上市是商湯科技唯一選擇嗎？_風聞

多次“被上市”之後，商湯科技在2021年8月27日向港交所遞交了IPO招股説明書，至此，“AI四小龍”最後一龍也敲響了上市的鐘聲。

在四小龍中，雲從科技已經成功登上“AI第一股的寶座”。雖然成立最晚，卻最早成功上市並佔到足夠吸睛的“第一股”位置是雲從科技獨特的優勢，可“第一股”的名聲並不能成為AI行業競爭的全部，甚至對於依靠技術研發出身的“AI四小龍”來説，這個名聲也可有可無。

對大部分企業來説，上市似乎成了互聯網科技企業的最終歸宿，因為上市後能夠加速商業變現，也能夠更好的樹立企業品牌和提升企業形象，但四小龍最終的競爭或許只是圍繞上市展開的一場“資金掠奪戰”，將重心指向了投資圈。

投資論

據公開信息顯示。近十年時間裏，人工智能賽道投融資事件5475起，披露融資總額超8288億元，而天眼查APP顯示，商湯科技十輪融資，總計近400億元的融資資金，一方面是資本看重，另一方面則是人工智能賽道是一門非常消耗資金的生意。

通過十輪融資的背景來説，商湯科技背後是一個龐大的“投資天團”在為其輸血，其中軟銀願景基金、富達國際、深創投等都是其重要的輸血者，強有力的背景支撐商湯在商業規模的拓展，而資本所看好的也是商湯科技本身的技術以及前景。

另外，説人工智能賽道燒錢並不是無的放矢，商湯科技最後一次融資就有數十億美元，而四小龍其他企業融資也都能夠達到幾億元，再人工智能的資金消耗可以説是投研界的頂級水平，技術研發方面的鉅額消耗，也是四小龍將目光緊鎖投資圈的重要目的。

具體可以從融資背景以及融資金額來看，商湯科技的長足發展很可能離不開對投資者的依賴和大量資金的消耗，或許其與其他三龍上市的目的仍舊是為了盯緊資本市場的資金源，從而得到資本輸血。因此，雖然商湯科技以科技見長，但仍避免不了向資本市場講故事來維繫資金問題。

單看商湯科技這家公司，從最初滿腹經綸的學術形象，到現在涵蓋自動駕駛、增強顯示、面部識別、圖像識別、物體識別、文字識別、影響分析等一系列領先的人工智能技術，整體來説就算是再四小龍的排列中，商湯科技也是非常出色的。另外，從技術到發展詮釋商湯科技的價值，也會帶來很多的附加分。

其他三小龍與商湯科技雖然與業務重合的部分，但在其他業務上也各有特色，在賽道內競爭激烈的同時，也需要考慮未來長足發展的需求。

當然，一個企業創立到融資再到上市是發展也是需求，上市意味着企業達到了上市的需求條件，之後能夠更好的樹立企業形象，對企業規範管理、品牌樹立等都有輔助提升的作用，並且再應對企業風險、資本市場、融資事件方面也會更高效，當然最重要的是企業的商業變現水平的提升能夠將企業提升到新維度。

企業上市大多是因為企業發展到了一定的瓶頸，另外企業的長足發展需要更多的資金支撐，可上市並不是解決所有難題的捷徑，上市中也隱藏着很大的風險在考驗企業的水平，所以商湯科技上市後如何還很難説。

融資、盈利都多，虧損也很多

上市雖然不是所有企業的唯一出路，但上市終究是企業發展中的加速器。

與其他三小龍相比，商湯科技融資金額屬於最高，甚至抵得上其他三家總和，融資高可能意味着規模大、技術研發難度係數更高，當然其帶來的收益或許也相當的顯著，但是商湯科技並沒有展現出特別誇張的變現手法，相反，在四小龍中商湯的盈利綜合水平似乎並不強。

據公開數據顯示，商湯2019年營收50.6億元，毛利率43%，其中業務收入最高的智慧商業營收26.81億元，佔總營收53%，毛利率卻僅有23.9%。與2019年上半年曠視科技64.6%的毛利率和依圖科技63.9%的毛利率相比就相差了很大。

雖然融資、盈利都很多，但是因為毛利率太低導致淨利潤也不是特別好看，甚至公開信息中商湯科技也顯示出了虧損的狀態。這不太好看的業績在加上不斷升高的融資金額與資金消耗，對於投資者和資本市場來説，商湯科技或許會“被認為”存在一定的上市風險，從而造成資本市場的憂慮。

就拿上市這一過程來説，不僅僅是要整理資料遞交招股説明書那麼簡單，上市意味着企業達到一定的實力，並且除了上市成本需要向會計師事務所、律師事務所、證券企業的等機構支付輔導費用，同時也要滿足科創板的盈利要求，最起碼的盈利標準是衡量企業部分價值的利器，如果商湯科技是以盈利虧損的狀態下想要上市，就不一定行得通。

商湯科技的上市需求除了滿足上市條件和同行雲從科技的競爭，或許還是因為行業遇冷的催化。在2019年投資者就開始謹慎投資人工智能行業，緊接着而來的疫情更讓決策者們更加嚴謹，整個AI賽道開始進入尷尬的冷靜期。

融資愈發艱難是科技企業遇到的共同難題，但按理説剛剛拿到數十億美元融資的商湯科技不應該被融資的事情影響的，但企業發展並非一蹴而就，長足發展就要考慮到未來投資市場是否會更加拮据，所以想要獲取更多融資或許只有上市一條路可以走。上市就意味着變強、風險降低，所以部分投資者也願意看到商湯科技上市，這也是一種可能。

對人工智能這個賽道來説，投入大、營收慢甚至虧損都是常態，不管是國內還是國外市場，人工智能的風險並不是完全用哪家企業虧損的數據來看的，相比其他企業，人工智能企業更依賴技術成就以及技術應用價值，不僅要技術強，還要能夠在社會中應用才能實現產業上升的生態。

當然，也不能説完全不去考慮上市之後的風險，就拿AI芯片公司寒武紀來説，上市市值曾高開358.15%，達到1180億元，但現在市值已經跌到354.81億元左右，市值前後落差甚大，所以不管是能不能上市，最重要的還是自身實力以及發展前景的鋪墊，未來長足發展，還是要看行業態勢和企業規劃。

沒人不期待人工智能的前景

提到人工智能人們想到的就是科技技術進步，社會發展迅速這樣的描述，也正是這樣的想法造出了“沒人不期待人工智能”的想法。

據艾媒網信息顯示，在2020年人工智能行業核心產業市場規模就將超過1500億元，而《2021H1中國智能製造專題研究報告》一文中顯示，2020年全國工業軟件市場規模達到1974億元，智能硬件市場規模達到10747億元，同比增長67.1%。

隨着人工智能硬件市場的激增，不難看出行業規模的擴大以及市場迅速前進。近幾年，關於人工智能的場景應用越來越多，而且自動駕駛技術也成為互聯網車企營銷造勢中非常有利的噱頭，畢竟場景應用需求加深加劇，也就意味着自動駕駛背後的技術有了稱量價值的工具，也就離商業變現加速更近一步。

另外，關於應用場景最深的當屬人臉識別系統。商湯科技主業務欄中，關於互聯網視覺是最為廣泛的，同時應用場景也重合到人臉識別上。目前社會中關於人臉識別系統已經相對成熟，在之前傳出有公司研發出“狗臉識別”項目，是基於狗鼻圖像和已經訓練好的狗鼻紋模型開發而出的新型識別功能。“狗臉識別”的出現是人臉之後的技術提升，因此人們對互聯網人工智能的應用場景開發也越來越期待。

當前使用場景是人們期待的一方面，未來潛力也是人們期待的一方面。在艾媒網披露的內容中顯示，人工智能製造應用場景可以賦能汽車、鋼鐵、3C電子、醫療等，其中國內3C電子智能製造業規模2022年將達到5.47萬億元，而其自動化滲透率僅為20-30%。龐大的市場以及龐大的市場潛力正是人工智能的潛在需求，因此面對龐大的市場，商湯科技上市後要面臨的還有更大的挑戰。

況且目前僅僅人臉識別就已經發揮了重大作用，而商湯科技擁有的其他技術型內容所具備的價值也會對長足發展起到至關重要的作用。

總的來説，人工智能行業既籠統龐大，又細分透明，在資本市場遇冷以及同行佔據“第一股”位置之後，商湯科技或許迫切需求資本市場能夠時常伸出援手，綁緊商湯與市場的緊密關係。但未來上市後並非一味的擴展規模與市場，更應該探索更多的變現機會來維繫自身生存與發展。