費率上漲帶來的漲幅空間有限,很快就會見頂。另一方面線下門店的流量難以轉化為線上平台的流量,也意味着運營效率和流量效率的低下。
換句話説,沒有形成平台的線上流量,伴隨着閒魚、轉轉等競爭對手開始重視線下門店佈局,比如閒魚小站等線下門店的開設,過去線上門店的重模式能否形成企業競爭壁壘並不好説。
彼此三塊業務線上流量的難以循環互通,也意味着並沒有形成所謂的一體化平台優勢。
02 為什麼萬物新生那麼香?
雖然難度大,但是愛回收還是要轉身走向萬物新生的一體化平台在於,二手回收生意難以全品類,越垂直越重,所以把3C賽道從頭吃尾,才能撐起企業的資本估值。

首先從既有業務來看,根據第三方機構申萬宏源發佈的報告顯示,近兩年來閒置經濟崛起,催生出快速發展的中國二手電商市場。預計2020年整個二手市場規模超過萬億,二手電商交易規模達到3745.5億元。
其中綜合型平台閒魚和轉轉已經佔據二手電商90.9%的市場份額,滲透率分別達到72.9%和33.1%,已形成兩超格局。對愛回收來説,想要從兩家公司手裏搶到更多市場份額並非易事。
目前愛回收專注國內的二手手機市場,這是一個千億的市場空間。對於二手生意來説,增速往往取決於兩個因素,一個是換機率,一個是回收率。換機率決定了市場的需求,回收率決定貨源的供給。
中國市場的主要消費習慣是,前幾年智能手機時代換機率高,但是主要以新機為主,目前隨着手機陷入創新瓶頸,換機率正在逐步下滑。
2020年8月1日,小米創始人雷軍在網上寫道:“這兩天我們在做半年總結會,有個數字讓我非常驚訝:23%用户的手機已經用了三年。我微博粉絲有多少人在用三年前的手機?歡迎大家留言。建議大家對自己好一點,換一部新手機。手機科技進步很快,今天的大眾手機,功能不僅強大,而且價錢也不貴。”
從雷軍的發言中我們可以知道,即便在手機推陳出新較快的時間段裏,仍有23%的用户在使用型號較老的手機。而近三年來,有超過五分之一的手機用户,需要一個換機理由。
另一點是雖然目前因為中國市場的消費習慣問題,回收率低,閒置手機多,市場二手手機回收循環的佔比低,但是即使提高,市場空間有限,也註定了愛回收的發展有限。
還有一方面,愛回收通過重模式、標準化教育了消費者二手手機的概念,但是滲透率更高的閒魚等競爭平台可能優先成為消費者的選擇,如果不能形成一套上下游一體的完善3C二手循環平台,愛回收可能千億市場空間都會丟失。
再從企業的第二增長曲線來看,手機業務之外,目前在愛回收身上看不到其他業務的可能性。雖然愛回收的類目裏有很多電腦、耳機等數碼產品,但是都隸屬於3C賽道。
二手經濟不同於其他產業的地方在於,看似龐大的2萬億市場份額,真正值得摘的三顆明珠只有:二手房、二手車、二手數碼。
前二者都有各自的王者,且二手生意的標準化、運營模型,換一個賽道都會發生巨大的變化,這種情況下,也就意味着愛回收難以有跨賽道的第二曲線增長能力。
那麼通過三個低頻業務的流量疊加,形成二手數碼平台的平台效應,在平台之下橫向擴充金融、技術等相關的賽道產業服務,毫無疑問成為了愛回收最好的增長選擇。
不過這一切都是建立在愛回收轉身成為萬物新生平台之上。為了轉身成功,愛回收還特意選擇了一個好日子。
根據美國證監會官網顯示,愛回收的母公司:萬物新生集團(簡稱“萬物新生”或“愛回收”)更新招股書,並於6月18日正式在紐約證券交易所上市。
618是個好日子。
一方面是其大股東京東牽頭髮起的電商節日,雖然沒有壓倒阿里淘系的雙11,但是卻也成為了3C數碼垂類商品全國最大的節日之一,使得京東後來具有成為愛回收金主的潛力。
另一方面有大促購買3C新品,才會有閒置機回收需求,毫無疑問愛回收也是近十年電商大促的間接受益者,畢竟回收是一門消費旺盛的反面生意。
成立於2014年的閒魚,有人認為其成立的主要原因是2013年雙11一天天貓的交易額就達到了350億元,使得阿里看到了消費旺盛背後的一面。
雖然不知道真假,但是次年另一個二手生意商轉轉特意擇良辰吉日,雙11次日11月12日從58同城中走出來,並將這一天定為誕生時間。
彼時轉轉CEO黃瑋把這一天命名為“反轉雙十一”,寓意“前一天買買買,後一天賣賣賣。”
如今,不管是閒魚還是轉轉,這兩個二手生意商都沒有任何上市的計劃。不知道618上市的愛回收能不能借着上市的好日子,把3C賽道反向供應鏈平台給跑通,這可能需要等好多個618來回答。