叮咚買菜、每日優鮮難成“盈”家，前置倉模式是偽命題嗎？_風聞

今年6月下旬，生鮮電商平台每日優鮮、叮咚買菜“前後腳”赴美上市。若説兩者“心有靈犀”，這也不盡然，畢竟前者登陸的是納斯達克，而後者在紐交所掛牌交易。

時至今日，每日優鮮、叮咚買菜成功上市兩月有餘。資本市場上，每日優鮮上市當天開盤即跌破發行價，自此其股價未再超過13美元/股的發行價。

相比，叮咚買菜上市即巔峯，最高價紀錄保持在上市日次，盤中一度觸及46美元/股，而後股價連續下挫，美東時間8月16日盤中已跌至17.3美元/股。

另美東時間9月17日，叮咚買菜收報22.16美元/股，較發行價23.5美元/股低了5.7%，市值達52.31億美元。而每日優鮮該交易日收盤價為4.22美元/股，市值尚不足10億美元。

值得一提的是，每日優鮮、叮咚買菜總股本幾近相同。此外，兩者也均是前置倉模式的代表。

01叮咚買菜、每日優鮮增收也增虧

提到前置倉（DMW）模式，即平台選擇距離消費者最近的自營前置倉，將用户線上提交的商品訂單以即時配送的方式送貨到家。更通俗來講，前置倉屬於靠近消費者的倉配模式。

截至2021年上半年末，叮咚買菜在全國36個城市擁有1136個前置倉和54個分選中心。

相比，（至2020年6月30日）每日優鮮在全國10個城市運營625個前置倉，總覆蓋面積達20.8萬平方米。照此計算，平均每個前置倉佔地面積超330平方米。

而從每個訂單平均交貨時間來看，每日優鮮從2021年第一季度的39分鐘縮短至第二季度的37分鐘。相較於次日達等配送方式，前置倉的確更快滿足消費者需求。

不過，盒馬CEO侯毅曾在公開場合表示，理論上前置倉這個模式是做不成的。從生意模式來講，前置倉是個偽命題，不可能盈利的。

“但它的流量是有價值的，未來前置倉最好結果是賣給一些需要本土流量化的公司。”侯毅直言道。而事實上，每日優鮮、叮咚買菜的確如其所言，兩者尚未實現盈利。

具體來看，2021年第二季度，每日優鮮實現總淨收入18.95億元（未標註，均為人民幣），同比增長40.7%，商品交易總額（GMV）達23.14億元，較上年同期增長35.4%。

可在增收的情況下，每日優鮮在該季度淨虧損達14.3億元，較上年同期的淨虧損額進一步擴大。另今年上半年，其錄得淨虧損20.4億元。

且值得一提的是，2019年至2020年，每日優鮮的淨虧損分別為22.31億元、29.1億元、16.5億元。可見，其今年上半年的虧損已經超過去年全年。

無獨有偶，叮咚買菜2021年第二季度總收入同比增長77.9%至46.46億元，商品交易總額達到53.8億元，較上年同期增長80.8%。

不過，2021年第二季度，叮咚買菜淨虧損為19.4億元，而去年同期淨虧損達8.6億元。另2019年、2020年，其錄得淨虧損分別為18.73億元、31.77億元。

02未打破的“燒錢引流量”魔咒

海通證券曾在2019年的研報中提到，叮咚買菜日均訂單量只有達到每倉1250單，才可實現盈虧平衡。換言之，對於這類生鮮電商平台，核心的關鍵在於流量。

需特別指出的是，為了獲取新客户，2021年第二季度，叮咚買菜銷售和營銷費用達4.1億元，較上年同期增長263.6%。

另同一時期（2021年第二季度），叮咚買菜銷售成本同比增長91.8%至39.7億元。

對此，叮咚買菜解釋稱，總收入增加之下，平台主動調整定價策略，改善客户購買頻率及客户保留率，並提高新城市的用户滲透率。

於每日優鮮而言，2021年第二季度其毛利率為7.5%，較上年同期下降13.8個百分點。而下降的主要原因是向客户提供的折扣、優惠券和獎勵增加。

且每日優鮮在該季度銷售和營銷費用達3.05億元，上年同期為1.4億元。而增加該項費用是為了實現其在住宅區投放有針對性廣告，從而獲得新客户並留住現有客户等目的。

總的來講，持續不斷的燒錢之下是叮咚買菜、每日優鮮對於流量的焦慮。

除了前述成本外，叮咚買菜2021年第二季度的履約費用達16.9億元，同比增長79.3%。每日優鮮該項費用為5.4億元，較上年同期的3.4億元增長58.8%，收入成本17.5億元。

過高的成本投入，致使叮咚買菜、每日優鮮難逃虧損的命運。而事實上，每日優鮮也在發力對B端業務，包括智能生鮮市場、零售雲服務業務。

不過，從收入端來看，每日優鮮2021年上半年通過在線平台銷售產品獲得收入達33.5億元，佔同期總淨收入的98%，而其他收入僅有0.78億元。

03處在強者環伺的新零售行業

除了自身經營問題外，叮咚買菜、每日優鮮同樣面臨強者環伺的局面。

今年6月，據媒體報道，美團買菜在北京、上海等一線城市試水面積在800平米左右的“大倉”。而盒馬鮮生形成了“店倉一體化”模式，且去年倉儲式會員店全面擴張。

永輝超市也搭建了自身倉儲物流系統，通過產地直髮、集成配送等措施，形成“基地—物流中心—門店”的扁平化供應鏈系統。2021年上半年，其物流中心配送作業額達279.8億元。

再者，今年2月，美團率先在北京順義落地無人配送服務。另物美和毫末智行達成了合作，即由毫末智行提供整車，用户在多點APP下單後由無人配送車完成自動送貨服務。

總的來講，對於消費者而言，新零售業務取得成功的關鍵是讓其體驗到價格上實惠、購物上的便捷。而平台方面只是通過“讓利”來維持用户忠誠，恐怕無法抵擋住其他企業競爭。