曠視印奇，天才少年的坎坷上市路_風聞

人們總是熱衷為企業創始人安上“成大事者”的頭銜，以期為企業增添幾分激烈競爭下的贏面，但企業發展自有定數，所以每年都有“天命者”被拉下神壇。

作者｜樟稻

編輯｜伊頁

3歲學習書法、4歲學乒乓球、8歲讀了《哥德巴赫猜想》，從此迷上數學。12歲上小學六年級時，拿着一疊稿紙找到數學老師，“任一大於2的偶數可以寫成兩個質數之和，這是論證過程。”

和多數人相比，1988年出生於安徽蕪湖的印奇，是個彷彿開掛一般的“天才兒童”。

2003年，中考以狀元身份考入蕪湖一中，高二參加全國物理競賽獲得二等獎，同時入選全國首屆百名“航空少年”，從航空英雄楊利偉手中接過證書。2006年9月，以680多分考入清華大學自動化專業學習。

經過選拔，印奇成為清華大學首期“姚班”的59名學生之一。而學界曾流傳一句老話：半國英才聚清華，清華半英在姚班。

作為姚期智主導和微軟亞洲研究院（MSRA）共同合作開設的“軟件科學實驗班”，“姚班”在科技圈、學術界享譽頗重，曠視科技三位聯合創始人印奇、唐文斌、楊沐均出自這裏。

除了“姚班”的人才，微軟亞洲研究院在曠視的創業史上同樣扮演着重要作用。2007年下半年，印奇進入微軟亞洲研究院實習，三年時間裏，他在研究院接觸了諸多行業前沿項目，包括研發人臉識別系統。

實際上，作為計算機科學領域的著名基礎研究機構之一，“AI四小龍”中，商湯的湯曉鷗、王曉剛、林達華、楊帆；曠視的孫劍、印奇；依圖的朱瓏、林晨曦、顏水成，都曾是在微軟亞洲研究院的同事。

從學者到商人，眾人角色的變化離不開人工智能熱潮的推動，各自身上的學者色彩也為公司融資增色不少。

不過，隨着時間推移，AI公司的日子愈發難過，在難以獲得融資並盈利無望的前提下，上市成了企業和投資人的共識。

9月9日，上交所官網顯示，此前兩度折戟IPO的曠視科技，首發獲科創板上市委會議通過，成為“AI四小龍”中第二家科創板上市過會的公司。

作為創始人，印奇的開掛人生能否在曠視科技上繼續延續呢？

1  曠視過會，問題依舊不少

作為“AI四小龍”中資歷最老的一員，曠視科技於2011年成立，其上市進程也是充滿曲折。

最早，曠視科技在2019年初計劃在美國上市，但伴隨着中美貿易摩擦，美國對中國高科技公司的態度改變，IPO之路中斷。

此後，曠視開始着手在香港上市，並於2019年8月遞交了初步招股申請書，但在10月7日，美國商務部產業安全局（BIS）把28家中國實體加入出口管制實體清單，“AI四小龍”中，商湯、曠視以及依圖，均未能逃過。

突如其來的管制打亂了曠視的上市計劃，2020年2月，港交所官網顯示，由於其上市申請半年都沒有進展，曠視的IPO申請失效。可以説，曠視此次選擇科創板，難免有些身不由己的味道。

招股書中，虧損依舊是曠視的主旋律，2018年至2020年，營收分別為8.5億元、12.6億元、13.9億元，同期淨利潤分別為-28.0億元、-66.4億元、-33.3億元，處於持續虧損狀態。

曠視將虧損歸咎於大量的研發投入。解釋稱，其研發投入分別佔2017年、2018年及2019年總收入的66.50%、70.94%及82.15%，並在2020年前9個月增加至104.16%。

儘管人工智能行業是人才和技術密集型行業，各公司需要投入大量資源用於人才和技術投入，但大量投入換不回盈利，則會陷入營收越高，虧損越多的黑洞。

現階段，曠視的業務主要佈局C端、G端和B端。

聚焦於C端客户的消費互聯網業務，主要提供移動終端和雲端SaaS兩類解決方案；聚焦G端客户的城市物聯網業務，主要提供涉及智慧城市和智慧建築的可視化業務。

如今，G端業務對AI行業的重要性早已達成共識。曠視目前的主要收入來源是城市物聯網解決方案，該業務收入從2018年的5.43億元增長至2020年的9.15億元，佔比也從63.56%提升至65.82%。

但G端業務也為曠視的財務框架帶來不少問題。數據顯示，曠視科技的毛利率從2018年的62.23%，逐年下降至2020年的33.11%，與行業毛利率均值59.57%相比低了26個百分點，低於所有競爭對手。

作為貢獻主要營收的城市物聯網業務難辭其咎。據統計，截止2020年前9月，曠視是幾家主流玩家中to G業務佔比最高的AI公司。

而to G業務毛利率低的原因在於，和消費互聯網相比，城市物聯網業務硬件屬性更強，且還要考慮行業競爭的問題。

此前，印奇認為，目前行業競爭最混亂的領域當屬城市物聯網板塊，這種競爭並非曠視一家公司所面臨，行業內“大家都很焦灼”——往往會出現中小創業公司、傳統行業巨頭、AI垂直領域領先企業之間爭奪項目的情況。

此外，G端客户對於企業的回款週期也是一大考驗。數據顯示，2018年至2020年，曠視應收賬款餘額複合增長率為34.64%，而營業收入複合增長率為27.59%，應收賬款增幅高於營業收入增幅。

官方解釋為，城市物聯網解決方案業務的收入規模快速增長，而該類業務的回款週期相對較長，使得應收賬款餘額增長較快。

整體來看，此次過會並不意味着萬事大吉。在上交所公告中，仍舊着重提及曠視主要客户不穩定、集中度不高且為非行業龍頭的情況，對於曠視來説，上市並不代表結束，而是一個艱難的開始。

2  數學天才，難解財務難題

2020年7月，美國《國家利益雜誌》刊載了一篇文章表示：因為中國人數學好，在人工智能領域裏中國正在逐漸成為決定性力量。

這篇報道在開篇即提到：“忘記人工智能本身吧，它只是一個數學問題。美國沒有培養出足夠擅長數學的公民，因此無法保持統治地位。”

今天，我們所提及的人工智能，實際上是各種算法及其特色化發展的結合，大量地借鑑了高等數學和統計學知識。以深度神經網絡為例，它不是人造大腦，而是大量通過重複計算一系列梯度來轉換為信息。

因此，這番論調有着一定道理。對於國內的AI企業來説，技術班底中不乏數學大牛的身影，作為曠視科技的創始人，印奇的數學天賦也是媒體津津樂道的地方。

數學是一門嚴謹的學科，每一個數據都有嚴絲合縫的推理過程得來。當然，做研究和做企業不同，但在數據層面，曠視的財務數據中似乎有些貓膩。

對比曠視科技2019年提交港交所與此次提交科創板的招股説明書，對於2018年的營業收入，兩份招股書中的數據分別為14.27億元和8.54億元，營業收入差額竟高達5.73億，而2019年上半年的營業收入差額同樣高達4.07億元。

此外，兩份招股書中，營業收入和利潤均出現前後不一的情況。在回覆函中，曠視科技表示是因確認收入標準有所調整，但縈繞在曠視科技營業收入上的疑問，依舊難以散去。

關於曠視營收數據的疑問，或許能從招股書的數據信息中探知一二。

上文已經提到，城市物聯網業務是曠視收入的核心支柱，而曠視在城市物聯網較大的客户是上市公司易華錄。2019年，易華錄作為第一大客户，貢獻了8570.11萬元的營業收入，佔比6.80%。

但在2020年，易華錄則成為曠視的供應商，提供“光磁一體化平台、服務器、基礎設施平台、中台平台等”，交易額共計1.19億元，採購金額佔比達10.88%，成為曠視第二大供應商。

有意思的是，曠視2020年第一大供應商是“皓雷科技股份有限公司”，恰巧是易華錄藍光光盤的經銷商，曠視向其採購易華錄的藍光光盤共計1.45億元。

這意味着，曠視科技2020年向易華錄直接及間接採購金額至少為2.64億元，大概佔易華錄2020年全年收入的9%。

根據曠視科技的説法，從易華錄及經銷商採購的平台和光盤等貨物，最終交付給山東聊雲信息技術有限責任公司，但山東聊雲公司實際是曠視科技和易華錄的合營公司，二者分別持有山東聊雲公司25%和35%股權。

並且，山東聊雲公司又是曠視在2020年的第一大客户，營收佔比達19.00%。總之，通過股權層面綁定關係，再進行大額交易，成為曠視科技的慣用技巧。

實際上，對於營收數據問題，財視傳媒曾發佈文章《聯想、阿里、創新工場集體退出的背後：CV獨角獸曠視科技涉嫌購買營收數據？》，聲稱接到業內人士爆料，AI獨角獸企業涉嫌購買營收數據，導致部分股東集體退出。

對此，曠視科技發表聲明稱，“工商信息變動為正常調整，常規性集團內部結構優化。集團層面沒有股東退出，所有戰略性股東與曠視保持良好的合作，堅定支持曠視發展。”

該聲明解釋了天眼查中曠視科技股東及高級管理人員變更情況，但對曠視科技涉嫌購買營收數據的情況隻字未提。

深入探究可知，曠視財務數據頻現貓膩背後，暴露出的其實是AI公司普遍面臨的盈利瓶頸。

3  AI獨角獸的宿命

目前，“AI四小龍”均進入上市程序，7月20日，雲從科技獲科創板上市委會議通過；商湯科技也於8月27日向港交所遞交招股書；依圖科技則在2020年11月向上交所提交申請後，終止了上市審核。

加上曠視，從上述各家進程來看，四小龍對於“AI第一股”的名頭勢在必得，考慮到AI賽道的明星效應，第一股將享受高估值溢價，從而壓縮其他玩家的生存空間。

而在連番爭搶中，為外界渲染出只要首發上市就能取得階段性勝利的氛圍，實則不然。

以有着“AI芯片第一股”之稱的寒武紀為例，上市最初的幾個交易日，股價一路高歌猛進，市值一度達到1196億元的高點，隨後震盪下跌，如今跌至356.01億元。

同處在AI賽道中的曠視科技，在諸多外界質疑下，很難不避免重蹈寒武紀的覆轍。

此前，印奇將算法比喻成為一道菜，Brain++就是中央廚房，它可以規模化地生產各類美味佳餚。但這種模式，和寒武紀業務多元化戰略相仿，暴露出的是行業競爭力不足的問題。

現階段，國外有英偉達、AMD、高通、英特爾這樣極為強勢的老牌廠商、國內有BAT等互聯網跨界巨頭，又有一眾創業玩家，和競爭對手相比，寒武紀的市場競爭力不免落了下乘。

這和曠視面臨的局面幾乎一樣，目前曠視主營業務分為個人物聯網、城市物聯網和供應鏈物聯網三大板塊。

“在這三個場景，我們認為，最大的競爭和以後潛在的合作都來自於這個行業已有的巨頭，而不是來自大家認為的AI公司。”採訪中，印奇表示。

以安防領域為例，近年來，海康威視等視覺設備廠商一直在推進旗下產品的AI轉型，早前海康威視先是通過支付技術授權費用來使用商湯的算法，而後海康轉變模式，開始自研算法。

更甚於，和這些在渠道和供應鏈方面居於優勢的傳統軟硬件廠商相比，AI獨角獸的算法優勢反而被削弱，被迫走上軟硬件並行的道路。

“過去，中國企業很少有機會引領一項技術，經歷從技術創新到產業落地。所以從創業者、投資人到媒體還沒有完整經歷過Gartner曲線。”

當下，根據行業公認的Gartner技術成熟度曲線，業界人士認為，人工智能正處在“死亡之谷”的泡沫期，即“微笑曲線”谷底往上爬的階段，AI行業正在加速出清。

什麼時候AI企業能走出“死亡之谷”的階段？印奇認為，大概需要18到24個月，目前行業“行之將半”。印奇的觀點沒錯，但能爬出“死亡之谷”的AI企業，是否包括曠視呢？

參考資料：

網易清流工作室《清流|曠視科技的營收秘密》