董事長包凡逐漸退居幕後，華興資本的神話還能講多久？_風聞

8月23日，華興資本控股有限公司發佈2021年中期業績。截至2021年6月30日，實現總收入與淨投資收益同比增長111%至24.58億元，經營利潤顯著增長200%至14.05億元，淨利潤同比增202%至12.28億元。在2020年實現年化股本回報率18.8%的基礎上，華興資本2021年上半年年化股本回報率達到38.4%，創下歷史新高。

然而“亮瞎眼”的業績卻拯救不了華興資本下挫的股價。中報發佈後，華興資本經歷了一波暖陽，隨後繼續下探。截至9月16日收盤，華興資本再度跌破20塊，收於19.82港幣每股。一邊熱火朝天地開展業務，一邊在資本市場遇冷，華興資本的冰火兩重天讓人歡喜讓人憂。

平均ROE行業領先，華興證券多年媳婦熬成婆

2021年上半年，華興資本的ROE上升至38.4%，ROE再次突破創歷史新高之餘，對比2021上半年頭部前十中資券商平均ROE約 9.3%的水平，華興的ROE無疑是相當拔尖的，約為同業靠前的頭部企業均值的3-4倍左右。

華興的業務分三大塊，投行、投管、證券。難得的是2021年上半年，三駕馬車齊頭並進，連華興證券都扭虧為盈。華興證券2021年上半年收入3.52億，比去年同期增長81.4%，淨利潤1.62億，比去年同期增長了261%。對比其2020年全年的經營利潤虧損7358.2萬元，華興證券可謂是脱胎換骨。

2021年上半年，華興資本增長最快的是投行業務，利潤暴增627.5%，其中股票承銷收入達3.22億，與去年同期相比暴增1,411.9%。這是因為華興資本在上半年完成多個標誌性港股及美股IPO，包括快手、京東物流、百度、滿幫集團、BOSS 直聘、知乎等。2021年上半年，華興資本在港股股票承銷全市場中排名第6位，在中資機構中排名第3位，僅次於中金和中信。

新經濟是高速路也會翻車

華興資本的官網上有這麼一句話，“中國領先的服務新經濟的金融機構”。華興資本的成名得益於其在互聯網等新經濟領域敏鋭的投資嗅覺。據不完全統計，中國互聯網70%以上的融資、併購、IPO都與華興相關聯。京東、騰訊、美團、聚美優品、唯品會、愛奇藝、58同城、趕集網、優酷、土豆、滴滴打車、快的打車、陌陌、豌豆莢、大姨嗎、途牛、神州租車等企業上市背後或多或少都有華興資本的影子。因此，有人也將華興資本稱為“獨角獸推手”。

但是疫情改變了突飛猛進的新經濟，中概股暴跌，互聯網進入存量時代，華興資本也不可避免受到影響。以華興D輪投資的快手為例，2021年第二季度財報顯示，今年上半年，快手收入361.6億元，同比增長42.8%；經調整虧損淨額96.9億元，同比擴大54.2%。快手依舊身陷“燒錢換增長”的泥潭中。財報發佈次日，快手股價跌9.16%。2021年初，快手在香港上市時的發行價是115港幣，最高到417.8港幣，最新股價是94.9港幣，較最高點跌去近8成。

如果説華興資本投資快手只是少賺一點，那投資粉筆就是時運不濟。今年2月，華興資本跟投了粉筆的A輪融資。4個月後，粉筆突然曝出消息，全國性裁員超過7000人。公司隨後回應稱傳聞消息不實，但綜合粉筆員工提供的內部架構圖及爆料來看，5月份員工總人數尚有2.1萬，到7月只剩1.4萬。史上最嚴教培監管政策血洗了整個教培行業，連只做職業教育的粉筆也難以倖免。雖説這只是小概率的“黑天鵝”事件，但是新經濟變幻莫測，風險與機會並存。

董事長包凡逐漸退居幕後

如果説騰訊的靈魂人物是馬化騰，阿里是馬雲，那華興資本的靈魂人物無疑是包凡。跟前段時間因為個人言論鬧得沸沸揚揚的林園不同，華興資本董事長包凡近幾年十分低調。包凡的第一次出圈是他在2014年一手促成騰訊戰略投資京東，2015年開始，他又相繼促成滴滴和快的、美團和大眾點評的併購，一時間他被稱為資本紅娘。但在短暫喧囂後，包凡隱居江湖，除了公開場合為公司發聲，在社交網絡上鮮少出現。他的最後一條新浪微博更新於2018年9月27日，那天是華興資本控股在港股上市的日子，他專門髮長文紀念這一盛事，但此後再也沒有在社交媒體上出現過。

2020年7月，華興資本發佈公告，叢林已獲委任為本集團總裁，兼任華興證券 （香港）有限公司董事長及公司執行委員會成員，並向董事長兼CEO包凡彙報。2020年11月，華興資本全資控股的華興泛亞投資顧問（北京）有限公司進行了法人變更，包凡退出董事會，不再擔任法人，接替他的是王力行。而杜永波自2016年起擔任華興新經濟基金董事總經理。三大業務都交手他人，包凡似乎更樂意在幕後揮斥方遒。

眼見着新經濟逐漸褪去光環，但包凡似乎毫不畏懼，在最新的報道中，他表示正加大對中國初創企業投資，華興資本的神話還能講多久，我們拭目以待。