1.3億元戰略投資落地，有讚的盈利拐點到了嗎？_風聞

今年5月，有贊宣佈戰略投資校管家1.3億人民幣，如今近4個月的時間過去，有贊教育與校管家的一期融合產品，於本月初正式上線。

在教培行業迎來“雙減”政策以後，有讚的這筆戰略投資是否會受到影響？此前中國有贊（08083.HK）發佈公告稱將進行私有化，有贊科技已經在近日正式遞表港交所，這傢俬域電商SaaS龍頭，如今的日子究竟過得怎麼樣？

“雙減”政策落地，有贊投資校管家“打水漂”了嗎？

從有贊官網來看，教育是有贊旗下的主營業務之一。

在這部分業務中，有贊主要通過SaaS產品有贊教育，為教育培訓機構提供招生、教學等功能的互聯網經營，並提供一定的解決方案，服務包括了機構的招生營銷、在線課堂、教務管理、學員管理、互動督學等環節。

校管家的服務對象與有贊教育相同，都是教培機構，只不過校管家的業務是教培機構提供內部管理和家校服務數字化解決方案，重點是幫助機構提升工作效率和輔助決策支持。

公開資料顯示，目前校管家已經服務了2萬家民辦教育品牌，其中萬人規模以上的機構超過150家，中大型機構超過9000家。

因此，從業務層面來看，有贊教育和校管家在今年5月達成的合作，稱得上是水到渠成，強強聯手。此次有贊與校管家推出的這款融合產品，也可以説是集二者的優勢。

據有贊教育總裁胡冰介紹，此前教培行業涉及的業務鏈條長、經營場景多，大多教培機構很難只用一套系統解決所有經營問題，導致數據反饋不及時，重複錄入和信息不互通的問題無法解決。

而有贊和校管家的一期融合產品上線後，教培機構便可以通過有贊教育發起營銷活動,售賣單次或多次引流課程，家長購買後產生的線索將同步到校管家招生管理系統，後續學員的課程核銷過程可在校管家完成。在成為正式學員後，學員的購買、消課等數據再傳回有贊，形成閉環。

不過今年7月，“雙減”政策正式落地，教培行業遭受大地震，這是否會波及到有贊呢？

實際上，有贊教育和校管家，都不涉及到具體的學科教育，二者主要都是通過幫助教培機構提高工作效能，因此在政策上並不違規。

雖然目標客户教培機構卻受“雙減”政策的影響較大，其一期融合產品售出情況可能比預期要少一些。不過學科類教培機構倒下了，還有素質教育機構、成人教育機構。只要這些機構存在，那麼有贊與校管家的一期融合產品便有被需求的可能。

另外退一步説，教育也只是有贊拓展的方向之一，為有贊貢獻了主要營收的，還是其依靠流量巨頭生態圈建立的私域流量運營。

不過最近一段時間，微信、快手等紛紛開始加快構建商業流量閉環，這是否會對有讚的整體經營帶來影響？

巨頭自建生態閉環，有贊只能自己玩兒？

據弗若斯特沙利文的資料，有贊科技是目前國內最大的雲端商業服務提供商，佔據了6.9%的市場份額。

其整體業務主要包括訂閲解決方案與商家解決方案兩部分。

訂閲解決方案指的是一系列SaaS產品，如有贊微商城、有贊零售、有贊連鎖、有讚美業和上文提到的有贊教育，以及部分SaaS定製服務。

以有贊微商城為例，它能夠幫助商家搭建可通過多個社交媒體訪問的店鋪，並提供多人拼團、限時折扣、砍價、社羣接龍等營銷獲客工具，並且還有客户資源管理、數據分析等功能。

而商家解決方案是為解決商家線上線下運營需求的一系列增值服務，主要包括有贊分銷、有贊擔保及幫助商家對接網紅、主播或自媒體的有贊客。

但作為私域流量SaaS供應商，有讚的生態架構極度依賴社交媒體平台，尤其是微信。

有贊前身“口袋通”便是基於微信而起家，直到去年，通過微信帶來的GMV還佔到有贊總GMV的46.67%，其他流量則來源包括快手、微博、小紅書等。

雖然藉助巨頭的生態圈，有贊得以快速起步，但隨着如今各社交媒體開始重視自身的私域流量建設，有贊正在失去自己的原有陣地。

據瞭解，微信此前陸續上線了小商店等功能，同時還在藉助視頻號來推出直播業務。

快手也在搭建自己的供應鏈體系，並推廣“快手聯盟”，開拓商家入駐快手小店。其財報數據顯示，今年二季度，快手小店作為快手電商業務的閉環模式，對其電商交易總額的貢獻率持續提升，從2020年同期的66.4%，增長至二季度的90.7%。

種種跡象表明，社交媒體平台自建閉環是未來大趨勢，有贊必須想辦法進行自救。

事實上，在快手失利後，有贊在其他平台已經開始發力，例如有讚美業和抖音企業號達成了合作，為本地生活商家提供服務。不過在抖音也推出商家扶持政策當下，有贊在這部分的佈局很可能會受到後續影響，因此還需要進一步向其他渠道拓展。

自建電商體系也是有讚的自救手段之一。藉助其他平台來發展，終究有許多限制，有贊意識到這個問題後，在去年6月收購了電商播購物平台“愛逛”， 通過有贊客銷售返傭模式，連接主播與商家兩端，進行商品推廣和銷售。不過這能否成為有贊新的業績增長點，還有待時間考量。

除此之外，有贊最受市場看好的就是其SaaS業務板塊。有贊科技的SaaS板塊佔比在持續提升，並於今年上半年達75.9%，已接近八成。此次與校管家推出的融合產品，正是SaaS服務產品。

而且為了募集新資金，提振投資者信心，在今年2月底，中國有贊（08083.HK）就宣佈即將私有化，並建議有贊科技採用介紹方式上市。

據最新消息，有贊科技將從介紹上市改為發售新股上市，也就是傳統的IPO方式，同時將發行不超過5%的股本於主板上市。

有贊科技和中國有贊是什麼關係？為什麼它沒有轉板，而是改道獨立上市？

眼花繚亂的資本運作，有贊私有化以後該怎麼辦？

有贊科技是中國有讚的非全資附屬公司，後者持有前者51.9%的股份。

今年2月，中國有贊發佈公告，稱將進行私有化，擬撤回其在港交所GEM的上市地位。8月30日，中國有贊表示，有贊科技獨立上市的所有計劃先決條件均已達成。

據瞭解，有贊科技突然更改上市方式，主要是為了去募集到新資金。在完成港股主板上市後，有贊科技將進一步聚焦SaaS業務，未來公司的業績、估值等也會受SaaS業務的驅動。

而SaaS業務板塊，也正是有贊科技最受市場和投資者看好的地方。

如今的SaaS市場發展可謂潛力巨大，前景廣闊，但隨着各路玩家的爭相加入，這一行業的市場競爭也在不斷加劇。

對於處在SaaS行業頭部位置的有贊科技來説，其已經經過了數年的技術迭代，並積累了大量的客户資源。在行業紅利期到來之際，選擇深耕SaaS行業，謀求新一輪IPO也符合有贊科技的自身發展。

況且有贊在新零售、教育、美業等多個領域均有佈局，與其它深耕於某些垂直領域的玩家相比，其多點開花的打法，也更容易跑出爆品。

只是在《企服研究社》看來，資本運作無可厚非，但有贊卻不能忽視具體業務。

最近幾年，有贊給大眾的感覺是忽視了實業經營，更多是拿熱門概念資產在資本市場操作，具體業務一直沒有得到很有利的發展，因此業績始終是短板。

根據有贊2020年財報數據，其營收雖然已經突破千億，但已經迎來連續數年虧損，有贊還需要去找到一條能夠盈利的道路，畢竟其主要競爭對手微盟已經品嚐過盈利的滋味了。

另外，有贊在銷售方面的開支逐年攀升。

2018年-2020年，有讚的銷售開支分別為2.11億元、5.42億元、7.78億元，今年上半年其銷售費用達到了4.37億元，較去年同期3.48億元，同比增長25.57%。

在沒有實現盈利的前提下，有贊可能要在支出費用方面再“精打細算”一點，儘量縮減一些過高和不必要的開支。

除此之外，商家流失率高，且新用户轉化率低，應該是有贊最致命的問題。

根據有贊科技招股書，2018至2020年，有贊科技的付費商家流失率分別為52.2%、52.6%、54.8%。同期，新付費商家轉化率分別達6%、5.4%、6.2%。

作為一家雲端商業服務提供商，老用户流失率高，新用户轉化率低，很有可能是有贊提供的服務不滿足商家的實際需求，有贊需要去深挖商家服務價值，為其提供更加全面的基礎服務，同時推出更多樣的增值服務也是其可採取的方式。

結語：

有贊聯合校管家推出SaaS融合產品，是一次主業之外的嘗試，但可預見的是，這很難給有贊如今的境況帶來改善。其目前依仗的資本運作作為“翻身”手段，從長遠來看並不可行，經歷了短暫的情緒高漲後，資本市場對此的反應似乎正趨向冷靜，中國有讚的股價也開始慢慢回落，有贊需要去深挖自己的服務價值，方能找到自己的盈利拐點。

作者：斟酒

文章來源：企服研究社