京東物流這把刀，怎麼磨？_風聞

近日，京東物流公佈上市後首份財報，財報顯示2021年上半年營收為484.72億元，較上年同期的315.43億增長53.7%，營收增幅較為明顯。而從最終的經營結果來看，上半年毛利為17.7億元，較上年同期的40.54億元下降56.4%；上半年虧損151.61億元，扣非後淨虧損為15億元，去年同期淨利為19.83億元。

從這份財報可以看出京東物流處於一個增收不增利的狀態，京東物流自己給出的解釋是加大了網絡基礎設施、供應鏈技術研發等投入，以及進一步加大供應鏈解決方案及服務廣度深度、擴大就業規模等。

（配圖來自Canva可畫）十年磨一劍

京東物流萌芽於京東集團，是京東集團三大事業部之一。2007年，京東宣佈成立京東物流子集團，設立為京東旗下內部物流服務部門，建立初期旨在為京東商城自營店鋪提供專業的物流解決方案。

**多年運營後，在最近幾年實現了市場化和資本化的轉型。**時間來到2017年，京東物流開始社會化運營，並開始為外部客户提供服務。2018年到2019年間，由於廣闊的前景和市場，京東物流多次獲得各路資本青睞，最終在2021年5月港股上市。

**如今，京東物流的業務輻射範圍也越來越多樣。**業務網絡以倉運配網絡為主，再加上大件網絡、冷鏈網絡及跨境網絡。倉運配網絡由倉儲、運輸和配送三大網絡配合建成，以此形成京東物流的基礎。配合大件、冷鏈和跨境業務，京東物流構造了相對獨立的大件、冷鏈和跨境網絡。

截至2021年6月30日，京東物流已經運營約1200個倉庫，包含京東物流管理的雲倉面積在內，京東物流倉儲總面積約2300萬平方米。一年間，京東物流運營的倉庫數量增加了450個，這個數字相當於京東從2007年開始自建物流到2017年十年間的倉庫增長總量。

**從財報看，近期活躍用户數增長創單季新高。**截至2021年6月30日，京東過去12個月的活躍購買用户數達到5.32億，較去年同期淨增了1.15億，單季新增3200萬創下歷史最高增量。這其中，超過70%的活躍用户所購買的商品被送達三至六線城市。

京東的好刀

京東物流取得了一定的市場成就，作為京東集團的重要組成部分，充分吸收了京東的優勢，在長期經營中構建起了自己的經營壁壘。

**首先，是優質的配送能力。**京東物流體系包含倉儲網絡、綜合運輸網絡、 配送網絡、大件網絡、冷鏈網絡及跨境網絡在內的高度協同的六大網絡， 六大網絡相輔相成，讓京東送貨速度有了保證，一體化業務模式能夠一站式滿足客户供應鏈需求。

**其次，是在細分市場上具有優勢。**藉助京東集團在3C家電領域的渠道優勢，京東快運在家電傢俱等電商大件領域具備較強的競爭力。根據全國家用電器工業信息中心數據，2021年 Q1京東商城在家電零售全渠道份額為16.9%，僅次於蘇寧，而線上渠道份額超過37%，排名第一。

**最後，是數字化技術優勢的賦能。**京東物流憑藉專有軟硬件技術，構建了一套全面的智能物流系統，實現服務自動化、運營數字化及決策智能化。截至2020年年末，京東物流已擁有超過4400項專利及計算機軟件版權，其中超過2500項涉及自動化及無人技術。

挑戰撲面而來

不過從當下的發展來看，也有挑戰擺在京東物流面前，可能會對京東物流後期發展造成一定的影響。

**一方面是激烈的市場競爭。**提起快遞行業的競爭就不得不提極兔速遞，極兔速遞對快遞業的攪動是2020年以來快遞行業最大基本面變化。極兔速遞於2015年在東南亞成立，2020年進軍中國市場，截至2021年1月，公司在全球擁有超過240個大型轉運中心、600 組智能分揀設備、8000輛自有車輛，同時還運營超過23000個網點，員工數量近35萬人。

極兔2020年雙十一實現日均單量2000萬件，在高快遞日均件量的情況下，極兔仍然保持着較好的快遞服務質量。未來可以判斷的是，極兔速遞依靠擠壓其他同行市場份額成功站上快遞業務前八強。

**另一方面是京東物流巨大的開支壓力。**京東物流的日常經營和業務拓展都需要大量的資本開支，這將直接挑戰京東物流的賬面資金和現金流。2020年京東物流經營性現金流達到102億元，接近2019年的4倍，而2020年淨虧損40.7億。

而京東物流的擴張還在進行中，為了更好的佈局無人送貨技術，在技術上的投入也越來越多，後期財務壓力會是京東物流一個重要的挑戰。

天高任鳥飛

挑戰只是京東物流需要面對的一面，京東物流自身也在進行更加有意義的業務佈局，並且從宏觀環境來看，未來業績表現還有一定的想象空間。

**一方面中國有世界最大物流市場，物流需求還在持續增長。**根據市場公開報告，中國是世界最大的物流市場，物流支出世界領先。在以“內循環”為主的“雙循環”背景下，我國內需高速增長，將拉動更多貨物運輸的物流需求。

也保持着較高的增長速度。2020年，中國物流支出總額達14.9萬億元人民幣，2020到2025年複合增長率將達5.3%。其中，根據中商產業研究院預測，2021年全國將完成快遞業務量955億件，快遞業務收入 9800億元，分別同比增長15%和12%。

**另一方面則是新的業務佈局。**為了完善供應鏈，京東將加大投入在新項目“京東航空”上。這是繼順豐航空、圓通航空後的第三家民營貨運航空公司，同時也是第一家由電商平台成立的貨運航空公司。

有了“京東航空”之後，京東物流可以減少對第三方航空運力的依賴，加快綜合物流服務商轉型。為國內外業務運輸增速，加快拓展海外市場的步伐，提高市場競爭力。節約租賃飛機的成本，繼續完善其供應鏈條線。

京東物流脱胎於京東集團，憑藉着出色的業務能力在物流市場站穩腳跟，但物流業重資產的性質也讓京東物流無法快速實現盈利，隨着市場競爭的加劇，未來京東物流能否有苦盡甘來的一天還有待觀察。