美團二季報：穩定意味着一切_風聞

​如果用三個字對美團二季報做出總結，那麼顯然是“穩與增”。

2021年8月30日，美團（03690.HK）公佈了自己2021年第二季度的業績。

如果用三個字來對美團這份財報做出總結，那麼它顯然應當是“穩與增”。在這份財報中，二季度公司營收達到438億元人民幣，較上年同期增長77%。它實現了125億元的毛利總額，同比增長了45.9%。

在財務數據之外，是同樣穩中有增的運營數據。截止2021年6月30日的十二個月裏，美團的交易用户數達到6.28億，實現了37.4%的增長；活躍商家數則達到770萬，增長22.2%；交易用户的平均年交易筆數，以27.6%的增長幅度，達到32.8筆。

作為唯一一家紮根本土做本地生意的互聯網公司，隨着二季度宏觀經濟的反彈，以消費市場為代表的內需逐漸復甦，美團二季度營收和各項經營指標不斷增長，企業發展的同時承擔了更多的社會責任，為“共同富裕”的目標交出一份超出預期的答卷。

01 更開放、更合規

2021年二季度，騎手成本支出155億元，同比增長53%，超過6成全職騎手的月收入高於5000元。二季度，美團騎手成本佔外賣佣金的比重約76%，高於2019年和2020年全年的水平。

今年上半年，美團平台日均活躍的騎手超過100萬人，截至2020年末，美團騎手數量達到950萬人。外賣騎手為代表的新就業形態，為勞動者創造了就業和增收的重要渠道。

7月份，市場監管總局、國家網信辦等七部門聯合發佈了《於落實網絡餐飲平台責任切實維護外賣送餐員權益的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），《指導意見》等監管政策的落地，將更好的平衡企業發展和勞動者權益，有助於行業的長期、持續、健康發展。

美團成立並升級了眾多慈善項目，旨在改善外賣騎手家庭及子女的福利，為他們提供關懷和支持；通過“站長培養計劃”幫助外賣騎手優化長期職業發展路徑。

美團的“農鮮直採”計劃，已和全國21個省、市、自治區地方政府合作，為400餘個基地的優質農產品打通銷路，幫助菜農增收。

為了助力中小商户的發展，美團首期投入1.5億元專項補貼為3萬本地商户提供支持。目前，已經有超過25個城市的6000家中小商户參與該專項補貼。

美團引入的新費率政策更加透明，在配送方面為商家提供更大的靈活性。推出新的“外賣管家服務”計劃，幫助中小商家線上運營，包括經營診斷、店鋪裝修、餐品設計、活動策劃、推廣營銷等方面。

從二季報的平台數據來看，在線活躍商家數目持續增加，二季度達到770萬户，比去年同期增加140萬户：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

平台服務的用户數目仍在持續增加，達到6.3億人，比去年同期增加1.8億人，美團財報中提到，平台更加深入的滲透到低線市場，新用户大多來自低線城市：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

02 跑步進入科技時代

疫情期間，美團的無人配送車隊在政府部門的統一協調下，先後開赴廣州、深圳、南京、成都等，為當地居民提供物資配送保障。美團無人配送車在公開道路已累計配送訂單約5萬單，在未來三年將進行更廣泛的推廣。美團科技研發投入39億元，同比增長64%。

以美團無人配送車和社區團購為代表的新業務及其他板塊，是美團營業收入增速最快的板塊，也是美團目前在虧損的板塊：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

2020年三季度來，新業務及其他板塊營業收入的快速增長和虧損的擴大，反映出美團在新業務及其他板塊持續發力。

03 外賣業務核心指標繼續增長，營業利潤率環比大幅提升

只要餐飲行業持續增長、餐飲業上線率持續提高，美團外賣的GMV（交易金額）就會不斷增加，過去三季度外賣GMV增在1500億元徘徊，二季度GMV達到1736億元，餐飲外賣行業規模仍在增長趨勢中：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

如前文所述，外賣交易用户數量增長到6.3億人，活躍商家數量增長到770萬户，兩者都在增長的趨勢中。

二季度用户消費的頻次在變化。用户每年平均交易筆數增加到32.8筆，交易頻次仍在增加：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

平台日均交易筆數增加到3930萬筆，再創新高：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

餐飲外賣訂單均價基本和上季度持平，維持在49元/單的水平：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

餐飲外賣業務變現率（即收入/交易金額的比率）略有下降，2季度為13.3%，該比率自2018年以來基本穩定在13-14%之間：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

美團餐飲外賣業務2019年的毛利率在14.5%-22.3%之間，2020年開始不再公佈。營業利潤率自2019年以來處於上升的趨勢（2020年1季度除外），2021年2季度達到10.6%：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

總結來看，二季度美團外賣業務的交易用户數量、活躍商家數量、用户交易頻次等核心指標仍在快速提高，每筆外賣訂單均價、外賣業務變現率等維持穩定，但美團成本控制和經營效率不斷提高，帶來了****營業利潤率的上升。

04 到店、酒店及旅遊業務持續增長，核心經營指標創出歷史新高

美團酒店預定的訂單佔比超過50%，如下圖所示，MAU（月活用户）數量也多於攜程系，但GMV(交易額)攜程系仍是第一，這反映出兩者在酒店旅遊領域，細分市場的不同，2020年OTA（OnlineTravel Agency，在線旅遊）行業GMV攜程系佔58%，美團佔19%，已站穩行業第二的位置。據統計，我國旅遊業的總規模為6.6萬億，在線化率達16%，因此OTA行業大約1萬億的規模。

根據凱度數據，2020年中國O2O市場規模為3萬億元，包含到店與到家兩類，其中到店的規模在11526億元，包含餐飲、休閒娛樂、麗人、醫美、教育、運動等，其中到店餐飲的在線化率為18%，以此在線率推算，整個O2O市場2020年的到店線上規模為2074億元。

從以上數據可以看出，無論是旅遊業和O2O市場的總規模，還是在線化率，均有提升的空間，屬於成長型行業。美團的到店、酒店及旅遊業務，一直是持續穩定增長和利潤豐厚的業務，是美團最賺錢的業務板塊。二季度到店、酒店及旅遊業務收入達86億元，創出歷史新高，同比增長89.3%：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

二季度國內酒店間夜量1.4億，亦創出歷史新高，同比增長高達81%，酒店預訂明顯復甦：

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

二季度到店、酒店及旅遊業經營利率達42.6%，創出歷史新高，自2019年以來，美團的到店、酒店及旅遊業務的營業利潤率一直處於上升趨勢，目前在40%以上；根據2019年的財報數據，毛利率在88%-90%之間。

資料來源：公司公告，阿爾法工場研究院

總結來看，**二季度美團到店、酒店及旅遊業務仍在快速增長，營業收入、酒店間夜量、營業利潤率等核心指標都在快速增長且均創出歷史新高，**遠好於一季度的表現，仍是美團最賺錢又有成長空間的業務板塊。

05 最後總結

美團正在主動承擔更多社會責任，不斷提高騎手的福利和勞動條件，為中小商户和農户提供創業機會和渠道，為廣大用户提供更好的服務和產品，創造更多社會價值。

美團注重科技創新，以長期主義的視角投資未來。美團無人配送車隊已初具規模並在疫情期間發揮作用，將來更多的無人配送車和無人機不斷加入配送網絡，結合美團大數據算法的不斷優化和迭代，將不斷提高配送效率並減少外賣騎手的負擔。

美團社區團購等新業務板塊持續發力，新業務板塊營業收入快速增加，通過忍受虧損的方式長線佈局心新賽道，看好新賽道的未來，規模、增速、社區團購將成為美團新的增長極。美團閃購、美團買菜、美團打車亦不乏亮點且在快速增長中，可望打開新的空間。

最大業務板塊——餐飲外賣板塊，表現超出市場預期，二季度通過交易用户數量、活躍商家數量、用户交易頻次等核心指標的提升帶來了收入和利潤的增加，在每筆外賣訂單均價、外賣業務變現率等維持穩定的情況下，營業利潤率卻季度環比翻倍，這反映了美團成本控制和經營效率的提高。

最賺錢業務板塊——到店、酒店及旅遊業務仍在快速增長，營業收入、酒店間夜量、營業利潤率等核心指標均創出歷史新高，表現遠好於一季度的表現，亦超出市場的預期。

通過2021年二季度和上半年的業績公告，可以看到美團在追求企業發展和社會責任、短期表現和長期成長的平衡中的持續努力。