重奪第二高價股寶座,石頭科技歸來仍是“掃地茅”?_風聞
中访网-中访网官方账号-中访网,解读新商业的主流媒体2021-10-08 18:54

作為曾經的“掃地茅”,石頭科技在2021年6月曾達到1492元/股的新高,緊隨貴州茅台其後。然而到達峯值後,石頭科技便開啓下跌行情,8月31日,石頭科技股價正式跌破千元,A股千元股僅剩下貴州茅台一支獨苗。
隨着石頭科技股價持續下挫,其第二高價股的地位也岌岌可危。9月30日,醫療女神葛蘭旗下中歐醫療健康混合重倉的美迪西大漲,超過石頭科技成為A股第二大高價股。節後的第一個交易日,10月8日,石頭科技小漲一波,美迪西則大跌,截至15點收盤,石頭科技收於730.86元每股,重奪老二寶座。
中報業績變臉,海外國內均乏力
今年上半年,石頭科技實現總營收 23.48 億元,同比增長 32.19%;淨利潤為 6.52 億元,同比增長 41.57%,業績整體看起來保持着穩步增長,然而,石頭科技的增長速度開始乏力。
財報顯示,2021 年一季度,石頭科技實現總營收同比增幅超 82% 至 11.12 億元,淨利潤同比增幅超 150% 至 3.15 億元。但在二季度,其總營收同比增幅只超 6% 至 12.36 億元,淨利潤同比增幅更是僅為 0.5% 至 3.37 億元,扣非淨利潤甚至出現負增長。
石頭科技主要客户在海外,海運緊張、國外疫情反覆都可以當作業績放緩的原因。但是競爭對手科沃斯的海外業務收入卻同比增長134.8%,科沃斯旗下添可海外業務收入同比增長452.8%,疫情反覆和海運緊張並沒有影響科沃斯海外收入的高增長。
而在國內市場,石頭科技也因為“去小米化”吃盡苦頭。根據AVC數據羅盤統計,2021年上半年掃地機器人線上銷額同比增速38.7%,科沃斯銷額市佔43.9%,份額同比提升3.94個百分點;石頭科技銷額市佔11.95%,份額同比下降0.4個百分點。中報顯示,今年上半年,石頭科技向關聯方小米通訊銷售商品發生的實際金額為 0.41 億元,同比大幅下滑 83%。Wind 數據顯示,2019 年以前,石頭科技的銷售費用率一直維持在 9% 以下,不及同行科沃斯的一半。但是在“去小米化”後,2020 年,石頭科技的銷售費用率升至 13.69%。更為關鍵的是,石頭科技與同樣在發力掃地機器人的小米共享專利數已超過 60 項,這對於依靠科技驅動的掃地機器人行業來説可謂是“把柄全拿在別人手上”。
研發不如買理財
截至目前,石頭科技還未有屬於自己的生產基地,98% 的掃地機器人均來自欣旺達的代工生產。中報顯示,2021 年上半年,石頭科技研發費用為 1.99 億元,佔總營收的比例為 8.47%,研發投入佔比雖然有所上升。但與同行對比,石頭科技的研發投入與同行仍然還存在着較大的差距。iRobot 的研發費用佔總營收的比例長期穩定在 10% 以上,而戴森研發投入的佔比更是達到 40% 左右。
與之形成鮮明對比的是,石頭科技在購買理財產品卻相當 " 豪爽 “。中報顯示,今年上半年,其投資活動產生的現金流量淨額為 8.69 億元,上年同期為 50.64 億元。對於此數額變動的原因,石頭科技也直言不諱的表示,主要系本期使用閒置資金購買理財產品增加所致,數據顯示,同期其理財產品餘額已高達 38 億元。
洗地機“遲人一步”
由於疫情影響,今年上半年,清潔電器零售規模達136億元,同比增長40.2%。洗地機作為新品類,銷售呈現爆發式增長。蘇寧易購大數據顯示,“618”大促期間,洗地機銷量增長超過1100%,晉升“清潔生活家電一哥”。科沃斯旗下品牌添可憑藉洗地機單品一炮走紅,618期間實現零售額9億元,同比增長1132%。數據顯示,添可目前佔據了洗地機70%的市場份額。
然而,直到618過後的8月25日,石頭科技才正式發佈了石頭智能雙刷洗地機U10與石頭自清潔掃拖機器人G10兩款年度旗艦產品。在洗地機領域,石頭科技不僅錯失先機,而且面臨着海爾、美的、蘇泊爾、九陽等家電行業巨頭的同質化競爭,能否憑藉科技實力迎頭趕上,仍要為石頭科技捏一把汗。
20餘家券商逆市力挺
雖然石頭科技面臨着內外夾擊、股價腰斬,可是機構仍然對他信心十足。今年以來,共有20餘家券商對石頭科技發佈了近60份研報或點評,全部給予樂觀的評價。
機構普遍認為,石頭科技未來三年歸母淨利潤將保持22.6%-33.0%的增長率,對於2021-2023年的營收,最樂觀的機構已經給出了63.51億元、86.17億元、114.14億元,在石頭科技的目標價方面,大家亦非常慷慨,區間為1333元-1712.31元,最高目標價較該公司當前股價大約高出53%。
據國盛證券9月29日發佈的最新研報顯示,石頭科技重點發力海外市場,2020 年海外客户躋身前五大客户,前五客户銷額佔比 56.19%。截至 2020 年,“Roborock 石頭”品牌掃地機在全球市場份額為 9%,居全球第四,且近年市佔率不斷上升。行業成長空間較大,有望成為全球龍頭。給予 2022 年30 倍目標 PE,首次覆蓋給予“增持”評級。