廈門三家國企營收占上市公司八成，利潤另一回事_風聞

問道者 杜一用

2021年半年報披露完畢，廈門62家A股上市公司也陸續交出了成績單。按照廈門市證監局公開的口徑，僅建發股份、廈門國貿以及廈門象嶼三家國資控股的上市公司合計實現營收就達到7556.5億元，佔廈門上市公司營收比重約80%。不過，淨利潤是另一回事。

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三大國企占上市公司利潤37%

在廈門證監局及廈門上市公司協會聯合舉辦的“2021年度廈門轄區上市公司投資者網上集體接待日”上，廈門市證監局透露，廈門上市公司整體業績延續高增長態勢。

2021年，62家上市公司上半年實現營收9446.45億元，同比增長61.11%，實現歸母淨利潤164.47億元，同比增長45.11%。

其中，有48家上市公司營收實現了兩位數增長，20家上市公司的營收增幅達到了50%以上。營收規模排名前十的上市公司中有七家國企和三家民企，三家民企是盛屯礦業、鷺燕醫藥和合興包裝。

七家國企的前三名是建發股份、廈門國貿和廈門象嶼，三家公司上半年營收均在2000億元以上，合計實現營業收入7556.5億元，佔廈門上市公司營業收入比重約80%。當然，如果算上其它國資控股上市公司的營收，廈門國資控股上市公司的營收佔比還要更高。

但利潤層面來看，排名就是另一回事了。

廈門實現盈利的上市公司超過九成，達到了56家。其中40家公司淨利潤同比實現兩位數增長，12家上市公司淨利潤實現了同比翻倍以上增長，2家上市公司實現扭虧為盈。淨利潤規模在10億元以上的有四家，即建發股份、廈門國貿、廈門象嶼以及廈門銀行，它們都是清一色的國資控股。

國企營收在廈門上市公司中的佔比表現突出，但利潤佔比和利潤率之低或許是連廈門證監局都不願進一步細化的原因所在。

2021年上半年，歸母淨利潤建發股份為25.58億元，廈門國貿為23.60億元，廈門象嶼為11.37億元。三大廈門國資控股上市公司合計歸母淨利潤為60.55億元，在廈門上市公司歸母淨利潤中佔比僅為37%。

與淨利潤總額對應的是國企在一眾上市公司中毛利率基本墊底。在營收排名前十中，同樣國資控股的毛利率水平廈鎢新能9.22%、廈門銀行5.66%，僅有的三家民企盛屯礦業9.04%、鷺燕醫藥7.66%、合興包裝9.54%。

相形之下，廈門三大國資控股上市公司的毛利率低得令人驚歎，建發股份3.30%、廈門國貿2.15%、廈門象嶼2.35%。廈門三家國資控股上市公司頗像一對難兄難弟，連毛利率水平都有得一拼。

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超乎想象的廈門國企之強

從2021半年報足以看出廈門國企之強。不過，廈門國企之強或許還要超出很多人的想象。

建發股份、廈門國貿和廈門象嶼所在的母公司建發集團、國貿控股和象嶼集團都是世界500強企業。在2021年《財富》世界500強排行榜中，建發集團以641.12億美元營收排名第148位，國貿控股以582.79億美元營收排名第171位，象嶼集團以543.24億美元營收排名第189位。

這只是一個側面。

由中國企業聯合會和中國企業家協會聯合發佈的2020年“中國企業500強”、“中國製造業500強”和“中國服務業企業500強”三份榜單中，廈門上榜的國有企業佔據了絕大多數。

上榜“中國企業500強”的廈門企業有5家，除了建發集團、國貿控股和象嶼集團三張“世界500強”的老面孔外，新增了路橋工程物資有限公司和盛屯礦業集團，其中路橋工程物資是國有企業，只有盛屯礦業集團是民企。

上榜“中國製造業500強”的廈門企業有4家，包括盛屯礦業、金龍汽車集團、廈門鎢業和三安集團，金龍汽車集團和廈門鎢業還是國資控股。

上榜“中國服務業企業500強”的廈門企業共有19家，其中7家是民企，其它12家都是國有企業。

也就是説，上榜三份“中國500強”的廈門企業共有28家，其中只有11家是民營企業，17家是國企。這還只是比較數量，不比較體量。

廈門國企涉足的產業幾乎遍佈所有行業。

建發集團的主營有四大板塊，即供應鏈運營、城市建設與運營、旅遊會展和醫療健康。建發股份的主營以供應鏈運營和房地產開發為主，供應鏈運營佔營收比重接近92%，房地產佔營收比重約8%。

國貿控股的產業覆蓋供應鏈管理、城市建設與運營、消費與健康、金融與科技。廈門國貿主營供應鏈管理、房地產經營和金融服務，供應鏈管理佔營收比重97.48%，房地產經營佔營收比重1.58%，金融服務佔營收比重0.95%。

象嶼集團的主營也是四大板塊，大宗商品供應鏈、城市開發運營、綜合金融服務、創新孵化。廈門象嶼主營大宗商品採購分銷服務及物流服務，營收佔比達到了99.04%。

由廈門三家世界500強國企的主營結構可見，產業都比較傳統，並且多數屬於競爭性領域。供應鏈管理和城市建設與運營都是各自的核心業務板塊。供應鏈管理業務都在上市公司中，但城市建設與運營有的置入上市公司，有的則獨立於上市公司之外。

廈門還有一家未上“中國500強”榜單的夏商集團，則經營與百姓“米袋子”和“菜籃子”息息相關的民生商品，範圍從餐桌延伸到超市、百貨。在廈門，電池也有國企在生產，廈門輕工集團旗下的三圈電池還是一家上了年頭的老字號。

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國企退出競爭性領域是趨勢

知名經濟學家、市場經濟的堅定捍衞者張維迎曾經提出，現在凡是能賺錢的國有企業，基本上都是靠政府的排他性壟斷。這些公司表面上是在賺錢，實際上它賺的是租金或者叫總租金，而不是真賺錢。國有企業發展得好的地方，民營企業一般都發展得不太好。

廈門國企2021年半年報透露出來的信息似乎印證了張維迎的論斷。

廈門是國內最早設立的四個經濟特區之一，但民營經濟的發達程度遠不及周邊的泉州，而泉州恰恰沒有象樣的國企。放在廈門以外的福建區域，不計算這波疫情的影響，2019年省屬所出資企業營收也不過3383.57億元，而同期，廈門國企的營業收入超過了1萬億。

或許正是這樣國企不是強到令民企難以望其項背的原因，才在寧德和泉州孕育了寧德時代和安踏體育這樣可以讓福建引以為傲的國際化民營企業。

今天回頭去看，廈門房價的居高難降，與廈門國企的過分強大也不無關係。

今年5月13日，廈門首次居住用地集中供應掛牌出讓，共成交190億元。其中拿地最多的是央企中海地產和國貿地產，成交金額並列92.3億元；排第二、第三是的聯發集團和建發集團，這兩家實際上都是建發集團的嫡系企業，成交金額分別為26.55億元和26.30億元；另一家央企遠洋集團成交金額26.05億元。正榮集團是此次參與掛牌轉讓中唯一的一家民營企業，成交金額為18.80億元。

查閲“廈門地王”歷史會發現，不少次地王的誕生其實都是廈門國企的傑作。2013年，建發集團以樓面價29935元/平方米拿下後面的建發央璽項目地塊，在當時創造了島內單價地王；2018年，廈門島內土地在斷供5年後出讓一塊“貴地”，最後又是被建發集團以57億元拿下。

在不限房價的市場背景下，廈門樓價就是這樣被一個個地王推到今天的高度的。

四家源於廈門的地產港股上市公司禹洲、寶龍、中駿、明發把總部陸續搬離廈門，其中的一個重要原因就是競爭不過國企。

畢竟，房地產是資金密集型企業，在爭取融資渠道上，國企與有民企難以比擬的資源優勢。民企在競地時，每一次舉牌應價，都得先掂量惦量手中的現金流，而國企背後站着的，則是支持力度要比民企寬鬆得多的銀行信貸資金。

眾所周知，國企從競爭性領域退出已是大勢所趨。

參考資料：證券日報