高瓴資本最偏愛的賽道，無懼任何利空，醫療行業，依然是頂級賽道_風聞

一直以來，所長都認為，當今時代最好的賽道，莫過於生物醫藥。

為何？因為他是永續成長性的。縱觀人類歷史，任何時候，能活到老年的人都是極少極少的。是生物醫藥的發展，改變了我們的生命軌跡。就在一個世紀前，死亡還是一個再稀鬆平常不過的事情，隨時都可能發生，不論你是5歲還是50歲，每多活一天，其實都是賺到，每一天，其實都是在碰運氣。人類的幼兒，是最容易夭折的羣體，因此咱們看電視劇，尤其是清朝的電視劇時，總能看到某阿哥都排十幾了，可是卻見不到幾個他的兄長，因為其他的比他大的阿哥基本都夭折了。經濟條件、醫療條件最好的皇室都尚且如此，普通老百姓的情況可想而知。近些年來，隨着現代醫學進步，各種嬰幼兒疫苗的出現，大大降低了兒童時期死亡風險（咱們隨便看一個國內嬰幼兒，基本上他的打疫苗週期都是被安排得滿滿當當）；隨着現代醫學的進步，更是極大地降低了產婦的死亡率，過去，每一個女人，生孩子，其實都是在經歷鬼門關。到20世紀中期，由於現代醫學的發展，工業化國家只有4%的人在30歲之前去世，越往後，醫學越發達，不僅解決了威脅嬰幼兒、產婦生存率的情況，更是極大降低了威脅成年人的種種疾病，如心臟病、呼吸系統疾病、中風、外傷….當然，最終，咱們還是會死於這樣那樣的疾病，可醫學總有辦法推遲死亡的到來，即便過去被稱為絕症的癌症，現在10年生存期都相當高，比如，所長的母親，在七年前就確診了淋巴癌，現在還活蹦亂跳的。一個世紀以前，人類的平均壽命也就是30、40歲，短短一個世紀，現在發達國家平均壽命都上了80，足足翻了一倍。

最具備科技屬性的賽道

現在大家不都熱捧高科技麼？可是，最具備高科技屬性的生物醫藥卻總被大家所忽視。自諾貝爾獎誕生至今100多年來，近一半的醫學獎其實都涉及到了多個學科。我們看到的一切文明進步、科技進步最終可能都是在為醫學領域服務。比如，2020年的諾貝爾化學獎頒給了“一種基因組編輯方法”，看名字就能知道，這玩意兒會被用去開發藥品；2018年的諾貝爾化學獎頒給了“利用生物遺傳變異和選擇的原理讓微生物製造對人體有益的蛋白”，想也能知道，這玩意兒還是被拿去開發藥品了。以至於很多化學家抱怨，乾脆把化學和醫學合併算了。當然啦，醫學本來就和化學走得近，這兩摻在一起也正常，畢竟，在所長選擇醫科大學之前，也是化學競賽出身。那麼我們再舉個例子，2018年的諾貝爾物理獎，頒給了激光鑷子和激光刀，這玩意兒，現在在眼科手術、整形手術裏用得最多。所以有人説：一切自然科學的進步，終將為醫學所用。

最強剛需屬性

除了和硬科技賽道一樣具備極強科技屬性外，生物醫藥行業還擁有消費行業一樣的永續剛需屬性。人活着，需要吃、需要喝、也需要戰勝疾病。從來沒見到誰，活到80歲説活夠了不想活了，看看歷朝歷代的帝王，多少都追求長生不老？雖然，醫學再進步也無法實現長生不老，但大大延長人類的壽命、讓人類活得更健康是完全可以實現的。而且，隨着經濟進步、科學進步，人類對於生物醫藥的需求只會越來越多，君不見，隔壁漂亮國，生物醫藥支出每年佔到國家GDP超過20%，這個比例，只會隨着老齡化進程而越來越多。哦，對了，説到這裏，所長必須要説一句，人類老齡化趨勢不可逆，為什麼呢？因為，人類壽命延長是大趨勢，現在平均壽命80歲，也許再過段時間，平均壽命就是100歲了。以前，60歲以上的人佔整個人類羣體極少（比如1790年的漂亮國，65歲以上人在人口中比例連2%都沒有，現在，這個比例已經逼近20%，而德國、意大利、日本等發達國家，早就超過了20%，咱們國家現在也達到了13.5%）年齡越大，需要的醫療花費必然是增加的，而且，越是有錢的人越願意為高質量的醫療服務買單。也許有人會拿近期的集採等等政策來説事、來抬槓，還會口口聲聲説醫療是老百姓三座大山。能説出這樣話的人就是無知，不知道能活到現在已經是人類逆天改命的結果，他不是大山，他是恩賜。而且，醫保的作用是讓老百姓吃得起藥，他才不會管你能不能得到更高質量的服務，舉個例子，假設以後有一項技術可以提高人類的壽命（這個目前來看不科學，只是舉個極端的例子）。比如説，延長五年壽命，一個億，普通老百姓肯定不會付的，可有錢人一定會買單的，即便只有1000個人買單，這就是1000億收入了。假設給他30%的淨利率（這個淨利率參照通策醫療），那一年收入就是300億，給他多少市盈率合適呢？？？大家可以自行腦補。近些年，人類在基因方面的突破大得可怕，也許未來10年20年，就會出現革命性的技術，那時候生物醫藥行業，必然會出現市值大得可怕的公司。這也難怪為什麼高瓴資本最偏愛醫療賽道了。

市場分析

誠然，生物醫藥長盛不衰，既是最強剛需也具備最強科技，既是業績穩健增長的大白馬又是高增長高成長的公司。但，其艱深難懂的專業術語、複雜的技術路線、政策的風雲變化，無形中豎起了一道道高牆，將普通投資者們擋在了門外。那麼，如何在這個優質賽道中分一杯羹呢？答案是，擁抱龍頭，或者説擁抱龍頭組合。看看研發投入，越是龍頭投入越高，以CXO為例，對新技術最積極擁抱的，是藥明系是康龍而不是後面的小CXO；同理，在醫療器械行業，對技術擁抱最積極的，是邁瑞、是微創，而不是那些後面的小三小四小五；在創新藥，對新技術擁抱最積極的、研發投入最多的，是百濟、是恆瑞，而不是那些天天給你們G點、屁大點事都發公告的xxx。看看綜合實力、抗風險能力，最強的，還是龍頭，每一輪政策變動或其他行業壓力使得行業洗牌，即便龍頭短期有困難，但最終能活下來的還是龍頭，殺不死你的，必使你更強大，待行業重新洗牌，他們的市佔率反而更大、更強，兩極分化、頭部集中，是各行各業的規律。我們看一看，十年前的醫藥行業市值靠前的龍頭明星公司有哪些：恆瑞、復星、東阿阿膠、雲南白藥、片仔癀、華蘭生物、上海醫藥、華東醫藥、華潤醫藥、哈藥股份、康美藥業。雖然到現在，市值靠前的頂流早已不是上述的公司（很多新龍頭是近些年才上市的），但如果那個組合持有至今，收益依舊不錯，最經典的案例莫過於恆瑞、復星、白藥、片仔癀，十年前是明星公司，現在依然還是，更別提，這個組合中，不論華東醫藥還是華蘭生物亦或者東阿阿膠，比起當年，漲幅都還是十分不錯，雖然有一個瀕臨退市的康美，但如果作為組合而言，你選了十多個龍頭，即便一個歸零對於整個組合而言也無所謂。現在的明星龍頭公司，愛爾、通策、邁瑞、恆瑞、智飛、藥明、康龍、金域醫學、愛美客、雲南白藥、片仔癀….（沒列全，大家不要怪罪）。如果把他們做一個組合，所長相信，十年後的收益依然會十分不錯。因為，現在咱們國家的醫藥行業已經和國際更接軌，頭部公司的優勢比當年更明顯！地位更穩固！

最後

生物醫藥的長期永續性價值，穿越一切週期，即便偶爾被主流資金拋棄，過不了多久還是會上演王者回歸。所以，擁抱龍頭吧，積極擁抱生物醫藥行業中的最強龍頭們！