微創醫療行賄醜聞頻發，能否靠醫療機器人打翻身仗_風聞

近日，有媒體爆料微創醫療代理商陳某某，為了推廣其代理的上海微創心臟支架及配套高值耗材，先後向河南洛陽一家醫院支付回扣824.73萬元，以涉嫌對單位行賄罪被起訴。

裁判文書網資料顯示，2010年6月至2013年2月，被告人陳某某按照洛陽市中心醫院心血管內科使用其代理供應的“上海微創”牌心臟支架每套2000元、球囊每條500元的標準返醫療回扣款。2013年3月，河南省醫用耗材陽光平台集中採購之後，因耗材售價調整，陳某某同張某某商議後，心臟支架的醫療回扣款標準降為每套1300元，球囊每條醫療回扣款降為每套300元。

耐人尋味的是，2013年以前，該醫院心內科每月裝支架約為40條、球囊30條；2013年河南高值耗材統一掛網後，該科室平均每月支架用量增加到了50條左右，球囊約40條。再結合2019年洛陽中心醫院推薦安裝心臟支架“預防”心臟病的新聞報道，不難看出，為了達成腐敗KPI，涉事醫院科室絞勁腦汁，不惜違背職業操守。

這不是上海微創第一次捲入醫療腐敗大案。2020年8月，蘇州大學附屬第二醫院心血管內科前主任陳建昌受賄一案中，上海微創的心臟支架同樣出現在了判決書上。

中報業績慘淡 增收不增利

9月28日，港股微創醫療發佈2021財年中報。微創醫療上半年實現營業收入3.85億美元，同比增長25.31%，歸屬母公司淨虧損9026.60萬美元，虧損同比擴大37.68%，基本每股收益為-0.05美元。而造成虧損的主要原因主要因研發投入同比大幅增加44.3百萬美元，以及冠脈支架集採帶來一定降價影響。

國家藥物集採後，微創醫療冠脈支架的價格從13000元降至700元一套，目前已提前超額完成冠脈支架集採中標量銷售。雖然銷量翻番但是心臟支架產品業務收入僅為66.8百萬美元，較上年同期下降29.9%。

不斷分拆子公司上市，1+1>2

9月26日，港交所披露，上海微創醫療機器人（集團）股份有限公司通過了港交所的聆訊。這是繼心脈醫療、心通醫療之後，微創醫療旗下又一子公司登陸資本市場。除了這三家子公司，上海微創電生理醫療科技股份有限公司也正處於科創板問詢狀態。

不同於其他公司通過重組、合併壯大業務，微創醫療的高明之處在於其不斷拆分、壯大子公司，並不斷開闢新賽道。目前，微創醫療旗下子公司有心脈醫療、心通醫療、微創佐心、微創電生理、微創神通、微創機器人、微創骨科、創領心律、明悦醫療、微創優通、微創心力、微創科威、微創醫美、微創視神、微創子牙、鋭可醫療、神泰醫療、神遁醫療、神奕醫療、神途醫療、微創龍脈、創脈醫療、脈通醫療、諾潔醫療等，僅從子公司就可以看出，微創醫療幾乎在整個醫療器械行業進行了佈局。

截至9月29日收盤，心脈醫療總市值為191億人民幣，心通醫療總市值147.31億港幣，微創醫療機器人最後一輪融資估值225億人民幣，電生理去年最後一次增資的估值為48億人民幣，而母公司微創醫療總市值則為819億港幣，如果微創醫療機器人和微創電生理醫療均成功上市，微創醫療全行業矩陣將呈現“1+1大於2”的效果。

能否靠醫療機器人打翻身仗

根據弗若斯特沙利文資料顯示，即將港股上市的微創醫療機器人是全球唯一一家擁有覆蓋五大主要和快速增長的手術專科（即腔鏡、骨科、泛血管、經自然腔道及經皮穿刺手術）產品組合的公司；而在招股書中，微創醫療機器人強調，“我們是全球第一梯隊的手術機器人公司，致力於設計、開發及商業化手術機器人，以協助外科醫生完成複雜的外科手術。”目前微創醫療機器人的3款旗艦產品蜻蜓眼DFVision三維電子腹腔鏡、圖邁Toumai腔鏡手術機器人、鴻鵠Skywalker關節置換手術機器人，均已進入國家藥品監督管理局創新醫療器械綠色通道。

然而，微創醫療機器人目前尚未投入市場。招股書顯示，微創醫療機器人2019年、2020年的虧損為6,980.1萬元、2.09億元。2021年上半年虧損約2.42億元，較2020年上半年的4,896.6萬元擴大3.95倍。虧損主要由研發成本和行政開支導致。

微創醫療手術機器人2019年、2020年及2021年上半年，研發成本分別為6188.1萬元、1.35億元及1.60億元。招股書顯示，未來醫療機器人的研發投入還會持續增加。這意味着倘若微創醫療手術機器人在研產品短時間還無法步入商業化，研發費用產生的賬面虧損可能會進一步擴大。