啞鈴型半導體廠商排名，誰更值得期待？_風聞
半导体行业观察-半导体行业观察官方账号-专注观察全球半导体最新资讯、技术前沿、发展趋势。2021-09-15 18:18
近期，IC Insights發佈了全球前15名半導體供應商的第三季度（截至 9 月）銷售增長預期彙編。如下圖所示，在即將到來的5G智能手機預期需求激增情況下，高通和蘋果預計在2021年第三季度的半導體銷售額將顯着增長。此外，三大存儲芯片供應商——三星、SK 海力士和美光——預計將分別增長 10%，而鎧俠預計第三季度銷售額將增長 11%，因為數據中心服務器、企業計算，以及 5G 智能手機和相關基礎設施對存儲芯片的需求仍然強勁。
下面看一下這些公司的表現。
三星
三星再次超越了英特爾，排在了第一的位置。這首先就是得益於其存儲芯片業務的強勁表現，於英特爾CPU的銷售表現形成了鮮明的對比，前者一直保持向上的增長勢頭，而後者表現堪憂，還陷入了與AMD的價格戰。
今年第二季度，三星的主要收入來源就是半導體業務，該業務佔三星當季營業利潤的一半以上，佔營業收入的近35%。半導體部門合併營收為22.74萬億韓元(約合197.68億美元)，較去年同期增加24.7%；營業利潤為6.93萬億韓元(約合60.24億美元)，較去年同期增加24.7%。與第一季度相比，該部門營收增長了19.6%，營業利潤增漲逾兩倍。
在良好的業績表現基礎上，三星還在不斷加強其存儲業務。以中國市場為例，三星的投資力度非常大，主要表現在西安的存儲器廠。之前，三星決定向其西安工廠投資150億美元，這是該公司唯一的海外存儲器生產基地。2017年8月一期投資70億美元后，2019年二期投資80億美元，一期投資建成的一條生產線已於2020年3月開始投產。近期，第二家工廠也將投產，且三期工程也在投資規劃當中。三星西安廠二期投資完成後，二廠的NAND閃存產能將達到每月13萬片晶圓。第一工廠的產能為每月120,000片。每月 25 萬片晶圓的總產量約為三星2020 年NAND 閃存產量的一半。
三星的晶圓代工雖然沒有其存儲器業務那麼風光，但也一直都備受關注，畢竟在這一板塊全球排名第二，且趕超台積電的願望很強烈。
英特爾
英特爾在最近的收益報告中將其2021年第三季度的銷售指導定為 -3%，並將全年銷售指導定為-1%。在預計半導體總銷售額將增長24% 的一年中，這對於這家處理器巨頭來説將是一個特別疲軟的表現。
英特爾在2020年第一季度及之前的毛利率保持在60%左右，但從2020年第二季度開始，該公司的毛利率就開始小幅震盪下滑，而到了2021年第一季度，由於數據中心事業營收為56億美元，比去年同期下降20%，這原本是英特爾最賺錢的業務，其營收下降削弱了整體毛利，毛利率降到了55.2%，比2020年同期下降了5個百分點以上。
可見，英特爾的毛利率有小幅下降的態勢，原因在於，無論是芯片設計端，還是製造端，英特爾這這幾年都是麻煩不斷，特別是14nm及更先進製程的研發和量產，遲遲不能形成市場競爭力。
近幾年，英特爾一直受困於產能問題，導致其新產品的發展速度落後於AMD。
英特爾的Q2財報顯示，儘管總營收和PC業務營收增長了，但數據中心部門營收65億美元，同比下滑9%，處理器ASP均價跌了7%，運營利潤則從31億美元下滑到了19億美元，運營利潤率從44%跌到了現在的30%。也就是越來越便宜了，價格戰已經拉開帷幕。這也證實了之前英特爾的表態，那就是在數據中心市場上，該公司可以為了保住份額而打價格戰。
此前，英特爾CEO Pat Gelsinger認為，在服務器CPU市場上，採用競爭性定價也是合適的，雖然會影響公司業績，但可以保住甚至增加市場份額。
考慮到英特爾的14nm工藝已經足夠成熟、最近10nm工藝成本大幅降低45%，採取價格戰的策略還是有底氣的，畢竟AMD的7nm工藝到現在為止依然成本很高，台積電的代工價格不便宜，7nm芯片代工報價上萬美元，5nm更是高達1.7萬美元，今年可能還要漲價。
對於友商降價、開打價格戰的做法，蘇姿豐表示，在數據中心處理器市場上，性能和總的擁有成本才是最重要的，價格因素是次要的。
從AMD的立場來看，他們現在的優勢主要還是超多核心，單插槽做到了64核128線程，5nm Zen4預計會進一步提升到96核192線程，算下來單位成本更低。
由於自家產能跟不上市場需求，過去一年，英特爾已有部分測試晶圓項目在台積電展開，包括今年上半年預計推出採用6nm製程的GPU，以及預估今年下半年量產並應用在移動平台、採用5nm製程的Atom處理器。有機構預估，今年大約有5%應用在筆電的英特爾處理器將交由台積電代工生產。
台積電
IC Insights 預測台積電今年第三季度銷售額將增長 11%。其銷售額將在第四季度再增長 4%。IC Insights 認為，台積電下半年的銷售額將比上半年的銷售額增長 14%，全年增長 24%。如果實現，這將標誌着這家代工廠巨頭連續多年收入增長超過 20%。台積電 2020 年的年銷售額增長了 31%。
台積電第二季營收 132.9 億美元，季增 2.9%，年增 28%，新台幣營收 3721.5 億元新台幣，季增 2.7%，年增 19.8%，毛利率 50%，季減 2.4 個百分點，年減 3 個百分點，税後純益 1343.6 億元，季減 3.8%，年增 11.2%。
台積電上半年營收 262.08 億美元，新台幣營收 7345.55 億元，年增 18.2%，毛利率 51.2%，年減 1.2 個百分點，税後純益 2740.49 億元新台幣，年增 15.2%。
可見，最近一季，台積電的利潤同比依然呈現增長態勢，環比有所下降，主要受淡旺季交替影響所致。毛利率方面，台積電一直都是業界最高的，本季出現同比和環比下降，並不影響其營收和利潤的優秀表現。之所以有所下降，與其成本壓力有很大關係，因為該公司在5nm和3nm製程上投資巨大，而短期內回報與投入難以呈現正比關係；另外，失去了華為海思這個一個最先進製程的優質大客户，對其在7nm和5nm方面的利潤率肯定會有影響；再者，面對行業普遍的漲價態勢，台積電對原有客户合同幾個變化幅度很小，這在一定程度上也會對毛利率產生影響。
下半年，台積電進入傳統旺季，增長動能來自於5nm新訂單陸續進入量產。其中，蘋果M1X及後續推出的M2等都將在下半年採用5nm量產，iPhone 13搭載的A15應用處理器6月開始以台積電加強版5nm量產投片，下半年逐月拉高投片量到第四季。
再者，台積電下半年5G手機芯片接單強勁，高通採用台積電6nm量產新款5G手機芯片在第三季放量出貨，還有3款5G手機芯片將擴大采用台積電7nm或6nm製程投片，明年初將推出的新一代Snapdragon 895+傳出會在第四季採用台積電5nm量產，至於聯發科新一代天璣2000系列亦會在下半年導入5nm量產投片。
SK海力士
排名第四的SK海力士業績主要依靠其存儲芯片業務，在此基礎上，該公司這些年在晶圓代工業務上的投入力度也很大。SK海力士CEO曾表示，將針對晶圓代工業務加大投資，因為這是該公司業務轉型的關鍵。
從2016下半年到2018上半年，全球存儲器市場出現了大規模的缺貨和漲價狀況，因此，全球三大存儲器廠商三星、SK海力士和美光賺的盆滿缽滿。但從2018下半年開始，行情開始出現變化，DRAM和NAND Flash的價格一路下滑，因此，三星、SK海力士和美光的營收在一年多的時間內，從大起，轉為大落。
在這樣的情勢下，SK海力士對外宣佈，要在今後幾年加大對非存儲業務的投入，重點關注晶圓代工和邏輯芯片，以降低風險，減小單一領域大起大落對公司營收的影響。
目前，晶圓代工業務僅佔SK海力士營收的5％，還有很大的發展空間。該公司通過SK Hynix System IC子公司提供代工服務，該子公司將其工廠從韓國清州遷到了中國無錫。
2020年，SK海力士還購買了Key Foundry公司49.8％的股份，Key Foundry是一家從Magnachip剝離出來的晶圓代工廠。
SK Hynix System IC子公司和Key Foundry主要生產8英寸晶圓成熟製程芯片，從其CEO的表態來看，SK海力士希望能夠在先進製程方面有所突破。
2018年2月，SK海力士宣佈，將投資1070億美元建設4座晶圓廠，以鞏固其存儲芯片的行業地位。
英偉達緊逼高通
排名第七的英偉達緊追第六名高通。
最近這些年，全球IC設計廠商榜單的前兩名一直是高通和博通，且高通長期處於龍頭位置，博通只是偶爾會超越，大部分時間都是第二名。今年，英偉達憑藉其強勁的表現，來到了第二的位置，緊追高通，這也從一個側面體現出近幾年產業在技術、應用方面的變化與變革對市場產生了較大的影響，從而使設計相應芯片的產商實現了逆襲。
博通代表的是傳統技術和勢力，特別是網絡通信方面，是博通的強項，另外就是射頻芯片和模塊，也是其業務的重頭。但這些都偏傳統，相對而言，英偉達的GPU在高性能計算與AI結合方面如魚得水，而這正是近些年最大的市場增長點。另外，英偉達消費類GPU產品在遊戲機應用方面，趕上了疫情後的市場大爆發期，收入可觀。
總之、博通更像是傳統技術和應用勢力的代表，而英偉達則是新興技術和應用的代表，勢頭越來越猛，要不是高通擅長的智能手機主戰場規模廣大，估計英偉達用不了多長時間就會實現對其的超越。
聯發科
聯發科的排名已經超過了德州儀器，排在了第九位。
在過去的一年裏，聯發科不僅營收創新高、成為全球第三大IC設計公司，淨利潤較2019年大幅成長8成。近期還傳出打入蘋果供應鏈，為旗下品牌耳機供應芯片。
去年第3季度，聯發科成立23年來，第一次成為全球手機芯片市佔率第一，超越穩居此王位多年的巨頭高通，這一成績也保持到了最近一季。
過去一年，聯發科股價增長1.4倍，屢創新高，行業機構紛紛調升其目標價。
取得這一切成績的背後，是該公司產品研發路線圖，以及發展策略順勢而為的結果。同時，產業環境和外部力量的助攻也是恰逢其時，主要體現在2019年5月中美貿易戰爆發，華為被美國製裁後，中國大陸手機品牌為分散芯片供應來源風險，從高通轉單聯發科。據統計，2020下半年，聯發科在中國大陸市佔率從17％攀升到31.7％。
德州儀器
作為模擬芯片領域的絕對霸主，德州儀器（TI）2020年的模擬銷售額與 2019 年相比增長了約6%，該公司2020年的模擬收入佔到了其 IC 銷售額136 億美元的 80%，佔其半導體總收入145億美元的 75%。
TI如此亮眼的業績，很大程度上是得益於模擬IC自身及其市場的特點，即模擬IC的差異性顯著，生命週期長。
模擬IC的技術來源於採集捕捉現實世界的信息，因為現實世界的複雜和異質性，用於捕捉這一特性的產品設計同樣具有複雜異質性特徵。模擬IC的差異性非常顯著，體現在公司的IP格外重要。同時，模擬IC強調的是高信噪比、低耗電、高可靠性和穩定性，生命週期較長，價格較低，這一點同數字IC有顯著差別（數字IC遵循摩爾定律，通常1~2年後就面臨被更高工藝產品的淘汰）。
此外，從供給端來看，模擬IC行業研究能力供給是有限的。而在設計過程中，人力資源難以被複制。模擬IC的設計過程相比於數字IC，更多依賴於經驗，而更少依賴計算機模型。設計的過程中有更多的試錯性質，好的工程師具有10年以上的經驗，因此，模擬IC公司構建了強大的進入壁壘。
再者，產品的差異性和研究能力供給有限降低了市場競爭，同時終端市場的分散化特徵繼續放大模擬IC行業戰略優勢。模擬IC的終端市場非常分散，產品線數以萬計，而平均訂單數量減少。行業龍頭在橫向品類上具有優勢，新進入者很難進行有效競爭。市場競爭格局穩定，龍頭在定價能力上具有話語權。
AMD
AMD能排在第11位，充分體現出了該公司近些年的竄升速度之快。
AMD在2021年第二季度的營業額為38.5億美元，經營收入為8.31億美元，淨收入為7.1億美元。營業額、經營毛利同比增長一倍，盈利同比增長超過兩倍，毛利潤為48%，同比增長4個百分點，環比增長2個百分點。
預計AMD銷售額將在今年第三季度增長6%。2021全年，AMD 預計銷售額將大幅增長 60%。自 2020 年第二季度以來，AMD 的銷售額一直在快速增長。預計該公司今年第三和第四季度的銷售額將分別達到 41 億美元和 42.3 億美元，下半年銷售額將比 1H21 增長 14%。
雖然英特爾依然是CPU霸主，但在AMD猛烈的進攻態勢下，英特爾的形勢顯得越來越緊迫，特別是在PC用CPU方面，AMD摧城拔寨，勢如破竹。
過去這些年，作為半導體行業霸主，英特爾的年營收一直在700億美元上下，變化不大。然而，就在6年前，AMD年營收還徘徊在20億美元左右，而到了2020年，該公司實現營收約98億美元，猶如坐上了火箭。
SeekingAlpha上有人根據調研公司Mercury Research的數據，彙總了AMD近三年來的市場份額變化，2018年Q3，該公司在整個x86處理器市場上的份額恢復到了10.6%，突破了兩位數大關。之後一直穩步上漲，2020年Q3最高達到了22.4%的份額，不過，去年底到今年Q1份額有所下滑，但目前還有20.7%的份額。AMD份額下滑是有原因的，跟去年底到現在的全球半導體產能緊張有關，AMD的處理器也處於缺貨狀態，而AMD選擇優先照顧高端處理器市場，比如EPYC服務器，低端CPU有所犧牲，所以總份額有所下滑，但AMD的業績增長很快。
AMD的成功與台積電密不可分。近一年來，對台積電產能需求增長最快的非AMD莫屬了，特別是7nm訂單，由於AMD的ZEN 2 和即將推出的ZEN 3架構CPU都是基於7nm製程的，而該公司在CPU市場的增長勢頭非常猛。另外，AMD的GPU也由台積電代工生產，且依然是以7nm製程為主。由於AMD的CPU和GPU在索尼和微軟新一代遊戲機中佔有非常重要的位置，而疫情使得市場對這些新遊戲機的需求量大漲，這為AMD提供了絕佳的商機。據悉，無論是索尼的PlayStation 5，還是微軟的XBOX Series X，都採用了AMD定製的8核Zen 2架構CPU，GPU則採用了AMD的RDNA 2架構產品。
AMD即將推出的新一代處理器將採用5nm製程，也已經在台積電那裏排好隊了。目前來看，在最先進製程方面，AMD很有希望成為台積電的第二大客户，僅次於蘋果。
結語
在這份15強榜單中，有13家都將實現正增長，可見全球芯片消費市場之繁榮。另外，僅有的兩家未實現正增長的企業——英特爾和德州儀器——都是老牌的IDM企業，而正當“中年”、以處理器（CPU或GPU）為主打產品的英偉達、聯發科和AMD，則是優秀的Fabless代表，它們的上升勢頭最為迅猛，與榜單中的傳統IDM企業形成了鮮明對比。
另外，在這15強中，排名前五和排名後五的，都是偏製造型的企業，而排名中間五位的則是偏設計型的企業，形成了一個啞鈴型的上升通道。而從聯發科、AMD和蘋果這些年的發展情況來看，一直處於向上的勢頭。綜合來看，Fabless的活力要更勝一籌，未來增長空間更值得期待。