席捲投資市場，火熱的元宇宙，到底該投資什麼股票？_風聞

文 | 韋航

元宇宙是什麼？當大多數股民還沒有反應過來的時候，其在A股市場已經掀起了一波漲停熱。

目前對於這一概念尚無權威解釋。作家尼爾·斯蒂芬森的科幻小説《雪崩》中提到了“元宇宙”，這是一個平行於現實世界且高度互通的虛擬世界。

不少遊戲開發商從小説中得到靈感，通過使用AR/VR、雲計算、AI、5G等技術，創造了與現實生活互通的各類遊戲，就此吸引了大批用户。

數據顯示：有着“元宇宙第一股”之稱的Roblox，已擁有4300多萬用户，而其中有近一半是13歲以下的年輕用户。

今年，隨着Roblox在納斯達克上市，市值達到480億美元，這讓互聯網大廠感到眼紅。如臉書創始人扎克伯格就表態，要在五年內把自己的公司打造成元宇宙公司。

事實上，元宇宙概念已開始席捲資本市場。然而關於元宇宙的拷問並未結束。拋開概念，對股民來説，究竟誰才是最純正的“元宇宙概念股”，才是核心問題所在。

下一個流量入口

遊戲被業界普遍認為是最有可能實現元宇宙的領域，因為其天然就具備虛擬場域以及玩家的虛擬化身。如今，遊戲功能已經超出了遊戲本身，並在不斷“打破次元”。

去年四月，美國著名流行歌手Travis Scott在吃雞遊戲《堡壘之夜》中，以虛擬形象舉辦了一場虛擬演唱會，吸引了全球超過1200萬玩家參與其中。而加州大學伯克利分校為了不讓學生因疫情錯過畢業典禮，在沙盤遊戲《我的世界》裏重建了校園，學生以虛擬化身齊聚一堂完成儀式。

作為元宇宙第一股Roblox在2021Q1 DAU達到了4210萬，同比增長79%；平均DAU單日使用時長為 153分鐘，同比增長11%。

元宇宙被廣泛認為是下一個互聯網流量入口之一，多家巨頭已經通過投資入局元宇宙。

Facebook是除Roblox外最知名的“元宇宙”概念企業，已推出VR社交平台《Horizon》。

Facebook在2014年以20億美元高價收購了虛擬現實公司Oculus。目前Facebook全公司1/5人力都投入在AR/VR業務。扎克伯格在當年收購Oculus時曾表示，Oculus VR將首先改變遊戲，之後將改變數碼社交。再之後，它就將改變整個世界。

目前，Facebook已推出的VR社交平台《Horizon》測試版，後者被認為是Facebook向Metaverse邁出的重要一步。

今年5月，微軟CEO薩蒂亞·納德拉也表示，公司正在建立一個企業元宇宙。

8月12日，芯片巨頭英偉達主動爆料，CEO黃仁勳在4月視頻發佈會上的14秒演講片段為數字替身，而全球無人看出破綻。這再次引爆社交媒體對元宇宙的討論。

在國內市場，騰訊被認為是最有可能成為“元宇宙”領導者的科技公司。

在上游內容生態的自研遊戲方面，騰訊持續研發開放世界類遊戲，包括星球沙盒遊戲《我們的星球》、UE4 製作的開放世界手遊《黎明覺醒》等。針對下游基礎設施，騰訊未來五年內計劃在雲、AI、區塊鏈、5G 及量子計算領域投入700億美元。

到2020年，騰訊共投資超過 800 家企業，其中不乏元宇宙相關行業及標的。

字節跳動當然也會有所動作。2021年4月，字節跳動以近 1 億元金額投資中國版Roblox——代碼乾坤。而騰訊也早就入股了代碼乾坤的競品——迷你玩。代碼乾坤的拳頭產品《重啓世界》和 Roblox 類似，玩家可使用多種基礎模塊，或變形或拼接製作樣式各異的角色、物品及場景，而組裝好的素材可獲得與真實世界相似的物理特性。

正處於聚光燈下的“元宇宙”已經掀起了一波狂歡，但沒有人知道這到底是又一次的內容消費革命，還是一場“與泡沫共舞”。

難免被蹭熱點

元宇宙的火熱，也讓投資者探尋着A股中的獵物標的。

比如寶通科技在投資者關係活動記錄表中披露：近年來，寶通科技作為全球數字化智能輸送技術創新型企業，持續關注數字化商業場景與生態，在工業互聯網戰略轉型上不斷加大布局力度，其中虛擬現實在工業互聯網板塊發揮着重要作用。

世紀華通在互動平台上表示，去年公司旗下盛趣遊戲與陳天橋雒芊芊研究院（簡稱TCCI）合作展示了通過VR遊戲篩查阿爾茨海默症的研究成果。不過相關的項目還處於前期階段。

有投資者在上市公司湯姆貓互動平台提問：“元宇宙未來將是VR+AR+MR遊戲行業發展的重點，公司在這方面有什麼樣的規劃和佈局？是否會開發相應的產品？”

僅一個小時後，湯姆貓便回覆稱：“**公司現有產品擁有龐大的用户基數，具備元宇宙產品開發的用户基礎。同時，公司也積極探索元宇宙產品開發的技術儲備。”**很快湯姆貓股價午後開盤漲停，最終收報4.06元/股。

在這其中，最牛股莫過於中青寶。

9月8日一開盤，“元宇宙龍頭”中青寶（300052.SZ）即封漲停。這也是中青寶連續第二日20%漲停。截至收盤報11.81元/股，市值31.1億元。

而在9月9日，中青寶再次逼近漲停，市值達到36億。

一切來自於一篇推文。中青寶在官方微信公眾號撰文聲稱，公司正打造一款名為《釀酒大師》的新遊戲。

據瞭解，《釀酒大師》是一款以經營酒廠為核心的養成經營遊戲，可以將虛擬映射到現實中，用户可在遊戲中體驗現實，也可在現實中觸碰遊戲——如玩家在遊戲中“親手”釀的酒，可以在線下自提。

這款遊戲中，在年輕人中大火的穿越劇情被接入進來。角色穿越到100年前，利用超前認知，化身酒廠管理者，指點企業釀出舉世無雙的美酒。

這一核心要素就是，玩家可**“根據自己的願望和夢想”****構造世界。**而最美妙的則是，這個遊戲可以打通現實世界。玩家還可以在現實中拿到與中青寶合作的酒廠按玩家設想調配出來的真白酒。

該款酒可以在遊戲平台出售，也可以自飲。

不過，中青寶最新公告點明瞭該行業最大的風險：近期公眾號所提及遊戲涉及“元宇宙”概念並被媒體轉發，引起公司股價異常波動。元宇宙是一個巨大的概念和模式，公司尚處於初步探索階段，觸及概念相對較淺，對應產品尚在研發中。目前新遊戲上線時間和地區受到諸多因素影響，存在不確定性。

畢竟，這家號稱中國首支A股上市遊戲公司，已經5年沒有券商研究覆蓋了。

8月31日，中青寶在投資者互動平台上仍表示，公司目前暫無已開發的VR遊戲。

9月6日，其便在官方微信號表示要推出元宇宙遊戲《釀酒大師》。注意，是公眾號，不是上市公司發佈的公告。

有記者追問上線時間表，回覆為：上線還沒有具體時間表，遊戲能否上線還具有不確定性。

而探究中青寶的歷史， 可以發現其炒作概念動作一直不斷。 作為最純正的網遊概念股，中青寶則是整個A股中劇情極為豐富的遊戲股，其拉動市值的手段用過三招。

2013年，中青寶在回顧2012年年報中寫到：公司的遠景是年營收10億，利潤10億，市值千億。

發佈完年報的當天，收盤價為10.96元。五個月後，公司股價上漲近十倍，市值破百億，股價破百元。

不到半年時間，公司市值就實現了從十億到百億的跨越。

第二招則是大肆併購，併購不僅可以拉動業績，還可提升公司未來的想象空間，因此是A股永遠的主題。

2013年8月14日，中青寶宣佈計劃用4.4億元收購深圳市蘇摩科技有限公司(以下簡稱”蘇摩科技”)和上海美峯數碼科技有限公司(以下簡稱”美峯數碼”)各自51%的股權，兩交易分別出資8746.50萬元和3.57億元。

在A股上市之前，中青寶不過是一家規模不大的二級網遊企業。2009年在行業內排名僅為第 15位。

在中青寶上市前一年 ，騰訊 、盛大 、網易、巨人等網遊行業巨頭已經瓜分了中國的遊戲市場份額，留給二三線公司的市場空間已經不多，市場競爭極為激烈。

而中青寶又因在核心競爭力上很難與商業化公司抗衡，在市場化運作上難言成就。

由於中青寶突然切換賽道併購其他公司，給資本市場帶來了想象空間，於是乎，從8月14日復牌至9月10日，公司股價暴漲141%。

第三招則是高送轉，高送轉潛力股是每年年底投資者熱議的主要話題，堪稱A股的經典現象。

所謂高送轉，是指送紅股或轉增股票的比例很大。

2013年7月，中青寶推出10轉10的中期利潤分配預案，市場又是一片狂歡，次日即以漲停回應。

“我希望不要被爆炒，不要大起大落，希 望一步一個腳印。”中青寶網的總裁張雲霞曾對《中國新時代》記者説，但仍然擺脱不了蹭熱點之嫌。

淘金熱旁的賣水人？

在元宇宙的技術基石中，AR/VR是絕對重要一環。

目前，VR設備皆為佩戴類（VR眼鏡/頭顯），AR設備可以是佩戴類（Google Glass）或者非佩戴類（有鏡頭的手機和平板）。

VR使人360度無死角、沉浸式置身於應用場景；然而AR並不能分辨場景和物件，在它眼中一切只是背景。常見的例子有拿着平板看書，圖案變成動畫。

目前全球AR/VR市場處於快速擴張的邊緣，產業發展方向非常清晰。2021年6月，Facebook發佈了名為“Hello Future”以“AR/VR：連接新維度”為主題的報告。

報告預測2020年-2024年，全球在AR/VR上的花費將增長6倍；至2023年，75%的商業領導者會使用AR/VR。

終端設備市場巨大，VR先行、AR跟進，千億級產業空間正在釋放 。

在據中國信通院預計2024年全球虛擬設備出貨量可達7500萬台 ，其中VR設備佔3300萬台、AR設備後來居上佔4200萬台。增速的角度來看，據 Trendforce統計，未來5年AR/VR出貨量CAGR39%，行業正處於快速爆發期。

從產業空間來看，AR/VR虛擬終端設備市場空間至2024年將達到4800億元，產值規模由AR/VR設備兩分天下。判斷2021年VR設備市場空間約為650億元，AR設備市場空間約為500億元，即元宇宙關鍵設備端市場空間約1150億元。

同時預計2024年這一空間將升至4800億元，存在爆發式增長的趨勢。

今年8月29日，VR（虛擬現實）創業公司Pico被字節跳動收購，一時間更是引起注目。

Pico成立於2015年4月，中文名叫北京小鳥看看科技科技有限公司，趕上了VR（虛擬現實）熱潮，是VR頭盔設備製造商，致力於VR設備研發、內容及應用等，並擁有自己的應用商店Pico Store。它經歷了2015年和2016年的虛火，也經歷隨後的VR低潮，不過一直堅持到現在，如今是VR領域僅存的幾家VR設備製造商之一。

在以往VR領域退潮的情況下，元宇宙又將這個領域拋向資本市場。

受此刺激，次日，VR/AR概念股寶通科技、金龍機電直接漲停，蘋果產業鏈龍頭歌爾股份一度盤中衝擊漲停。

此前有行業媒體報道稱，字節跳動將花50億元人民幣收購Pico。有分析稱，可能是因Pico的大股東歌爾聲學。36氪援引消息人士的分析稱，歌爾聲學是Facebook旗下Oculus的主要代工廠之一，同時歌爾聲學既是Pico的大股東又是Pico的代工廠，這讓Pico在產品研發和資源方面有近水樓台之便。

而在A股方面，梳理產業鏈各環節可知主要受益標的如下：歌爾股份、瑞芯微、京東方A、韋爾股份、思瑞浦等，而歌爾聲學指的就是歌爾股份。

目前歌爾股份主要從事聲學、傳感器、光電、3D 封裝模組等精密零組件業務， 涉及虛擬/增強現實、智能穿戴、智能音頻、機器人等智能硬件的研發，其中虛擬現實領域值得關注。

在VR 一體機方面，：歌爾股份長期代工索尼、Oculus、HTC 等一線客户的產品，全球PC端 VR產品的 70%都由歌爾代工。

在光學模組方面，歌爾提供用於微型投影、 觸控投影、以及 AR 等方向的激光掃描 MEMS 光機模組和應用於手勢識別、3D 建 模、AR\VR 等方向的景深模組。

今年上半年，歌爾股份實現營業收入超300億元，同比接近翻倍。歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）17.31億元，同比翻倍。公司預計，今年前三季度，其淨利潤將超過32億元。

**值得注意的是，經營業績高速增長，最大功臣是VR虛擬現實。**公司稱，VR虛擬現實產品出貨量快速增長，使得公司盈利能力改善。

歌爾股份的傳統優勢依舊是經營業績的核心支撐。今年上半年，公司整機業務收入佔公司營業收入的41.25%。公司的這一業務，最大的客户就是蘋果，因此，公司被市場列為“果鏈”企業。

而9月15日，就是一年一度的科技春晚——蘋果2021發佈會。

細思元宇宙概念股炒作的背後，其實不妨打開一下格局，即便元宇宙無法實現，但突入其來的增量也可以帶來投資機會，做一個淘金熱旁邊的賣水人，照樣賺得盆滿缽滿。