四次遞表港交所，偏安一隅的中國口腔醫療集團能否走出“圍城”？_風聞

近幾個月來各行各業投融資的熱度不減。據IT桔子統計，九月第一週共發生258起投資併購交易。從行業分佈來看，醫療健康行業發生34 投資併購事件，位列第二。

就數字醫療領域來講，思派健康、零氪科技、智雲健康等相繼在今年傳出IPO消息，而作為熱門行業的口腔醫療領域更不例外。

今年6月，時代天使完成上市；腔護理品牌舒倍登已於7月完成數千萬元種子輪融資。近日，中國口腔醫療集團有限公司向港交所主板遞交上市申請，創升融資為其獨家保薦人。

據前瞻經濟研究院數據整理，中國口腔醫療服務市場規模以及2025年達到2998億元，但在千億級口腔藍海中，到目前維持仍未走出一頭獨角獸，到底是什麼原因？赴港上市的中國口腔醫療集團又能否在這一藍海中脱穎而出？

三過港交所大門而不入

中國口腔醫療集團創始人王曉敏開了一家“中央牙科診所”，於2004年進入牙科服務市場。雖是以中字開頭，卻是一家民營的口腔醫院。

據招股書顯示，中國口腔醫療集團董事會主席、行政總裁兼執行董事王曉敏以及其配偶鄭蠻、JTC BVI、Ricon BVI與Meihao BVI均視為其控股股東。IPO前，王曉敏、鄭蠻夫婦持股95%。

中國口腔醫療集團於2011年開始各年齡段的個人提供牙科服務，之後逐漸擴大業務，現已發展成為温州最大的民營口腔醫院。

旗下温州醫院、鹿城醫院、瑞安分院、蒼南醫院4家牙科醫院分別位於温州及其下轄的鹿城區、瑞安市和龍港市。

營收方面，中國口腔醫療集團的總營收呈上升趨勢，由2018年7364萬元增至2020年8456萬元；2021年3月對比去年同期有所增長，增加1186萬元。

中國口腔醫療集團主要有口腔綜合治療科、牙齒正畸科、口腔修復科、種植牙科四大科室，收入佔比較穩定，以口腔綜合治療科為主要收入來源。種植牙科佔比較低，若之後種植牙納入醫保範圍，中國口腔醫療集團作為醫保定點醫院，其佔比有望進一步提升。

另外值得注意的是，中國口腔醫療集團曾三次提交上市申請，分別是在2020年2月、2020年8月和今年2月，均以失效告終。此次第四次提交遞表港交所，是何原因促使中國口腔醫療集團如此執着、迫切地上市？

千億級口腔藍海，誰主沉浮？

市場方面，近年來隨着國家政策的落地支持，不少牙科醫院紛紛湧現。其中主要以私人診所和民營牙科醫院為主。到2020年，民營口腔醫院佔整體口腔醫院比例達到了80%。

據弗若斯特沙利文數據顯示，温州地區的牙科服務市場到2025年預計達到12.59億元，其中民營牙科醫院預計到2025年將達到3.67億元較2020年1.9億元翻了將近一倍。

加上顏值經濟的帶動，大眾越發注重自身的外觀，對牙齒方面的需求也有所增加，很好的帶動了牙科醫療方面的發展。

而作為温州最大的民營口腔醫院，佔温州民營及整個牙科服務市場份額分別約為23.8%及12.3%，這意味着其有機會吃到更多紅利。

同時中國口腔醫療集團旗下四大醫院皆為温州市醫療保障局營運的基本醫療保險計劃下的醫療保險定點醫院，受政策惠及以及其品牌知名度，在獲客方面也頗為便捷。

但不可避免的是，市場競爭也在愈發加大。伴隨着牙科服務市場前景的不斷擴大，民營牙科診所數量的逐步增多。預計到2021年我國民營口腔醫院將達到866家，在口腔醫院的佔比將超過83%。

且隨着市場需求不斷被激發，口腔市場所具有的想象力讓口腔連鎖機構經歷了一波融資熱潮，現在市面上知名的拜博口腔、馬瀧齒科、歡樂口腔等在過去幾年都拿到過金額不小的融資，這給中國口腔醫療集團帶來了較大的壓力。

同時，這一市場仍然處於成長期，離成熟期還很遠。眼科服務誕生了愛爾眼科這家千億企業；體檢行業經過幾輪混戰，如今美年健康一家獨大。但是在牙科領域，尚未出現全國性的大品牌和大企業，這可能也是牙科企業蜂擁而上的原因。

小結

總體而言，中國口腔醫療集團作為温州醫保定點醫院，衝刺IPO，有自身的一定的優勢。但是就整個行業來講，想要做大做強有一定的困難。

首先是醫學人才的稀缺。國家衞生健康委發佈《2020年我國衞生健康事業發展統計公報》公立醫院11870個，民營醫院23524個，醫院數量增多，但是醫生數量遠遠不夠。數據顯示，2020年每千人口執業（助理）醫師2.90人，每千人口註冊護士3.34人；每萬人口全科醫生2.90人。而細分到更稀有的牙科，醫生人數更加稀缺。而培養一個醫生的過程本身就十分漫長。

拿口腔正畸來説，口腔正畸醫生培養週期就極長，一個成熟的正畸醫師培養需要需8-11年，全國每年正畸專業研究生僅有250人。就算從今年年開始加大招生，正畸醫生的匱乏可能要8-11年才能得到緩解。

其次是地區的侷限性，每個地區都有比較出名的品牌，但是在全國範圍卻無法得到擴張，主要還是因為新建的醫院回血週期長，至少要兩年以上。醫療器材和醫生、土地租金費用昂貴，在短期內沒無法回本。而中國口腔醫療也存在這樣的問題，約四分之三的的營收都是靠温州醫院提供。

因此，面對整個行業的通病，中國口腔醫療集團想要尋得更好的發展，還是得走出温州地區，在其他地域進行佈局，只是又擴張又要有盈利的路並不好走。

文|IPO捕手（ipobushou）