二季度財報背後，觸寶挖掘內容產業的“複利”_風聞

9月8日，觸寶公佈2021年Q2財報，財報顯示，觸寶2021年二季度淨收入為8,322萬美元，經調整淨利潤為110萬美元，上季度經調整淨虧損 1,109萬美元，本季度扭虧。

營收、盈利數據是表象，深層次來看，數字背後其實反映的是企業真實的發展質量以及未來的一段時間的發展趨勢。

透過財報來看，遊戲和網文成為觸寶業務的兩大支柱，兩大業務協同之下，更加多元的分發變現持續推動觸寶全球內容生態的拓展，公司業務穩健發展。

扭虧為盈之後，谷底效應下的長效增長

從財報來看，頗為值得關注的一點在於報告期內觸寶成功實現了扭虧為盈。從財務的角度來看，這意味着公司的盈利能力在增強。反映在業務層面上，谷底效應下觸寶進入了新的長效增長階段。

結合大的經濟環境來看，很多企業其實都在經歷一個U型增長的階段，其中一些企業也會在觸及增長曲線的谷底之後開始新的長效增長。從觸寶此次發佈的財報來看，扭虧為盈是一個頗為重要的信號，這可能意味着觸寶開始進入長效增長的階段。

具體來看，觸寶之所以能夠觸底反彈，主要得益於以下兩點：

其一，多元化的商業模式以及分發體系帶來的變現效率提升。

網文在國內市場存在已久，但內容行業本身是一個無法被巨頭壟斷的行業，爆款IP內容打造沒有固定的公式，米哈遊的成功就是例證，因為優質內容無法複製更無法壟斷，優質的平台玩家是可以脱穎而出的。

怎麼脱穎而出？關鍵在於良好內容生態+更高效率分發+多元化的變現模式。

以觸寶為例，瘋讀小説孵化內容IP，再通過立體化分發，達成多元渠道變現，進一步提升了變現效率。

二季度財報顯示：網絡文學類產品收入貢獻度達到37%。這得益於觸寶開創了瘋讀文學立體化分發模式，與外部站點合作融入更多生態，一方面以授權內容的外平台拓展，把內容上的收益最大化，另一方面，通過對原創內容的數據分析，進一步優化平台內的運營，進一步提高變現的效率。

在遊戲業務上，長期探索的IAA模式優化，對各項變現工具及廣告平台的競價變現效率結合自身遊戲及流量特徵使得內容流量變現更充分了。

事實上，IAA模式下，廣告變現提升了傳統意義上非付費用户的變現能力，對於觸寶而言，這意味着可變現的流量規模進一步增加，另一方面，IAA模式作為遊戲行業變現的新方向，帶來了新的價值：進一步拓展了遊戲業務盈利的天花板。

這其實也符合互聯網流量底層的商業邏輯：規模和價值。拓展多元化內容觸達，實際上是在拓展內容收益的規模，立體化的分發本質上提高了變現的效率，此外遊戲業務上IAA模式的探索優化也帶來了新的收入。

綜合來看，觸寶已經形成了一套完整的分發體系，構建起從流量獲取到高效分發，再到多元業務變現的三級火箭。

其二，組織架構調整之後，釋放出更多業務上的協同性。

外界常常看重外部環境的變化的影響而忽視了企業內生變化帶來的增長。

今年第二季度，觸寶對組織架構作出了調整。反映到業務上，升級後的商業化部門將業務的流量變現策略與自營廣告平台串聯起來，變現和流量轉化更加靈活，也促進了利潤的增長。

參考騰訊組織架構變革，內部組織架構的調整往往是為了發揮各個業務之間的協同性，從而使得各業務之間的聯繫更緊密，資源利用的效率更高。從結果上來看，此次觸寶內部的組織架構調整實際上釋放出了更多的內部能量。這可能也是觸寶盈利能力提升的原因之一。

事實上，變現效率提升、組織架構調整之後，業務上就有了更多的靈活性，這樣的靈活性帶來的影響是長期的，這也是為什麼觸寶能夠進入長效增長階段。

從小説到遊戲：洞察商業背後的人性需求

財報披露，2021年下半年，在內部研發和外部合作下，觸寶預計將推出包括國內市場超過15款及海外市場超過20款的強大遊戲產品線。

這意味着作為觸寶業務支柱之一，遊戲業務正在形成國內市場、海外市場的雙飛輪長效增長。

目前來看，觸寶遊戲業務形成了良好的增長態勢，國內、海外雙飛輪增長態勢下，遊戲支柱業務也將進一步提升觸寶的盈利能力，這一點，可能會隨着後續產品的發佈進一步體現。

遊戲業務蒸蒸日上的背後，一方面是觸寶核心業務競爭力的延續。

catwalk beauty的遊戲截圖

今年一季度，觸寶遊戲業務收入及利潤環比實現快速增長，二季度遊戲業務收入較上季度增長25%，營收貢獻為55%。觸寶旗下超休閒遊戲《Catwalk Beauty》上線5周持續引爆全球多地市場，登頂58個國家及地區的遊戲總榜。

目前，觸寶旗下專注於海外遊戲的工作室Smillage利用休閒增長聯動的經驗，快速瞭解用户的喜好，複用創意測試的體系探索中重度女性向複合玩法遊戲。財報顯示， Smillage持續生產單個遊戲月收入百萬美金級別的爆款。

在網文與遊戲之間，觸寶也一直在完善從網文IP到遊戲的能力延伸路徑，網文業務優質內容IP，也為後續遊戲業務發展提供了支持。

另一方面則是對商業的理解和人性的洞察。

商業的本質，其實就是用市場化的手段去滿足人性的需求，文學產業如此，遊戲產業也同樣如此。

事實上，遊戲製作過程中複雜的技術工程其實不算什麼門檻，真正的門檻其實是對人的理解和思考，遊戲製作能力的培養需要設計者真正懂人性。

小説是一種旁觀式的娛樂方式，而遊戲是一種直接的互動式的娛樂方式。小説需要“好看”，遊戲的吸引力則在於“好玩”，換言之，在遊戲賽道中，觸寶內容打造能力得到了進一步延伸，以文學產業為基地點，深度佈局遊戲產業。

聯動文學、遊戲產業，觸寶已經搭建起一條集研發、運營、發行為一體的遊戲發行全鏈路服務，形成了從文學產業到遊戲產業的縱向延伸。

據悉，目前觸寶投資的啡咖工作室和多樂工作室目前與多家第三方CP進行合作，建立綜合性賦能平台，以觸寶自有廣告流量平台的聯動，幫助開發者進一步變現增長。據悉，目前接入的CP覆蓋模擬經營、跑酷、消除、塔防、放置、益智等數個品類。

深入挖掘文字複利，IP多元孵化背後的“文化驅動”

互聯網商業的增長大致上有這麼幾種，流量驅動增長、模式驅動增長、文化驅動增長。

流量驅動增長強調流量紅利，比如電商行業早期的快速增長；模式驅動增長強調商業模式帶來的高效變現，比如後來拼多多、抖音、快手的崛起；文化驅動增長則強調以文化為內核的驅動增長，比如國潮的興起。

文化驅動下的商業增長，其中關鍵在於，以IP孵化為內核，實現內容IP的孵化變現。國潮經濟為什麼能火？火的不是國潮，而是國潮IP。

而IP的形成，其實是一種文字經濟帶來的“複利”，比如風靡全球的大IP哈利波特，背後其實就是文學創作帶來的“複利”。

觸寶其實也在深度挖掘這樣的“複利”。比如，觸寶以對人性的理解能力為基礎，以瘋讀小説打造內容IP，並通過拓展IP變現場景，實現多元增長。

具體來看，在有聲作品方面，瘋讀小説與行業頭部機構喜馬拉雅、懶人聽書等達成合作，確保有聲場景作為IP場景的擴大化作用充分發揮。在影視文化方面，頭部作品《世子妃她三千歲》在Q2備案拍攝，另有多部IP授權影視拍攝。

一方面，內容IP在聲音經濟、影視文化場景落地變現，另一方面，這樣的孵化能力也能進一步吸引優質創作者，形成優質內容IP生長孵化以及IP商業化的正循環。

不可忽視的一點是，IP孵化的價值對於優質作品和創作者來説極具吸引力，而優質的IP創作越多，也就意味着為未來變現的土壤越豐饒。

從當下行業現狀來看，人們已經沒有看到具有全民影響力的超級IP出現，一方面是因為優質IP本身不可複製，另一方面，創作者對於平台的選擇也更謹慎，也會考量平台對原創內容的支持程度。

從觸寶財報來看，在品牌效應以及IP孵化能力的吸引下，平台內的作者與原創作品數量持續增長。數據顯示，Q2瘋讀原創佔全平台內容比例環比上升10%，在玄幻、戰神、馬甲等分類中均有S級作品誕生。

另外，短視頻、網劇等新影視形態的興起，也給網文IP帶來了新的機遇，網文小説與短視頻的合作變得愈發高頻，這也是未來觸寶拓展IP價值的發力點。

事實上，在一個爆款誕生後，觸寶可以迅速通過自身的孵化能力批量對遊戲進行拓展，可持續推動優質手遊生產與規模化，形成觸寶強有力的生產線與增長鏈路，這是一種成熟的平台能力。

這樣的能力下，也能反哺流量的增長。

根據財報顯示，截止2021年6月，瘋讀小説上用户的每日閲讀時長達到153分鐘，相比上季度的148分鐘延續了增長趨勢。2021年6月內容系列產品的日均活躍用户（以下簡稱"DAU"）為2,350萬。其中，公司的網絡小説產品的平均DAU為670萬。

在如今的消費環境下，越來越重視內容、文化的價值，國潮經濟的興起就是一個例子。以IP、文化為內核，“產品+內容”的組合逐漸成為標配。

對於觸寶而言，以瘋讀為平台，其實算是佔領內容“上游”制高點了，這或許也是很多品牌商眼中的香餑餑，有了IP孵化打造的能力，其實並不怎麼缺變現的場景。包括網文在內的內容產品，相當於潛在的訂單，觸寶可以拿着內容IP訂單去跟有需求的廠商們談，在多個場景做IP開發。

換言之，文化驅動下，有着IP多元化孵化變現的觸寶，正在進一步演化，它的未來也許就像迪士尼一般，成為一家手握許多高價值專利的文化品牌公司。從這個角度來看，未來的觸寶可能還有更大的成長空間。

結語：

財報是研究一家企業發展質量的最好的工具。透過觸寶的財報，我們看到的更多是未來的可能性。比如，繁榮的內容生態帶來穩固的流量基本盤；IP孵化能力進一步吸引優質創作者，反哺IP平台孵化；網文業務與遊戲業務的聯動，帶來的遊戲業務收入增長……

透過此次財報不難發現，以堅實的內容生態為核心，觸寶已經建立起了一道護城河，在文化驅動的道路上漸行漸遠。未來，這道護城河的價值會怎樣反映到二級市場，頗為值得持續觀察。