增發股份收購海四達、明高，康佳跨界佈局產業上下游_風聞

距離停牌已過去一個多星期，如今，康佳收購海四達、明高科技已經告一段落，康佳也將於下週一覆盤。

康佳作為一個彩電業務起家的公司，原本所處的賽道是一個比較傳統的消費電子賽道，但是近幾年科技轉型之後，成功邁入科技型企業隊列，並且在高科技領域越走越遠。

對於一個科研型企業而言，如果只是盯着他現階段的數據，是無法正確判斷其未來發展的。就市場認知而言，科研型企業的發展不看短期虧損，而是看行業潛力、賽道空間。

此次收購海四達、明高後，對於康佳而言，能否實現二次增長？

20年後再次增發，科技康佳現增長“陽謀”

其實，康佳在資本市場的運作比較低調，鮮有股份增發事件發生，上市近30年的康佳，加上這次公告消息，總共僅增發兩次。

在筆者看來，資本市場運作低調表面的背後，體現的其實是康佳對於自身實體企業較為準確的認知。與其資本追風口，不如埋頭搞科技。

如今，時隔20年，康佳決定增發收購資產，這背後又有什麼戰略意圖？

康佳公告稱，本次增發將用於收購明高科技和海四達電源，交易方式預計為發行股份及支付現金方式購買資產並募集配套資金。從公告中可以知道，這兩家公司的主營業務其實都能為康佳帶來幫助。

但是筆者認為，康佳此次增發收購資產，部分得益於康佳近年來的業績成就。

例如在剛剛發佈的半年報中，康佳是實現了營收淨利雙增，發展勢頭還是比較穩定。這回一次性收購兩家公司，康佳也不用擔心吃不下。

海四達攻克新能源技術“卡脖子”，康佳助其恢復動力電源業務

下棋需要耐心，經營業務亦如是。對於科研企業來説，長期的高投入必不可少，這也是為何國家開放科創板上市限制，鼓勵核心科技類企業的發展。

步入科技企業隊列的康佳，目前核心產業包括半導體、新消費電子、科技園區等業務，長期以來對科研的投入並不吝嗇。

這次擬收購的兩家公司，從其主營業務來看，屬於康佳核心產業鏈上的相關企業。

以海四達電源為例，在其官網上，可以瞭解到這是一家主營鋰電池業務的科技企業，合作的客户包括華為、吉利、美的等企業，客户資源比較廣泛。

目前海四達產品定位的主要三個方向是電動工具及智能家電、儲能及電動自行車領域，其中智能家電產品，能夠為康佳提供智能家電業務產業上游資源，和康佳現有的業務實現深度融合。

換個角度來看，從海四達自身所處賽道而言，如今新能源發展勢頭正盛，根據中商產業研究院的數據顯示，僅鋰電池回收的市場規模在2021年有望超過180億元，2017-2020年複合增長率為40.84%。因此，鋰電池市場也是處於增長期，整體行業景氣度較高。

康佳選擇的海四達電源，本身資產也比較厚實，公開資料顯示，海四達2019年在電池技術方面擁有多項專利。

值得關注的是，國家方面，對新能源技術十分支持，但是現在新能源的發展進入新階段，遭遇技術“卡脖子”。

一方面，是新能源電動車的電池質量、安全以及續航問題，另一方面，是芯片短缺問題。而這兩個問題，首先海四達電源可以攻克前面電池技術難關，康佳則在芯片方面可以做努力。

因此，收購海四達能源，一方面為康佳本身的智能家電業務提供產業資源整合幫助，另一方面，海四達能源在新能源領域的發展能夠給康佳的業績增長帶去新動力。

根據康佳內部人士的説法，未來康佳將會投入較大的資金和資源在海四達，或將恢復之前海四達的動力電源業務，這對於康佳與海四達而言都將是有利的，也是順應市場發展趨勢的明智選擇。

至於明高科技，其主營的高精密柔性及硬性電路板業務，更是能夠為康佳在半導體研發提供幫助。

值得考究的是，康佳收購的方式中包括髮行股權，這樣一來，就將康佳的利益與兩個收購子公司的利益綁在一起，子公司也將更有動力將業績做上去。

結語：

從賽道本身來説，芯片、半導體、電池等技術產品，是目前國內高科技領域發展的弱項，容易遭遇國外企業的技術卡關，國家近年來大力扶持高科技企業發展也是源於這方面的考慮。所以未來的長期，這些行業的景氣度會持續提升，通過收購這兩家產業相關企業，康佳強化了自身在核心技術方面的優勢，或許將更快實現二次增長。

文|小謙筆記