蔚來投資加碼，小鵬入局VC，新勢力“造而優則投”？_風聞

蔚來資本又投了一家充電樁公司，這也是它年內第六次出手。

9月13日，新能源物聯網服務商雲快充完成B2輪融資，投資方為蔚來資本。蔚來資本管理合夥人朱巖表示，蔚來資本非常認可雲快充作為第三方充電物聯網SaaS平台對全國電樁運營商的強大聚合力。

這個幾乎和蔚來同步成長的投資機構，一直扮演着“攢局者”的角色，把不同的資源整合在一起，創造和挖掘它們之間的合作價值。除了蔚來，小鵬汽車的VC佈局也逐漸呈現在大眾面前。

這不免讓人發問：造車新勢力，為何搞起了投資？

蔚來資本版圖，從充電樁到健身鏡？

投資雲快充，如果忽略蔚來本身的屬性，只從產業佈局上看，這僅僅是一次平平無奇的行業合作性投資——截至2021年8月，雲快充平台業務覆蓋全國300多個城市，服務電樁運營商超2500家，是充電樁領域的頭部企業。

這一賽道本身受資本關注度也很高：5月17日，萬幫數字能源股份有限公司旗下星星充電獲得由高瓴資本領投，IDG資本、新希望投資集團等跟投的B輪融資；6月20日，新能源汽車充電解決方案提供商特來電獲得來自國家電投、三峽集團等機構的3億元戰略融資。

一家電動車廠商投資配套的服務商，邏輯上很普通，但放到蔚來資本龐大的投資版圖中，這樣的理解，“格局”還是小了。

畢竟，和蔚來相伴而生的蔚來資本，實際上並不“屬於”蔚來。

成立於2016年，蔚來資本作為獨立於蔚來汽車的產業基金，雖然對外投資不少，出現在聚光燈下卻並不頻繁，更多的時候，是作為聯合創始人的李斌出現在被投企業的會議或活動上，才能見諸多方報道，但這並不影響它輝煌的戰績。

蔚來資本誕生初期，它投資了首汽約車、嘀嗒出行等企業，佈局了出行風口，後來陸續完善其資本版圖，既有小馬智行這樣的自動駕駛企業，也涉及到依靠健身鏡出圈的家庭健身科技品牌FITURE。

現在，據官網顯示，蔚來資本的投資方向包含自動駕駛及智能化系統、車聯網出行服務、新能源及能源互聯網、電動汽車及核心零件、先進製造、企業服務等。

蔚來資本管理的首期人民幣基金由蔚來汽車、紅杉中國、高瓴資本和長江產業基金聯合發起設立, 目標規模100億元人民幣，另外還有美元基金部分受到來自保時捷創投的支持。有雄厚的資金儲備作為基礎，從天眼查的披露可以看到，截至目前蔚來資本共有38項投資動態，光今年以來就有十餘起投資事件。

而蔚來之外的另一邊，造車新勢力之一的小鵬汽車也被傳出消息要進軍VC，它又打算走什麼路線？

小鵬汽車入局VC，投資道路也不止汽車？

據智能車參考消息，小鵬汽車將入局VC，組建自己的投資基金，並且重視程度很高。

在團隊構成上，帶隊者是總裁顧宏地，摩根大通和高盛出身的投行人員將是團隊主力，並且也會走大規模、獨立募資、投融並舉的路線。

此前，小鵬汽車生態鏈上已經有了鵬行智能、小鵬匯天飛行汽車等公司。9月7日，鵬行智能發佈了首款智能機器馬第三代原型機，這與小鵬關係緊密：這款可騎乘、擁有良好交互能力的智能機器馬不僅將小鵬造車的思維應用到產品塑造中，而且在智能駕駛、運動控制等智能網聯技術細節上有所融合。

這其實體現了所謂生態鏈很核心的一點，聯動。

不過，參考蔚來資本的戰略，小鵬汽車或許並不會滿足於當前的生態鏈企業合作模式。長期視角下，VC們的投資期望應該更類似於小米：小米由手機產品出發，配合集團自己的投資與雷軍旗下順為資本的投資，打造出一個AIoT生態產業鏈，紫米、華米、雲米等就是其中代表。

另外，小鵬想要入局VC的原因和基礎還有一點與蔚來相似，那就是“不差錢”。

從在美股上市，到回港二次上市，小鵬為自己主業的發展已經儲備了充足的子彈——根據小鵬汽車2021財年第二季度財報披露的數據，其目前持有的現金及等價物約在人民幣470億元左右。在此基礎上，通過和蔚來類似的自己出資+外部聯合的方式，站在小鵬汽車的產業地位、視野、影響力的基礎上，打造一支完備的投資隊伍是完全可行的。

能否成為一個被廣泛接受的投資者？即使除開資金因素，這一點也是肯定的。

一是小鵬汽車可以通過投資與被投企業建立更緊密的聯繫，甚至尋求進一步合作。小鵬汽車可以將技術儲備轉移應用到其他行業，受用企業和小鵬汽車本身有機會攤薄成本，尋求更強的協同效應；二是小鵬汽車作為造車新勢力頭部品牌，已經擁有屬於自己的品牌影響力和號召力，被投企業正需要這樣的背景“背書”，合作約等於雙贏。

從蔚來和小鵬潛在的投資方向與目的出發，在美股研究社看來，新勢力們的投資思維應該走向了另一個層面。

新勢力“造而優則投”，終局或劍指產業鏈

重視投資佈局其實是傳統車企開始就有的習慣，不過在它們的體系中，這一部分職能一般構成戰略投資部。

9月7日晚間，吉利汽車控股有限公司宣佈領投汽車智能化科技公司億咖通科技B輪融資，投資金額約5000萬美元。後者是智能座艙、智能座椅等產品的方案解決服務商，確實是產業鏈上的重要一環。

不過，傳統車企與新勢力們路線的不同也在這裏體現出來，首先是投資主體。

吉利依然是自己的汽車經營主體對外投資，類似的還有它此前投資並逐漸控股的電動超跑公司路特斯科技。同樣是吉利主體控股，蔚來資本也參與了對路特斯科技的投資，而不是蔚來汽車。

主體的差異背後，傳統車企的投資模式比較固化，來自內部戰略投資部門的出發點是負責服務車企整體的發展，具有明顯的從屬關係。而新勢力們更類似“小米模式”，不論消費者還是企業本身看重的是小米生態鏈，但本質上是合作關係，不是共生關係。

蔚來資本成立初期，時任蔚來資本合夥人張君毅曾表示：“蔚來資本是獨立的產業基金，而非蔚來汽車的戰略投資部。”一語點破兩種模式的差異。

獨立的產業基金以財務上的回報為目的，雖然也會強調投資方向，但並不拘束，中立中性是重要準則，而車企的戰略投資部只是活在母公司的影子裏。

這也帶來了新勢力“造而優則投”與傳統投資勢力的分野——發源於新勢力的投資機構劍指產業鏈，投資版圖會更廣泛。因為投資與收購之間，不是所有企業都願意選擇後者，如果有一家願意給足成長空間的機構出現，那它必然更受歡迎。

從蔚來資本已經投資的領域，和小鵬現有的產業鏈佈局上看，出行、能源、科技在很長一段時間內都會是核心。產業鏈式打法明顯，形成特定的生態閉環也是目的之一。

這與其定位並不矛盾——雖然不追求為我所用，但若貼近產業鏈本身自然更好。畢竟，誰也無法預測某個細分領域的某家公司是否會成為行業下一個增長點的引領者，把這些成長期的中小公司與大資本和大企業連接起來，未來才更有希望衝出重圍。

就像蔚來資本合夥管理人朱巖所説：“資本可以扮演‘連接器’的角色，連接各領域頂尖玩家，加速技術變革。”這頗有武俠小説中“打通任督二脈”的風範，要做到這一點，一個立場中性但有立足產業鏈的投資機構無疑是首選。

結語

造車，一直被視為技術+資本的雙重考驗，不過，原本的資本要求與公司發展需要大筆燒錢有關，現在，發揮資本的更高效率成了新的追求，這也是新勢力開拓投資的原因之一。

在更長期的視角下，造車勢力混戰始終是供應鏈洗牌的過程，扶持、管理、運營、整合都需要更為專業的手段和方式，尤其是新技術面向更長的產業鏈，要使價值最大化，花錢買配套的思維已經達不到要求。

蔚來資本管理合夥人朱巖説：“蔚來資本的願景之一，是持續投出500億市值的公司。”這樣的目標證明，新勢力們的投資，必定是一場馬拉松。

文|美股研究社（meigushe）