最好的投資建議，就是不炒股？_風聞

每個人都曾夢想過，在股市一夜暴富，賺得盆滿缽滿。

可惜的是，太多人只不過是盲從的投機者，往往投入巨大到頭來卻是一場空。

財富增值在當下是一個經久不衰的話題，其實大家的終極目標也只不過是過得舒服一點、獲得幸福感，與其被泡沫般的金錢所誘惑，不如理智一點，思考一下未來，若再有想法，去多讀點書，選擇做一個真正的投資者。

以下，Enjoy：

楊天南、格倫·阿諾德 | 作者

身邊的經濟學（ID：jjchangshi）| 來源

01

人們為何尊崇巴菲特？

追求勝利是需要勇氣的，因為在通往勝利的路途上會有跌倒，會有折磨，會有嘲諷，會有指責，不但有可能勞而無功，亦有可能將已有的一併歸於無。

什麼是價值投資？

忽略巴菲特曾言“投資之前根本沒有必要加上‘價值’二字”不提，簡要的答覆是我曾在1997年的一篇文章中提過賣出股票的三個理由：

企業本身經營惡化；

股票價格過高；

出現更好的投資機會。

由此引發的思考是，人們到底為何尊崇巴菲特？

是因為他是個“價值投資”者？還是他的成功尤其在財務上的成功？

如果巴菲特是個能將價值投資理論倒背如流而投資卻業績平平的人，還會受到人們如此的追捧嗎？

相對於“不以成敗論英雄”的觀點，另一句名言是：歷史是由勝利者書寫的！

是什麼造就了一個人成為投資者，而非投機者，這是沃倫·巴菲特投資哲學的核心。

在金融市場上，還有很多人沒有搞清楚這件事，這令人十分震驚。

對於這一點的清晰思考，可以令一個股票投資人走上這樣的道路：更少的風險，更少的失誤，積累長期的財富——這是一條慢慢致富的道路。

其實從少年時代開始，巴菲特就嘗試了各種各樣的賺錢方式：

他撿高爾夫球場遺落的球，然後出售（甚至發展到後來，還找來一個朋友一起幹這項事業）；

他批發來整箱的可口可樂，然後分拆開來，一罐一罐出售；

他買了一輛二手的勞斯萊斯，用於出租賺錢。

而送報紙是巴菲特最賺錢的工作，他送的是《華盛頓郵報》。

通過各種途徑的積極努力，巴菲特在11歲時，就已經攢下了120美元——這是他開源節流、省吃儉用的成果。

他拿出這些積蓄，與姐姐多麗絲合資，購買了6股城市服務公司的優先股。他自己擁有其中的3股，3股的成本為114.75美元。

起初，這隻股票的價格從38.25美元跌到27美元。巴菲特此時感到十分內疚。幸運的是，城市服務優先股的股價後來反彈到了40美元，巴菲特終於可以獲利賣出了，最終每股賺了1.75美元。

到了1949年，巴菲特積累的財富達到了9800美元。這個階段，他對於炒股票非常着迷。他嘗試了各種各樣的炒股方法，從圖表分析到數字分析，以及碎股交易。

由此我們可以看出，巴菲特曾經也是一個投機者。

02

投資與投機

有什麼分別？

投資和投機這對孿生兄弟的不同之處在於，投資以“物”為決策依據，投機以“人”為決策依據。

通常認為投機過度會引發泡沫破裂，從而導致經濟危機發生，而投資和投機這兩個詞經常交替出現，甚至投資這個詞在粵語中的發音幾乎和投機一樣。

在資本環境中，如果一個人看不上另一個人的行為，通常會來一句：“你這不是投資，是投機！”

而在中文的語言環境中，“股票”和“炒”已經天然地結合在一起，下起市井路人上至教授大家，動輒則稱“炒股票”。

我的一個老友從業於資本市場多年，在戀愛時向對方描述自己的工作，闊論了一番資產配置、風險控制、調研分析等金融理論之後，對方恍然曰：“原來你是炒股票的。”當下心中大慚。

可見在中文語境中“炒股票”“投機”是貶義詞，而投資具有褒義。

在英文中，投機者是speculator，而trader對應的是炒股票的人，皆為中性詞，和投資者（investor）一樣無貶損之意。

對於投資還是投機，各家各有主張。

巴菲特的老師格雷厄姆主張：“投資者應關注股票背後所代表的企業，而不是價格行情。投資的秘訣在於當價格遠遠低於內在價值時投資，並相信市場會回升。”

同樣經歷了1929年大危機的《投資生存戰爭》作者勒伯卻認為：沒有人知道什麼是價值，因而投機是必要的，“股票投機主要就是A試圖判斷B、C、D會怎麼想，而B、C、D反過來也做着同樣的判斷”。

**即便都是談投資，每個人的主張也不同，**有的人認為“三年以上的才是投資，三年以下的為投機”，有的人認為“以取得穩定現金流為目的的是投資，以取得差價為目的的是投機”，也有的人認為“不以買公司為目的的股票投資都是搞投機”等。

實際上投資和投機是對孿生兄弟，都是投出資金以期取得回報的過程，只不過二者的決策依據稍有不同，投資時考慮“物”的因素較多，投機時考慮“人”的因素較多。

例如，投資者買入時會關注淨資產、盈利、增長等價值信息，而投機者買入或是因為“聽説有莊家要炒”等短期價格變動因素。

通常企業的價值因素不會在一天之內有如漲跌停板似的突變，而市場上卻每天充斥着消息，所以投機者的買賣頻率會高於投資者，即所謂的“炒”股票，炒來炒去不斷地翻騰。

炒股票就是投機，千萬別問我炒股票的事，因為我不在行。

讓我們站得稍遠一些看看世界，每年福布斯財富排行榜上所列均為企業家，從來沒有賭徒在列。

當有人説“股市就是賭場”，有人説“別分析股票，分析股票背後的企業”時，讓人想起當年武林大家王薌齋的名言：“高手相遇就像兩隻碗相碰，一瞬間便分出高下。”“

陰影裏的得到陰影，陽光裏的得到陽光，即便在同一片藍天下”。

總是有人問起對於大眾的投資建議，受倉央嘉措的啓發，下面這首《第一最好不炒股》便是我的答覆：

第一最好不炒股，如此便可不會輸；

第二最好不要看，如此便可不心亂；

第三最好不相問，如此便可不掛念；

第四最好不推薦，如此便可無人怨；

但凡多看必心亂，但凡推薦多遭怨；

安得與君長相伴，相守相忘不相欠。

03

用心思考未來

今日的成功者談起年輕時一家六七口人擠在一個小屋裏生活的情景説：“其實那時很快樂，年輕人吃點苦不是壞事。”

如同每個人都追憶兒時或從前的美好，但常識告訴人們如果今天還讓一家人六七口再擠回當年的蝸居，彼時的快樂定是蕩然無存的，否則就無法解釋每個人為何都懷有改善居住條件的強烈願望。

人們似乎確實沒有以前快樂了，幸福感的提升取決於以下兩個因素：

一是降低慾望；

二是提升財富。

參透了前者，於是有了偉大的佛陀。

但是多數人好像不願意如此，不過這並沒什麼錯，誰讓“你我皆凡人，生在人世間”呢。

**對於美好生活的慾望追求正是推動人類社會發展的動力。**如果你不打算將慾望降低，就需要多創造些財富，並做好為幸福付出些代價的準備。

有一個令人讚賞的觀點是“用心思考未來”。過去是回不去了，我們面臨一個怎樣的今天和未來？

有很多不足，有很多不完美，但過去20年的親歷所見，誰也沒能擋住中國的發展。即便抱怨房價高，也沒有幾人真願意回到多年前沒有開發商的年代。

越來越多的跡象表明，如果社會穩定，20年後中國的GDP將超越美國成為世界第一已是毋庸置疑的事，這是你我這代人看得見的未來。

你願意或者不願意，中國都會前進；你抱怨或者不抱怨，通貨膨脹都是人類社會的常態。

我們或不能改變世界，但可以選擇對待世界的方式。

在新聞報道中，既有外地在北京打拼的年輕夫婦從零到數百萬元身家的奮鬥史，也有北京人歷時數年，看房無數，從房價3000元/平方米看到3萬元/平方米最終無果的歷史。

令人想起周星馳著名的台詞：“如果上天能夠給我一個再來一次的機會……”  

是啊，如果上天給了一次又一次的機會，還是錯過的話，固然令人扼腕，但怨不得他人。

從西方國家百年的歷程看，家庭財富的積累通常由房產類和證券類兩個方面組成。

面對房地產市場的收緊，搭乘資本之船門檻低得多。

無論你還在不在，春天的花都會開，希望花開的時候，你我都在。

關於作者：

[1]楊天南，北京金石致遠投資管理有限公司CEO、金融投資家、財經專欄作家。美國聖地亞哥大學金融MBA。

[2]格倫·阿諾德，英國索爾福德大學金融學教授，也是一位成功的職業投資人。著有《公司理財》、《金融時報投資指南》和《價值成長投資》。

本文經出版方授權“身邊的經濟學（ID：jjchangshi）”原創首發，整理自機械工業出版社《一個投資家的20年》、《巴菲特的第一桶金》。轉載請添加身邊君微信（shenbianjun），並備註“轉載+公號名稱”，謝謝。

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「 延伸閲讀 」

《一個投資家的20年》