千億房企懇請政府出手相救，一大批地產商都在喊救命的路上_風聞

建業求助河南政府

昨天，河南房企一哥建業集團的一封“求救信”，迅速在投融資圈傳開。

建業的這份求援報告顯示，由於汛情和疫情，公司累計造成各類損失逾50億元，若爆雷還面臨人員失業、銀行失信等風險，可能引發嚴重社會後果，以及對資本市場產生不利影響。

於是，建業在求援報告中向河南省政府提出了幾點請求：

懇請地方政府儘快償還“多年來由於各種原因拖欠的各類款項”逾 50 億元；

分類減免和緩交建業旗下公司的增值税、所得税；

允許部分在建工程延期交付；

部分土地款延緩支付半年到一年。

當晚，建業緊急回應：網傳求助信內容真實，但困難是暫時的。

建業多年位列中國房企TOP50，是河南的房企一哥，創始人胡葆森曾多年穩坐河南首富，現在也排在河南前10。

地產一哥、堂堂首富向政府求助，聽起來不可思議。但這也反映了房企現在的真實處境。那些年大肆放的槓桿，迎着政策東風觥籌交錯，在行業環境鉅變、以及汛情等突發意外下，現在都變成了苦酒獨飲。

而就在求助信發出來的前不久，9月3日，國際評級機構穆迪將建業地產的評級展望下調至“負面”。加上求助信的發出，資本市場對於建業的信心大受影響，建業已陷入股債雙跌的局面。

目前，建業的市值摺合人民幣不到40億元，其在香港上市的中原建業股價已經比發行價跌了一半。同時，建業地產2024年到期的美元債，1美元對應的價格只有不到0.7美元。

多家房企被下調評級

機構評級是房企經營狀態的風向標。不僅僅是建業，今年以來越來越多房企被下調評級。

據易簡財經不完全統計，今年以來，穆迪對中國房企的評級 “展望負面”超過10家，遠超去年，包括恒大、榮盛發展、廣州富力、禹洲、花樣年、富力香港、建業集團、天基控股、藍光發展等。

9月7日，高盛下調恒大投資評級至賣出，穆迪將中國恒大企業家族評級下調至“Ca”，展望“負面”。這是穆迪自6月份以來第三次下調該公司評級。

穆迪的觀點是：中國恒大的流動性困境和違約風險加劇，在未來6-12個月內有大量債務到期。並且如果發生債務違約，恒大債權人的回收前景疲軟。

7月8日，惠譽將花樣年控股的評級下調至“負面”。惠譽認為，花樣年控股對資本市場債務非常依賴。

截至2020年底，資本市場債務佔花樣年控股總債務的76%，尤其是美元債券佔62%，承擔着比銀行貸款更多的市場風險和利息成本。

再往前，穆迪將富力地產的企業家族評級下調至“B2”，將富力香港的CFR下調至“B3”，同時，還將上述評級列入下調觀察名單。

穆迪的觀點是：評級下調反映了富力地產再融資風險的上升，因為該公司的離岸融資渠道已經收緊，且有大量債務即將到期。

藍光、泰禾、華夏幸福、綠景產、新湖中寶5家房企更是被穆迪撤銷評級。

評級就像一面鏡子，真實反映出房企的企業素質。

評級機構在給房企做評級時會綜合考慮盈利、增長性、流動性、債務槓桿等方面，但不難看出，債務槓桿率和流動性風險依然是評級機構考量房企的核心指標。

而對房企的信用評級，則會直接影響房企股價債價等走勢，和海外發債的難易程度及利率高低。比如富力，境內外多隻債券持續下跌，其中“18富力10”自8月下旬已跌去四成。

政府救助成奢望

舉步維艱之下，向政府求助的不止建業一家。包括華夏幸福、藍光等資金鍊緊張爆雷、被下調評級的房企，都紛紛向政府尋求幫助，但這也不是一件容易的事。

房企債務的體量很大，規模大些的房企債務動輒成百上千億。而且，現在是一大批房企都在喊救命，你説你要先救哪家？如果説河南只有一家建業，河北只有一家華夏幸福，可廣東呢？恒大、富力、花樣年等等，這麼多家政府該怎麼辦？

政府的財力本身也有限，加上過去幾十年為了跟上城鎮化建設，政府大量舉債和賣地，現在地方債的償還也成了大問題。

房企現金流承壓影響土地款繳納，政府甚至還加入了向房企催款的隊伍。前不久蘭州政府就發公告催包含恒大、富力在內的房企繳納土地款和税費。

所以，政府若想伸出援手，全面救助是不現實的，需要重組債務減記。但重組很困難，比如海航，超千億龐大而複雜的債務，如何重組令企業和債權人都滿意，就耗費了政府極大精力。

在債務減記上，每家機構背後的投資人不一樣，訴求不一樣。有些虧得起，比如四大國有房企還容易協調。可有些人把身家都砸進來了，還開了槓桿，你現在要是對債務打五折，他就破產了，所以堅決不同意減記債務。

房企若想同意債務減記，需要所有投資人簽字。就想想每家大房企背後都站着多少投資人吧，想全部同意減記債務、獲得政府救治難如登天。

在目前的局勢下，或許有的房企幸運獲得政府伸出的援手，但也將面臨債務重組減記等等的難題，而更多現金流承壓的房企，還不知道何時才能逃出這個危局。