騰訊音樂：一曲肝腸斷，美股何處覓知音？_風聞

文 / 六金

出品 / 節點財經

本以為這放棄獨家版權、反壟斷罰款靴子落地……騰訊音樂也該回彈了。

但是就在前天（9月20日）大家過中秋的時候，騰訊音樂（TME.US）又雙叒叕跌了5.72%，盤中一度跌了7%以上。

主要是市場消息稱字節跳動將於今年下半年在國內推出一款音樂流媒體產品，目前該產品已進入關鍵開發階段，由抖音團隊負責。

投資者叫苦連天：“這不又是錯殺嗎？我大QQ音樂都快10年了，你字節突然出個流媒體平台就能威脅我了？”

對於半年下跌70%的騰訊音樂來説，到底是被“錯殺”影響情緒，還是有“實錘”影響預期，節點財經與大家一一論來。

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騰訊音樂

被錘“趴下”了嗎？

近半年以來，不算受到騰訊影響的小小震盪，騰訊音樂先後被“狠錘”了4次。

第一次在三月底，受對沖基金經理Bill Hwang“人類歷史上最大的單日虧損”影響，騰訊音樂作為重倉股三天股價下跌37%，這次是錯殺。

第二次是7月初，滴滴上市後，VIE結構海外上市被收緊，中概股整體開始下跌，騰訊音樂也沒能倖免，這次也可以説是錯殺。

第三次是七月底，國家市場監管總局一紙通報，責令限時30天內騰訊需解除網絡獨家版權，騰訊音樂被大摩下調評級、被華爾街唱衰，這次可就不是“錯殺”了，畢竟這可是涉及“壟斷”的帽子。

第四次是八月，因為二季報中，騰訊音樂利潤7個季度最差，被索羅斯清倉、月活也在下降。四次狠錘後，騰訊音樂終於迎來了靴子落地。

8月31日，騰訊官方發佈《關於放棄音樂版權獨家授權權利的聲明》，就在投資者們感嘆騰訊音樂正在“渡劫”之時，有人卻發出了不同的聲音，認為騰訊音樂拿着一把好牌卻打得太差。

因為在今年之前，騰訊音樂一直是如日中天的“王者地位”，三年前上市時，騰訊音樂最能拿的出手的，就是直播K歌功能，佔了7成總營收。當時很多平台都還處於虧損，眼紅還來不及。騰訊音樂當時採取的策略是，音樂就是捧個人場，押寶在直播上，才是捧個錢場。

為了給秀場直播導流，騰訊音樂的總用户數一直在下滑，今年年初才剛反應過來，想利用“大哥”微信全力支持騰訊音樂的發展，微信狀態的背景音樂，就是給騰訊音樂強力導流的結果。

然而還不到一年，先被市場錘、後被市場監管總局錘，現在工信部又要求互聯互通，各種“錘”讓股價暴跌。

而且未來，監管方面還有極大的不確定因素，在靴子落地後，雖然沒有傷及騰訊音樂的元氣，但是微信不能屏蔽來自抖音、網易雲音樂的鏈接，微信和QQ的流量入口作用減弱，所以投資者們還看不到TME的業務開始好轉。

另外，從今年前兩個季度的財報中看，騰訊音樂受到短視頻的衝擊不小。

在今年Q1的財報中，該季度騰訊音樂移動端在線音樂MAU（月活用户量）由去年同期的6.57億下滑6.4%至6.15億，移動端社交娛樂用户由去年同期的2.61億降低至本季度的2.24億，下跌幅度高達14.2%。

到了Q2，騰訊音樂移動端的在線音樂月活用户（MAU）和移動端的社交娛樂月活用户分別同比下滑4.3%和13.3%，至6.23億和2.09億。

騰訊音樂自己的解釋也是：部分輕度用户短暫流失至其他泛娛樂平台，導致在線音樂MAU規模同比下降。

在今年Q2，騰訊音樂的在線音樂訂閲會員的ARPPU已經從持續一年多的9.3元下降3.2%至9元，説明新來的用户不樂意為聽歌掏錢。社交娛樂服務雖然ARPPU大幅提高，但社交娛樂付費用户率增幅不大，由於廣告收入也歸入社交娛樂及其他，我們有理由推測ARPPU的增長應該是廣告收入帶動的。

在今年，騰訊音樂在數次電話會時給投資者的信心是廣告增長，然而8月份彈出廣告和獨家版權的相關政策出台後，廣告的增長也比較難實現，所以騰訊音樂只剩下付費用户這一個故事可以講。

另外，也有部分投資者質疑，騰訊視頻的盈利受到短視頻的衝擊比較嚴重，從2020年開始用户數停滯不前，是否説明短視頻的衝擊是長期的？而音樂用户是否已經見頂？要知道，在美股市場上，失去成長的預期可不是一個好消息。

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三石哥“陰陽怪氣”

TME會不會“陽奉陰違”？

除了投資者的責怪和質疑外，騰訊音樂還要面對來自於對手的“陰陽怪氣”。

8月31日，騰訊官方發佈《關於放棄音樂版權獨家授權權利的聲明》後，有人問網易創始人丁磊，怎麼看騰訊放棄獨家音樂版權？

“三石哥”回覆：“希望是真心實意，而非陽奉陰違。”

網友評論：“丁老闆，你這多少有點陰陽怪氣兒啊。”

丁老闆的表現，多少也有點前兆。

六年前，國家版權局發佈《關於責令網絡音樂服務商停止未經授權傳播音樂作品的通知》，是個政策，但也是個商機。

只要花錢買到夠多的音樂版權，音樂平台就能有更多的用户；更多的用户將帶來更多的收益，有更多的收益就能買到更多的版權……

實現這個前提的條件就是——有錢。

騰訊音樂“一拍大腿”：錢咱有啊！買歌太麻煩，咱們直接買公司！在收購了酷狗、酷我、中國音樂集團後，騰訊音樂佔據90%以上的音樂版權。

然而收購讓版權水漲船高，讓音樂公司數量迅速縮水，從鼎盛時期的千餘家，縮水到今天的60家。去年有報道指出，自2013年以來，中國在線音樂平台需要付出的版權成本飆升了50倍，就算是茅台股票，也不敢這麼漲啊！

所以在2018年，在國家版權局的協調下，騰訊音樂、網易雲音樂、阿里音樂依次達成版權互授，99%的獨家版權都開放了，各自保留1%的頭部音樂資源。

當時表面上維持的很好，但是騰訊音樂並沒有互授出周杰倫、五月天、梁靜茹、S.H.E，眾所周知，最熱門的1%獨家曲庫是關鍵。

就算這1%的版權不是獨家了，版權公司是否會授權給其他音樂平台呢？也存在未知，畢竟很多人也幫騰訊音樂“陰陽怪氣”地回擊回去：“就算你丁老闆再怎麼説，人家周杰倫就是不賣給你！”

而且現在的版權費不是個小數目，製作方還是想賣個好價錢，賣個好價錢還是得尋找有錢的主顧，比如A藝人的歌，B公司賣給騰訊音樂1000萬，網易雲報價200萬，那唱片公司肯定也不太想賣給丁老闆，並且丁老闆似乎多數時候，都比較心疼錢。

另外，在放棄獨家版權後還有一個緩衝，那就是“與獨立音樂人獨家合作期限不超過三年，及新歌獨家首發期不超過三十日”。

也就是説，騰訊仍可以與還沒有簽約公司的獨立音樂人建立三年內的獨家合作，也可以購買新歌30日內的獨家首發。要知道在追星的年代，30天首發期和電影衝票房一樣不容小覷：流量明星就靠着數字專輯打榜賺錢，30天過後，這首歌的黃金價值已經過去。

綜上，一紙放棄聲明，只能表示幾個頭部公司給獨家版權畫地為牢的時代在紙面上結束了，但是音樂人得不到應有收益、許多好創作被埋的長期影響、唱片行業長期的不景氣並不會消失。

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騰訊音樂

打不過就加入

不可否認的是，互聯網時代，做音樂賺錢是真的不容易，國內互聯網音樂不賺錢的論調，從2011年的就開始有了。

例如國內的網易雲音樂一直是虧損狀態，近三年虧了50億元。國外的 Napster、蘋果Apple Music、Pandora、Spotify等國外流媒體平台，用户的付費教育開始的很早，户付費意願、付費比率也更高。Spotify2015—2020年其營收復合增速達到32.4%，會員訂閲數持續上升，也仍處虧損狀態，2020年，虧損率為3.7%。Apple Music雖然沒有獨立披露報表，但是蘋果公司都明説了，Apple Music 對公司總體營收貢獻有限，它的定位只是服務蘋果軟硬一體的生態。

説明全世界的音樂平台都不太賺錢，騰訊音樂以前一直還有社交娛樂這個“現金牛”，上市至今一直處於盈利狀態，真是屬於“矮子裏面拔高個”，這是當時市場看好騰訊音樂的原因。

面對着獨家版權護城河不在、微信開放內鏈、短視頻入侵、廣告增長乏力，騰訊音樂當然也想自救。

用户數量已經飽和，後續的增長主要依靠每位用户貢獻度的提升，不過訂閲費漲價、更多廣告等降低使用感的體驗，還可能帶來用户流失。另外，業務也面臨較激烈的競爭，無論線上音樂還是社交娛樂，都有比較強大的競爭對手，這也意味着TME必須多方開拓營收來源。

其一，騰訊音樂打上了短視頻音樂版權的主意。

短視頻平台，既然打不過，就加入他們！C端生意不好做，B端主播的生意還真不難做。

節點財經瞭解到，騰訊音樂不久前上線了音速達平台，主要做的是給短視頻平台出售音樂包，頗有視覺中國之於自媒體的意味。參考現在自媒體的圖片收費大約為平均20-30萬元/年，騰訊音樂只要能與目前市場上28000家MCN機構的三分之一進行合作，每年就可以多獲得20-30億元收入，而且幾乎沒有太高成本。

其二，騰訊音樂可以整合上下游，開始為影視劇作曲，為歌手打造歌曲，自己直接做唱片公司。

還是奉行打不過就加入的原則，既然採購歌曲的成本太高，那麼就省下錢來自己製作，畢竟家底還是很雄厚的。

騰訊音樂也表示將努力佈局上下游，其實可以參與騰訊視頻自己入股影視劇製作的操作，騰訊音樂自己入股音樂人的創作，畢竟要搞內容還是要從根源上下手，提高音樂人的收入。

近年的《中國音樂人生存狀況報告》顯示，絕大多數音樂人仍生存比較艱難，2019年近半數音樂人的税前月收入在2000元以下；2020年雖有好轉，但做音樂是個燒錢的事業，其實多數音樂人仍然是入不敷出。

如果騰訊音樂可以真正打通產業鏈上中下游，未來獨立音樂人會有很大的成長空間，騰訊音樂之後就可以成為版權所有方，把版權授權給版權分發平台，然後版權分發平台負責把音樂授權給下游B端客户使用，所有的中間商，都可以從中收取一筆費用獨立音樂人的音樂，在B端市場上也有了更多盈利點。

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希望做音樂的他們

可以快點賺錢

目前，音樂生意需求量很大，但是賺錢不多。

音樂市場並不僅僅只有版權這麼簡單，絕大多數音樂人沒有辦法通過版權收入來謀生。而在線音樂平台也沒有辦法覆蓋運營成本等支出下，全世界音樂平台都不賺錢，還是需要廣告、直播、做點小生意賺外快來救場。

所以不怪《樂隊的夏天》裏的主唱吉他貝斯手都是程序員銀行櫃員和美術老師了，人家可不是不務正業啊，畢竟，就算大如騰訊，做音樂都太花錢了！

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