老蠻數據 | 恒大問題的本質是什麼？_風聞

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中國的房地產公司的經營理念，一直以來都是唯規模論。無論國有地產公司，比如保利中海華潤，還是民營地產公司，比如融創碧桂園恒大，統統都以銷售規模擴張為最高追求。公司掙到的每一分錢，都會拿去再買地再開發。就這樣還不夠，還要借債去買地開發，由此形成滾雪球似的銷售業績增長。這種經營理念成為了地產圈的政治正確，從2000年中國開始大規模搞商品房地產那一年開始，一直到現在，就沒變過。

在這種經營理念之下，地產公司的經營淨現金流在整體上從來就沒變正過，一直都是負值，這種情況維持到2014年，當年度的房企經營淨現金流高達負5.7萬億，這就到了極限。此後被迫啓動地產去庫存，為房地產公司整體改善現金流。地產去庫存運動在開始的幾年確實是非常成功的，到2018年，房企經營淨現金流負3.8萬億，這已經比峯值的5.7萬億，改善了足足32.6%。

然而，房企在整體上完全沒有吸取此前的教訓。雖然有萬科這一類極特殊的存在，富有真正的遠見，喊出了“一切都為了活着”的口號，主動縮小規模擴張要求，開始注重財務指標的穩健性。但是絕大部分的房企，依然以銷售規模擴張為唯一經營理念。至於恒大則在2017年之後，一方面將擴張的視角放到了十八線的鄉鎮，另一方面則野心勃勃的搞旅遊小鎮，搞大片區開發，還順帶搞汽車搞環保搞各種看都看不懂的產業，以實現規模擴張的目的。到2020年，地產行業的經營淨現金又惡化到了負4.6萬億，今年1-8月則為負3.3萬億，預計今年全年又會超過5萬億。

對現在的房企來説，它們的經營理念依然不會變，依然還是會以規模擴張為唯一的經營理念。這個行業從誕生至今超過20年了，連最基本的尊重客户體驗的經營理念都沒學會，活該推倒重來。